陳雁楠?石懷旺

隨著互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代的到來(lái)，共享單車掀起了共享經(jīng)濟(jì)模式的高潮，有樁公共自行車發(fā)展遇到了瓶頸，但是共享單車的亂堆亂放的現(xiàn)象影響著城市綠色發(fā)展的理念，本文基于永安行財(cái)務(wù)分析為有樁公共自行車發(fā)展提出建議，研究結(jié)論顯示：綜合在永安行同行業(yè)的11家上市公司中，綜合財(cái)務(wù)狀況排名永安行排在第5名，這表明永安行的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力并不好，完全依靠每股收益與獲取利潤(rùn)因子提高綜合排名；基于此，永安行要正確定位市場(chǎng)，并加強(qiáng)公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理與堅(jiān)持科技興企戰(zhàn)略，以期從集中精力的公共自行車市場(chǎng)脫穎而出。

在共享經(jīng)濟(jì)時(shí)代，解決了短距離出行的有樁與無(wú)樁拉開了一場(chǎng)大戰(zhàn)，16年共享單車席卷著各大城市，但弊端也尾隨其來(lái)，亂停亂放、堵通道、被偷被破壞等等。有樁公共自行車如何突圍共享單車的圍堵？本文通過(guò)主成分分析法得出的結(jié)果以永安行為例，分析其財(cái)務(wù)能力并為有樁公共自行車提出可行性建議，具有較大的理論價(jià)值與較強(qiáng)的實(shí)踐意義。

一、主成分分析

本文選取了永安行同行業(yè)的11家上市公司為分析對(duì)象，以2016年其11家上市公司的52項(xiàng)指標(biāo)為數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)分別涵蓋了四大能力的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，利用SPASS軟件，通過(guò)主成分分析法，根據(jù)累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)到85%的原則，將這52項(xiàng)指標(biāo)旋轉(zhuǎn)成6個(gè)主成分，依據(jù)每個(gè)成分中載荷值最大的變量命名6個(gè)主成分，分別為X1每股收益分子與利潤(rùn)率因子、X2主營(yíng)業(yè)務(wù)因子與資產(chǎn)因子、X3償債因子、X4周轉(zhuǎn)因子、X5非主營(yíng)業(yè)務(wù)因子、X6現(xiàn)金流因子。

根據(jù)SPASS軟件計(jì)算出的六大成分得分系數(shù)矩陣與標(biāo)準(zhǔn)化后的52項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，構(gòu)建主成分分析的綜合評(píng)價(jià)函數(shù)：

計(jì)算出綜合評(píng)價(jià)得分，下表列出永安行的綜合得分排名情況，參見表1

二、基于主成分分析的永安行財(cái)務(wù)分析

在主成分X1中，在每股收益與獲取利潤(rùn)方面，永安行得分排名位于首位。每股收益一般用來(lái)體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，數(shù)值越大，企業(yè)所創(chuàng)造出的利潤(rùn)越多，經(jīng)營(yíng)狀況越好。從巨潮網(wǎng)獲取的永安行年度財(cái)務(wù)報(bào)表，基本每股收益從2012年的0.23元到16年年末1.62元，一直呈階梯狀上升趨勢(shì)。永安行從主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)2012年的3413萬(wàn)元到2017三個(gè)季度的合計(jì)18296萬(wàn)元、翻了幾乎6倍的數(shù)額，利潤(rùn)總額從2013年的1872萬(wàn)元到16年末的15，451萬(wàn)元、凈利潤(rùn)變化更加突出，每年以3000萬(wàn)的增速增長(zhǎng)著。這不僅與近些年永安行擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，合并哈羅單車并與其他數(shù)家公司進(jìn)行戰(zhàn)略合作緊密相關(guān)，并且可以看出在近兩年的共享單車的肆虐的擴(kuò)散下，并沒(méi)有太大影響有樁公共自行車的盈利能力。

