林春華

【摘 要】隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不斷提升，為了能夠適應(yīng)多變的市場形勢，企業(yè)也在不斷隨著時代的發(fā)展潮流對其自身制度進(jìn)行改革升級。加之市場競爭變得日趨激烈，想要在市場中占有一席之地，企業(yè)就要利用合理的方式讓員工更好的為企業(yè)服務(wù)?；诖?，本文對上市公司股權(quán)激勵實(shí)施效果進(jìn)行分析，以期促進(jìn)我國企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】上市公司；股權(quán)激勵；實(shí)施效果

對西方國家來說，股權(quán)激勵制度已經(jīng)是一種較為成熟的管理激勵制度，此制度最先被美國一家制藥公司提出，已有近50年歷史。其基本思想是利用薪酬制度將管理者收益及所有者利益相結(jié)合，其決策準(zhǔn)則為實(shí)現(xiàn)股東價值最大化。在上市公司發(fā)展中實(shí)施股權(quán)激勵制度，能夠有效提升員工的工作效率及歸屬感。

一、完善股權(quán)激勵制度，鼓勵并支持企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵制度

現(xiàn)階段，我國資本市場發(fā)展尚未完善，股票的價格易被操控，使得股票價格波動較大，不能夠?qū)⑵髽I(yè)本身的實(shí)際價值及其管理者的管理能力完全反映出來，從而使股權(quán)激勵效果大大減弱。從法律政策上看，雖然我國正在逐步完善與股權(quán)激勵有關(guān)的法律，但是其仍然有不足之處?，F(xiàn)已實(shí)行有關(guān)股權(quán)激勵的法律在會計(jì)制度以及稅收等方面還缺少針相對的規(guī)定，在股權(quán)激勵實(shí)施細(xì)節(jié)方面的規(guī)定還未完善，不能夠?qū)κ褂霉蓹?quán)激勵進(jìn)行內(nèi)幕交易、操縱市場以及虛報業(yè)績等行為進(jìn)行約束[1]。另外，經(jīng)濟(jì)人市場尚未成熟，不能為股東創(chuàng)造一個挑選與鑒別高素質(zhì)、高能力的經(jīng)理人場所，極大地降低了對經(jīng)濟(jì)人外部上的約束，這使得管理層為了提升自身在龐大的市場中的價值，去做一些有損公司利益的事情，進(jìn)而使尚未成熟的經(jīng)理人市場的外部環(huán)境降低了其激勵作用。

除此之外，我國相比于一些西方較為發(fā)達(dá)的國家來看，實(shí)行股權(quán)激勵的公司較少。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2013年，我國發(fā)布過股權(quán)激勵公告的上市公司有538家，其中有420家通過了股東大會的認(rèn)定，這420家公司僅僅只占了A股上市公司總數(shù)的18.67%。但是在美國和加拿大，頒布股權(quán)激勵制度計(jì)劃的上市公司占其總公司95%以上，在歐洲一些發(fā)達(dá)國家中，其實(shí)施股權(quán)激勵制度的上市公司也有80%之多。加之股權(quán)激勵在我國發(fā)展的較晚，而且我國已實(shí)行股權(quán)激勵制度的上市公司少之又少，并且大多數(shù)都是中小企業(yè)、民營企業(yè)，而在國有企業(yè)與大型企業(yè)上其極度缺乏實(shí)行股權(quán)激勵制度的動力，這使得股權(quán)激勵制度在我國發(fā)展的速度較慢。此外，我國的股權(quán)激勵模式是以股票期權(quán)和限制性股票為主，模式較為單一，而那些西方發(fā)達(dá)國家股權(quán)激勵的模式多樣。另外，我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵制度的行業(yè)分布較為不均衡，大多實(shí)施股權(quán)激勵制度的上市公司是在制造領(lǐng)域和信息技術(shù)領(lǐng)域，其他領(lǐng)域很少。

