沈小鳳

（黑龍江大學(xué)，哈爾濱150080）

會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與企業(yè)債務(wù)融資

沈小鳳

（黑龍江大學(xué)，哈爾濱150080）

資金是企業(yè)的“血液”，融資活動(dòng)在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)和持續(xù)經(jīng)營過程中扮演著至關(guān)重要的角色，融資成本也就成了不可避免的話題。經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展和資本市場(chǎng)的日益完善，使會(huì)計(jì)信息質(zhì)量日益受到重視，而在所有的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征中穩(wěn)健性占有重要地位，要求在會(huì)計(jì)處理中既不高估資產(chǎn)和收益，也不低估負(fù)債和費(fèi)用。

會(huì)計(jì)穩(wěn)健性；債務(wù)融資；信息不對(duì)稱

一、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性

（一）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的內(nèi)涵

會(huì)計(jì)穩(wěn)健性自產(chǎn)生以來備受關(guān)注，尤其是在相關(guān)計(jì)量模型出現(xiàn)之后。穩(wěn)健性即謹(jǐn)慎性原則，可分為條件穩(wěn)健性和非條件穩(wěn)健性。條件穩(wěn)健性是指相對(duì)于把“壞消息”確認(rèn)為損失而言，把“好消息”確認(rèn)為收益時(shí)需要更多的證據(jù)，例如存貨按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)價(jià)，而收入只有在同時(shí)滿足五個(gè)條件時(shí)才可以確認(rèn)；非條件穩(wěn)健性則是指在公司持續(xù)經(jīng)營的過程中，日常賬務(wù)處理會(huì)對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的計(jì)量結(jié)果進(jìn)行的系統(tǒng)性低估，[1]例如資產(chǎn)計(jì)提折舊使用加速折舊法、不確認(rèn)商譽(yù)、對(duì)研究階段支出費(fèi)用化。

（二）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)后果

兩權(quán)分離導(dǎo)致代理問題的產(chǎn)生，在現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)中設(shè)有董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，在上市公司中還會(huì)有獨(dú)立董事來監(jiān)督、約束管理層的行為，以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化。由于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性及時(shí)確認(rèn)“壞消息”這一特點(diǎn)，可以抑制管理層自利的目的而不顧企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資于凈現(xiàn)值小于零的項(xiàng)目；而對(duì)“好消息”的確認(rèn)需要滿足更多的條件，則抑制了管理層通過虛構(gòu)交易、虛增利潤、粉飾報(bào)表來提高自己業(yè)績的行為，使得企業(yè)的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)更加客觀。穩(wěn)健性能夠節(jié)約企業(yè)的監(jiān)督成本，優(yōu)化資源配置，減少不必要的開支。

由于穩(wěn)健性的上述特點(diǎn)，使其可以有效地抑制企業(yè)的過度投資行為，防止損害企業(yè)的合法利益。但是也可能存在項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為正，然而投資期限過長，風(fēng)險(xiǎn)較高，加上穩(wěn)健性對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的及時(shí)披露，會(huì)導(dǎo)致厭惡風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營者取消投資，[2]引發(fā)投資不足，損失原本可獲得的預(yù)期收益。所以，企業(yè)在實(shí)際經(jīng)營過程中，要善于利用并結(jié)合自身實(shí)際引導(dǎo)穩(wěn)健性在投資中的作用。

二、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)債務(wù)融資的有利影響

隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大、開發(fā)新產(chǎn)品、投資新項(xiàng)目的需要，使得融資在企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。根據(jù)優(yōu)序融資理論，企業(yè)在進(jìn)行外部融資時(shí)先債務(wù)融資后權(quán)益融資，債務(wù)融資能夠發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，筆者將討論會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)債務(wù)融資的作用。

