隋秋實

摘 要：中國是“一帶一路”戰(zhàn)略的提出者與實施主體，建立完善的投資融資體系可以推動我國中小企業(yè)的健康發(fā)展，將PPP模式與基礎設施建設結(jié)合在一起能使我國中小企業(yè)走向世界。但在“一帶一路”基礎設施建設中引入PPP模式時存在著大量的不可確定因素，導致投資融資風險不可避免，對這些風險進行研究并提出針對性解決策略具有非常重要的現(xiàn)實意義。

關(guān)鍵詞：特許經(jīng)營；多元化投融資體系；PPP模式

筆者對“一帶一路”沿線國家的基礎設施建設情況進行了研究，發(fā)現(xiàn)這些國家沒有充足的建設資金，導致基礎設施建設舉步維艱。而用于絲綢之路開發(fā)建設的基金數(shù)量已經(jīng)超過了3000億，主要是沿線各國共同籌集。將其應用于沿線各國的基礎設施建設可以獲得較高的回報，但前提是建立完善的投融資體系，要求政府部門、中小企業(yè)、個人分別承擔必要的投資與風險。雖然“一帶一路”戰(zhàn)略的實施對沿線國家與人民具有較大的利益，但風險同樣存在，因此基于“一帶一路”戰(zhàn)略的實施，建立基礎設施建設投融資體系，對降低其中的各種風險具有非常重要的作用。

基礎設施建設資金應該自不同領(lǐng)域不同層次籌集

在“一帶一路”沿線各國基礎設施建設過程中，政府部門與中小企業(yè)必須加強聯(lián)合，政府部門轉(zhuǎn)讓建設資質(zhì)，由中小企業(yè)負責融資與施工，其主要資金取自政府政策性銀行。但這種操作模式極易出現(xiàn)資金不足等問題，所以，只有具備多種融資途徑才能解決資金問題。

在政府與企業(yè)合作過程中，政府部門還需積極參與基礎設施建設，創(chuàng)建與PPP相同的合作模式。采取各種措施與企業(yè)加強合作，共同承擔基礎設施建設中產(chǎn)生的風險，共同享有基礎設施建設帶來的收益，雖然亞投行能為沿線各國基礎設施建設提供一定的資金，但如果基礎設施建設一味依靠此種融資方式，則極易出現(xiàn)資金短缺現(xiàn)象，筆者認為可以以亞投行為基礎，建議沿線國家全部參與基金組織，世界各國就能依據(jù)其股權(quán)剩余情況分別入股。

這種操作模式為沿線各國參與基礎設施建設創(chuàng)造了機會，加快了建設速度，同時還能保證建設質(zhì)量，獲得一定的經(jīng)濟利益。

制定合理的風險應對策略

為了保證“一帶一路”戰(zhàn)略的順利實施，中國政府已聯(lián)合沿線四十多個國家與地區(qū)，并于2017年建立了PPP工作制度，為我國企業(yè)走向世界掃清了障礙，所以，我國企業(yè)還需抓住基礎設施建設這一有利時機，敢于走出國門，進軍世界，但需注意的是，“一帶一路”基礎設施建設中存在著大量金融風險，對投資企業(yè)要求較高，投資企業(yè)必須具有較高的判斷能力與經(jīng)濟實力才能有效應對各種風險，獲得一定的經(jīng)濟效益。

從大局著眼制定風險應對策略

利用合同明確規(guī)定各方承擔的風險責任，同時加入國際國內(nèi)保險

為了將政治風險壓縮在最小范圍內(nèi)，第一，要求基礎設施建設所在國政府部門必須負責、保證建設企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的順利進行，并且要求該國法律規(guī)定，在政府實行改革過程中必須支持PPP項目的穩(wěn)定運行。為了防止基礎設施建設所在國家利用強制手段占有PPP項目，投資企業(yè)必須及時與當?shù)卣块T交流溝通，必要時雙方簽訂協(xié)議，一旦發(fā)生國家強制征收現(xiàn)象，國家必須給予足額賠償。第二，企業(yè)還可以參與政府風險保險，中國出口信用保險公司可以為中國企業(yè)提供一定的擔保，或者參加項目建設所在地的保險，但保險公司會規(guī)定一些意外情況不在賠償范圍內(nèi)，為了增加項目建設的安全性，可同時加入國內(nèi)國際保險。

深入研究項目所在國法律法規(guī)，制定由此產(chǎn)生的風險應對策略

投資企業(yè)在“一帶一路”沿線國家開展基礎設施建設時，第一，要選擇具有完善的法律法規(guī)、已經(jīng)開展過相關(guān)基礎設施建設的國家進行，也能有效保障PPP項目的安全運行。第二，PPP項目企業(yè)還需深入研究項目所在國法律法規(guī)，以及與法律法規(guī)有關(guān)的政策、稅收、土地等各方面要求；PPP項目投資施工需要建立復雜的合同文件，如擔保、合作等各個方面，任何類型的合同均與當?shù)胤煞ㄒ?guī)有關(guān)，要在合同條款中明確規(guī)定這些問題；第三，PPP項目需要較長的建設時間，項目所在國家的法律法規(guī)不可能一成不變，因此，簽訂合同時要提前估計到法律政策的變化帶來的風險，明確不同主體在風險中應該承擔的責任及比例。

