王麗佳 閆梅

財(cái)務(wù)分析是基于企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力等進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的方法，是提升企業(yè)財(cái)務(wù)管理效率的重要途徑。本文以通達(dá)股份有限公司為例，運(yùn)用比較分析和比率分析法對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)，并結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)提出改善企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的建議。

財(cái)務(wù)分析法 比率分析法 管理效率

通達(dá)股份有限公司的簡(jiǎn)介

河南通達(dá)電纜股份有限公司（原河南通達(dá)電纜有限公司）座落在古都一洛陽，于2011年3月3日在深圳證券交易所成功上市（股票簡(jiǎn)稱“通達(dá)股份”，股票代碼“002560”）。公司注冊(cè)資本4.29億元人民幣，是河南省唯一的在中國(guó)股票主板市場(chǎng)上市的專業(yè)從事電線電纜生產(chǎn)的企業(yè)。公司自1987年成立以來，一直專業(yè)從事超、特高壓輸電線路用架空導(dǎo)線的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前已發(fā)展成為我國(guó)最大的架空導(dǎo)線生產(chǎn)企業(yè)之一。主要產(chǎn)品：導(dǎo)地線、電氣化鐵路接觸線及承力索、架空絕緣電纜、電力電纜、電氣裝備電纜、控制電纜、布電線等七大類。同時(shí)生產(chǎn)阻燃（ZR）、耐火（NH）耐火、低煙無鹵（WD）、輻照交

聯(lián)等類型特種電線電纜。

通達(dá)股份有限公司的財(cái)務(wù)分析

（l）償債能力分析

企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)和短期債務(wù)的能力。一個(gè)企業(yè)的償債能力可以很好的反映出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力。

1.短期償債能力

選取流動(dòng)比率和速動(dòng)比率作為評(píng)價(jià)通達(dá)股份短期償債能力的指標(biāo)，數(shù)據(jù)如表2-1-1所示。

A.流動(dòng)比率。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。流動(dòng)比率與償債能力越成正比。從計(jì)算結(jié)果上看，通達(dá)股份有限公司的流動(dòng)比率近幾年有了明顯的下降，其中主要是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債幅度的上升?？芍唐趦攤芰υ跍p弱，企業(yè)變現(xiàn)能力低。

流動(dòng)比率從流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度的角度說明企業(yè)的短期償債能力。結(jié)合上面兩個(gè)表，2014年到2016年公司的流動(dòng)比率總體穩(wěn)定，在2014和2015年均出現(xiàn)一定幅度下降。通過對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的分析，得到表2-1-2，可以看出，2015和2016年流動(dòng)比率下降是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債增長(zhǎng)比率高于流動(dòng)資產(chǎn)，2015年到2016年流動(dòng)資產(chǎn)從13.23億減少到13.01億，減少了1.66%；而流動(dòng)負(fù)債從6.77億增加到6.94億，增加了2.51%。

B.速動(dòng)比率。流動(dòng)比率在評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力時(shí)，存在一定的局限性，因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中，存貨需要銷售后才能變現(xiàn)，若存貨滯銷，則變現(xiàn)就成了問題。速動(dòng)比率從速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債保障程度的角度說明企業(yè)的短期償債能力。

根據(jù)表2-2我們可以看到通達(dá)股份2014年到2016年速動(dòng)比率與流動(dòng)比率的變化基本一致，主要變化原因與流動(dòng)比率相似。因此，在流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨項(xiàng)目，形成速動(dòng)資產(chǎn)，得出另一短期償債能力的指標(biāo)：速動(dòng)比率，即速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。結(jié)合流動(dòng)比率可以得出：存貨與預(yù)付賬款等變現(xiàn)能力較慢的資產(chǎn)占流動(dòng)資產(chǎn)的比率比較穩(wěn)定。

2.長(zhǎng)期償債能力

長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)承受債務(wù)的能力和保障償還債務(wù)的能力。衡量長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)主要有：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和已獲利息倍數(shù)等，計(jì)算數(shù)值如表：

資產(chǎn)負(fù)債率是從總資產(chǎn)對(duì)總負(fù)債的保障程度的角度來說明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值。一般來說，資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)的負(fù)債越少，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，較其它企業(yè)更為安全。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看，資產(chǎn)負(fù)債率過低往往表明企業(yè)沒有充分利用財(cái)務(wù)杠桿，所以資產(chǎn)負(fù)債率不是越低越好。

通過上表我們可以看出，通達(dá)股份的資產(chǎn)負(fù)債率從2014年的18.41%上升到32.97%，增加了10.91%，2014年資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)比較穩(wěn)定。

