洪禾

【摘要】籌資在企業(yè)經(jīng)營管理中發(fā)揮著重要作用，是企業(yè)發(fā)展中必不可缺的部分，目前我國市場環(huán)境變化多樣，企業(yè)籌資外部環(huán)境不穩(wěn)定，而各企業(yè)之間競爭激烈，企業(yè)經(jīng)營管理困難，進(jìn)一步增加企業(yè)籌資風(fēng)險。本文分析了多種籌資方式的利弊及影響企業(yè)選擇籌資方式的因素，最后就各種籌資方式的潛在風(fēng)險，提出了防范措施，加強(qiáng)企業(yè)籌資風(fēng)險控制，促進(jìn)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】企業(yè) 籌資方式 籌資風(fēng)險

資金是企業(yè)發(fā)展中不可缺少的部分，籌資問題就成為企業(yè)必須解決的問題。對企業(yè)來說，選擇何種籌資方式，存在的籌資風(fēng)險，怎樣才可以選擇適合企業(yè)籌資需要的籌資組合，是企業(yè)籌資過程中必須面臨的問題，本文從企業(yè)籌資風(fēng)險的原因出發(fā)，提出合理可行的建議，提高企業(yè)籌資效率與籌資金額。

一、企業(yè)的主要籌資方式

（一）銀行借款籌資

銀行借款是企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的需要還本付息的款項。其籌資比較快、籌資成本較低、借款有一定的靈活性、如果有特殊情況，說明原因還可以延期還款、可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。但存在受到籌資數(shù)量限制、到了期限需要償還利息、財務(wù)風(fēng)險性比較大、受到規(guī)定條款制約的缺點。

（二）發(fā)行企業(yè)債券

債券是企業(yè)依照法律程序發(fā)行的，按一定的利率定期支付利息，并到期償還本金的有價債券。這意味著持券人擁有債權(quán)。其資金成本低、股東可以控制企業(yè)的經(jīng)營活動、可以利用財務(wù)杠桿發(fā)揮作用。但是籌資數(shù)量受到了一定的限制、籌資風(fēng)險程度也比較高、受到許多條件的制約。

（三）普通股籌資

普通股是股份公司通過發(fā)行股票進(jìn)行籌資。它的特征是持股人具有管理權(quán)，但股利不固定。其籌集的資金數(shù)額大、用款限制條件少、可占用時間長、無固定利息負(fù)擔(dān)、無固定到期日、無到期償付的風(fēng)險。但存在籌資成本較高、較易分散控制權(quán)的缺點。

（四）融資租賃籌資

租賃是承租人向出租人交付租金，出租人在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)將資產(chǎn)的使用權(quán)讓渡給承租人的一種經(jīng)濟(jì)行為。比一般的借款期限長、減少企業(yè)的償債壓力、設(shè)備淘汰風(fēng)險小、財務(wù)風(fēng)險小。缺點是：租賃成本高、加重資金負(fù)擔(dān)。

（五）投入資本籌資

投入資本籌資是企業(yè)以協(xié)議形式籌集政府、法人、自然人等投入資金的一種籌資方式。它增加了企業(yè)的信譽(yù)度，并能獲得現(xiàn)金、先進(jìn)設(shè)備、技術(shù)，有利于生產(chǎn)能力的形成、財務(wù)風(fēng)險低。但易造成資本成本較高，因產(chǎn)權(quán)關(guān)系不太明確，給產(chǎn)權(quán)交易帶來了困難。

二、籌資風(fēng)險概述

（一）籌資風(fēng)險的涵義

企業(yè)的籌資風(fēng)險也稱為財務(wù)風(fēng)險，主要是指企業(yè)因為借入資金而使得企業(yè)喪失償債能力的可能性及股東收益或企業(yè)利潤的可變性。

（二）籌資風(fēng)險的類型

企業(yè)籌資風(fēng)險按照風(fēng)險成因可以分為現(xiàn)金性籌資風(fēng)險與收支型籌資風(fēng)險?，F(xiàn)金性投資風(fēng)險主要是由于企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不足，現(xiàn)金的期間結(jié)構(gòu)和債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)不能很好的匹配，從而出現(xiàn)支付困難的情形；企業(yè)收支性籌資風(fēng)險主要是指企業(yè)用全部收入去支出的時候，仍然無法還清債務(wù)的風(fēng)險，是整體風(fēng)險，對企業(yè)發(fā)展會能造成比較大的影響。

