張茜茹

【摘要】在P2P網(wǎng)絡(luò)借貨行業(yè)高速發(fā)展的同時(shí)，“跑路”事件頻頻爆發(fā)，平臺道德風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重影響了投資者的信心和P2P行業(yè)發(fā)展。本文基于GONE理論，從貪婪、機(jī)會(huì)、需要和暴露四要素出發(fā)，以“e租寶”事件為例，研究了P2P網(wǎng)貨平臺道德風(fēng)險(xiǎn)的成因，并提出相應(yīng)的防控和規(guī)范建議，希望對P2P行業(yè)的健康發(fā)展有所裨益。

【關(guān)鍵詞】GONE理論 P2P 網(wǎng)絡(luò)借貨 平臺道德風(fēng)險(xiǎn) “e租寶”事件

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸（Peer to Peer Lending）是一種重要的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，它是指出借人與借款人之間通過網(wǎng)絡(luò)借貸平臺而不是金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的無抵押貸款。自2007年我國第一家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺“拍拍貸”成立，P2P借貸平臺迅速發(fā)展。但同時(shí)”e租寶”等跑路事件也相繼發(fā)生，僅2017年9月，正常運(yùn)營的P2P平臺數(shù)量就比8月就減少了61家，問題平臺數(shù)量高達(dá)44家（其中，跑路12家、提現(xiàn)困難31家、經(jīng)偵介入1家）。“跑路公司”給投資者帶來重大經(jīng)濟(jì)損失，威脅網(wǎng)貸行業(yè)健康發(fā)展，對其進(jìn)行有效風(fēng)險(xiǎn)管控的研究勢在必行。

目前，國內(nèi)外學(xué)者對P2P網(wǎng)貸道德風(fēng)險(xiǎn)的研究視角多聚焦于平臺本身和借款人。例如，談超等（2014）認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的高度隱藏性和跨空間的特點(diǎn)造成了較為嚴(yán)重的信息不對稱，從而引發(fā)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，影響資金安全。唐湘娟等（2017）利用交易雙方投資決策博弈模型發(fā)現(xiàn)借款人的項(xiàng)目粉飾是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源，借款人通過高息誘惑等手段誘導(dǎo)出借人將項(xiàng)目運(yùn)作成功率作為投資決策依據(jù)。鑒于目前學(xué)界尚未有以GONE理論對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺道德風(fēng)險(xiǎn)的研究，故本文擬采用該理論，基尸e租寶”事件，做此嘗試。

一、“e租寶”事件回顧

“e租寶”全稱為金易融（北京）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，是安徽鈺誠集團(tuán)的全資子公司，于2014年7月正式上線，在不到兩年的時(shí)間里實(shí)現(xiàn)了超過700億元的累計(jì)成交額。至次年12月初，“e租寶”單日、7日、30日累計(jì)的成交額已經(jīng)躍居P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)第一名。

成立以來，“e租寶”宣稱的經(jīng)營模式是下屬融資租賃公司與項(xiàng)目公司簽訂協(xié)議并在該平臺以債權(quán)轉(zhuǎn)讓形式發(fā)標(biāo)融資，融資成功后租賃公司用項(xiàng)目公司支付的租金向平臺投資者支付本利。但其實(shí)“e租寶”只是“鈺誠系”高管們的謀利工具——項(xiàng)目均為虛構(gòu)，實(shí)際資金除少部分給予承租人，都轉(zhuǎn)入關(guān)聯(lián)公司實(shí)施挪用。

2015年12月16日，“e租寶”被立案偵查，發(fā)現(xiàn)其涉嫌非法集資，共騙取全國31個(gè)?。ㄊ校?0萬名普通投資者76億美元的資金，成為中國金融史上最大的金融詐騙事件。

二、基于GONE理論的、租寶”平臺道德風(fēng)險(xiǎn)成因分析

GONE理論被廣泛應(yīng)用于財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊研究中，四因素分別指貪婪、機(jī)會(huì)、需要、暴露，即對于一個(gè)貪婪的主體，在其非常需要資金時(shí)，一旦有舞弊的機(jī)會(huì)且沒有暴露的風(fēng)險(xiǎn)，則會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)舞弊。