在主成分X2中，主營(yíng)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)方面，總體來(lái)看有9家主成分X2數(shù)值都為負(fù)數(shù)。整體行業(yè)情況不太良好，通過(guò)查找資料推斷可得有如下幾個(gè)原因：1.隨著時(shí)代的進(jìn)步，幾乎家家都會(huì)用小轎車作為平時(shí)乘車工具，除此之外，還有公共汽車，出租車等代步工具，自行車的發(fā)展肯定受到不小沖擊，主營(yíng)業(yè)務(wù)方面總體體現(xiàn)出不太樂(lè)觀局面。2.生產(chǎn)制造銷售自行車行業(yè)，其企業(yè)的大部分資產(chǎn)來(lái)源于存貨，一旦資產(chǎn)流動(dòng)性不好，容易出現(xiàn)積壓狀況。永安行在在主成分X2中位居第八，說(shuō)明在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面和資產(chǎn)管理方面有待加強(qiáng)。從報(bào)表中顯示，雖然在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)方面都在不斷上升，但從2012年-2016年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率33.42%、34.80%、35.54%、28.60%、30.07%中看出主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)方面并沒(méi)有太大波動(dòng)，沒(méi)有隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張而大幅度上升，然而主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率在逐年上漲，從12年的63.39%到16年68.91%，上升了將近6個(gè)百分比。在永安行的招股書中說(shuō)到總資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)近幾年隨著有樁公共自行車投放量加大而在不斷上升，而報(bào)表中數(shù)據(jù)顯示總資產(chǎn)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率都在呈下降趨勢(shì)。重要指標(biāo)之一的凈資產(chǎn)收益率由2012年的30.75%下降到16年的21.54%，資產(chǎn)報(bào)酬率一直穩(wěn)定在9%左右，資產(chǎn)綜合利用效果較差，較多的投入資產(chǎn)與得到的收益不成正比。

在主成分X3償債因子中，而永安行位于第10位，反映出償債能力值得加強(qiáng)。流動(dòng)比率與速動(dòng)比率都呈現(xiàn)出每年同比增長(zhǎng)0.1%的微小趨勢(shì)，流動(dòng)比率均值在0.8%左右，速動(dòng)比率均值在0.7%左右，總體水平偏小，短期償債能力不理想，永安行招股書顯示，2016年資產(chǎn)負(fù)債率為58.53%，負(fù)債占資產(chǎn)總額一半以上，永安行卻表示自己擁有足夠的償債能力，此次永安行上市募集資金2400萬(wàn)主要用來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模和償還之前的債務(wù)，大規(guī)模的擴(kuò)大有樁公共自行車停放點(diǎn)要利用自有資金，不能完全依靠舉債擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，償債能力方面應(yīng)多加注意。

在主成分X4周轉(zhuǎn)因子中，永安行同樣處于劣勢(shì)。Z4周轉(zhuǎn)因子中選取的有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率3個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，永安行的資產(chǎn)負(fù)債表中顯示2012年到2016年流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)近三年比重分別為46.04%、47.42%、53.27%，其中存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比重逐年上升，2016年存貨余額大幅上升，16年達(dá)到19%。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2013年至2016年保持在1.5次左右，比較穩(wěn)定，而存貨周轉(zhuǎn)率則相反，波動(dòng)較大。2015年存貨周轉(zhuǎn)率達(dá)到最高值7.64次，2014年和2016年存貨周轉(zhuǎn)率均值為5.8次，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每年周轉(zhuǎn)次數(shù)均達(dá)不到1。總體來(lái)看，存貨2016年余額較多，周轉(zhuǎn)率也在下降，永安行招股說(shuō)明書中表明2016年增加了210個(gè)縣市級(jí)城市投放的有樁公共自行車車輛數(shù)，并且在部分城市開展了無(wú)樁借還車模式，盈利數(shù)據(jù)共享單車只占整個(gè)永安行利潤(rùn)的0.05%，效果不理想，可能由此造成的永安行的存貨余額較大，永安行整體的存貨周轉(zhuǎn)率較低，有待加強(qiáng)。

在主成分X5非主營(yíng)業(yè)務(wù)因子中，11家公司中只有中路股份、錢江摩托兩家的主成分?jǐn)?shù)值為正，其中永安行位于10名。營(yíng)業(yè)外收支凈額、非主營(yíng)比重2個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)為X5非主營(yíng)業(yè)務(wù)因子中變量。2012年至2016年永安行營(yíng)業(yè)外收支凈額分別為19萬(wàn)元、84萬(wàn)元、30萬(wàn)元、805萬(wàn)元、568萬(wàn)元，15年突增，環(huán)比增長(zhǎng)2583%。永安行在招股書中解釋道，2012年到2014年的營(yíng)業(yè)外收入與支出主要是固定資產(chǎn)處置損益與對(duì)外捐贈(zèng)等，之所以15年和16年?duì)I業(yè)外收支凈額這么高是因?yàn)檎a(bǔ)助收入與賠償收入導(dǎo)致的。非主營(yíng)比重占比不大，永安行主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入99%左右，非主營(yíng)方面應(yīng)該加強(qiáng)。

