董國福

摘 要："松松垮垮風(fēng)險大，嚴(yán)格管控幸福長"，本文結(jié)合電力企業(yè)情況，淺析"兩全兩杠兩控"風(fēng)險管控的6個重要關(guān)注點，即對前方電力生產(chǎn)運營安全和后方各職能管理部門安全；內(nèi)部財務(wù)杠桿債務(wù)風(fēng)險和外部經(jīng)營杠桿市場風(fēng)險；硬性規(guī)定的企業(yè)合規(guī)性控制和軟實力的企業(yè)文化控制6個關(guān)注點進行淺析。

關(guān)鍵詞：兩全；兩杠；兩控

當(dāng)前，國際經(jīng)濟環(huán)境更趨復(fù)雜，我國經(jīng)濟下行壓力仍然較大，隨著黨中央、國務(wù)院積極推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，重點做好“三去一降一補”的工作決策部署，企業(yè)在“擼起袖子加油干”的同時，需秉承“任何風(fēng)險都可以控制，任何違章都可以預(yù)防，任何事故都可以避免”的風(fēng)險理念，在風(fēng)險管控方面需重點關(guān)注4個風(fēng)險點和2個管控手段，即“兩全兩桿兩控”。

一、兩全

（一）生產(chǎn)安全

企業(yè)生產(chǎn)過程中，應(yīng)以廠站、車間（分廠）和班組為重點，以作業(yè)（施工）面為著力點，抓好安全工作，遵循作業(yè)安全分析（JSA）理念精神，完善并固化班前、工前和會前的安全警示方式和內(nèi)容，嚴(yán)格電力企業(yè)“兩票（工作票、操作票）三制（交接班制、巡回檢查制、設(shè)備定期試驗輪換制）”，加強對安全監(jiān)督人員的到崗到位檢查。“嚴(yán)是愛、松是害，發(fā)生事故坑三代”，所以生產(chǎn)安全是企業(yè)必須高度關(guān)注和重視的風(fēng)險點之一。

（二）管理安全

部門管理安全是以設(shè)備、招投標(biāo)、制度和人員職業(yè)素質(zhì)為重點，加強管理，不斷提升企業(yè)本質(zhì)安全的同時規(guī)避風(fēng)險。提高管理部門的設(shè)備質(zhì)量把控能力，降低設(shè)備頻繁出現(xiàn)問題的風(fēng)險；提升招投標(biāo)等環(huán)節(jié)的透明度，避免滋生貪腐等問題；完善安全管理制度，提高制度的使用性和可操作性，完善風(fēng)險責(zé)任制考核落實，禁止照章免責(zé)，施行照章追責(zé)；加強對人員職業(yè)素質(zhì)的提升，提高人員的管理水平。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人可能會因為過分信任部門負(fù)責(zé)人而降低對后方管理部門的風(fēng)險關(guān)注。

二、兩杠

（一）財務(wù)杠桿

財務(wù)杠桿又稱籌資杠桿或融資杠桿，它是指由于固定債務(wù)利息和優(yōu)先股股利的存在而導(dǎo)致普通股每股利潤變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的現(xiàn)象，企業(yè)在籌資中適當(dāng)舉債，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，可能會給企業(yè)帶來額外收益。從理論上講，企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)的高低可以反映財務(wù)風(fēng)險的大小，企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)越高，風(fēng)險越大。如果負(fù)債經(jīng)營使得企業(yè)每股利潤上升，稱為正財務(wù)杠桿；如果使得企業(yè)每股利潤下降，則稱為負(fù)財務(wù)杠桿。財務(wù)杠桿系數(shù)的計算公式如下：

DFL=（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT）

式中：ΔEPS—普通股每股收益變動額；

EPS—變動前的普通股每股收益；

ΔEBIT—息稅前利潤變動額；

EBIT—變動前的息稅前利潤。

推導(dǎo)公式：DFL=EBIT/（EBIT-I）（假設(shè)不存在優(yōu)先股）

財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/（息稅前利潤-債務(wù)利息）

根據(jù)財務(wù)杠桿系數(shù)計算公式，企業(yè)在債務(wù)規(guī)模不變的情況下，息稅前利潤越大，財務(wù)杠桿越小，相反，息稅前利潤越小，財務(wù)杠桿越大。

近年來，我國企業(yè)債務(wù)規(guī)模增長過快，債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷加重。《國務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》（國發(fā)〔2016〕54號）文件對企業(yè)降杠桿提出四個基本原則和七條主要途徑，該指導(dǎo)意見的出臺足以說明當(dāng)前國家對企業(yè)財務(wù)杠桿風(fēng)險的重視程度。

