蔣自然

摘 要：金融型企業(yè)在資產(chǎn)管理方面的持續(xù)創(chuàng)新，在帶動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)的同時(shí)也帶來許多隱患。目前，我國資產(chǎn)管理行業(yè)仍然面臨許多問題。在監(jiān)管方面，隨著泛資產(chǎn)管理時(shí)代的到來，監(jiān)管難題逐漸凸顯。我國現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管模式，容易出現(xiàn)監(jiān)管沖突，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的不統(tǒng)一，使一些行業(yè)受限過多，而對(duì)于一些中間行業(yè)，則存在監(jiān)管盲區(qū)，監(jiān)管效率較低，不利于金融業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。對(duì)于金融創(chuàng)新，往往是監(jiān)管追著創(chuàng)新跑，出現(xiàn)監(jiān)管滯后。針對(duì)這些問題，提出對(duì)策：要加強(qiáng)制度建設(shè)，構(gòu)建良好發(fā)展環(huán)境。加強(qiáng)合作，提升資產(chǎn)管理行業(yè)的競爭力。加強(qiáng)監(jiān)管，以監(jiān)管促創(chuàng)新。我國資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展與各金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的金融創(chuàng)新活動(dòng)密不可分。政府對(duì)于金融創(chuàng)新過程中出現(xiàn)的問題要積極引導(dǎo)而不是一味禁止，以改革促創(chuàng)新，才是我國資產(chǎn)管理行業(yè)走上健康、快速發(fā)展的根本保障。

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新；企業(yè)；資產(chǎn)管理

我國的企業(yè)資產(chǎn)管理行業(yè)雖然發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，但與歐美發(fā)達(dá)國家相比，資產(chǎn)管理水平還處于幼年時(shí)期，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、對(duì)投資者保護(hù)的制度安排、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)等方面還存在諸多問題。

在金融創(chuàng)新大潮中，各資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，往往運(yùn)用多種金融工具，業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)到多個(gè)金融部門，以便形成合理的投資組合，這種混業(yè)經(jīng)營的形成，對(duì)我國分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的體制提出了挑戰(zhàn)。本文研究了金融創(chuàng)新理論下資本管理行業(yè)存在的問題，并針對(duì)這些問題提出相應(yīng)對(duì)策。此研究對(duì)于金融機(jī)構(gòu)及相關(guān)監(jiān)管部門來說意義重大，對(duì)于從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)來說，在充分發(fā)揮自身在資產(chǎn)配置、投資管理等方面優(yōu)勢的同時(shí)，注重風(fēng)險(xiǎn)控制，做到規(guī)范發(fā)展；對(duì)于相關(guān)管理機(jī)構(gòu)來說，面對(duì)新問題及時(shí)出臺(tái)相應(yīng)政策，將危險(xiǎn)扼殺于搖籃中，防范于未然，為我國資產(chǎn)管理行業(yè)的健康發(fā)展保駕護(hù)航。

一、我國企業(yè)資產(chǎn)管理面臨的問題

（一）多頭管理，導(dǎo)致監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一，效率低下

目前，中國金融業(yè)遵循的是分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的模式，相關(guān)立法主要包括《商業(yè)銀行法》、《保險(xiǎn)法》、《證券法》以及《信托法》，監(jiān)管機(jī)構(gòu)為“一行三會(huì)”即中國人民銀行，證監(jiān)會(huì)，銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)。分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管模式的前提是不同金融機(jī)構(gòu)的功能完全可分，并且不存在交叉重疊。然而，在金融市場上，各金融主體在經(jīng)營業(yè)務(wù)時(shí)，需要通過合理的渠道相互溝通、相互滲透，以促進(jìn)各企業(yè)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)和行業(yè)之間的協(xié)調(diào)發(fā)展。隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，不同金融機(jī)構(gòu)的功能正趨于融合，因此以金融機(jī)構(gòu)劃分金融功能將變得越來越困難。