（一）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠增加債務(wù)契約的有效性

上市公司中存在兩種代理沖突，一種為債權(quán)人與所有者之間的，另一種為所有者與企業(yè)經(jīng)營者之間的。[3]所有者與經(jīng)營者之間的沖突來源于信息不對(duì)稱，經(jīng)營者比所有者掌握更多的信息。而債權(quán)人與股東產(chǎn)生代理沖突的一部分原因也是信息不對(duì)稱，但是其最本質(zhì)的原因是債權(quán)人與股東在分享凈資產(chǎn)收益時(shí)權(quán)利的不對(duì)稱，[4]無論企業(yè)投資項(xiàng)目收益為多少，債權(quán)人都只能獲得約定的利息和本金而無權(quán)分享其余收益，但當(dāng)企業(yè)經(jīng)營狀況惡化、無力償還到期債務(wù)時(shí)，債權(quán)人的利益就會(huì)受到侵害。根據(jù)契約理論，債權(quán)人可以通過與企業(yè)簽訂債務(wù)契約，約束資金用途和股東利潤分配事項(xiàng)，降低風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)自身利益。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在債務(wù)融資過程中發(fā)揮著信任機(jī)制的作用，穩(wěn)健性強(qiáng)的企業(yè)披露出來的信息可以讓債權(quán)人更加充分地了解企業(yè)，對(duì)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況有更加清晰的把握，降低信息不對(duì)稱所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，從而降低了企業(yè)的融資成本。同時(shí)，如果企業(yè)違反規(guī)定向股東支付過高的股利，債權(quán)人可以通過報(bào)表附注及時(shí)關(guān)注到這一問題，所以企業(yè)也就不會(huì)輕易違反規(guī)定，從而確保了債務(wù)契約中限制條款的有效性。[5]

（二）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠及時(shí)傳遞風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)

由于雙方獲取信息地位的不平等，債權(quán)人相對(duì)股東所能夠獲得的信息較少，處于劣勢(shì)一方，而且無權(quán)獲得企業(yè)的剩余收益，所以債權(quán)人更加在意自身的債權(quán)到期時(shí)是否能夠收回。如果債務(wù)人的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性較強(qiáng)，也就意味著在“壞消息”確認(rèn)方面更加及時(shí)，在財(cái)務(wù)報(bào)告中會(huì)及時(shí)地反映出企業(yè)在日常經(jīng)營活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)及相關(guān)的不利因素，（如債務(wù)人違反規(guī)定用途，將資金用于風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目，根據(jù)穩(wěn)健性的處理原則，企業(yè)會(huì)對(duì)這種“壞消息”及時(shí)地予以確認(rèn)，債權(quán)人就能夠及時(shí)知道相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和不利狀況以及企業(yè)即將違約的信號(hào)。[6]債權(quán)人也可以通過企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算衡量企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平，如果結(jié)果顯示風(fēng)險(xiǎn)超出了債權(quán)人的預(yù)期，也就意味著債務(wù)人違約風(fēng)險(xiǎn)加大，債權(quán)人就會(huì)及時(shí)采取措施保護(hù)自身合法利益，可以要求債務(wù)人提供擔(dān)保、抵押、質(zhì)押或者提前回收債務(wù)，提高利息率）。因此，穩(wěn)健性在債權(quán)人增強(qiáng)契約有效性和及時(shí)獲得信息方面發(fā)揮著積極作用。

由于信息不對(duì)稱和代理沖突，債權(quán)人和股東為了維護(hù)合法權(quán)益都會(huì)要求較高的必要報(bào)酬率，穩(wěn)健性強(qiáng)的企業(yè)會(huì)在財(cái)務(wù)報(bào)告中披露更多的不利因素（“壞消息”），如稀釋每股收益的事項(xiàng)，而報(bào)表中的資產(chǎn)與收益相對(duì)穩(wěn)健性弱的企業(yè)來說就更加真實(shí)可靠。所以，穩(wěn)健性強(qiáng)的企業(yè)會(huì)向利益相關(guān)者傳遞其經(jīng)營成果真實(shí)值得信賴的信號(hào)，會(huì)降低信息不對(duì)稱帶來的不利影響，Ahmed AS在研究信用評(píng)級(jí)和會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的關(guān)系中，發(fā)現(xiàn)二者之間呈正向變動(dòng)；經(jīng)過對(duì)2004年到2006年間非金融類A股上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，學(xué)者劉嫦得出穩(wěn)健性強(qiáng)的企業(yè)更容易取得融資的結(jié)論。[7]

由此可見，穩(wěn)健性強(qiáng)意味企業(yè)盈余可靠、信用級(jí)別高、償債能力強(qiáng)，同時(shí)獲得新貸的概率也大，在融資方面更容易獲得債權(quán)人的青睞，能夠以較低的資本成本獲得債務(wù)融資。

三、制約穩(wěn)健性發(fā)揮作用的因素

在企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營過程中，會(huì)存在一些因素限制會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)企業(yè)融資中的積極作用，具體原因主要有以下三點(diǎn)。