針對以上多個問題，我國政府應(yīng)加快建立健全與股權(quán)激勵有關(guān)的一些法律法規(guī)，使公司法與證券法發(fā)揮出最大效用，同時還要完善好與其制度相關(guān)的一些稅收政策及會計(jì)處理政策，逐漸將股權(quán)激勵制度所配套的措施及相關(guān)實(shí)施細(xì)則進(jìn)行完善。與此同時，監(jiān)管部門也要對上市公司所公布的股權(quán)激勵計(jì)劃進(jìn)行有效監(jiān)督，對于那些造假、操縱股票等行為要嚴(yán)厲打擊，從而使股票價格能夠?qū)⒐镜恼鎸?shí)價值反應(yīng)出來，提升股權(quán)激勵制度的公正性。另外政府也要出臺一些有關(guān)實(shí)施股權(quán)激勵制度的鼓勵政策，以此推動股權(quán)激勵制度在我國更好的發(fā)展，鼓勵多領(lǐng)域的上市公司實(shí)行股權(quán)激勵制度，重點(diǎn)鼓勵國有企業(yè)和大型企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵制度，進(jìn)而確保我國股權(quán)激勵制度發(fā)展平衡。除此之外，我國上市公司在實(shí)行股權(quán)激勵制度的同時，也要對其實(shí)施模式進(jìn)行創(chuàng)新、探索，以此來完善股權(quán)激勵制度。

二、提升業(yè)績評價體系設(shè)計(jì)合理化

我國上市公司一般都會使用凈資產(chǎn)收益率或是凈利潤增長率等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績評價，很少使用那些能夠反映出公司真實(shí)業(yè)績質(zhì)量或是可以體現(xiàn)出公司穩(wěn)定發(fā)展的其他指標(biāo)。而其經(jīng)常使用的指標(biāo)極易被管理層所操控，也十分容易誘導(dǎo)管理層為了提高短期績效指標(biāo)而虛報賬目，從而使公司的經(jīng)濟(jì)利益受到迫害。此種不法行為，不僅忽略了公司的長期發(fā)展目標(biāo)，同時也不能將管理者的真實(shí)能力體現(xiàn)出來。在西方的一些發(fā)達(dá)國家中，股權(quán)激勵制度的實(shí)施還能夠衡量公司的創(chuàng)新能力及發(fā)展能力等。從業(yè)績評價上看，一些上市公司所設(shè)定的業(yè)績目標(biāo)較為簡單，行權(quán)條件不高，極易被實(shí)現(xiàn)，公司高管可以獲得很大的獎勵，這使得股權(quán)激勵的福利性高于其激勵性；還有一些上市公司所設(shè)定的業(yè)績目標(biāo)過難，很難被實(shí)現(xiàn)，這也不能使股權(quán)激勵制度發(fā)揮其應(yīng)有效用[2]。

針對以上現(xiàn)狀，公司在設(shè)計(jì)業(yè)績評價指標(biāo)時應(yīng)以長遠(yuǎn)的眼光來看到，不能夠只注重公司短期內(nèi)的績效。在設(shè)置評價指標(biāo)時，要將傳統(tǒng)考察會計(jì)業(yè)績的單一指標(biāo)方式進(jìn)行創(chuàng)新。為了使公司業(yè)績評價考核變得更加精準(zhǔn)、全面，公司可以使用平衡計(jì)分卡等多種考核方式，擴(kuò)大績效衡量范圍，將公司的學(xué)習(xí)指標(biāo)及成長指標(biāo)納入其中。同時也可以引入一些相對業(yè)績指標(biāo)，在對績效考核標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行設(shè)計(jì)時，可以將同行業(yè)、同市場中的一些相同或相似公司的業(yè)績作為參照對象，進(jìn)而對其公司業(yè)績進(jìn)行調(diào)整，像是同行業(yè)或是同市場所帶來的那些業(yè)績，以此提升管理層業(yè)績評價的合理性。避免在經(jīng)歷牛市時，一些業(yè)績表現(xiàn)不佳的公司也能獲得一行報酬，從而提升激勵效率。另外，公司可以按照自身實(shí)際狀況，創(chuàng)建出一些有利于其長期發(fā)展的業(yè)績評價。

