李穎

[摘要]近年來(lái)，小貸公司出現(xiàn)大面積壞賬率上升，發(fā)展持續(xù)能力不強(qiáng)的情況。小貸公司的發(fā)展出現(xiàn)了大幅下滑，其原因與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)、與我國(guó)對(duì)于小貸公司的定位不夠清晰有關(guān)，也與小貸公司之間同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)過(guò)度有關(guān)，但更多的是小貸公司內(nèi)部變革動(dòng)力不強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)方式落后有關(guān)。小貸公司發(fā)展出現(xiàn)困境，有其內(nèi)在與外部雙重條件約束。

[關(guān)鍵詞]金融改革 小貸公司 內(nèi)外部雙重約束

一、引言

當(dāng)前的中國(guó)正處在金融變革的時(shí)代，金融的多樣化、金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系、以及金融互聯(lián)網(wǎng)化發(fā)展勢(shì)頭正勁，2016年，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款總額較上年增長(zhǎng)13.5%，但企業(yè)經(jīng)營(yíng)性貸款僅增長(zhǎng)6.6%，工業(yè)長(zhǎng)期貸款僅增長(zhǎng)3.1%。資產(chǎn)價(jià)格泡沫化傾向的背后，存在著部分金融機(jī)構(gòu)偏離主業(yè)等問(wèn)題，不僅拉長(zhǎng)了企業(yè)的融資鏈條，也造成了資金“脫實(shí)向虛”。2017年是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年，金融改革是全面深化改革的重要領(lǐng)域?！墩ぷ鲌?bào)告》提出要“抓好金融體制改革。促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)突出主業(yè)、下沉重心，防止脫實(shí)向虛。有序化解處置突出風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)?！毙≠J公司的發(fā)展整體上對(duì)我國(guó)的小微企業(yè)貸款難、貸款慢起到一定的補(bǔ)充作用。但目前市場(chǎng)上的小貸公司的利率大多處于15%至30%之間，而我國(guó)5000家工業(yè)企業(yè)的平均利潤(rùn)率是6%左右，因此，能承受如此高融資成本的企業(yè)大多為短期融資，由此引發(fā)小貸公司高風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致高利率等一系列問(wèn)題。

二、小貸公司發(fā)展勢(shì)頭放緩

2005年6月以后，我國(guó)小貸公司開(kāi)始商業(yè)化探索，2008年5月4日，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)人民銀行發(fā)布《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，自此，小額貸款公司實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，從2008年底公司數(shù)量不到500家，發(fā)展到2015年達(dá)到最高峰，全國(guó)共有小額貸款公司8910家，年均增長(zhǎng)50.9%，從業(yè)人員數(shù)量達(dá)117344人，年均增長(zhǎng)41.7%，公司貸款余額達(dá)9411.5億元，年均增長(zhǎng)54.2%，實(shí)收資本8453.3億元，年均增長(zhǎng)44.2%。

2015年后，小額貸款公司發(fā)展進(jìn)入到停滯期，各項(xiàng)指標(biāo)有所下滑，截至2017年1季度末，全國(guó)共有8665家小額貸款公司，較2015年減少245家；小額貸款公司從業(yè)人員數(shù)量109078人，同比減少8266人；貸款余額為5921.68億元，公司貸款余額9377億元，同比減少34.5億元，實(shí)收注冊(cè)資本8234億元，同比減少225.3億元。

小貸公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)也在全面下滑，以新三板掛牌的小貸公司為例，截止2017年3月底，新三板全部掛牌小貸公司43家（不含3家退市或準(zhǔn)備退市）中的21家發(fā)布的年報(bào)顯示2016年，這21家小貸公司總體主要指標(biāo)全部下降。2016年，2l家已披露年報(bào)的新三板小貸公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.82億元，比2015年減少11.86%。其中14家公司下降，占66.67%。這21家小貸公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.10億元，比2015年下降26.77%。其中，13家公司下降，占61.90%。此外，負(fù)債方面，2016年末，這21家小貸公司共有總負(fù)債14.67億元，比2015年下降1.78%。每股收益方面，2016年，這21家平均每股收益0.0914元，比2015年減少27.35%。每股凈資產(chǎn)方面，21家公司平均每股凈資產(chǎn)1.23元，比2015年下降1.05%。收益率方面，2016年，該21家凈資產(chǎn)收益率7.47%，比2015年下降3.18個(gè)百分點(diǎn)。

三、小貸公司存續(xù)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)

