王凱

【摘 要】 石油對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，而石油價(jià)格的波動(dòng)嚴(yán)重威脅到我國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全。為建設(shè)與完善我國(guó)石油期貨市場(chǎng)，應(yīng)實(shí)現(xiàn)石油期貨品種多樣化，以及石油期貨交割方式的多樣化，同時(shí)也要加強(qiáng)石油期貨市場(chǎng)的監(jiān)管。

【關(guān)鍵詞】 石油期貨 價(jià)格發(fā)現(xiàn) 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

一、引言

2016年12月11日，OPEC國(guó)家與非OPEC國(guó)家在維也納達(dá)成了十五年來(lái)首個(gè)聯(lián)合石油減產(chǎn)協(xié)議。從2017年1月起后六個(gè)月，OPEC將減產(chǎn)120萬(wàn)桶/天，上限為3250萬(wàn)桶/天。本協(xié)議將在五個(gè)國(guó)家組成的委員會(huì)監(jiān)督下執(zhí)行，實(shí)施期是否再延長(zhǎng)6個(gè)月將取決于本輪減產(chǎn)的效果。 非OPEC產(chǎn)油國(guó)同意減產(chǎn)55.8萬(wàn)桶/天來(lái)配合OPEC，其中有20萬(wàn)桶由俄羅斯貢獻(xiàn)。

OPEC減產(chǎn)短期內(nèi)無(wú)疑會(huì)造成油價(jià)的波動(dòng)，油價(jià)的波動(dòng)則會(huì)對(duì)我國(guó)產(chǎn)生一系列影響。OPEC減產(chǎn)在短期內(nèi)會(huì)推高油價(jià)，中國(guó)的石油企業(yè)可能會(huì)受益，但下游企業(yè)更多依賴進(jìn)口石油，利潤(rùn)會(huì)受損。為減少外界因素對(duì)我國(guó)石油市場(chǎng)以及石油相關(guān)企業(yè)的影響，我國(guó)必須建設(shè)與完善石油期貨市場(chǎng)。

二、建設(shè)與完善中國(guó)石油期貨市場(chǎng)的必要性

中國(guó)的石油產(chǎn)業(yè)相對(duì)于歐美市場(chǎng)的石油產(chǎn)業(yè)起步晚，缺乏完善的制度，雖然在某種程度上也進(jìn)行了改革，但在發(fā)展的歷程中仍然面臨著諸多挑戰(zhàn)，這些問題抑制了中國(guó)石油市場(chǎng)的發(fā)展。目前期貨市場(chǎng)對(duì)于石油價(jià)格的影響較大，為了避免我國(guó)在國(guó)際石油市場(chǎng)中一直處于劣勢(shì)地位，我國(guó)必須建設(shè)與完善石油期貨市場(chǎng)。

（一）規(guī)避石油現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)的石油對(duì)外依賴度較高。在經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”提出之前，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)以粗放式增長(zhǎng)為主，一味追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以能源高消耗、環(huán)境嚴(yán)重污染為代價(jià)。然而，我國(guó)有限的石油供給量不能滿足高比例的能源消耗，這便導(dǎo)致了我國(guó)較高的石油進(jìn)口率。為保證能源安全，我國(guó)在過去五年里已經(jīng)采取積極的原油戰(zhàn)略，并試圖降低對(duì)OPEC國(guó)家石油供給的依賴度。一方面，為保證原油進(jìn)口，我國(guó)在伊朗，伊拉克和委內(nèi)瑞拉等盛產(chǎn)石油的大國(guó)投資建設(shè)石油基礎(chǔ)設(shè)施，但是這些國(guó)家存在諸多的風(fēng)險(xiǎn)因素；另一方面，我國(guó)在油價(jià)暴跌時(shí)進(jìn)口了大量原油，不僅充實(shí)了戰(zhàn)略儲(chǔ)備，還提高了抗風(fēng)險(xiǎn)能力。雖然，我國(guó)已采取措施試圖降低對(duì)外的依賴程度，但是我國(guó)的石油對(duì)外依賴度依然很高。這意味著我國(guó)的石油價(jià)格將會(huì)受到石油進(jìn)口國(guó)各種因素的影響，而石油期貨市場(chǎng)的建設(shè)與完善可以規(guī)避石油現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

