汪可心
【摘 要】 隨著養(yǎng)老保險(xiǎn)基金制度改革不斷深化,政府財(cái)政壓力日益加重,加之我國(guó)老齡化的速度超過(guò)世界平均水平,養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的增值日益凸顯其重要性,并且資本市場(chǎng)本身具有強(qiáng)大的增值功能,為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金增值的需求提供了可行性。本文從理論角度對(duì)進(jìn)行研究,分析了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金入市的必要性和可行性,最后,提出了關(guān)于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和資本市場(chǎng)良性互動(dòng)的對(duì)策建議。
【關(guān)鍵詞】 養(yǎng)老保險(xiǎn)基金 資本市場(chǎng) 互動(dòng)關(guān)系 老齡化
一、我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金與資本市場(chǎng)互動(dòng)關(guān)系的理論分析
(一)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場(chǎng)的必要性分析
1、針對(duì)我國(guó)目前老齡化現(xiàn)狀分析
建國(guó)以來(lái)我國(guó)為了鼓勵(lì)人口增長(zhǎng),在一段時(shí)間內(nèi)人口增長(zhǎng)過(guò)快,給社會(huì)帶來(lái)一定的負(fù)擔(dān),實(shí)行計(jì)劃生育后,每年增長(zhǎng)的人口數(shù)又出現(xiàn)大幅度的下降,現(xiàn)狀來(lái)看,建國(guó)時(shí)增長(zhǎng)的大量人口逐步開(kāi)始進(jìn)入老年階段,這就形成了我國(guó)特殊的老齡化現(xiàn)狀。
可以參考指標(biāo)老年撫養(yǎng)比來(lái)分析,老年撫養(yǎng)比(old-age dependency rate)是指人口中非勞動(dòng)年齡人口數(shù)中老年部分對(duì)勞動(dòng)年齡人口數(shù)之比,用以表明每100名勞動(dòng)年齡人口要負(fù)擔(dān)多少名老年人??梢?jiàn)近幾年來(lái)我國(guó)老齡化進(jìn)程加快,也就要求養(yǎng)老保險(xiǎn)基金支出要相應(yīng)的增加,由此看來(lái),國(guó)家選擇一條安全、收益率高的投資渠道很有必要。
2、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金安全性和收益性的需求
由于養(yǎng)老保險(xiǎn)金屬于社會(huì)性的投資,其投資的風(fēng)險(xiǎn)不宜過(guò)大,所以我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)目前的投資大部分集中于國(guó)債和銀行存款。資本市場(chǎng)也同樣可以實(shí)現(xiàn)安全性這個(gè)要求,其中,養(yǎng)老?;鹑胧锌梢赃M(jìn)行長(zhǎng)線投資,在長(zhǎng)期投資上,股票市場(chǎng)可以剔除短期的一些“噪聲”并且還可以保證一定的收益性,可以集中有充分專(zhuān)業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)豐富的人士組成專(zhuān)業(yè)投資團(tuán)隊(duì)制定合理的投資計(jì)劃管控風(fēng)險(xiǎn)?;谖覈?guó)目前勞動(dòng)者、社會(huì)的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)過(guò)重的現(xiàn)狀,養(yǎng)老保險(xiǎn)的增值的需求也很迫切,在提高收益性上,進(jìn)入資本市場(chǎng)無(wú)疑是一個(gè)很好的投資渠道。
3、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金與資本市場(chǎng)互動(dòng)實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)發(fā)展的需求
養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場(chǎng)不但能滿足養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的增值效果,在促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展也起到一定的作用。
首先,具有市場(chǎng)穩(wěn)定器的作用,可以擴(kuò)大我國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)模,相比于國(guó)外來(lái)說(shuō),我國(guó)的資本市場(chǎng)偏小且受政策導(dǎo)向影響大,波動(dòng)頻繁,大量金額的養(yǎng)老保險(xiǎn)資金進(jìn)入資本市場(chǎng),能夠穩(wěn)定資本市場(chǎng)狀態(tài),規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),利于資本市場(chǎng)的不斷完善。
其次,養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場(chǎng)還可以優(yōu)化調(diào)整資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu),養(yǎng)老保險(xiǎn)基金有其投資金額大、資金穩(wěn)定、投資期限長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì),不同于散戶的閑散資金以及機(jī)構(gòu)投資者的資金,金融機(jī)構(gòu)必定會(huì)優(yōu)化其結(jié)構(gòu)。
進(jìn)而,推動(dòng)金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管,為了實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金增值、降低風(fēng)險(xiǎn)的要求,專(zhuān)業(yè)投資的團(tuán)隊(duì)和金融機(jī)構(gòu)會(huì)加快金融創(chuàng)新。
