趙向瑋

摘 要：本文采用了營運資金管理三種模型，分別對A醫(yī)院最佳活期存款額進(jìn)行分析，探討了在實務(wù)工作中，A醫(yī)院在維持正常業(yè)務(wù)的同時，如何最大限度的降低資金成本，提高資金收益。

關(guān)鍵詞：活期存款；持有額；實證分析

1 研究背景

現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)，代表著單位直接的應(yīng)變能力和支付能力，可以用來滿足生產(chǎn)經(jīng)營開支的各類需要，也是履行納稅義務(wù)和還本付息的保證。合理的現(xiàn)金持有額是單位資金管理中的重要內(nèi)容。擁有足夠的現(xiàn)金對于增強(qiáng)債務(wù)的可清償性和單位資產(chǎn)的流動性，降低單位的風(fēng)險有著重要的意義。但是現(xiàn)金收益性最弱，其持有量不是越多越好。在單位經(jīng)營活動中，保持一定的銀行活期存款有利于單位日常付款活動，但同時過多的活期存款會導(dǎo)致單位資金利益的損失。本文以A醫(yī)院為例，研究在不影響正常經(jīng)營活動的前提下，單位活期存款的最佳持有額。

2 研究假設(shè)

受單位性質(zhì)所限，A醫(yī)院可供選擇的最大投資收益為定期存款收益。為增加資金收益，A醫(yī)院經(jīng)與銀行協(xié)商后，約定銀行活期賬戶50萬元以上存款自動約轉(zhuǎn)為協(xié)定存款。因此本文的資金成本定為日定期存款利率與協(xié)定存款利率差額。A醫(yī)院基本戶設(shè)在工商銀行，日常開支均從基本戶支出，而根據(jù)有關(guān)規(guī)定，定期存款只能于財務(wù)公司開戶，所以交易成本為財務(wù)公司與工商銀行間的匯款費用。

3 研究思路

本文采用的是財務(wù)管理中流動資產(chǎn)管理的有關(guān)方法，分別采用成本分析模型、存貨模型以及隨機(jī)模型三種方法對A醫(yī)院最佳活期存款持有額進(jìn)行分析。

4 研究模型

（一）成本分析模型

成本分析模型是根據(jù)現(xiàn)金的有關(guān)成本，分析預(yù)測其總成本最低時活期存款持有額的一種方法。運用成本分析模型確定最佳活期存款持有額時，只考慮因持有一定額度的活期存款而產(chǎn)生的短缺成本及機(jī)會成本，而不予考慮轉(zhuǎn)換成本和管理費用。運用成本分析模型確定最佳活期存款持有額的基本模型是：

相關(guān)成本=短缺成本+機(jī)會成本 +C（固定成本）

活期存款的短缺成本，是指在活期存款持有量不足而導(dǎo)致的單位損失。在本文中為開具空頭支票時銀行的罰款損失。

活期存款的機(jī)會成本，是指單位因持有活期存款余額而喪失的再投資收益，在本文中為持有活期存款而未進(jìn)行定期存款操作而損失的利息收入。

固定成本為不變成本。

最佳活期存款持有額，即使短缺成本與機(jī)會成本最低的活期存款持有額。

其中，機(jī)會成本等于日定期存款利率與協(xié)定存款利率差額，財務(wù)公司半年期定期存款利率3.3%，工行協(xié)定存款利率1.3%，即機(jī)會成本為2%。短缺成本可定為開具空頭支票時銀行的罰款利率為5%。

根據(jù)A醫(yī)院2016年每日資金需求，通過回歸分析，在成本分析模型下，A醫(yī)院最佳活期存款持有額為200萬元。

實務(wù)操作中，單位不允許開具空頭支票，因此該方法僅用于學(xué)術(shù)研究，不存在現(xiàn)實意義。

（二）存貨模型

假設(shè)

不允許存款短缺，即短缺成本為無關(guān)成本

相關(guān)成本

（1）機(jī)會成本；（2）交易成本

含義

所謂的最佳活期存款持有額，也就是能使機(jī)會成本和交易成本之和最小的活期存款持有額。

1.機(jī)會成本=最佳活期存款持有量*機(jī)會成本率=B/2*K

B——單位日均持有銀行存款額 K——機(jī)會成本率

機(jī)會成本等于日定期存款利率與協(xié)定存款利率差額，財務(wù)公司半年期定期存款利率3.3%，工行協(xié)定存款利率1.3%，即機(jī)會成本為2%。

2.交易成本=交易次數(shù)*每次交易成本=T/B*F

T——單位年用款總需求 F——每次交易成本

根據(jù)本文假設(shè)，交易成本為由工行轉(zhuǎn)賬至財務(wù)公司匯款費用，根據(jù)工行匯款收費標(biāo)準(zhǔn)，每次交易成本約為200元/次。