（二）經(jīng)營杠桿

經(jīng)營杠桿又稱營業(yè)杠桿或營運杠桿，它是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中由于存在固定成本而使利潤變動幅度大于產(chǎn)銷量變動幅度的現(xiàn)象。根據(jù)成本形態(tài)，在一定產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，產(chǎn)銷量的增加一般不會影響固定成本總額，但會使單位產(chǎn)品固定成本降低，從而提高單位產(chǎn)品利潤，并使利潤增長率大于產(chǎn)銷量增長率；反之，產(chǎn)銷量減少，會使單位產(chǎn)品固定成本升高，從而降低單位產(chǎn)品利潤，并使利潤下降率大于產(chǎn)銷量的下降率。企業(yè)為了“攤薄”固定成本，盲目擴張，擴大產(chǎn)能是個“行之有效”的辦法，如此會造成市場無法完全消納而產(chǎn)能過剩，經(jīng)營風(fēng)險增加。經(jīng)營杠桿系數(shù)計算公式如下：

DOL=（ΔEBIT/EBIT）/（ΔS/S）

式中：ΔEBIT—息稅前利潤變動額；

EBIT—變動前的息稅前利潤；

ΔS—營業(yè)收入（銷售量）變動量；

S—變動前營業(yè)收入（銷售量）。

推導(dǎo)公式：DOL=（EBIT+F）/EBIT=1+F/EBIT

經(jīng)營杠桿系數(shù)=（息稅前利潤+固定成本）/息稅前利潤

（三）電價下降對企業(yè)“兩杠”的影響

近兩年的中央經(jīng)濟工作會均提出“三去一降一補”五大工作任務(wù)，即去低利潤、高污染的過剩產(chǎn)能；去房地產(chǎn)庫存；去債務(wù)高企的財務(wù)杠桿；降低企業(yè)成本；補基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)短板。由此可見，5大任務(wù)主要圍繞經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿展開，特別需要說明的是，國家在幫助企業(yè)降低成本的過程中，明確提出“降低電力價格，推進電價市場化改革，完善煤電價格聯(lián)動機制?！?/p>

對于發(fā)電企業(yè)來說，在其他條件不變的情況下，電價下降，DOL=1+F/EBIT中的EBIT將減少，F(xiàn)/EBIT將變大，DOL將變大，經(jīng)營風(fēng)險增加。同理根據(jù)DFL=EBIT/（EBIT-I）公式和數(shù)學(xué)常識，當(dāng)DFL大于1時（分子大于分母），分子分母同時減少一個數(shù)，分母將首先被減少至0而使DEL趨于無窮，即EBIT減少，DFL將變大，財務(wù)風(fēng)險將增加。

對于用電企業(yè)來說，在其他條件不變的情況下，電價下降，DOL=1+F/EBIT中的EBIT將增加，F(xiàn)/EBIT將變小，DOL將變小，經(jīng)營風(fēng)險降低。同理根據(jù)DFL=EBIT/（EBIT-I）公式和數(shù)學(xué)常識，當(dāng)DFL大于1時（分子大于分母），分子分母同時增加一個數(shù)，分母分子將逐漸趨同而使結(jié)果趨于1，即EBIT增加，DFL將變小，財務(wù)風(fēng)險將降低。

所以在其他條件不變的情況下，電價下降，對于發(fā)電企業(yè)來說，經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿均會上升，對于用電企業(yè)來說，經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿均會下降。

三、兩控

（一）合規(guī)性控制

合規(guī)性控制是企業(yè)建立健全內(nèi)部控制體系，保障業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展，建設(shè)法治央企，降低與防范企業(yè)違規(guī)風(fēng)險的重要工具，是硬性要求?！袄K墨以求直線，秤以權(quán)輕重，規(guī)以求圓，矩以劃方，此為基本之器，由此基本之器，方能成就萬器”。企業(yè)的合規(guī)性控制就是控制企業(yè)遵守法規(guī)（法律、法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定）、遵守制度（規(guī)章、流程、制度、政策）、遵守規(guī)范（行為準(zhǔn)則、道德規(guī)范、職業(yè)操守）。

合規(guī)是企業(yè)長期、穩(wěn)定發(fā)展的基石之一，無論一個企業(yè)多么輝煌，一旦出現(xiàn)合規(guī)問題，很可能會受到處罰、制裁，甚至面臨信譽危機而最終破產(chǎn)。世界各國、各組織對合規(guī)管理越來越重視，2014年，國際標(biāo)準(zhǔn)化組織發(fā)布了迄今為止最全面、完整的合規(guī)管理系統(tǒng)框架和應(yīng)用指南《ISO19600合規(guī)管理體系-指南》，全面深入展示了合規(guī)管理的整體框架和運行要求。

（二）企業(yè)文化控制

企業(yè)文化是企業(yè)的靈魂，代表著企業(yè)的軟實力，它既是凝聚人心的精神紐帶，又是推動企業(yè)發(fā)展的不竭動力，其核心是企業(yè)的精神和價值觀，這里的價值觀指企業(yè)或企業(yè)中的員工在從事經(jīng)營活動中所秉持的價值觀念。未來企業(yè)的發(fā)展，乃至國家、世界的發(fā)展，在很大程度上會“以文化論輸贏”，好的企業(yè)文化將會產(chǎn)出企業(yè)管理的最高水平。

參考文獻：

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[3]宋建波.內(nèi)部控制與風(fēng)險管理（第2版）.中國人民大學(xué)出版社.