我國(guó)小額貸款公司在服務(wù)農(nóng)村金融市場(chǎng)及小微企業(yè)中有著不可或缺的地位，也曾有過(guò)高速發(fā)展時(shí)期，然而，在近幾年的發(fā)展中，出現(xiàn)了融資難、風(fēng)險(xiǎn)高、稅負(fù)重、監(jiān)管缺等問(wèn)題，小貸行業(yè)的生存狀況不容樂(lè)觀。小貸公司也在經(jīng)營(yíng)環(huán)境、治理能力、風(fēng)險(xiǎn)控制等外部和內(nèi)部雙重約束下發(fā)展面臨諸多困境。

（一）小貸公司良性發(fā)展外部性約束

1.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境約束。我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”以來(lái)，經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下行，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)問(wèn)題，更重要的是2007年以來(lái)，在《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類指引》中明確指出對(duì)于借新還舊的企業(yè)一律歸為關(guān)注類貸款，銀行一是為了其統(tǒng)計(jì)指標(biāo)的考量，二是沒(méi)有意愿提取關(guān)注類貸款所需的2%的專項(xiàng)撥備，基本采取先還貸款再續(xù)貸的辦法應(yīng)對(duì)企業(yè)貸款。因此，企業(yè)在新舊貸款交替之間需要“過(guò)橋”資金，這類業(yè)務(wù)正是小貸公司的主要業(yè)務(wù)來(lái)源，而這類業(yè)務(wù)存在巨大的不確定性，一旦銀行抽貸，其所有的風(fēng)險(xiǎn)都將轉(zhuǎn)嫁到小貸公司，壞賬風(fēng)險(xiǎn)加大。

2.定位模糊導(dǎo)致制度性歧視。小貸公司成立之初是為了在縣域范圍之內(nèi)解決三農(nóng)問(wèn)題設(shè)立的具有一定導(dǎo)向性的類金融機(jī)構(gòu)，發(fā)展的方向也是遴選一部分經(jīng)營(yíng)比較好的小貸公司轉(zhuǎn)向村鎮(zhèn)銀行，以小額、分散為其經(jīng)營(yíng)特征，但是在2008年人民銀行和銀監(jiān)會(huì)所發(fā)的《關(guān)于小貸公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》又將小貸公司視為一般工商企業(yè)，使得小貸公司的定位發(fā)生偏移，并在發(fā)展中受到制度性歧視。第一，稅收歧視。小貸公司在營(yíng)業(yè)稅、所得稅、涉農(nóng)貸款優(yōu)惠、金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金稅前提取等方面全部比照一般工商企業(yè)征收，但并未考慮到小貸公司的高風(fēng)險(xiǎn)性是一般企業(yè)所不具備的。小貸公司營(yíng)改增后稅率為6%、企業(yè)所得稅25%再加上股東分紅所得稅20%，綜合下來(lái)，總的稅費(fèi)占全部稅費(fèi)的40%。第二，融資歧視。按照上述的《指導(dǎo)意見(jiàn)》，小貸公司可以融資自有資金的50%，但事實(shí)上，一方面可以融資的小貸公司需要利率上浮30%以上；另一方面，融資渠道越來(lái)越窄，從間接融資角度來(lái)說(shuō)，工商銀行等大多數(shù)銀行從2016年開(kāi)始全面禁止對(duì)小貸公司的貸款；從直接融資來(lái)看，2016年初，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（新三板）也全面停止了小貸公司的掛牌，截至2017年3月，已經(jīng)有3家小貸公司終止掛牌。第三，風(fēng)險(xiǎn)約束不對(duì)稱。小貸公司屬于非金融機(jī)構(gòu)，很難接人中國(guó)人民銀行征信系統(tǒng)，對(duì)于貸款人的信息收集增加了難度，不能報(bào)送征信黑名單也降低了對(duì)貸款人的違約約束力。