道德風(fēng)險(xiǎn)是指從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人在最大限度地增進(jìn)自身效用的同時(shí)做出不利于他人的行動(dòng)。通常道德風(fēng)險(xiǎn)的制造者在經(jīng)濟(jì)利益的誘惑下，考量風(fēng)險(xiǎn)成本和收益后，對信息劣勢方利益使用欺騙手段等進(jìn)行不當(dāng)攫取。這與舞弊行為的目的、手段、特征等方面具有極高的相似性，因此舞弊GONE理論也適用于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺道德風(fēng)險(xiǎn)的研究。

（一）“貪婪”因子

“貪婪”本意為渴望而不知滿足，對P2P網(wǎng)貸平臺而言，是道德層面的價(jià)值選擇，常常體現(xiàn)為高管為實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益最大化而尋找的合理化借口。在該事件中，在鈺誠集團(tuán)收入不足A億，利潤尚不足1億的情況下，面對龐大的開支，除了瘋狂占用“e租寶”吸儲的資金，似乎“別無選擇”。在尋找到道德底線的突破口后“e租寶”鋌而走險(xiǎn)，利用道德風(fēng)險(xiǎn)的收益大肆占用投資人資金來緩解集團(tuán)資金問題，同時(shí)獲取巨額收益。

（二）“機(jī)會(huì)”因子

機(jī)會(huì)因子包括內(nèi)部機(jī)會(huì)因子和外部機(jī)會(huì)因子，指行為主體實(shí)施“跑路”計(jì)劃等而避免處罰的時(shí)機(jī)，往往可以降低P2P網(wǎng)貸平臺道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的成本，增大平臺“跑路”的概率。

（1）內(nèi)部因子。內(nèi)部因子與P2P網(wǎng)貸平臺本身的性質(zhì)和運(yùn)行模式有關(guān)，主要包括平臺的投標(biāo)保障、信息披露、擔(dān)保模式等等。下面將對“e租寶”道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的內(nèi)部因子進(jìn)行分析：①信息不對稱。信息不對稱的重要表現(xiàn)是隱藏行為?！癳租寶”充分利用了信息的絕對優(yōu)勢，肆意篡改企業(yè)注冊資金等重要信息進(jìn)行虛假包裝。投資者依賴于平臺信息披露無法對虛假信息進(jìn)行識別或判斷，加之缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識而被蒙騙。②擔(dān)保不規(guī)范。2015年來，隨著網(wǎng)貸行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，中國人民銀行等十部門在《指導(dǎo)意見》中鼓勵(lì)P2P逐漸施行“去擔(dān)?；?。然而，“e租寶”卻不甘心僅作為信息中介為出款人和借款人提供交易平臺，還超額擔(dān)保和“自融自擔(dān)”。由于“e租寶”在源頭處本來就沒有過濾不利于投資者資金安全的因素，出現(xiàn)失控狀態(tài)后，擔(dān)保公司也無法發(fā)揮補(bǔ)償作用，難以對投資者的出借資金實(shí)行追償，造成出借人的資金流失。

（2）外部因子。外部因子通常與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺所處的宏觀環(huán)境有關(guān)，包括經(jīng)濟(jì)、文化、司法等因素。其具體表現(xiàn)為：①外部監(jiān)管尚未完善。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸自引入以來長期處于監(jiān)管缺位狀態(tài)，加之我國對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的監(jiān)督和互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)均處于起步階段，并無經(jīng)驗(yàn)，缺乏相應(yīng)的自律能力和審查力度。故即使“e租寶”非法挪用出借人的資金，也不會(huì)受到相關(guān)部門的及時(shí)懲戒。②分業(yè)監(jiān)管存在漏洞。我國分業(yè)監(jiān)管本身的局限性和P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的混業(yè)趨勢，使得國內(nèi)對P2P網(wǎng)貸監(jiān)管出現(xiàn)重疊和真空?！癳租寶”事件發(fā)生前，“一行三會(huì)”各司其職，沒有形成監(jiān)管之合力，“e租寶”成功地利用行業(yè)監(jiān)管的盲區(qū)，甚至在央視等媒體大肆宣傳其“安全基因”

（三）“需要”因子

需要因子可解釋為動(dòng)機(jī)。“e租寶”發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)在于對資金的渴求和企業(yè)地位的提升，尤其是資金鏈斷裂后。其具體需求如下：

（1）企業(yè)瘋狂擴(kuò)張。企業(yè)擴(kuò)張階段，%租寶”主要開銷在于廣告造勢和規(guī)模擴(kuò)展。其中，《新聞聯(lián)播》前的黃金廣告時(shí)段、各大衛(wèi)視知名欄目的贊助，公交、地鐵、高鐵等公共空間的廣告投放半年耗資過億。高速擴(kuò)張的“e租寶”為了維持公司的巨額運(yùn)行成本，根本無暇顧及其道德風(fēng)險(xiǎn)，籌集資金已是不擇手段。