“泛資產(chǎn)管理”其實(shí)質(zhì)就是各個(gè)金融機(jī)構(gòu)在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)，以信托的方式開展與信托公司業(yè)務(wù)基本相同的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。由于尚沒有一個(gè)對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（以及所有其它信托業(yè)務(wù)）進(jìn)行整體規(guī)范的統(tǒng)一法律，在資格審批、信息披露、業(yè)務(wù)規(guī)范方面存在較大差異。各金融機(jī)構(gòu)在開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，往往面臨監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一，有些業(yè)務(wù)監(jiān)管過嚴(yán)，而有些業(yè)務(wù)處于監(jiān)管真空地帶，不受法律法規(guī)的約束。這種監(jiān)管空白，極易演變?yōu)椤案呦埓妗?、亂集資等嚴(yán)重?cái)_亂金融秩序的行為。

（二）所有者缺位，監(jiān)督不力

在我國資產(chǎn)管理行業(yè)的業(yè)務(wù)鏈條中，商業(yè)銀行往往處于核心位置，許多資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)都是以銀信合作、銀證合作、銀基合作、銀證保合作等方式開展。在利率尚未實(shí)現(xiàn)完全市場化的前提下，商業(yè)銀行受差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整、存貸比考核、資本充足率要求等政策約束，規(guī)模擴(kuò)張能力被限制。

然而，隨著國家相關(guān)政策對(duì)各金融機(jī)構(gòu)資本實(shí)行松綁，商業(yè)銀行通過信托公司、證券公司、基金公司子公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)提供的“通道”業(yè)務(wù)，既可以將信貸業(yè)務(wù)由表內(nèi)轉(zhuǎn)至表外，進(jìn)而擺脫監(jiān)管部門的規(guī)?？刂?，也可以借助監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的政策差異將信貸投向一些監(jiān)管部門限制的領(lǐng)域、行業(yè)。

（三）混業(yè)經(jīng)營加大了企業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展，在某種程度上已經(jīng)打破了“分業(yè)經(jīng)營”政策的限制。下面以證券公司和基金公司子公司為例進(jìn)行分析。根據(jù)我國相關(guān)法律、法規(guī)，證券公司和基金公司子公司可以從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，其資金來源可以通過與銀行合作，推出理財(cái)產(chǎn)品，或者通過第三方財(cái)富渠道公開募集。這種經(jīng)營模式，表面看屬于資產(chǎn)管理的信貸業(yè)務(wù)，但期實(shí)質(zhì)是銀行信貸業(yè)務(wù)，由于屬于非銀行業(yè)務(wù)，并不受資本充足率、計(jì)提撥備等方面的約束。由于缺乏相應(yīng)的監(jiān)管約束，長期持續(xù)下去將導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)。

二、金融創(chuàng)新環(huán)境下的企業(yè)資產(chǎn)管理對(duì)策

（一）加強(qiáng)制度建設(shè)，構(gòu)建良好發(fā)展環(huán)境

相對(duì)完善的制度結(jié)構(gòu)是企業(yè)資產(chǎn)管理市場健全發(fā)展的先決條件，然而，我國目前的制度供給，難以滿足我國資產(chǎn)管理市場健康發(fā)展的需要。信托型資產(chǎn)管理制度有待不斷的發(fā)展。現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展的過程之中信托已經(jīng)成為現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展重要方面，逐步發(fā)展為一項(xiàng)財(cái)產(chǎn)管理制度，怎樣實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理制度與信息業(yè)的有效結(jié)合成為現(xiàn)代企業(yè)資產(chǎn)管理之中最為關(guān)鍵的問題之一。加快存款利率市場化改革，推進(jìn)資產(chǎn)證券化的發(fā)展。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的快速發(fā)展表明，推進(jìn)利率市場化改革，引導(dǎo)金融業(yè)務(wù)在現(xiàn)有市場化環(huán)境下規(guī)范發(fā)展是當(dāng)務(wù)之急。