3.同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重使得風(fēng)險(xiǎn)上升。當(dāng)前的小貸公司可以根據(jù)貸款規(guī)模和經(jīng)營(yíng)理念大致分為兩類，一類是類銀行模式，客戶少，單筆貸款的金額大，一般超過(guò)100萬(wàn)，甚至到上千萬(wàn)，此類小貸公司大多采取從銀行聘請(qǐng)資深從業(yè)人員擔(dān)任高級(jí)管理人員，在經(jīng)營(yíng)理念上采取與銀行同樣的經(jīng)驗(yàn)思路，以抵押擔(dān)保為主要的風(fēng)控措施，以銀行內(nèi)部介紹為主要的獲得客戶手段；另一類則是小額信貸模式，一般為國(guó)有小貸公司和外資小貸公司為主，國(guó)有小貸公司資金來(lái)源為國(guó)有資本投資，財(cái)務(wù)成本低，外資小貸公司經(jīng)營(yíng)方式穩(wěn)健，以追求低壞賬率為其首要目標(biāo)，這類小貸公司大多采取小額、分散模式經(jīng)營(yíng)。當(dāng)前，我國(guó)的小貸公司8665家，在風(fēng)險(xiǎn)控制、獲得客戶等方面同質(zhì)化嚴(yán)重，在風(fēng)險(xiǎn)控制手段上仍然采取抵押擔(dān)保為主要方式，優(yōu)質(zhì)的客戶一般會(huì)直接選擇銀行貸款，所以符合風(fēng)控條件又非銀行客戶的業(yè)務(wù)量非常少，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)過(guò)大，從而使得小貸公司被迫放松風(fēng)險(xiǎn)控制，一旦發(fā)生違約，小貸公司由于其約束力弱會(huì)首先暴露風(fēng)險(xiǎn)。

（二）小貸公司良性發(fā)展內(nèi)部性約束

1.貸前風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)落后導(dǎo)致壞賬率大幅上升。長(zhǎng)久以來(lái)，小額貸款的生存社會(huì)背景卻發(fā)生了巨大的變化，傳統(tǒng)小額貸款模式下，人們存在的社會(huì)載體即所謂“熟人社會(huì)”，大部分的交流和人際交往的對(duì)象是同族、同村的熟人，放貸者對(duì)于借款人的反映信用程度的“軟信息”收集成本小、效率高。但是，伴隨著我國(guó)市場(chǎng)化、城市化、全球化和信息化的社會(huì)轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)社會(huì)的“熟人社會(huì)”結(jié)構(gòu)不斷被打破，“熟人”關(guān)系被超越，社會(huì)關(guān)系開(kāi)始轉(zhuǎn)向非熟人社會(huì)。小額貸款在這一社會(huì)背景下，也正在經(jīng)歷信用約束有強(qiáng)到弱的變化。特別是“軟信息”的收集越來(lái)越困難，真實(shí)度越來(lái)越低，可作為貸款的依據(jù)可靠性也越來(lái)越低。2016年，在36家新三板掛牌小貸公司中，不良貸款率的中位數(shù)是2.76%，恰好是2015年不良貸款率的一倍（1.38%），其中，有20家小貸公司的不良貸款率有所上升，部分小貸公司的不良貸款率甚至超過(guò)了20%，資產(chǎn)質(zhì)量迅速惡化。

2.經(jīng)營(yíng)模式落后，面臨P2P網(wǎng)貸、消費(fèi)金融和民間借貸的競(jìng)爭(zhēng)。網(wǎng)絡(luò)借貸崛起帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力也使得小貸公司的業(yè)務(wù)受到一定沖擊。截至2016年末，P2P貸款余額為8162.24億元，接近小貸公司同期9272.80億元的貸款余額，同時(shí)，P2P貸款余額增長(zhǎng)迅猛，2015-2016年分別同比增長(zhǎng)291.97%和101%，按此勢(shì)頭發(fā)展，2017年末P2P貸款余額將超過(guò)小貸公司貸款余額。消費(fèi)金融公司目前也正處在快速發(fā)展過(guò)程中，截至2017年1月底，銀監(jiān)會(huì)批復(fù)的消費(fèi)金融公司達(dá)到了22家，其中絕大部分為銀行系主導(dǎo)。絕大部分的金融消費(fèi)公司注冊(cè)資金為3億元，只有6家消費(fèi)金融公司的注冊(cè)資金達(dá)到了lO億元。據(jù)預(yù)測(cè)，2016年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融市場(chǎng)整體交易規(guī)模可達(dá)到3625億元，環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)200.95%，到2017年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融整體交易規(guī)模可增長(zhǎng)至8933.3億元，環(huán)比增幅保持在146.44%高位。

四、結(jié)論

小貸公司的發(fā)展曾對(duì)于我國(guó)小微企業(yè)的融資難、融資慢問(wèn)題提供了解決方案，但其過(guò)于追求利潤(rùn)，對(duì)于微貸技術(shù)的投入過(guò)少，導(dǎo)致小貸公司至今為止仍然依賴于抵押、質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)控制方式，這對(duì)于當(dāng)下，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)日益滲透到企業(yè)以及個(gè)人生活中的方方面面，確有其需要改進(jìn)的地方。