（2）營造虛假形象。為了給公眾留下良好的企業(yè)形象，“e租寶”千方百計(jì)地打造其外在形象和大眾口碑，如包裝“互聯(lián)網(wǎng)金融第一美女總裁”。當(dāng)其違法行為遭到網(wǎng)貸之家披露，便高價(jià)雇傭黑客攻擊，以維持其“財(cái)大氣粗”的虛假形象?！癳租寶”將大量資金揮霍于過度的金玉其外、敗絮其中“企業(yè)形象”構(gòu)建之中，使其運(yùn)營成本不斷上升，也進(jìn)一步加大了資金回籠的難度。

（3）大肆詐騙圈錢。“e租寶”網(wǎng)貸平臺成立的初衷就是為了詐騙圈錢以供其高層肆意揮霍。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅董事長丁寧一人贈(zèng)與他人的現(xiàn)金、房產(chǎn)、車輛、奢侈品的價(jià)值就高達(dá)10余億元，不難看出，“e租寶”高官因?yàn)樨澙?，早己被金錢泯滅了道德和良知。

（四）“暴露”因子

“e租寶”之所以明目張膽地“病毒式”廣告營銷其騙局，有兩個(gè)重要原因：一是當(dāng)前相關(guān)部門監(jiān)管不力，投資者對道德風(fēng)險(xiǎn)的識別能力較低，短期內(nèi)對其騙局被識別并予以披露的可能性不大，即“e租寶”非法集資的成功概率較高；二是即便騙局事后被披露，涉案者所獲量刑，不過是因非法集資或詐騙集資被判幾年有期徒刑而己，對“e租寶”高管而言，其可能面臨的懲戒力度和懲戒性質(zhì)均在其承受范圍之內(nèi)，先是心存僥幸、置若罔聞，后是鋌而走險(xiǎn)、以身試法。

三、P2P網(wǎng)貸平臺道德風(fēng)險(xiǎn)的防控建議

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是我國互聯(lián)網(wǎng)金融模式中發(fā)展最快且最具代表性的類型，為眾多企業(yè)解決創(chuàng)業(yè)初期的融資難題提供了有力的支持。

（一）弱化P2P網(wǎng)貸平臺道德風(fēng)險(xiǎn)的“貪婪”因子

由于企業(yè)高管誠信度不高、道德底線低，為弱化貪婪因子，防范平臺對非法謀利的“合理化”，應(yīng)當(dāng)從兩方面入手：一是加強(qiáng)中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)自律管理，對P2P網(wǎng)貸從業(yè)人員加強(qiáng)職業(yè)道德教育和社會(huì)責(zé)任教育；二是行業(yè)誠信建設(shè)，提升 P2P網(wǎng)貸行業(yè)平臺整體的道德水平，通過一系列的道德、法律和行政手段，強(qiáng)力制約貪婪因子，將監(jiān)管常態(tài)化、風(fēng)控長效化。

（二）減少P2P網(wǎng)貸平臺道德風(fēng)險(xiǎn)的“機(jī)會(huì)”因子

（1）立法先行，提供法制保障?！癳租寶”事件折射出當(dāng)前我國P2P網(wǎng)貸平臺發(fā)展還不夠成熟和規(guī)范，為保障合規(guī)平臺的競爭優(yōu)勢和經(jīng)營收益，應(yīng)對P2P網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)“陽光化運(yùn)作”。立法機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)專門制定針對P2P網(wǎng)貸平臺的法律規(guī)范，即以法律為強(qiáng)力武器，震懾不法之徒。

（2）有序進(jìn)出，凈化市場環(huán)境?！癳租寶”事件在一定程度上也反映我國目前P2P網(wǎng)貸行業(yè)的門檻過低，只需在工商部門注冊領(lǐng)取營亞執(zhí)照，在工信部申請《ICP》許可證后申請?jiān)黾印盎ヂ?lián)網(wǎng)信息服務(wù)”經(jīng)營范圍即可開展相關(guān)業(yè)務(wù)。因此，相關(guān)部門應(yīng)從源頭上控制網(wǎng)貸平臺的道德風(fēng)險(xiǎn)，促使問題平臺的平穩(wěn)、有序退出，避免因道德風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)蝴蝶效應(yīng)。