推進(jìn)資產(chǎn)證券化，應(yīng)該充分發(fā)揮金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，以風(fēng)險(xiǎn)防范為核心，完善監(jiān)管政策，建立必要的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，嚴(yán)格控制資產(chǎn)化證券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。獨(dú)立評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展是推動(dòng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)順利發(fā)展的重要支撐，因此，應(yīng)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，通過市場化的方式，積極培育和發(fā)展國內(nèi)獨(dú)立的、有影響力的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

（二）加強(qiáng)合作，提升企業(yè)資產(chǎn)管理行業(yè)的競爭力

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的協(xié)同效益是非銀行機(jī)構(gòu)之間合作的基礎(chǔ)，具體來看，非銀行金融機(jī)構(gòu)通過資源共享，為投資者在資產(chǎn)管理領(lǐng)域提供更加多元、便利的服務(wù)。由于非銀行金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理相互之間的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)具有很強(qiáng)的替代性，因此，在實(shí)際的資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展之中應(yīng)該注重對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的競爭性合作的規(guī)范，通過這種合理的規(guī)范來促進(jìn)非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)合作。

在未來的資產(chǎn)也管理之中，營銷網(wǎng)絡(luò)資源和研究資源信息的共享已經(jīng)成為非銀行金融機(jī)構(gòu)相互合作的基礎(chǔ)，在金融資產(chǎn)管理理論和全面風(fēng)險(xiǎn)管理思想的具體指導(dǎo)之下，對(duì)不同機(jī)構(gòu)的的數(shù)據(jù)信息進(jìn)行綜合與共享，已經(jīng)成為未來資產(chǎn)業(yè)務(wù)管理的新目標(biāo)。我國的金融市場和資本市場發(fā)展時(shí)間較短，在實(shí)際的工作之中仍然面臨著很多的問題，導(dǎo)致很多投資者對(duì)于相應(yīng)的金融規(guī)則不甚理解，這就導(dǎo)致投資的盲目性，也給資產(chǎn)管理市場帶來了一定的壓力。政府雖然對(duì)于資產(chǎn)管理的引導(dǎo)具有很大的責(zé)任，但是，在實(shí)際的發(fā)展過程之中各種金融機(jī)構(gòu)之間應(yīng)該注重相互合作，通過這種相互合作促進(jìn)資產(chǎn)管理市場的逐步完善，也只有通過這種方式進(jìn)行取長補(bǔ)短，促進(jìn)我國資產(chǎn)管理市場的不斷完善。

（三）加強(qiáng)監(jiān)管，以監(jiān)管促創(chuàng)新

我國的金融市場起步較晚，發(fā)展時(shí)間較短，在實(shí)際的發(fā)展過程之中仍然存在一些問題和不足，這就要求國家相關(guān)部門予以科學(xué)的監(jiān)管，以此來保證我國金融市場的穩(wěn)定和健康的發(fā)展。金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新是相輔相成的，金融創(chuàng)新是為了規(guī)避金融監(jiān)管，而金融監(jiān)管在一定程度上會(huì)促進(jìn)金融創(chuàng)新。從我國金融創(chuàng)新的歷史可以看到，金融監(jiān)管的不斷加強(qiáng)會(huì)促進(jìn)金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新?，F(xiàn)階段，我國的金融體系可以看到，要想促進(jìn)金融創(chuàng)新必須加強(qiáng)金融監(jiān)管，通過科學(xué)的監(jiān)管為金融創(chuàng)新提供內(nèi)在動(dòng)力，督促金融創(chuàng)新工作的不斷推進(jìn)。