三、籌資風(fēng)險的成因分析

企業(yè)籌資難主要是受到企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的影響，企業(yè)籌資風(fēng)險出現(xiàn)的原因也就有企業(yè)內(nèi)部因素與外部因素。

（一）籌資風(fēng)險的內(nèi)因分析

（1）企業(yè)經(jīng)營管理問題。企業(yè)出現(xiàn)籌資風(fēng)險很大原因是由于企業(yè)經(jīng)營管理不善，盈利較低，企業(yè)資金難以周轉(zhuǎn)，企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)長期虧損，不能按時支付債務(wù)，企業(yè)為了支付到期債務(wù)，可能有采用其他方式籌資還清債務(wù)，企業(yè)債務(wù)壓力劇增，經(jīng)營管理困難，企業(yè)信譽(yù)降低，盈利能力低，企業(yè)難以籌集資金，企業(yè)容易出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉現(xiàn)象。

（2）負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理。企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理很容易引發(fā)籌資風(fēng)性，其中企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理主要包括長期負(fù)債與短期負(fù)債搭配不當(dāng)，負(fù)債比率不合理，還包括負(fù)債的償還時間安排不合理。

（3）負(fù)債的利息率及投資收益率不確定。當(dāng)企業(yè)投資收益率高于籌資利息率的時候，企業(yè)可以按期還清負(fù)債；當(dāng)企業(yè)投資收益率低于籌資利息率時，企業(yè)就難以按期還清負(fù)債，引發(fā)籌資風(fēng)險；當(dāng)企業(yè)投資出現(xiàn)較大的虧損時候，企業(yè)將可能陷入財務(wù)危機(jī)，甚至出現(xiàn)資不抵債的現(xiàn)象。

（4）籌資方式選擇不當(dāng)?，F(xiàn)階段我國企業(yè)籌資方式主要有銀行貸款、融資租賃、發(fā)行股票與債券等，各融資方式都有自己的優(yōu)缺點，如果企業(yè)沒有選擇適合自身的融資方式，就需要增加不必要的負(fù)擔(dān)，不能為企業(yè)帶來收益，影響企業(yè)正常的資金周轉(zhuǎn)。企業(yè)一般是會選擇多種融資方式，如果各融資方式搭配不當(dāng)也容易出現(xiàn)問題，會給企業(yè)籌資帶來較大的風(fēng)險。

（二）籌資風(fēng)險的外因分析

（1）市場環(huán)境變化多樣。我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，市場環(huán)境千變?nèi)f化，很多企業(yè)很難應(yīng)對快速變化的市場環(huán)境，缺乏獲得各類市場信息的渠道，企業(yè)獲得的各項信息不夠準(zhǔn)確及時，使得企業(yè)做出的籌資決策容易出現(xiàn)失誤。

（2）利率變動。當(dāng)國家實行寬松的貨幣政策與擴(kuò)張的財政政策的時候，貨幣供應(yīng)量增加，利率降低，企業(yè)籌資的成本就比較低，風(fēng)性也隨之降低；當(dāng)國家實行緊縮的貨幣政策與財政政策的時候，貨幣的供應(yīng)量減少，利率提高，企業(yè)籌資成本增加，風(fēng)險增加。

（3）匯率變動。經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程加快，我國企業(yè)與國外合作更加緊密，很多企業(yè)是從國外籌集資金的，從國外籌資，受匯率的影響非常大。

四、籌資風(fēng)險的防范對策

樹立企業(yè)籌資風(fēng)險意識，增強(qiáng)企業(yè)籌資風(fēng)險控制能力；科學(xué)規(guī)劃資本結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險；建立風(fēng)險監(jiān)控機(jī)制，有效控制籌資風(fēng)險；選擇科學(xué)合理的籌資渠道，降低籌資風(fēng)險。

五、結(jié)語

企業(yè)籌集資金為了維持正常的經(jīng)營活動或是獲得更大的發(fā)展，就必須承擔(dān)一定的籌資風(fēng)險。企業(yè)要審時度勢，認(rèn)真分析研究生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在的資金短缺情況，采取合理和有效的籌資方式，對籌資風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測，并采取一系列行之有效的防范與管理措施，力爭將風(fēng)險降到最低程度，最終獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益，在市場競爭中立于不敗之地。