余巍巍

摘要：金融產(chǎn)業(yè)作為現(xiàn)代經(jīng)濟體系的核心構(gòu)成，在保證經(jīng)濟發(fā)展活力以及促進社會發(fā)展方面扮演著關(guān)鍵性的角色。金融產(chǎn)業(yè)以資本作為服務(wù)對象，因此使得其與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比，具有一定的風(fēng)險性。2007年美國爆發(fā)的次貸危機，導(dǎo)致華爾街在內(nèi)的多家金融巨頭破產(chǎn)，以美國為起點，逐漸形成波及全球的金融危機，這次次貸危機也導(dǎo)致了實體經(jīng)濟受損嚴(yán)重，對美國和對我國都造成了巨大影響。美國次貸危機的起因較為復(fù)雜，涉及到諸多領(lǐng)域以及經(jīng)濟部門，但是從結(jié)果來看，次貸危機的出現(xiàn)其與金融監(jiān)管體系的不完善有著極為密切的關(guān)系，文章從背景原因著手分析，研究此次次貸危機凸顯出來的金融監(jiān)管法制缺陷，并結(jié)合我國的實際情況，提出對完善我國金融監(jiān)管法制改革的若干建議。

關(guān)鍵詞：次貸危機；金融監(jiān)管；法制改革

一、次貸危機與金融監(jiān)管的基本解析

（一）次貸危機的基本概述

2007年美國首先爆發(fā)次貸危機，本次危機波及范圍廣泛，破壞性較大，一度演變成為威脅美國金融安全的金融風(fēng)暴。危機開始之初，美國房地產(chǎn)抵押貸款的金融機構(gòu)-房利美以及房地美發(fā)生危機，進而被政府收購，此后不久美國第三以及第四大投資銀行相繼陷入財務(wù)困境，在被政府收購以及破產(chǎn)保護之中。美國本土房地產(chǎn)市場以及金融行業(yè)陷入到危機之中，呈現(xiàn)出動蕩的運行態(tài)勢。

那么究竟何為次貸危機？而次貸危機又稱次級房貸危機，也譯為次債危機。它是指一場發(fā)生在美國，因次級抵押貸款機構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴，它致使全球主要金融市場隱約出現(xiàn)流動性不足危機。從本質(zhì)上來講次貸危機仍然是一場信用危機，隨著抵押貸款支持證券等金融產(chǎn)品的信用等級不斷下調(diào)，以及隨著抵押貸款公司、投資銀行、對沖基金等金融機構(gòu)陷入流動性危機與償債危機，以金融產(chǎn)品和金融機構(gòu)交易信用為基礎(chǔ)的信用衍生品市場開始出現(xiàn)風(fēng)險積聚，最終發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險。

（二）金融監(jiān)管的基本概述

regulation作為一個外來詞匯，在中文中也可被翻譯成為監(jiān)督管制等不同的詞匯，在歐美等發(fā)達國家，regulation主要是指政府通過對市場運行、交易方式等環(huán)節(jié)進行必要的干預(yù)，保證市場活動的有序開展，因此regulation從本質(zhì)上而言是一種政府行為?，F(xiàn)代市場經(jīng)濟體系以及經(jīng)濟全球化的開展，使得金融產(chǎn)業(yè)在發(fā)展的過程中，會遭遇各類威脅，出現(xiàn)各類危及，為了確保金融產(chǎn)業(yè)的健康平穩(wěn)發(fā)展，需要政府采取必要的監(jiān)管手段，對金融市場以及產(chǎn)業(yè)進行控制，降低風(fēng)險的發(fā)生機率。本次次貸危機的產(chǎn)生，其中部分原因就在于美國政府金融監(jiān)管的缺失。

二、次貸危機凸顯金融監(jiān)管存在的法律問題

美國次貸危機從本質(zhì)上來說是金融產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活動產(chǎn)物，金融創(chuàng)新活動的開展在很大程度上推動了社會的進步，但是也使得經(jīng)濟秩序呈現(xiàn)出一定的混亂。為了確保秩序的有效維護，保證金融創(chuàng)新工作的合理高效開展，可以將法律保護與金融創(chuàng)新進行結(jié)合，借助于法律框架，對相關(guān)行為進行約束，避免金融行業(yè)過度發(fā)展給社會經(jīng)濟生活帶來沖擊。

（一）金融創(chuàng)新監(jiān)管缺位

華爾街作為世界知名的金融產(chǎn)業(yè)聚集地，其對于全球金融市場有著最為直接的影響。同時作為金融產(chǎn)品的活躍創(chuàng)新區(qū)域，在進行金融產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的過程中，出于利益考量，相關(guān)金融機構(gòu)以及監(jiān)督部門對于金融衍生品風(fēng)險監(jiān)督力度不夠，增加了金融業(yè)的潛在風(fēng)險。金融產(chǎn)業(yè)在創(chuàng)新的過程中，由于其對于金融風(fēng)險的認知程度不夠，缺乏必要的預(yù)警機制，使得美國金融體系較為脆弱。在本次次貸危機之中，正是由于金融監(jiān)管部門對于創(chuàng)新活動缺乏必要的監(jiān)管，導(dǎo)致監(jiān)管缺失，才造成次貸危機的發(fā)生與蔓延。

（二）對金融消費者的合法權(quán)益保護不足

金融產(chǎn)業(yè)與其他實體經(jīng)濟部門有所差異，具有較為明顯的專業(yè)性以及復(fù)雜性的特征，這就使得居民在進行金融投資以及獲取金融服務(wù)的過程中，由于無法掌握相關(guān)信息，與金融機構(gòu)處于不對等的地位，從而使民眾的合法權(quán)益難以得到有效保護。同時這種不對等地位不符合人類社會經(jīng)濟發(fā)展的客觀規(guī)律，違反了公平正義的理念，對于金融消費活動以及金融創(chuàng)新活動的健康快速發(fā)展帶來了極為不利的影響，這就要求在金融監(jiān)管過程中，需要對消費者的合法權(quán)益以及地位進行維護。