（3）加強(qiáng)監(jiān)管，杜絕虛假信息?！癳租寶”事件中體現(xiàn)借貸雙方之間嚴(yán)重的信息不對稱，因虛假信息直接導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。為避免此類事件的發(fā)生，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺應(yīng)完整地保存客戶資料。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺還必須如實(shí)披露經(jīng)營信息，明確信息報(bào)告原則，定期出具財(cái)務(wù)報(bào)告、借貸業(yè)務(wù)報(bào)告等體現(xiàn)公司治理情況、平臺運(yùn)營狀況的資料，保證借貸雙方尤其是出借人，能夠?qū)崟r(shí)把握平臺的運(yùn)營情況和風(fēng)險(xiǎn)狀況。

（4）保護(hù)客戶，提供維權(quán)途徑?！癳租寶”發(fā)生至今，對投資者的資金補(bǔ)償仍未進(jìn)行。由于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)具有無形性、專業(yè)性和信用性的特點(diǎn)，為保護(hù)消費(fèi)者遭遇平臺道德風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的權(quán)益，我國必須建立以保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益為核心的監(jiān)管機(jī)制。具體如下：加強(qiáng)P2P公司的信息披露，保護(hù)消費(fèi)者的知情權(quán)；保護(hù)消費(fèi)者的隱私，不得非法交易和披露消費(fèi)者個(gè)人信息；培養(yǎng)和教育消費(fèi)者養(yǎng)成權(quán)利意識；構(gòu)建高效的消費(fèi)投訴及處理體系，嚴(yán)厲打擊各種侵害消費(fèi)者權(quán)益的行為。因此，相關(guān)部門在健全法律體系的同時(shí)，也應(yīng)當(dāng)完善訴訟機(jī)制，建立專門的P2P網(wǎng)貸爭端投訴機(jī)構(gòu)和有效的客戶投訴機(jī)制，最大限度保護(hù)投資者權(quán)益，給投資者以明確的維權(quán)路徑。

（三）降低P2P網(wǎng)貸平臺道德風(fēng)險(xiǎn)的“需要”因子

“e租寶”的快速擴(kuò)張，很大程度上源自于其高管的不良需求。因此，為了降低P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的不良需求，應(yīng)當(dāng)限制平臺的盲目擴(kuò)張。良性擴(kuò)張是平臺由小至大發(fā)展的正常規(guī)律，但是隨著P2P網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和資金鏈的過度拉長，規(guī)模并非平臺優(yōu)劣判定的唯一標(biāo)準(zhǔn)，也不一定是同業(yè)競爭中的根本優(yōu)勢。

（四）抑制P2P網(wǎng)貸平臺道德風(fēng)險(xiǎn)的“暴露”因子

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺是否會(huì)發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)，取決于其利弊得失的權(quán)衡，“e租寶”之所以淪為高管詐騙圈錢的工具，關(guān)鍵因素在于道德風(fēng)險(xiǎn)的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其成本付出。因此，為抑制平臺道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，相關(guān)部門應(yīng)加重對P2P網(wǎng)貸平臺道德風(fēng)險(xiǎn)的處罰力度，對利用平臺非法集資或詐騙集資的相關(guān)人員，合理合法地從重、從快、從嚴(yán)量刑，讓其得不償失，付出沉重代價(jià)。

四、總結(jié)

本文選取“e租寶”為研究對象，在GONE理論視角下探討了“e租寶”事件的道德風(fēng)險(xiǎn)成因，進(jìn)而提出了基于GONE理論四因子的風(fēng)險(xiǎn)防控建議：對當(dāng)前我國快速發(fā)展的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，應(yīng)堅(jiān)持“政府監(jiān)管與行業(yè)自律并舉”的原則，通過政府對P2P網(wǎng)貸準(zhǔn)入和退出機(jī)制的完善、對信息披露制度監(jiān)管和行業(yè)協(xié)會(huì)自律管理的強(qiáng)化、對從業(yè)人員道德教育的加強(qiáng)，從機(jī)制和源頭上防范平臺道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，維護(hù)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的健康發(fā)展?！癳租寶”事件雖是P2P網(wǎng)貸平臺道德危機(jī)的冰山一角，但從中可見相關(guān)部門打擊此類現(xiàn)象的決心和信心。總結(jié)“e租寶”事件的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，可以引以為戒、警鐘長鳴，凈化P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的行業(yè)環(huán)境，實(shí)現(xiàn)行業(yè)的健康、可持續(xù)發(fā)展。

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