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        股市低迷券商“開源節(jié)流”中信申萬銀河人員“縮編”

        2018-05-14 16:47:08惠凱
        證券市場紅周刊 2018年34期
        關鍵詞:國海開源節(jié)流過會

        惠凱

        繼半年報“遇冷”后,券商最近兩個月的業(yè)績繼續(xù)滑坡。Wind數(shù)據(jù)顯示,其中8月份超過80%的券商利潤增速為負,8月的虧損券商數(shù)量更是達到了18家,虧損數(shù)超過前7個月。其中,經(jīng)紀業(yè)務和自營業(yè)務數(shù)據(jù)不佳是造成券商業(yè)績滑坡的“罪魁禍首”。

        在大中型券商中,山西證券和太平洋證券表現(xiàn)尤其不佳。太平洋證券今年的IPO承銷數(shù)為0,山西證券控股的中德證券也僅有一宗IPO項目順利過會,承銷收入不足去年的1/5,山西證券的客戶交易量排名也明顯下滑。

        在業(yè)績持續(xù)滑坡的背景下,不少券商打起了降薪裁員的主意,申萬宏源、銀河證券等多家券商的年中員工數(shù)均較2017年底有明顯減少。與此同時,更多的券商選擇了提高KPI考核門檻。對此,有銀河證券員工告知記者,公司今年起采取了新考核制度,入職不滿3年的員工達成考核目標難度很大;甚至有方正證券員工表示,公司聘請知名大學的數(shù)學專家來制定考核制度,讓員工覺得考核目標高不可攀。

        太平洋、山西、國海業(yè)績難堪

        作為一個強周期性的行業(yè),券商繼上半年業(yè)績滑坡后,最新的8月月報更是“在傷口上撒了一把鹽”。據(jù)Wind統(tǒng)計(數(shù)據(jù)援引自券商月報中的母公司口徑,不包括部分地方公司),今年1-8月,52家券商中僅11家營收實現(xiàn)正增長,凈利潤正增長的僅7家,其中浙商證券和申萬宏源表現(xiàn)出色,今年1-8月凈利潤增幅分別為85%、54%,但大部分券商則表現(xiàn)平平,虧損者比比皆是。

        對此,一位要求匿名的券商非銀研究員向《紅周刊》記者指出,這主要是受經(jīng)紀和自營兩塊業(yè)務影響?!吧习肽耆陶w業(yè)績跌幅在20%左右,如果沒有經(jīng)紀業(yè)務托底,數(shù)據(jù)會更慘。”他表示,“1-2月時上證指數(shù)日成交量還在2000億元以上,隨后下滑到1000多億元,尤其是8月滬指日成交一度萎縮至千億元以下?!?/p>

        記者注意到,上證指數(shù)的8月成交量僅2.87萬億元,創(chuàng)2014年8月以來新低,甚至低于2016年2月、2017年1月等春節(jié)前周期性低迷的特殊月份。另外,市場下跌、兩融規(guī)模縮水,也影響了券商的信用業(yè)務收入,8月兩融日均余額為8615億元,環(huán)比下降3.4%。

        此外,該研究員指出,同比來看,去年大盤指數(shù)的單邊行情于7月份啟動,今年7-8月份大盤股卻是持續(xù)殺跌,自營業(yè)務同比跌幅較大。

        而在大中型券商中,太平洋證券業(yè)績下滑最為嚴重,1-8月凈虧損為3.54億元。此前因風控和合規(guī)問題,太平洋證券屢次被罰,例如,2016年太平洋證券保薦的龍寶參茸因虛假陳述等被證監(jiān)會立案。自2017年以來,太平洋證券IPO業(yè)務收入為0。此外,中報顯示,公司的權益性投資虧損從今年1月開始持續(xù)擴大,截至6月底,權益性投資的持倉浮虧達2.17億元。