本文以2016年A醫(yī)院每日資金需求為例，根據(jù)2016年銀行賬戶明細(xì)，2016年A醫(yī)院全年用款需求約為5000萬元。

因此T=5000萬元 F=200元/次

3.最佳持有量及其相關(guān)公式

總成本C= B/2*K+ T/B*F

根據(jù)機(jī)會成本、交易成本與現(xiàn)金持有額之間的關(guān)系，當(dāng)機(jī)會成本與交易成本相等時，相關(guān)的總成本最低，此時的現(xiàn)金持有額即為最佳持有額。

由此可以得出：B=

計算得，現(xiàn)金最佳持有額B*=100萬元 交易次數(shù)=50次

根據(jù)存貨模型計算，A醫(yī)院最佳活期存款持有額為100萬元，而在持有該種模型下的活期存款額度時，A醫(yī)院每年需進(jìn)行50次定活轉(zhuǎn)換交易，平均每周進(jìn)行一次轉(zhuǎn)換，而在出現(xiàn)大額付款時，還需增加交易次數(shù)。在實務(wù)工作中，采用該種方法操作較繁瑣，不便于財務(wù)付款業(yè)務(wù)。

（三）隨機(jī)模型（米勒—奧爾模型）

隨機(jī)模型，是在銀行活期存款難以預(yù)知的情況下，進(jìn)行活期存款持有額控制的方法。在實際工作中，單位收付款往往具有很大的不確定性，假設(shè)每日銀行存款變化接近正態(tài)分布，那么對最佳活期存款持有額確定一個控制區(qū)域，定出兩條控制線即上限和下限。當(dāng)單位活期存款在最高控制線（上限）和最低控制線（下限）之間波動時，表明單位活期存款持有額處在一個合理的水平，無需進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)活期存款達(dá)到上限時，則將部分活期存為定期；當(dāng)活期余額下降到下限時，則解存部分定期。

（1）最低控制線L的確定

最低控制線L取決于模型之外的因素，該數(shù)額是由在綜合考慮單位短缺的風(fēng)險程度、單位日常周轉(zhuǎn)所需資金、借款能力、銀行要求的補(bǔ)償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。根據(jù)A醫(yī)院日常資金付款需求以及每月支票未達(dá)賬項情況，A醫(yī)院可接受最低銀行活期存款額為200萬元。endprint

（2）回歸線R的確定

公式中：

b——定期轉(zhuǎn)換為活期或活期轉(zhuǎn)換為定期的成本，即采用工行與財務(wù)公司間匯款費用200元/次；

δ——預(yù)期單位每日活期存款變動的標(biāo)準(zhǔn)差，因A醫(yī)院與工行簽訂的網(wǎng)銀協(xié)議中設(shè)定單位日付款限額為200萬元，可采用200萬元作為預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)差。

i——以日為基礎(chǔ)計算的活期存款成本，本例為定期存款利率與協(xié)定存款利率差額，2%/365。

L——活期存款下限，由（1）設(shè)為200萬元

計算得，R=422萬元

（3）最高控制線的確定

H=3R-2L

最高控制線H=866萬元

在隨機(jī)模型下，A醫(yī)院活期存款在200萬元與866萬元之間時，視為合理水平，當(dāng)活期存款額小于200萬元時，需解存一部分定期，以維持日常業(yè)務(wù)。當(dāng)活期存款額大于866萬元時，A醫(yī)院應(yīng)將超過金額轉(zhuǎn)存為定期，以減少機(jī)會成本。

5 研究結(jié)論

1.成本分析模型，僅考慮了機(jī)會成本與短缺成本，但在實務(wù)中，銀行賬戶不允許存在空頭，因此這種模型不存在現(xiàn)實意義。

2.存貨模型，相比成本分析模型而言更具有現(xiàn)實意義，考慮了機(jī)會成本與交易成本，不允許短缺成本，該模型下計算出的最佳活期存款持有額度較低，需要進(jìn)行頻繁的銀行間交易，實務(wù)操作中較為繁瑣，會給財務(wù)工作帶來極大不便。

3.隨機(jī)模型，建立在單位的收支和活期存款未來需求總量不可預(yù)測的前提下，符合隨機(jī)思想，適用于所有單位活期存款最佳持有額的測算，但計算出來的活期存款持有額略顯保守。

4.目前，就所處環(huán)境條件來說，隨機(jī)模型比較符合A醫(yī)院的管理模型，實務(wù)操作中可以考慮隨機(jī)模型，以減少資金成本，提高資金收益。

參考文獻(xiàn)

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