一、 現(xiàn)行應收帳款融資基本模式

應收帳款融資模式是指企業(yè)為取得運營資金，以賣方與買方簽定真實貿(mào)易合同產(chǎn)生的應收帳款為基礎，為賣方提供的，并以合同項下的應收帳款作為還款來源的融資業(yè)務。供應商首先與供應鏈下游達成交易，下游核心企業(yè)發(fā)出應收帳款單據(jù)，供應商將應收帳款單據(jù)向銀行提供抵押，同時供應鏈下游核心企業(yè)也對銀行作出付款承諾。銀行基出應收帳款抵押，向供應商提供貸款，一段時間后，下游核心企業(yè)再依據(jù)購銷合同和向銀行的付款承諾將應付帳款支付給銀行。

其基本業(yè)務流程如下(見圖1)：

(1)上游中小企業(yè)(融資企業(yè)、賣方)與核心企業(yè)(買方)進行貿(mào)易往來，形成應收賬款；

(2)核心企業(yè)向融資企業(yè)提供貨物驗收單，確認債務；

(3)融資企業(yè)向商業(yè)銀行提供從核心企業(yè)處取得的應收賬款有效憑據(jù)(貨物驗收單、應收帳款確認單、月結(jié)對帳單等)申請流動資金貸款；

(4)商業(yè)銀行向核心企業(yè)核實應收帳款，并要求核心企業(yè)提供應收帳款確認函和到期向銀行指定帳號付款的承諾書；

(5)商業(yè)銀行向融資企業(yè)發(fā)放貸款；

圖1

(6)核心企業(yè)在合同約定的賬期內(nèi)，向銀行指定的賬號支付貨款，銀行信貸系統(tǒng)自動從該帳戶扣款還貸，余款融資企業(yè)可自由取用，不足部分由融資企業(yè)補足。

二、 現(xiàn)行應收帳款融資模式的局限性

(1)買方核心企業(yè)紛紛在集團架構(gòu)下成立自己的小貸公司和保理公司，為集團架構(gòu)下大型買方企業(yè)的供應商提供應收賬款質(zhì)押融資，留給商業(yè)銀行的機會越來越少；有些買方核心企業(yè)，雖然自身不經(jīng)營供應鏈金融業(yè)務，但出于風險厭惡，也不愿意向銀行出具應付賬款確認函，導致銀行的傳統(tǒng)應收賬款融資業(yè)務難以推廣。

(2)存在買方與賣方之間因合同糾紛帶來的風險，雙方的購銷合同和交易行為是應收帳款質(zhì)押合同的基礎，如果賣方因商品質(zhì)量等原因促發(fā)購銷合同的拒付或少付條款，當融資企業(yè)到期不能償還貸款時，銀行對應收帳款債權(quán)的主張就會有風險。

(3)融資企業(yè)虛構(gòu)應收賬款欺騙銀行的風險。

三、 供應鏈服務公司的定位

供應鏈服務公司通過建立供應鏈金融信息管理平臺(基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)，是核心企業(yè)、供應鏈金融業(yè)務支持機構(gòu)、上下游供應鏈成員企業(yè)與銀行等金融機構(gòu)的統(tǒng)一數(shù)據(jù)交換平臺，見圖2)，支撐銀行等金融機構(gòu)利用數(shù)據(jù)開展供應鏈金融信貸業(yè)務。

圖2

除了承擔數(shù)據(jù)媒介職能，供應鏈服務公司還可以通過信息管理服務平臺整合物流公司、擔保物權(quán)登記機構(gòu)、保險公司、期貨交易商等供應鏈業(yè)務支持型機構(gòu)共同參與，運用自身的供應鏈金融管理技術(shù)，集成一整套的供應鏈金融業(yè)務解決方案，向銀行提供：動產(chǎn)質(zhì)押監(jiān)管、回購、質(zhì)押物處置變現(xiàn)、回款賬戶監(jiān)管、貿(mào)易經(jīng)營分析、價格風險管理、買家信用風險管理等綜合服務。

四、 供應鏈服務公司參與下的創(chuàng)新模式

首先，供應鏈服務公司可以通過代理分銷的商業(yè)安排，直接取得核心企業(yè)的應收賬款所有權(quán)(而不是質(zhì)權(quán))；其次，供應鏈服務公司通過訂單處理、倉儲、配送、結(jié)算等分銷服務外包，實時了解融資企業(yè)業(yè)務動態(tài)，避免了虛假貿(mào)易，同時也降低了合同糾紛風險；此外，供應鏈服務公司可以替代核心企業(yè)向銀行出具應付賬款確認函，并將供應鏈服務公司對核心企業(yè)的收款賬戶開立在貸款行，接受貸款行監(jiān)管，確保核心企業(yè)回款資金，足額劃付到融資企業(yè)的監(jiān)管賬戶上，優(yōu)先用以償還銀行貸款，真正實現(xiàn)自償性貿(mào)易融資的閉環(huán)管理。

具體創(chuàng)新模式：商票保貼應收帳款融資。商票保貼是指在事先審定的貼現(xiàn)額度內(nèi)，銀行承諾對特定承兌人(供應鏈服務公司)承兌的商業(yè)匯票向特定持有人(上游會員企業(yè))持有的商業(yè)承兌匯票辦理貼現(xiàn)的業(yè)務。

供應鏈服務公司通常配合渠道嫁接服務開展應收賬款融資業(yè)務，渠道嫁接是指，爭對分銷企業(yè)的下游是大型連鎖零售商的情況下，由供應鏈服務公司承接分銷企業(yè)的銷售執(zhí)行過程，包括：訂單操作、物流配送、資金結(jié)算、融資服務、數(shù)據(jù)信息處理等。