通常情況下，由于法律變化帶來的風險應該由政府部門負責，投資企業(yè)要采取各種措施減小自身在此方面承擔的風險比例。

政府設置一定的保底資金，力求獲得項目所在地政府部門的建設補貼

市場風險關(guān)系到PPP項目企業(yè)的收益情況，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中處于關(guān)鍵性地位。

通常情況下，企業(yè)在確定投資項目前要深入了解考察項目的獲利情況，將可能得到的利潤與自己的投資進行對比，從而確定投資回報率。但由于基礎設施建設時間較長，投資收益需要長時間才能顯現(xiàn)，中間必然會產(chǎn)生大量不可預料因素，為了防止發(fā)生市場風險、獲得較高利潤， PPP項目投資企業(yè)要及時聯(lián)合當?shù)卣块T，設施收費靈活掌握，由政府部門提供一定的保底資金，保證投資回報的安全性；項目企業(yè)可以與使用者簽訂合同，也能保證企業(yè)在一定時期內(nèi)獲得穩(wěn)定收入，即當?shù)卣块T必須承擔一定的市場風險。

從細節(jié)著眼制定風險應對策略

引進新型融資手段，利用抵押自身資產(chǎn)獲得貸款

為了保證PPP項目建設過程中擁有充足的資金，筆者認為還可以采取下面這些融資策略，第一，基礎設施建設需要大量資金，而且需要較長時間才能得到回報，想從一兩家金融部門中得到足額資金是不現(xiàn)實的，必須要從不同方面、不同領(lǐng)域獲得融資，雖然多邊金融部門擁有的資金數(shù)量較少，但有著較高的信用度，能吸引大量的社會資金。政府部門要為項目融資提供擔保，幫助項目企業(yè)得到大量資金；第二，投資企業(yè)在融資過程中可以引入PPP模式；第三，項目企業(yè)可以利用抵押自身資產(chǎn)的做法自金融部門得到貸款。

掌握當?shù)胤梢?guī)定的施工標準，實現(xiàn)建設風險的順利轉(zhuǎn)移

項目企業(yè)要想保證基礎設施建設的順利進行，還需首先掌握項目所在國的建設標準，第一，項目投資前則需掌握項目所在國的建設標準，“一帶一路”沿線國家有著不同的法律法規(guī)，在施工技術(shù)與施工要求方面也存在著較大差異，對施工質(zhì)量與工程造價有著不同的要求。第二，PPP項目投資者要及時確定總承包商，不但能隨著工程施工的進行得到工程款，而且可以保證項目企業(yè)與承包者及時交流。第三，工程承包企業(yè)會高度關(guān)注施工質(zhì)量，這是由于工程質(zhì)量不合格則不能順利得到工程進度款。

利用合同條款制定匯率風險應對策略，明確雙方應該承擔的責任

為了防止發(fā)生匯兌風險，保證基礎設施建設單位及時得到工程款，投資企業(yè)應該在與當?shù)卣块T充分協(xié)商的基礎上解決工程施工中的有關(guān)問題，合理分擔匯兌風險，第一，PPP項目企業(yè)要選擇國際流通貨幣作為結(jié)算貨幣，可要求當?shù)卣块T保證外匯匯率處于合理范圍內(nèi)，有效應對匯率風險；第二，一旦項目所在國限制外匯流通，那么項目所在國金融部門則需及時干預，保證投資企業(yè)外匯順利流通；第三，在項目所在國發(fā)生經(jīng)濟問題時，會進一步壓縮項目利潤，所以，PPP投資企業(yè)在測算項目經(jīng)費時要考慮到各種經(jīng)濟問題，及時制定應對策略，并在合同條款中做出明顯規(guī)定，要求政府部門與投資企業(yè)分別承擔一定比例的損失。

結(jié)語

近幾年，我國在亞投行建設中投入了大量資金，不但推動了“一帶一路”沿線國家的經(jīng)濟發(fā)展，而且使我國巨額外匯資產(chǎn)發(fā)揮了作用，消耗了我國大量產(chǎn)能，將人民幣推向國際市場。在創(chuàng)建合理投資融資體系過程中，我國金融部門還需著力提高自身服務水平，為沿線各國基礎設施建設提供充足的資金支持，保證我國經(jīng)濟迅速融入到全球經(jīng)濟一體化發(fā)展體系中。

（作者單位：中交水運規(guī)劃設計院有限公司）

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