在主成分X6現(xiàn)金流因子中，永安行排在最后一名，在與其他10家公司比較中，永安行在現(xiàn)金流方面能力頗弱。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷售收入比率反映了企業(yè)的銷售情況與資金利用效果，2012年到2016年永安行銷售現(xiàn)金比率分別為0.15%、0.49%、0.55%、0.34%、0.26%、基本保持穩(wěn)定。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率即現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率，反映了企業(yè)短期償債能力的大小，2012年到2016年永安行現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率分別為0.14%、0.42%、0.49%、0.39%、0.27%、變化趨勢(shì)和數(shù)據(jù)大小與銷售現(xiàn)金比率類似。2016年的情況均不可觀，永安行的銷售現(xiàn)金比率與現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率均有所下降，從財(cái)務(wù)報(bào)表中我們可知經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~近3年基本穩(wěn)定，由于永安行公司本身存在的特性，前期投入多，后期回報(bào)慢，導(dǎo)致公司現(xiàn)金流方面并不好，應(yīng)該盡快扭轉(zhuǎn)這種局面，現(xiàn)金流是企業(yè)的關(guān)鍵所在。

綜合排名中永安行排在第5名，從以上6個(gè)因子X(jué)1、X2、X3、X4、X5、X6各自排名中，清晰的看出永安行在后5個(gè)因子中排名并不好，間接表明永安行的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力并不好，完全依靠Z1每股收益與獲取利潤(rùn)因子提高綜合排名。

三、基于永安行財(cái)務(wù)分析下有樁公共自行車的發(fā)展對(duì)策探究

通過(guò)對(duì)永安行的財(cái)務(wù)分析，側(cè)面反映出有樁公共自行車暴露的問(wèn)題，基于實(shí)地調(diào)研永安行的信息，以此對(duì)有樁公共自行車的發(fā)展提出可行的建議。

（一）確保資金鏈穩(wěn)健，正確定位符合自身稟賦的市場(chǎng)

有樁公共自行車由于其便捷性不如共享單車，所以在三四線以下城市及縣級(jí)城市可以多多展開有樁公共自行車模式，在小城市發(fā)展系統(tǒng)有樁公共自行車模式借助于與政府之間的合作，有助于日常業(yè)務(wù)中有樁公共自行車的管理和使用，另一方面也從一定程度上降低了公司壞賬率，只不過(guò)應(yīng)收賬款的收款期拉長(zhǎng)了，所以應(yīng)收賬款這點(diǎn)是許多公司應(yīng)該注意的，保持資金鏈的穩(wěn)定。

（二）科學(xué)確定投放點(diǎn)，加強(qiáng)公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理的效率

站點(diǎn)設(shè)置一定要通過(guò)科學(xué)的實(shí)地調(diào)查，避免站點(diǎn)投入量較多，導(dǎo)致大量有樁公共自行車空閑，降低資產(chǎn)利用率，占用資金。站點(diǎn)與有樁公共自行車投入量設(shè)置合理，減少為了擴(kuò)大投入規(guī)模而不明智增加的負(fù)債，注意資產(chǎn)負(fù)債率的變化，適當(dāng)?shù)呢?fù)債有助于資金的利用，過(guò)度的負(fù)債終究導(dǎo)致資不抵債，盡量做到每投入一輛有樁公共自行車都發(fā)揮其最大價(jià)值。

（三）堅(jiān)持科技興企戰(zhàn)略，通過(guò)智能數(shù)字化運(yùn)營(yíng)提高營(yíng)收能力

知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，科技是第一生產(chǎn)力，永安行的發(fā)展必須要明白科技可以改變世界這個(gè)道理，要學(xué)會(huì)利用科學(xué)技術(shù)改善有樁公共自行車運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)，減少人工調(diào)度工作，加強(qiáng)有樁公共自行車騎行的質(zhì)量，減少損壞率降低營(yíng)業(yè)外支出，從而降低生產(chǎn)成本，擴(kuò)大銷售收入，盈利能力自然會(huì)升高。

四、研究總結(jié)

總而言之，隨著共享單車掀起了共享經(jīng)濟(jì)模式的高潮，傳統(tǒng)有樁公共自行車發(fā)展遇到了瓶頸，但是共享單車的亂堆亂放的現(xiàn)象影響著城市綠色發(fā)展的理念，有樁自行車仍舊具備發(fā)展優(yōu)勢(shì)。在分析永安行公司的財(cái)務(wù)時(shí)，研究發(fā)現(xiàn)：在永安行同行業(yè)的11家上市公司中，綜合財(cái)務(wù)狀況排名永安行排在第5名，這表明永安行的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力并不好，完全依靠每股收益與獲取利潤(rùn)因子提高綜合排名；因此，永安行要正確定位市場(chǎng)，并加強(qiáng)公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理與堅(jiān)持科技興企戰(zhàn)略，以期從集中精力的公共自行車市場(chǎng)脫穎而出，最終真正實(shí)現(xiàn)高效、穩(wěn)健、可持續(xù)發(fā)展。（作者單位為安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）

本文屬于安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)科研創(chuàng)新基金項(xiàng)目《共享單車圍城，有樁公共自行車如何突圍—以永安行為例》（項(xiàng)目編號(hào)：XSKY1824ZD）研究成果。