（二）指導(dǎo)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

一方面，期貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。對(duì)于生產(chǎn)型企業(yè)來(lái)說(shuō)，科學(xué)的價(jià)格預(yù)測(cè)可以幫助企業(yè)制定下一期的生產(chǎn)計(jì)劃以及營(yíng)銷策略；對(duì)于消費(fèi)型企業(yè)來(lái)說(shuō)，科學(xué)的價(jià)格預(yù)測(cè)可以幫助企業(yè)合理消費(fèi)，降低成本，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。另一方面，期貨市場(chǎng)具有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能。不管是對(duì)生產(chǎn)型企業(yè)，還是消費(fèi)型企業(yè)，石油期貨市場(chǎng)可以為企業(yè)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）增強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際石油市場(chǎng)中的話語(yǔ)權(quán)

我國(guó)沒有石油定價(jià)權(quán)，只能被迫接受高于平均市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，各國(guó)商品在國(guó)際范圍內(nèi)的流通已成為常態(tài)，價(jià)格自然而然也趨于國(guó)際化。期貨市場(chǎng)在大宗商品的國(guó)際定價(jià)中起著至關(guān)重要的作用。雖然歐美已經(jīng)存在成熟的石油期貨市場(chǎng)，但是其價(jià)格無(wú)法真正反映亞洲地區(qū)石油的供給與需求關(guān)系。我國(guó)至今沒有建立強(qiáng)有力的石油期貨市場(chǎng)與盛產(chǎn)石油地區(qū)的油價(jià)進(jìn)行聯(lián)動(dòng)，不利于提高我國(guó)在國(guó)際石油定價(jià)體系中的話語(yǔ)權(quán)。

三、建設(shè)與完善中國(guó)石油期貨市場(chǎng)的對(duì)策

由于我國(guó)沒有成熟的石油期貨市場(chǎng)，因此，我國(guó)在國(guó)際石油市場(chǎng)中一直處于劣勢(shì)，沒有話語(yǔ)權(quán)。然而，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，我國(guó)對(duì)石油的進(jìn)口量巨大，在石油定價(jià)中缺乏話語(yǔ)權(quán)無(wú)疑會(huì)影響我國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全。因此，我國(guó)必須建設(shè)、完善石油期貨市場(chǎng)。

（一）實(shí)現(xiàn)石油期貨品種多樣化

目前，我國(guó)的石油期貨品種只有兩種，燃料油和石油瀝青，原油期貨的籌備工作日益完善，上市的腳步越來(lái)越近。我國(guó)應(yīng)該通過研究市場(chǎng)需求，開發(fā)多樣化的石油期貨品種。完善石油期貨品種可以滿足不同市場(chǎng)參與者的需求，同時(shí)，能夠增強(qiáng)期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能以及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能，從而保證我國(guó)石油業(yè)的發(fā)展。

（二）實(shí)現(xiàn)石油期貨交割方式的多樣化

我國(guó)的石油期貨交割方式只有實(shí)物交割一種，而歐美的石油期貨市場(chǎng)則可以采取實(shí)物交割、現(xiàn)金交割等多種交割方式。靈活多樣的交割方式可以使期貨市場(chǎng)參與者更方便、積極主動(dòng)地進(jìn)行交割，進(jìn)而增加期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性，使期貨價(jià)格更能反應(yīng)真實(shí)的供求關(guān)系，更好的發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

（三）加強(qiáng)石油期貨市場(chǎng)的監(jiān)管

我國(guó)應(yīng)該通過科學(xué)合理的監(jiān)管方式保障石油期貨市場(chǎng)的安全穩(wěn)定的發(fā)展。首先，建立健全相關(guān)的法律體系。借鑒歐美地區(qū)的成功經(jīng)驗(yàn)，出臺(tái)完整的期貨交易法。其次，控制石油期貨交易中的投機(jī)比例，合理的投機(jī)行為會(huì)增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，無(wú)法控制的投機(jī)行為必定會(huì)造成市場(chǎng)的混亂。最后，建立科學(xué)的處罰機(jī)制。通過合理的制度設(shè)定規(guī)范市場(chǎng)行為，如：保證金制度、漲跌停板制度，降低利用內(nèi)幕消息操縱市場(chǎng)等行為發(fā)生的機(jī)率。

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