（一）企業(yè)規(guī)模

在企業(yè)進(jìn)行融資時(shí)，債權(quán)人會(huì)搜集所需的相關(guān)信息以了解評(píng)價(jià)企業(yè)的營運(yùn)能力和償債能力；當(dāng)企業(yè)為上市公司時(shí)，債權(quán)人會(huì)很容易通過上市公司年報(bào)獲得其所需的信息。相反，對(duì)那些規(guī)模相對(duì)較小的企業(yè)來說，在收集信息時(shí)難度就會(huì)加大。當(dāng)債權(quán)人不能了解企業(yè)時(shí)，會(huì)選擇不貸款或者提高利率、縮短期限來增加企業(yè)的融資成本。企業(yè)規(guī)模在一定程度上也代表著企業(yè)的資產(chǎn)與實(shí)力，企業(yè)規(guī)模大，對(duì)債權(quán)人來說償債能力強(qiáng)，到期違約風(fēng)險(xiǎn)小，更加值得信賴。所以即使小企業(yè)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性強(qiáng)，但由于其信息很難收集，債權(quán)人也就無法對(duì)其進(jìn)行評(píng)價(jià)，其穩(wěn)健性的作用也就被削弱了。

（二）企業(yè)財(cái)務(wù)不健全

隨著企業(yè)數(shù)量的不斷增加，企業(yè)之間的競(jìng)爭愈演愈烈，要想在眾多競(jìng)爭對(duì)手中脫穎而出、立于不敗之地，就必須加快自身的發(fā)展速度并追求更多的增加值。但是在這一過程中，很多企業(yè)都忽視了財(cái)務(wù)制度的建設(shè)，或者是為了滿足相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求有一套完備的財(cái)務(wù)制度但并沒有得到執(zhí)行。同時(shí)，企業(yè)內(nèi)部控制不健全，財(cái)務(wù)人員專業(yè)素質(zhì)差，不具備勝任能力，制約著企業(yè)財(cái)務(wù)制度的貫徹和執(zhí)行，而企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)又和融資緊密相連。

（三）信息不對(duì)稱

由于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性趨于保守的原則，所以實(shí)際應(yīng)用在企業(yè)賬務(wù)處理時(shí)，可能存在低估企業(yè)價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)。而債權(quán)人在對(duì)企業(yè)披露的信息進(jìn)行分析時(shí)，不會(huì)也無法對(duì)信息進(jìn)行還原，只是針對(duì)信息的表面進(jìn)行分析來獲得他們所需要的信息，此時(shí)就會(huì)存在穩(wěn)健性對(duì)資產(chǎn)的低估，導(dǎo)致債權(quán)人“誤解”企業(yè)的真實(shí)狀況與實(shí)力，對(duì)企業(yè)做出不適當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)。

四、措施與建議

為了實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性給企業(yè)帶來的益處，企業(yè)必須采取相關(guān)的措施來克服上述制約因素。首先，在大數(shù)據(jù)時(shí)代的背景下，企業(yè)要善于利用信息技術(shù)并充分發(fā)揮其在企業(yè)中的作用，不斷提高企業(yè)的信息化水平，在及時(shí)了解和掌握外部環(huán)境的變化的同時(shí)向外界傳遞自身信息，增加債權(quán)人對(duì)企業(yè)的了解，降低信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)；其次，轉(zhuǎn)變管理理念，摒棄傳統(tǒng)思維，重視會(huì)計(jì)在企業(yè)中的作用，充分發(fā)揮其管理職能，建立一套適合企業(yè)自身的管理制度；最后，建立完善的財(cái)務(wù)制度，設(shè)計(jì)運(yùn)行合理有效的財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)，加強(qiáng)內(nèi)部控制以免系統(tǒng)的執(zhí)行流于形式；注重對(duì)財(cái)務(wù)人員的繼續(xù)教育，不斷提高企業(yè)的信息質(zhì)量。

總之，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在增強(qiáng)債務(wù)契約有效性、及時(shí)傳遞風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)方面發(fā)揮著重要的作用，增加了企業(yè)獲得債務(wù)融資的可能性，降低了企業(yè)的融資成本。隨著資本市場(chǎng)的進(jìn)一步完善，人們會(huì)愈來愈重視會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，而穩(wěn)健性又是重中之重，所以我國企業(yè)尤其是上市公司要重視穩(wěn)健性的建設(shè)，尤其是要重視通過加強(qiáng)企業(yè)會(huì)計(jì)制度自身的穩(wěn)健性處理，從根本上提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，這對(duì)公司的融資和未來發(fā)展來說都是很有意義的。

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［責(zé)任編輯：金永紅］

F23

A

1005-913X（2017）09-0068-02

2017-07-10

沈小鳳(1994-)，女，黑龍江綏化人，碩士研究生，研究方向：財(cái)務(wù)管理。