李新尚 黃 炎

（河北金融學(xué)院，河北 保定 071051）

一、數(shù)字貨幣的概念及特征

數(shù)字貨幣是一種技術(shù)創(chuàng)新所帶來的網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)物，人們?yōu)槠滟x予貨幣的名號，是由于數(shù)字貨幣的典型代表比特幣創(chuàng)始之初，是為了取代可能產(chǎn)生信用危機的主權(quán)信用貨幣，從而創(chuàng)造一種“超主權(quán)”的國際貨幣。

世界各國對數(shù)字貨幣的定義及內(nèi)涵界定并不完全相同。根據(jù)馬克思的定義，貨幣是商品經(jīng)濟發(fā)展到一定階段，固定充當(dāng)一般等價物的特殊商品。一般而言，能夠充當(dāng)貨幣的商品往往具有價值尺度和流通手段兩種最基本的職能。商品貨幣即由于其具有“相對普遍性”的特征而逐漸成為一類貨幣，金屬貨幣由于其比商品貨幣具有更好的流通屬性而成為升級版的商品貨幣，可以將商品貨幣與金屬貨幣統(tǒng)稱為實物貨幣，即由具有實際價值的實物資產(chǎn)執(zhí)行貨幣職能的一類貨幣，這類貨幣是自發(fā)形成進而執(zhí)行貨幣職能的。隨著布雷頓森林體系的解體，世界各個國家紛紛建立了各自的信用貨幣體系，即主權(quán)信用貨幣，貨幣由主權(quán)國家的貨幣當(dāng)局進行發(fā)行。此時的貨幣不再擁有使用價值，其背后支撐為國家信用，信用貨幣依靠國家信用行使價值尺度和流通手段的職能。信用貨幣時代伴隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的興起，因此也衍生了一些附著在信用貨幣之上的信用貨幣形式，主要有兩種形式。其一即以支付寶、手機銀行賬戶為代表的電子貨幣，其不存在發(fā)行的問題，是法定信用貨幣的電子表現(xiàn)形式。第二種即以騰訊公司的Q幣、特定網(wǎng)站的點券為表現(xiàn)形式的虛擬貨幣，其在特定社群例如APP內(nèi)執(zhí)行價值尺度的職能，由于其只能購買特定范圍內(nèi)的指定虛擬商品或服務(wù)，因此可界定為法定信用貨幣與特定虛擬商品或服務(wù)的一種轉(zhuǎn)換中介。

無論是實物貨幣還是信用貨幣，其目的皆是為了解決在商品流通過程中產(chǎn)生的需求雙重耦合的難題。數(shù)字貨幣的最初形式比特幣的創(chuàng)始人中本聰曾在論文《Bitcoin:A Peer-to-Peer Electronic Cash System》中給出自己的觀點，其初衷是借助點對點技術(shù)建立一種新型貨幣體系，目的是為了在解決交易需求雙重耦合的基礎(chǔ)上，避免世界信用貨幣體系所存在的信用危機問題。區(qū)別于實物貨幣和信用貨幣，數(shù)字貨幣既不是本身存在，進而演化成一般等價物的一種商品，也不是由特定主權(quán)國家進行信用背書而形成的貨幣，而是基于區(qū)塊鏈技術(shù)所建立的一組虛擬數(shù)據(jù)集。因此不同于衍生于信用貨幣的電子貨幣與虛擬貨幣，數(shù)字貨幣是與實物貨幣、信用貨幣并駕齊驅(qū)的一種新型貨幣體系內(nèi)的貨幣形式。其建立伊始是由個人設(shè)計發(fā)布一種類似開源的軟件及特定算法，然后由互聯(lián)網(wǎng)終端的任何個人通過該特定的復(fù)雜算法進行運算，運算得到的特解即一定單位的數(shù)字貨幣，其表現(xiàn)形式為由特定符號組成的數(shù)據(jù)串。數(shù)字貨幣所代表的貨幣體系，可以實現(xiàn)點對點的商品交易，即不需要像實物貨幣那樣以實物形態(tài)轉(zhuǎn)移貨幣，也不需要像電子貨幣那樣由銀行將賬戶資金進行劃轉(zhuǎn)，其交易只需交易雙方認(rèn)可即操作完成。

二、數(shù)字貨幣的監(jiān)管

（一）監(jiān)管定位難題

數(shù)字貨幣雖有其名，卻難有其實。數(shù)字貨幣的價格波動巨大，其自身難以實施貨幣職能和作為貨幣政策的調(diào)節(jié)工具。對于政府部門，首先要做的就是對數(shù)字貨幣進行定位。從現(xiàn)有發(fā)展?fàn)顩r來看，數(shù)字貨幣更類似于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)愛好者創(chuàng)建出來的一種虛擬符號，只有部分群體接受其作為支付手段，更多的是將其看作一種投機工具，但其自身的價值并不是普遍存在的。如果將其作為一種投資工具，那么其應(yīng)該具備投資的價值。數(shù)字貨幣的創(chuàng)立是作為貨幣而存在，本身基本不具備使用價值，因此其只能作為投機工具而存在。對于一種純粹的投機工具，政府部門對其的監(jiān)管定位很難，與其說對其監(jiān)管，倒不如說對其管制。