(二)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場(chǎng)的可行性分析
1、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金自身特點(diǎn)以及資本市場(chǎng)提供的條件
首先,從資金本身可行性方面,養(yǎng)老保險(xiǎn)基金具有的規(guī)模大、投資期限長(zhǎng)以及職工繳納領(lǐng)取之間相差的時(shí)間差和資金規(guī)模差的特點(diǎn)使其可以不局限于固定投資收益的投資產(chǎn)品,可以通過(guò)資金托管于專(zhuān)業(yè)投資團(tuán)隊(duì)的方式在保證安全的前提下,進(jìn)入資本市場(chǎng)獲得相對(duì)較高的收益。
再者,我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展迅速。到目前為止,我國(guó)有近百家證券公司,200多家基金公司,60多家信托公司,金融服務(wù)也在進(jìn)一步的完善。金融市場(chǎng)上,投資產(chǎn)品的種類(lèi)不斷增加,適應(yīng)不同投資者的理財(cái)產(chǎn)品也在增加,我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展也為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場(chǎng)提供了平臺(tái)上和環(huán)境上的可行性。
2、我國(guó)社保基金投資實(shí)施的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)
社?;鸩煌陴B(yǎng)老保險(xiǎn)基金,但由于兩者性質(zhì)基本相似,養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資資本市場(chǎng)可以參考社保基金投資的成功經(jīng)驗(yàn)。我國(guó)社?;鹪?003年被允許可以投資于股票市場(chǎng)和基金市場(chǎng),截止2014年,全國(guó)社保基金總額為15256.4億,其中委托投資額為7638.3億,占總額的49.7%,委托投資大部分投資于股市,前期投資收益率不是高,其中2007年的大牛市使收益率達(dá)38.9%之高,且近年收益率不斷地上升說(shuō)明社?;鹑胧惺强梢员WC其增值的。
二、總結(jié)
針對(duì)原因以及本文分析,給出以下對(duì)策建議:
一、養(yǎng)老金制度方面,縱觀養(yǎng)老金制度的改革,可以從下面幾個(gè)方面著手:
(1)實(shí)施全國(guó)統(tǒng)籌,解決部分地區(qū)養(yǎng)老金賬戶缺口問(wèn)題,將現(xiàn)收現(xiàn)付制的資金與長(zhǎng)期累積的賬戶資金統(tǒng)籌管理,做實(shí)個(gè)人賬戶,做到中央地方統(tǒng)一。
(2)優(yōu)化養(yǎng)老金結(jié)構(gòu),擴(kuò)大養(yǎng)老金規(guī)模。目前我國(guó)養(yǎng)老金規(guī)模過(guò)小,在與資本市場(chǎng)互動(dòng)中無(wú)法起到主動(dòng)良性互動(dòng)的作用,完善養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的機(jī)構(gòu)乃是重中之重,進(jìn)而推動(dòng)養(yǎng)老金穩(wěn)步增長(zhǎng)。
(3)發(fā)展多層次養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)體制,豐富投資品種,分散投資風(fēng)險(xiǎn),完善法律法規(guī)和監(jiān)管體系,做好風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)墓ぷ鳌?/p>
三、資本市場(chǎng)方面:
(1)優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu),資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不平衡是我國(guó)目前資本市場(chǎng)存在的最大問(wèn)題,在發(fā)展股市的同時(shí),國(guó)家應(yīng)不斷出臺(tái)新政策保證債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)的共同發(fā)展。
(2)提高上市公司的質(zhì)量。無(wú)論是在股票市場(chǎng)還是債券市場(chǎng)中,上市公司的質(zhì)量直接決定著投資者投資的收益性和安全性,尤其像養(yǎng)老金這樣規(guī)模大、期限長(zhǎng)的投資,更加注重上市公司的實(shí)際潛力。
四、金融創(chuàng)新方面,國(guó)家應(yīng)鼓勵(lì)金融創(chuàng)新,培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)化投資人才。
金融創(chuàng)新是資本市場(chǎng)發(fā)展的動(dòng)力,金融創(chuàng)新產(chǎn)品的出現(xiàn),對(duì)提高資本市場(chǎng)運(yùn)作效率有著顯著的作用,不僅可以規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上減少由于市場(chǎng)波動(dòng)給投資者帶來(lái)的損失,而且從長(zhǎng)遠(yuǎn)上看,可以優(yōu)化市場(chǎng)資源配置,進(jìn)而推動(dòng)養(yǎng)老保險(xiǎn)金的發(fā)展。
【參考文獻(xiàn)】
[1] 袁志剛.養(yǎng)老保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].上海:上海人民出版社,2001:55-65.
[2] 趙耀輝.我國(guó)城鎮(zhèn)養(yǎng)老保險(xiǎn)體制轉(zhuǎn)軌問(wèn)題[J].改革,2000(3):98-106.
[3] 王君麗.我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的模式選擇[J].時(shí)代經(jīng)貿(mào),2008(9):37-38.