李菁 刁晨祺

在當今的經(jīng)濟發(fā)展中，中小企業(yè)已經(jīng)成為推動國民經(jīng)濟不可忽視的重要力量。但由于中小企業(yè)自身的缺陷和外部環(huán)境的制約，使其經(jīng)常陷入融資難的困境。典當融資作為一個門檻較低、快速便捷的融資方式，為中小企業(yè)解決資金問題開辟了一條獨特的道路。本文利用不完全信息動態(tài)博弈模型，對中小企業(yè)典當融資問題進行分析，探究典當融資的可行性。

典當 中小企業(yè) 博弈論

博弈論理論概述

博弈論是研究兩方或者多方謀略和決策問題的理論。博弈論分析的目的是預(yù)測各方博弈的結(jié)果，找出最優(yōu)策略。中小企業(yè)在資金短缺時會考慮典當融資獲得短期資金，雙方為了自身利益有自己的選擇方式，所以這里用博弈論來選擇戰(zhàn)略的最優(yōu)反應(yīng)。

在不完全信息動態(tài)博弈中，不完全信息基于信息不對稱，博弈的每一個參與者對自己以及其他參與者的行動空間、收益函數(shù)等知識不能完傘地了解；在動態(tài)博弈中，行動有先后次序，后行動者可以通過觀察前行動者的行為，決定自已的行動。在實際操作中，典企的博弈為不完傘信息的動態(tài)博弈。

典當行和中小企業(yè)不完全信息動態(tài)博弈模型

在進行典企博弈分析時首先基于以下六個假設(shè)：

（1）博弈只有中小企業(yè)和典當行兩個參與者，沒有其他參與者的干預(yù)。

（2）兩者均以利潤最大化為前提，都是理論卜的理性參與者。

（3）中小企業(yè)的可以選擇戰(zhàn)略有還款或不還款兩種；典當行的可供戰(zhàn)略選擇也有貸款或不貸款兩種。

（4）存在信譽度影響，中小企業(yè)還款增加信譽度，帶來信譽獎勵，不還款則降低信譽度，導(dǎo)致信譽懲罰，減少收益。

（5）由于企業(yè)信用和經(jīng)營狀況不同，各個中小企業(yè)的貸款風(fēng)險都不相同，所以將其分為低風(fēng)險企業(yè)和高風(fēng)險企業(yè)。

（6）認為典當行在選擇風(fēng)險低的中小企業(yè)時貸款，選擇風(fēng)險高的中小企業(yè)是不貸款的。

假設(shè)輿當行給中小企業(yè)的當金為A，此筆當金對于典當行的資金成本為Rl，息費率為R2，典當行的貸款抵押率為P，則抵押物的價值為。變現(xiàn)系數(shù)為Q，中小企業(yè)利用此當金獲得的經(jīng)營收益為B，企業(yè)的守約和違約的影響系數(shù)即為信譽度H。

從上圖的博弈分析可以看出，當時，典當行會貸款給中小企業(yè)貝葉斯那什均衡為{貸款，（還款，不還款）}；當時，典當行會貸款給中小企業(yè)貝葉斯那什均衡為{不貸款，（還款，不還款）}。所以，典當融資與中小企業(yè)的信用水平關(guān)系不大，主要影響典當行的因素是資金成本、抵押率和變現(xiàn)系數(shù)，即當物的價值。相對于銀行貸款等對企業(yè)資信水平要求較高的融資方式，典當融資的門檻較低，更能獲得資金支持。

建議

典當融資具有門檻低、方便快捷、抵押物范圍廣等優(yōu)勢，但相對于銀行貸款等融資方式融資成本相對較高。中小企業(yè)若想獲得短期、少量資金可以選擇這一方法，但這種融資方式在我國并沒有被廣泛認知。

對于中小企業(yè)來說，要拋棄對典當?shù)墓逃姓J知，在社會經(jīng)濟高速發(fā)展的今天，典當融資其靈活便捷的特點具有調(diào)劑資金緩急余缺的功能。在可以接受的利率范圍，中小企業(yè)可恰當?shù)剡\用這一融資方式為自己的經(jīng)營發(fā)展添磚增瓦。

對于相關(guān)部門來說，要建立健全相關(guān)的法律法規(guī)制度。相關(guān)法律法規(guī)的缺失和政府有關(guān)部門現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定的滯后刻板，使得中小企業(yè)典當融資的法律環(huán)境不容樂觀，嚴重阻礙了中小企業(yè)的健康發(fā)展。可以適當減少當物的限制，進一步降低抵押門檻。完善絕當規(guī)則，減少中小企業(yè)損失。例如，現(xiàn)行《典當管理辦法》規(guī)定3萬元以內(nèi)的絕當物適用流質(zhì)契約規(guī)則，但這一標準在2005年制定，十多年來我國各地經(jīng)濟和人民生活水平均有較大提高。建議《條例》將上限適當?shù)靥岣?，例如可提高?0萬元，同時允許經(jīng)濟欠發(fā)達的省區(qū)市在3萬元-10萬元之間確定適當?shù)木唧w數(shù)額，并規(guī)定每隔5年對上限重新評估，必要時可修改。健全典當物品流通渠道，完善處置死當?shù)臋C制，可以建立扶植當物交易的專門市場，構(gòu)建科學(xué)高效的當物流動網(wǎng)絡(luò)，加強當物的處置變現(xiàn)能力，減少當物積壓。

對于典當行來說，要加強典當行的內(nèi)部管理，培養(yǎng)相關(guān)人才，才能更好地為中小企業(yè)服務(wù)。積極拓展和完善典當業(yè)務(wù)，適當放寬典當條件。與其他融資機構(gòu)如銀行、租賃公司等金融機構(gòu)合作，相輔相成，發(fā)揮出自己的優(yōu)勢，達到一加一大于二的效果。

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