（2）盈利能力分析

債權(quán)人的利息來源于企業(yè)利潤(rùn)，投資者的投資收益多少取決于企業(yè)利潤(rùn)，所以關(guān)系到企業(yè)存亡的盈利能力是投資者和債券人都非常關(guān)心的問題。利潤(rùn)指標(biāo)甚至直觀反映經(jīng)營(yíng)績(jī)效，因此，企業(yè)的盈利能力不容忽視。反映盈利能力的指標(biāo)很多，通常用到的有：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）等指標(biāo)，計(jì)算數(shù)值如表2-4所示

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是凈利潤(rùn)與全部營(yíng)業(yè)收入的比值，反映了每一元銷售收入帶來的凈利潤(rùn)額，表示營(yíng)業(yè)收入的收益水平。一般企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值為o.1，電纜行業(yè)平均值5%，通達(dá)股份的數(shù)值大致達(dá)到了，說明公司的銷售收入還可以。總資產(chǎn)報(bào)酬率是稅后利潤(rùn)分析指標(biāo)，是凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比率。通達(dá)股份的總資產(chǎn)報(bào)酬率相對(duì)穩(wěn)定，從表里來看，通達(dá)股份盈利能力不太樂觀。凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比值，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)效益越好，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人利益的保證程度越高，是評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。

（3）營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力表明了企業(yè)管理人員經(jīng)營(yíng)管理和資金運(yùn)用的能力，是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來的企業(yè)資金利用的效率。評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)一般有：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，計(jì)算數(shù)值如表2-5所示。

存貨周轉(zhuǎn)率是主營(yíng)業(yè)務(wù)成本與存貨平均余額的比值，反映了企業(yè)銷售能力和流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性。通達(dá)股份的存貨周轉(zhuǎn)率隨著時(shí)間呈正變化，存貨周轉(zhuǎn)率越來越高，說明存貨占用的水平在降低，對(duì)存貨的控制能力在增強(qiáng)，銷售能力增強(qiáng)，是營(yíng)運(yùn)能力變強(qiáng)的表現(xiàn)。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)收入與平均應(yīng)收賬款的比值，該指標(biāo)越高，平均收現(xiàn)期越短，每周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)越短，表明公司收賬越快，應(yīng)收賬款中也含舊賬無法收回的賬項(xiàng)越小。企業(yè)一般將行業(yè)均值設(shè)置在7.8左右，優(yōu)秀值為24.3左右，通達(dá)股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都比行業(yè)水平低，

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比值，反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，周轉(zhuǎn)率越高，流動(dòng)資產(chǎn)的利用效果越好。通達(dá)股份的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈上升的趨勢(shì)，說明流動(dòng)資產(chǎn)利用效果好。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額與平均資產(chǎn)總額的比值，用于衡量企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的能力，比率越高，說明企業(yè)利用所有資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)取得了較高的效率。通達(dá)股份的比率有所提高，低于行業(yè)均值1.46。

結(jié)論

通過以上的一般財(cái)務(wù)分析，結(jié)合公司的其他方面情況，得出以下結(jié)論：

（l）從企業(yè)的償債能力來看，企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)的保障程度較好，舉債潛力大，有能力克服資金周轉(zhuǎn)的閑難，雖然企業(yè)的償債能力有所下降，但大致穩(wěn)定，企業(yè)能夠充分利用財(cái)務(wù)杠桿擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。

（2）從企業(yè)的盈利能力來看，2016年企業(yè)的盈利能力不容樂觀，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率大幅度下降，因此企業(yè)應(yīng)及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

（3）從企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力來看，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有一定幅度的下降，存貨周轉(zhuǎn)率有一定的增加，說明存貨占用的水平在降低，對(duì)存貨的控制能力在增強(qiáng)，銷售能力增強(qiáng)，是營(yíng)運(yùn)能力變強(qiáng)的表現(xiàn)。

總而言之，公司2016年總體經(jīng)營(yíng)情況較可觀。受國(guó)家宏觀政策的影響，加上國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)下行的沖擊使企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展中的風(fēng)險(xiǎn)與不確定因素大大增加。為應(yīng)對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和變化，公司積極調(diào)整模式，整合資源，務(wù)實(shí)基礎(chǔ)，立足抓好現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊的內(nèi)生性增長(zhǎng)，努力保持經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)平穩(wěn)發(fā)展。

[l]肖作平主編，財(cái)務(wù)管理，科學(xué)出版社，2011

[2]張敏，企業(yè)償債能力分析的探討[J）.中國(guó)農(nóng)業(yè)會(huì)計(jì).2014，（5）：10-14

[3]史玉光、丁埏主編，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析.對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2013

[4]張先治主編，財(cái)務(wù)分析，第4版，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社.2011

[5]涂守才，企業(yè)財(cái)務(wù)分析存在的問題及對(duì)策思考.電子商務(wù).2010.l