（二）監(jiān)管實施難題

根據(jù)數(shù)字貨幣最初的構(gòu)想，如果能夠?qū)ζ溥M行改善，進而發(fā)展為真正意義上的創(chuàng)新型數(shù)字貨幣支付體系，即不予以取締，而是改進，則涉及到監(jiān)管實施的問題。數(shù)字貨幣監(jiān)管實施主要涉及到數(shù)字貨幣發(fā)行以及數(shù)字貨幣交易。數(shù)字貨幣發(fā)行采取去中心化的方式，其發(fā)行主體不唯一。由于人人皆可發(fā)行，要使得有限的監(jiān)管資源做到全局的監(jiān)管，是高成本和不確定性的。數(shù)字貨幣交易采取分布式記賬的方式，其交易的匿名性使得交易無法跟蹤，監(jiān)管者如何阻止違法犯罪行為，尋找違法犯罪者，是監(jiān)管實施的難題之一。數(shù)字貨幣交易采取點對點的區(qū)塊鏈技術(shù)，使得交易的無中介化，所有交易均避開了監(jiān)管者的參與，監(jiān)管者如何監(jiān)視交易行為，是監(jiān)管當(dāng)局實施監(jiān)管行為的難題之一。數(shù)字貨幣賬戶的跨境交易，使得數(shù)字貨幣體系為世界性質(zhì)的支付體系，涉及到多個主權(quán)國家，對整個數(shù)字貨幣體系的成功監(jiān)管需要所有政府部門的配合協(xié)作，而這又涉及到各個主權(quán)國家的不同利益問題。單一政府或少數(shù)政府的合作監(jiān)管仍然無法避免違法犯罪行為，是監(jiān)管實施的難題之一。

三、數(shù)字貨幣監(jiān)管展望

數(shù)字貨幣體系有其固有的缺點，如何規(guī)避其中的一些缺點，本文給出兩種展望。其一是實物數(shù)字貨幣，即有實物資產(chǎn)作為價值支撐的數(shù)字貨幣體系。數(shù)字貨幣具有世界范圍流通的特點，其背后支撐最恰當(dāng)?shù)姆绞绞菍嵨镔Y產(chǎn)，該實物資產(chǎn)需要為處于數(shù)字貨幣支付體系內(nèi)的主權(quán)國家所認(rèn)可。這就需要有一個類似世界銀行性質(zhì)的組織統(tǒng)一全球主權(quán)國家意見，制定數(shù)字貨幣體系規(guī)則，建立完整數(shù)字貨幣支付體系，制定數(shù)字貨幣發(fā)行基礎(chǔ)等等細(xì)則。第二種展望是由各國貨幣當(dāng)局自行發(fā)行數(shù)字貨幣?？梢钥闯龅氖牵泿女?dāng)局發(fā)行的數(shù)字貨幣和本文所討論的數(shù)字貨幣的是有所區(qū)別的，學(xué)界稱中央銀行發(fā)行的數(shù)字貨幣為中央數(shù)字貨幣或法定數(shù)字貨幣。這類數(shù)字貨幣其背后支撐不是實物資產(chǎn)價值，而是主權(quán)國家信用。法定數(shù)字貨幣在貨幣發(fā)行上不再具有去中心化的特點，只在交易方式上存在點對點的特點?；诖?，法定數(shù)字貨幣擁有了數(shù)字貨幣低成本的優(yōu)勢和解決了實施貨幣政策的難題。目前中國中央人民銀行正在積極進行中央數(shù)字貨幣的試點工作，可見是未來研究的方向之一。

與此同時，監(jiān)管部門應(yīng)加強對數(shù)字貨幣技術(shù)原理的理解。數(shù)字貨幣是貨幣支付體系的一種革命性創(chuàng)新，不能對其技術(shù)原理有深刻的理解，就難以對其合法合規(guī)性做出合理的判斷。加深對數(shù)字貨幣技術(shù)原理的理解，可以改善監(jiān)管部門的監(jiān)管方式，提高監(jiān)管部門的應(yīng)對能力和判斷能力。同時，建立一套動態(tài)的監(jiān)管反饋應(yīng)對機制才是根本?？萍紕?chuàng)新總是先于監(jiān)管制度，提高監(jiān)管制度的彈性策略，在監(jiān)管人員對技術(shù)的深刻理解之下，可以更好的應(yīng)對突發(fā)監(jiān)管難題。