        除太平洋證券外,山西證券的業(yè)績也出現(xiàn)“跳水”。山西證券及其控股的中德證券前8個月的凈利潤跌幅均在50%以上。就具體業(yè)務來說,Wind數(shù)據(jù)顯示,山西證券年初至今的客戶股票+基金成交排名出現(xiàn)下滑,從去年同期的46名下滑至50名;山西證券控股的中德證券以投行為主打業(yè)務,今年以來,中德證券主承銷的3宗IPO業(yè)務僅1宗過會。Wind數(shù)據(jù)顯示,中德證券今年IPO承銷收入僅有4667萬元,不足去年同期收入的1/5。

        從Wind統(tǒng)計的券商成交額排名來看,國海證券滑坡較為嚴重,從年初至今,國海證券的股+基總成交量同比下滑8名,基金成交量更是下滑12名。對此,國海證券相關人士回復記者稱,今年市場行情不好,加之暫停新開戶等業(yè)務一年的處罰措施對公司確實有影響。

        值得注意的是,中報顯示,少數(shù)券商的自營業(yè)務卻取得明顯正增長,譬如申萬宏源上半年自營業(yè)務的營業(yè)利潤率同比增長27%。對此,前述研究員認為有兩方面的原因:“據(jù)我所知,有些券商的自營盤上半年及時獲利了結;券商的自營業(yè)務統(tǒng)計口徑分歧較大,有些券商把持有債券的利息收益也納入統(tǒng)計,由于今年債券行情不錯,不少券商高倉位配置債券,部分券商持有債券占凈資本的比例達200%,大型券商持有債券的總規(guī)模往往有數(shù)百億元,相對配置權益類資產(chǎn)的倉位較低,債券利息甚至可以覆蓋持股虧損?!?/p>

        裁員+加強考核,

        券商員工“壓力山大”

        行情慘淡,不少券商打起了降薪裁員的主意。有券商員工指出,券商最大的成本就是員工成本,一般員工薪酬占業(yè)務及管理費用的比例在五成以上。

        從中報數(shù)據(jù)來看,多家券商員工數(shù)出現(xiàn)下滑。行業(yè)龍頭中信證券去年底的員工數(shù)為9658人。2018年中報披露,截至6月底,員工數(shù)已減少至9321人,降幅明顯;業(yè)績不錯的申萬宏源員工規(guī)模也明顯減少,公司中報透露,截至6月底有員工13887人,比去年年底少242人,其中經(jīng)紀人隊伍減少139人。

        以經(jīng)紀業(yè)務聞名的銀河證券中報透露,集團員工共有9774人,相較2017年年底的10099人減少約3%。一位剛離職的銀河證券員工透露:“據(jù)我所知,離職員工以新入職的基層客戶經(jīng)理為主。”國海證券去年中報顯示尚有員工2033人,今年已減少至1962人。

        此外在員工薪酬制度上,國海證券相關人士告知《紅周刊》記者,國海證券采取了比監(jiān)管層要求更加嚴格的獎金遞延發(fā)放機制,將遞延發(fā)放對象從監(jiān)管層規(guī)定的投行等部門拓寬到總部其他業(yè)務部門和職能部門,并建立風險準備金制度,從獎金中提取一定比例的風險準備金。

        總體來看,券商從業(yè)者有所減少,但幅度并不大?!安脝T程度被夸大了?!鼻笆龇倾y研究員表示,據(jù)其統(tǒng)計,上半年券商成本降幅約為17%,從業(yè)務條線來看,投行業(yè)務開支降幅較大,但也在合理范圍內(nèi),有些券商的投行開支還是正增長,這些券商以新成立券商和有所追求的小券商為主,投行隊伍尚處于建設階段。對此,上述前銀河員工也指出,券商不敢大規(guī)模硬性裁員,只能提高考核來變相裁員了。

        這位銀河證券員工透露,銀河證券2018年修改了考核制度,新制度下,入職不滿3年的新員工壓力非常大,應屆畢業(yè)生很難熬下去;新制度也對老員工的增量客戶提出了更高要求,如果某員工客戶基數(shù)很大、去年業(yè)績不錯,不考慮牛熊的因素,那么今年的考核要求就會更高。