傳統(tǒng)渠道分銷模式和渠道嫁接模式對比如下圖3：

圖3

具體操作步驟如下(見圖4)：

(1)供應鏈服務公司和上游企業(yè)(融資企業(yè))簽定委托分銷框架協(xié)議，并分別與下游大型連鎖零售商(核心企業(yè))簽定購銷協(xié)議；銀行與供應鏈服務公司簽定商票保貼授信協(xié)議；

(2)零售商向供應鏈服務公司下達采購訂單；

(3)供應鏈服務公司在供應鏈金融管理信息系統(tǒng)上向融資企業(yè)下達采購訂單；

(4)經(jīng)融資企業(yè)確認后，由供應鏈服務公司執(zhí)行訂單配送，并取得零售商的簽收憑證；

(5)供應鏈服務公司在供應鏈金融管理信息系統(tǒng)上將采購訂單確認為已簽收狀態(tài)；同時向融資企業(yè)簽發(fā)由供應鏈服務公司承兌的商業(yè)匯票；

(6)融資企業(yè)持該商業(yè)匯票到合作銀行申請貼現(xiàn)；

(7)在事先審定的貼現(xiàn)額度內(nèi)，銀行為融資企業(yè)辦理商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)業(yè)務；

(8)零售商到期向供應鏈服務公司開立在合作銀行的監(jiān)管賬戶支付貨款；

(9)該監(jiān)管賬戶收到的貨款，將被優(yōu)先用于覆蓋商業(yè)匯票敞口，余款由銀行劃撥到供應鏈服務公司一般賬戶。

圖4

五、 案例分析

YC貿(mào)易公司是WHH食品公司蘇州地區(qū)商超渠道總代理，負責蘇州地區(qū)的大型商超分銷業(yè)務。其銷售范圍覆蓋了蘇州地區(qū)幾乎所有的A類商超，如：沃爾瑪、家樂福、大潤發(fā)、歐尚、華潤等，由于商超的結(jié)算賬期一般要2-3個月，永順天對商超渠道的應收賬款占用了絕大多數(shù)運營資金，對其業(yè)務發(fā)展產(chǎn)生了很大的制約，兩三年來一直維持這樣的規(guī)模，沒什么發(fā)展。

YC貿(mào)易公司捧著這些應收賬款找銀行，希望能做應收賬款融資，銀行評估下來也覺得這些應收賬款質(zhì)量高風險小，只需要買家能確認應收賬款轉(zhuǎn)讓函并承諾到期支付到相關(guān)行指定賬戶即可。由于供應商與這些大型商超在合作中處于弱勢地位，根本無法說服商超確認應收賬款轉(zhuǎn)讓函。

2015年6月，華潤梳理供應商體系，實行集團統(tǒng)一采購，WHH食品公司的代理商從全江蘇選一個供應商集中供貨，需要有配送到各地分倉的能力。YC貿(mào)易公司面臨要么放棄蘇州華潤業(yè)務，要么競爭華潤全江蘇業(yè)務，是對YC貿(mào)易公司是一個很大的挑戰(zhàn)，也是一次很好的成長機遇，他需要解決兩個問題：銷售額和應收款擴大后的資金周轉(zhuǎn)問題，江蘇省各市的分倉配送問題(從蘇州發(fā)華潤外地各倉由于批次多批量小非常不經(jīng)濟)。

SF供應鏈服務公司憑借自身多年的商超供貨服務經(jīng)驗，為YC貿(mào)易公司設計了競標方案，具體如下：

(1)YC貿(mào)易公司委托SF供應鏈服務公司參與華潤供應商競標，成為華潤江蘇省的供應商，SF供應鏈服務公司負責訂單處理、倉儲、配送、結(jié)算等，YC貿(mào)易公司負責上游采購、零售終端銷售管理、與華潤的商務談判等，YC貿(mào)易公司對整個貿(mào)易結(jié)果負責，SF供應鏈服務公司僅收取固定的供應鏈服務費用，不賺取貿(mào)易差價，也不承擔貿(mào)易風險；

(2)SF供應鏈服務公司根據(jù)華潤門店在江蘇省的物理網(wǎng)點分布情況結(jié)合各門店本商品的銷售數(shù)據(jù)，在江蘇省各地級市分別甄選一家合作的物流配送商為本項目執(zhí)行倉儲和配送任務；

(3)SF供應鏈服務公司和YC貿(mào)易公司簽定委托分銷框架協(xié)議，完成競標后由SF供應鏈服務公司與華潤簽定購銷協(xié)議；SF供應鏈服務公司與銀行簽定商票保貼授信協(xié)議；

(4)華潤向SF供應鏈服務公司下達采購訂單；

(5)SF供應鏈服務公司在供應鏈金融管理信息系統(tǒng)上向YC貿(mào)易公司下達采購訂單，經(jīng)YC貿(mào)易公司確認后，由SF供應鏈服務公司執(zhí)行訂單配送，并取得華潤的簽收憑證；

(6)SF供應鏈服務公司在信息管理系統(tǒng)上將采購訂單確認為已簽收狀態(tài)；同時向YC貿(mào)易公司簽發(fā)由SF供應鏈服務公司承兌的商業(yè)匯票；

(7)YC貿(mào)易公司持該商業(yè)匯票到銀行申請貼現(xiàn)；

(8)在事先審定的貼現(xiàn)額度內(nèi)，銀行為YC貿(mào)易公司辦理商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)業(yè)務；

(9)華潤到期向SF供應鏈服務公司開立在合作銀行的監(jiān)管賬戶支付貨款；

(10)該監(jiān)管賬戶收到的貨款，將被優(yōu)先用于覆蓋商業(yè)匯票敞口，余款由銀行劃撥到SF供應鏈服務公司一般賬戶。

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