三、次貸危機對中國金融監(jiān)管法制變革的啟示

現(xiàn)階段，我國金融監(jiān)督體系逐步完善，在一定程度上滿足了金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一定需求，但是由于缺乏豐富的實踐經(jīng)驗，相關(guān)監(jiān)管制度仍舊存在漏洞不足，難以真正發(fā)揮出監(jiān)管體系的價值。為了實現(xiàn)我國金融監(jiān)管體系的完善，以美國次貸危機作為研究對象，并在對我國造成的影響進行了分析的基礎(chǔ)上，全面分析目前金融監(jiān)管體系的運行實際，從多個維度出發(fā)，努力進行金融監(jiān)管法律體系的完善發(fā)展，提升監(jiān)管工作質(zhì)量，減少金融風(fēng)險的發(fā)生機率。

（一）健全、完善金融監(jiān)管法律體系

目前，我國金融監(jiān)管法律體系可分為三個層次：一是全國人大通過的法律，如《中國人民銀行法》；二是國務(wù)院頒布的有關(guān)行政法規(guī)，如《外匯管理條例》；三是財政部、人民銀行、證監(jiān)會、保監(jiān)會等制訂的具體的管理辦法和規(guī)定，如《金融保險企業(yè)財務(wù)制度貸款通則》。盡管我國已初步建立了金融監(jiān)管法規(guī)體系，但還很不完善，不能滿足金融業(yè)發(fā)展的需要。因此，可考慮在《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等相關(guān)法律的基礎(chǔ)上制定統(tǒng)一的《金融業(yè)監(jiān)督管理法》，就金融監(jiān)管的基本原則、宗旨、金融監(jiān)管體制、金融監(jiān)管機構(gòu)的職權(quán)與責(zé)任、金融監(jiān)管的主要內(nèi)容等方面作出明確規(guī)定。同時可以吸收國外的有益經(jīng)驗，對企業(yè)內(nèi)部控制與財務(wù)風(fēng)險工作進行必要的調(diào)整與完善。美國頒布的薩班斯法案中，對企業(yè)內(nèi)部管理者應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任以及企業(yè)內(nèi)部控制機構(gòu)的結(jié)構(gòu)組成進行了較為詳細的說明，要求企業(yè)在發(fā)展過程中，要建立有效的風(fēng)險防范與監(jiān)督機制。我國政府相關(guān)部門可以借鑒其經(jīng)驗，以立法的形式對企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險方案體系的模式以及架構(gòu)進行要求，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制工作進行一定的引導(dǎo)，從而提高企業(yè)管理控制工作的質(zhì)量。

（二）加強對金融消費者的保護endprint

美國金融危機集中反映出金融監(jiān)管體系的不完善以及消費者利益的不尊重，因此，在危機爆發(fā)之后的一段時間內(nèi)，美國國會快速做出反應(yīng)，對信用卡消費以及房地產(chǎn)投資進行規(guī)劃，對傳統(tǒng)的金融消費模式以及行為進行一定的引導(dǎo)，并且成立消費金融保護機構(gòu)，該機構(gòu)較為獨立，擁有包括制定規(guī)則、從事檢查、進行處罰的一系列權(quán)力。消費者保護機構(gòu)，現(xiàn)階段主要有兩種運作模式，一種以美國為代表，設(shè)立專門機構(gòu)，進行消費者權(quán)益的保護；另一種以日本為代表，由金融監(jiān)管部門對消費者權(quán)益進行保護。由于我國金融產(chǎn)業(yè)消費者數(shù)量不斷增長，進行必要的保護機制設(shè)立，十分必要。鑒于此，本人認為第一種模式更符合我國的國情，也更能保護金融消費者的利益。我國在進行金融風(fēng)險管控的過程中，也應(yīng)對消費者的權(quán)益進行保護，通過對相關(guān)信息的及時公布、建設(shè)投訴渠道等方式，使得消費者的合法權(quán)益的保護，地位得到提升。

四、結(jié)語

改革開放以來，我國金融產(chǎn)業(yè)得到了快速發(fā)展，金融產(chǎn)業(yè)在規(guī)模以及體量方面獲得了長足進步，同時金融監(jiān)管體系日益完善，風(fēng)險的應(yīng)對能力穩(wěn)步提升。但是我們也必須清楚地看到，在美國次貸危機影響下，我國金融監(jiān)管體系監(jiān)管乏力，無法真正實現(xiàn)風(fēng)險的發(fā)現(xiàn)與處理。為了構(gòu)建起現(xiàn)代化的金融監(jiān)管，既需要從制度層面出發(fā)，分析現(xiàn)階段監(jiān)管制度存在的問題，采取針對性的補償策略，進行制度完善發(fā)展。同時也需要進行監(jiān)管經(jīng)驗的積累，使得我國在金融危機以及金融風(fēng)險管控下，具有更好的應(yīng)變能力，處理多方面的問題。文章從美國次貸危機出發(fā)，深入研究次貸危機的產(chǎn)生原因以及特點，并著重分析金融監(jiān)管與金融產(chǎn)品創(chuàng)新之間的關(guān)系，在此過程中，一步步明確我國金融體系中存在的問題，以及金融監(jiān)管工作的重點核心，進而為后續(xù)工作的開展創(chuàng)造了條件。相信通過我們的共同努力，我國的金融監(jiān)管法制一定會得到進一步的健全和完善。

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（作者單位：上海大學(xué)法學(xué)院）endprint