對(duì)于金融行業(yè)資產(chǎn)管理而言，金融創(chuàng)新涉及的部門很多，主要包括銀行、保險(xiǎn)、基金以及證券等行業(yè)，而且各個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)交叉較為明顯，這就給監(jiān)管工作帶來了更大的挑戰(zhàn)。隨著金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉越來越頻繁，金融創(chuàng)新的速度越來越快，統(tǒng)一監(jiān)管以其低成本、高效率的優(yōu)勢，必然成為未來監(jiān)管發(fā)展的方向。

（四）加強(qiáng)綜合性人才培養(yǎng)

隨著資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的混業(yè)經(jīng)營越來越普遍，對(duì)相關(guān)從業(yè)人員的綜合素質(zhì)要求也越來越高。對(duì)此，應(yīng)全力培養(yǎng)各種金融專業(yè)人才，解決資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展過程中所面臨的人才稀缺問題。加強(qiáng)綜合性人才培養(yǎng)，主要從以下幾個(gè)方面著手：

首先，通過企業(yè)內(nèi)部的培訓(xùn)與選拔，培養(yǎng)適合自身特點(diǎn)的復(fù)合型人才。各金融機(jī)構(gòu)建應(yīng)構(gòu)建出科學(xué)有效的人才培養(yǎng)體系，通過企業(yè)內(nèi)部選拔、同事推薦等手段，對(duì)那些工作積極、學(xué)習(xí)能力強(qiáng)的員工進(jìn)行重點(diǎn)培養(yǎng)，通過定期或不定期的培訓(xùn)普及資產(chǎn)管理及其他金融行業(yè)知識(shí)。

其次，調(diào)整人才資源結(jié)構(gòu)，完善的激勵(lì)機(jī)制，吸引不同特長的人才。提升企業(yè)資產(chǎn)管理從業(yè)人員素質(zhì)歸根結(jié)底是企業(yè)人力資源管理方面的工作，因此在實(shí)際的工作之中應(yīng)該注重對(duì)企業(yè)人力資源制度的完善。在完善人力資源管理制度的過程之中，應(yīng)該圍繞員工素質(zhì)與敬業(yè)精神，建立與意義資產(chǎn)管理相契合的人力資源管理體制，提升企業(yè)資產(chǎn)管理從業(yè)人員的素質(zhì)，鼓勵(lì)從業(yè)員工發(fā)揮自身的主觀能動(dòng)性，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理工作的推進(jìn)。

隨著我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷發(fā)展，我國金融市場的變化也是日新月異，企業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的綜合性也在逐步增強(qiáng)，這對(duì)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理從業(yè)人員的要求提出了新的要求，企業(yè)資產(chǎn)管理從業(yè)人員必須緊跟市場的需求，不斷的更新自身的知識(shí)結(jié)構(gòu)，提升自身的能力。企業(yè)方面應(yīng)該定期的對(duì)資產(chǎn)管理的從業(yè)人員進(jìn)行培訓(xùn)，通過培訓(xùn)使從業(yè)人員的能力緊跟市場的需求。另一方面，企業(yè)還應(yīng)該制定各種有效政策，吸引高層人才，以此來提升企業(yè)資產(chǎn)管理隊(duì)伍的整體能力，適應(yīng)時(shí)代發(fā)展的需求。

結(jié)語：

綜合以上分析來看，我國企業(yè)資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展與各金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的金融創(chuàng)新活動(dòng)密不可分。依據(jù)金融創(chuàng)新的動(dòng)因理論，“約束誘導(dǎo)”、“財(cái)富增長”、“規(guī)避監(jiān)管”、“制度改革”等都是刺激各金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新的動(dòng)因。隨著我國居民人均收入水平的提高，人民財(cái)富積累的速度加快，理財(cái)意識(shí)逐漸增強(qiáng)，政府對(duì)于金融機(jī)構(gòu)資本市場的控制在逐漸松綁，企業(yè)資產(chǎn)管理將成為金融機(jī)構(gòu)未來的主要業(yè)務(wù)，我國的資產(chǎn)管理時(shí)代才剛剛起航！

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