三、建立健全公司治理結(jié)構(gòu)

現(xiàn)階段，我國一些上市公司在其治理結(jié)構(gòu)上還較為不完善，監(jiān)督機(jī)制不健全，管理層監(jiān)督也十分不規(guī)范，這使得公司發(fā)生短期行為及不正當(dāng)?shù)男袨椤２⑶以诖蠖鄶?shù)上市公司來說，管理者使其主要控制者，股東沒有較高的實(shí)權(quán)，這使得股權(quán)激勵制度成為了公司管理者獲取個人利益的工具，股東的利益受到嚴(yán)重?fù)p害。由于股權(quán)激勵制度成為了高管薪酬的重要組成部分，所以其指定流程是人事部門選提出有關(guān)提案，公司高管部門進(jìn)行審核計(jì)及修改，最后由薪酬委員會進(jìn)行審核。從股權(quán)制度設(shè)計(jì)流程不難看出，高管能夠?qū)ζ湓O(shè)計(jì)進(jìn)行影響，能夠設(shè)計(jì)對其有利的方案，也可以說高管有自利行為。有些高管為了能夠獲得并行使股票期權(quán)，會設(shè)計(jì)一些較為寬松的考核指標(biāo)。

面對此種狀況，公司要加快完善其治理制度，確保股權(quán)激勵制度能夠順利實(shí)施。第一，要建立健全獨(dú)立董事會制度，將董事會及監(jiān)事會的監(jiān)督力度增強(qiáng)，以此對公司管理層進(jìn)行制衡，從而使管理層、股東、監(jiān)事會等多個部門能夠相互制約、相互平衡，禁止管理層對股票激勵制度進(jìn)行操控，只要董事會具有一定的獨(dú)立性，就能夠有效降低管理層的可操控性，進(jìn)而增強(qiáng)股權(quán)激勵制度的效用[3]。第二，子公司內(nèi)部設(shè)置股權(quán)激勵委員會，增強(qiáng)其獨(dú)立性及專業(yè)性，將有關(guān)考評、監(jiān)督等措施進(jìn)行完善。第三，把控好大股東控制程度，提升其監(jiān)督作用，以此對管理層的自利行為進(jìn)行約束，減輕二者間的沖突，進(jìn)而提升股權(quán)激勵的效用?？偟膩碚f，在對公司治理結(jié)構(gòu)完善時，要將管理層與股東利益相關(guān)聯(lián)，這樣才能實(shí)現(xiàn)制度的最大效用。

四、結(jié)束語

綜上所述，現(xiàn)階段，股權(quán)激勵制度在上市公司中的實(shí)施效果較為明顯，在很大程度上能夠推動其更好的發(fā)展。但是在實(shí)施過程中還存在著一些問題，因此要完善股權(quán)激勵制度，鼓勵并支持企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵制度；提升業(yè)績評價體系設(shè)計(jì)合理化；建立健全公司治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)而使此制度能夠在上市公司中發(fā)揮最大效用，促進(jìn)其發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

[1]宋玉臣，李連偉.股權(quán)激勵對上市公司績效的作用路徑——基于結(jié)構(gòu)方程模型（SEM）的實(shí)證研究[J].東北大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2017，19（02）：133-139.

[2]朱硯秋，楊力.股權(quán)激勵：是高管獨(dú)享還是全員持股？——基于《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》的思考[J].財(cái)會通訊，2017（18）：80-85+129.

[3]屈恩義，朱方明，賀立龍.公司股權(quán)激勵的理論邏輯與現(xiàn)實(shí)問題——第一屆全國公司股權(quán)激勵學(xué)術(shù)研討會綜述[J].經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2017（06）：110-112.