        “公司降薪裁員,我們其實都可以理解,畢竟市場不好。銀河還好,有的券商客戶經(jīng)理連養(yǎng)老保險都沒有?!边@位銀河證券員工表示,員工離職,一方面是因為考核提高,另外傭金直逼成本,提成比例越來越小,新券商卻越來越多。

        實際上,為了提高KPI考核機制,大中小型券商們實則花樣百出。曾有一家大型中字頭券商的員工透露,公司總部曾提出過將基層員工的客戶分類管理,其中交易頻次低于某個標準的客戶收歸總部,此舉實質(zhì)上是變相提高KPI考核門檻。不過在基層員工的激烈反對下,上述改革舉措暫時中止。

        此外,以往對營業(yè)部的考核方式是業(yè)績對標同一地區(qū)內(nèi)的本券商其他營業(yè)部,但自去年起,對標范圍擴大到同一區(qū)域內(nèi)的所有營業(yè)部,此前只需瞄準同一區(qū)域內(nèi)業(yè)績不錯的同事即可,新制度下追趕對象則變更為同一區(qū)域內(nèi)最優(yōu)秀的營業(yè)部,壓力陡增了許多。

        對于前述大型中字頭券商員工的遭遇,一位方正證券員工向記者證實:“將你名下的客戶‘充公,確實聽說有同業(yè)這么干?!狈秸C券也是少數(shù)逆向擴張的券商,中報顯示員工數(shù)比去年同期增長超1100人。這位方正員工坦言,“公司甚至請了一位上海知名高校數(shù)學系的高手來總部專門制定核算制度”。Wind數(shù)據(jù)顯示,今年1-8月方正證券僅錄得1.34億元凈利潤,同比跌幅84%。

        除了節(jié)流還要開源,

        券商挖掘新業(yè)務空間

        在券商基層員工紛紛向記者抱怨考核嚴苛的同時,券商的管理層們也有難言的苦衷。

        曾有國元證券的營業(yè)部總經(jīng)理向記者坦言,券商行業(yè)是一個高度周期性的行業(yè),習慣了“開張吃三年”,接下來苦熬熊市,管理層缺乏逆周期的主動管理能力。這位總經(jīng)理坦言,目前最痛苦的是做業(yè)務很辛苦,得不到總部的支持,“我們營業(yè)部所在地區(qū)有十幾家上市公司,如果總部給予足夠的自主權,可以做很多業(yè)務,如再融資、減持、產(chǎn)業(yè)基金等等”。

        “如果市場繼續(xù)不景氣,不排除會有‘大魚吃小魚的事情發(fā)生?!鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士直言,一些熬不下去的小券商很可能會被大券商合并。就國元證券而言,預計全年業(yè)績的降幅在30%-50%左右。

        面對嚴峻的局面,各家券商都在苦思對策。他指出,核心在于提高主動管理能力,總部敢于放權,并為前臺和基層提供更多業(yè)務支持。就具體業(yè)務而言,他很看好非標和質(zhì)押業(yè)務,“目前政府和城投資金緊張,向政府非標融資三五個億,業(yè)績立馬就上來了”,另外市場位于低位,繼續(xù)大幅殺跌風險不大,增量質(zhì)押業(yè)務的爆倉風險小于2016-2017年;另外,市場上有些風格激進的券商另類子公司在房地產(chǎn)業(yè)務上頗有建樹,即為地產(chǎn)企業(yè)提供非標融資。

        此外,IPO業(yè)務改善的苗頭已經(jīng)出現(xiàn),近期發(fā)行過會率也明顯提高。就在本月11日的IPO發(fā)審會上,4家企業(yè)過會3家,9月4日的發(fā)審會也“3過2”。從月度過會率來看,今年過會率最低的是1月份,其后過會數(shù)減少,但過會率小幅走高,其中9月迄今為止的過會率達75%。而逐漸走高的過會率,也讓多家年內(nèi)“0過會”的券商實現(xiàn)了IPO業(yè)務0的突破,譬如7月底國海證券實現(xiàn)年內(nèi)IPO首次成功過會。

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