徐如國

摘要：伴隨著經(jīng)濟全球化、一體化進程的不斷推進，提升企業(yè)財務(wù)管理水平成為應(yīng)對市場日趨飽和、產(chǎn)業(yè)鏈一體化等挑戰(zhàn)的必要手段。同時，隨著我國市場機制的不斷完善、現(xiàn)代公司制度的深入普及，財務(wù)管理在企業(yè)管理中的地位日益凸顯。財務(wù)分析作為財務(wù)管理的基礎(chǔ)內(nèi)容之一，在企業(yè)財務(wù)管理過程中發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用，在評價企業(yè)經(jīng)營成果與財務(wù)狀況、防范企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險、提升企業(yè)長期競爭力等方面意義重大。本文總結(jié)了當(dāng)前企業(yè)財務(wù)分析的主要內(nèi)容，梳理了財務(wù)分析的職能定位，并就如何強化企業(yè)財務(wù)分析提出建議。

關(guān)鍵詞：財務(wù)分析；風(fēng)險；預(yù)警；建議

一、財務(wù)分析的主要內(nèi)容

財務(wù)分析主要以企業(yè)財務(wù)報表為分析對象，運用一定的分析方法、分析工具對報表數(shù)據(jù)進行分析與加工，以實現(xiàn)對企業(yè)經(jīng)營成果、財務(wù)狀況、財務(wù)風(fēng)險等信息的準(zhǔn)確評價與反映，為企業(yè)經(jīng)營管理層、企業(yè)投資者及債權(quán)人等利益主體提供真實、可靠的經(jīng)濟決策依據(jù)。根據(jù)財務(wù)分析結(jié)果的使用對象不同，財務(wù)分析的主要內(nèi)容可分為兩部分，即內(nèi)部分析和外部分析。

內(nèi)部分析主要為企業(yè)融資分析和投資分析。一是企業(yè)融資分析，即為滿足企業(yè)日常經(jīng)營的流動資金需要、企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模的固定資產(chǎn)投資需要，企業(yè)需要根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營計劃、企業(yè)未來盈利預(yù)測等財務(wù)分析確定一個科學(xué)合理的籌資方案。二是企業(yè)投資分析，即企業(yè)在進行項目投資前需對該項目的投資規(guī)模、投資期限、項目可行性、投資回報率及投資風(fēng)險等重要因素進行全面、詳細分析論證；項目投資過程中，通過投資分析科學(xué)控制投資成本及規(guī)模；投資完成后，通過投資分析對投資項目成果進行全面、客觀評價和考核。

外部分析可細分為資本結(jié)構(gòu)分析、盈利能力分析、償債能力分析及現(xiàn)金流量分析。一是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析，主要包括企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析、資金及資本使用效率分析、企業(yè)資本成本結(jié)構(gòu)分析等。該分析主要用于評價、反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、資金成本及資金使用效率等；二是企業(yè)盈利能力分析，即對企業(yè)利潤水平及利潤分配情況的評價與反饋，是企業(yè)經(jīng)營成果及財務(wù)狀況的最終反映。盈利能力可以對企業(yè)管理層的經(jīng)營成果進行科學(xué)、量化評估，有利于分析企業(yè)投資者對企業(yè)管理人員的監(jiān)督考核。對于企業(yè)債權(quán)人可通過盈利能力分析，充分了解企業(yè)經(jīng)營狀況及債權(quán)違約風(fēng)險；三是償債能力分析，即通過資產(chǎn)負債表、流動比率、速動比率等主要指標(biāo)對企業(yè)償還債務(wù)的能力進行量化評估，該指標(biāo)對于企業(yè)債權(quán)人具有重要指導(dǎo)價值。四是現(xiàn)金流量分析，即通過現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比率、債務(wù)保障率等現(xiàn)金流量指標(biāo)，來反映企業(yè)各類活動形成的現(xiàn)金流量最終結(jié)果。

二、財務(wù)分析的職能定位

（一）如實評價反映企業(yè)經(jīng)營成果、財務(wù)狀況

財務(wù)分析通過企業(yè)資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等財務(wù)報表對企業(yè)的經(jīng)營成果及財務(wù)狀況進行量化反映，深化分析數(shù)據(jù)，有效識別、分析能夠影響企業(yè)盈利能力、償債能力、現(xiàn)金流量狀況的各類因素，并形成系統(tǒng)、全面的財務(wù)分析報告供企業(yè)投資者、管理層及債權(quán)人參考。財務(wù)分析的這一職能能夠克服現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)分離導(dǎo)致的委托代理問題，弱化甚至消除企業(yè)經(jīng)營管理人與公司股東、債權(quán)人等利益主體之間的信息不對稱問題，降低企業(yè)代理成本。

（二）有效防范企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險

通過全面的財務(wù)分析，能夠?qū)Ω黝愗攧?wù)風(fēng)險進行提前識別、分析與預(yù)判，實現(xiàn)對財務(wù)風(fēng)險的防范。流動性風(fēng)險是企業(yè)經(jīng)營面臨的一大風(fēng)險，而財務(wù)分析能夠提前安排企業(yè)經(jīng)營所需流動資金或擴大經(jīng)營規(guī)模投資所需資金，從事前、事中對流動性風(fēng)險進行有效防范。市場風(fēng)險是由于市場需求、供給發(fā)生變動導(dǎo)致企業(yè)面臨損失的可能性，通過財務(wù)分析能夠科學(xué)合理對市場情況進行分析、判斷，提前安排企業(yè)生產(chǎn)計劃，及時調(diào)整企業(yè)采購、生產(chǎn)及商品庫存，將市場風(fēng)險對企業(yè)的影響降至最低。

（三）有助于培育企業(yè)長期競爭力

一是完善的財務(wù)分析有助于促進現(xiàn)代企業(yè)公司制度的健全與完善，強化了企業(yè)的綜合競爭力。財務(wù)分析能夠基于對企業(yè)經(jīng)濟活動的動態(tài)監(jiān)控、客觀評價，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理中存在的漏洞與不足，從而優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營管理結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)經(jīng)營管理水平，從管理層面構(gòu)筑企業(yè)長期競爭實力。二是完善的財務(wù)分析能夠提高企業(yè)經(jīng)濟決策的科學(xué)性。財務(wù)分析能夠準(zhǔn)確、可靠地反映企業(yè)經(jīng)營成果、財務(wù)狀況，從而幫助企業(yè)管理層發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理存在的不足，基于對現(xiàn)實情況的完全、充分認識，做出最優(yōu)的經(jīng)濟決策。

三、強化財務(wù)分析的措施和建議

（一）構(gòu)建符合現(xiàn)代公司管理的財務(wù)分析框架

隨著市場經(jīng)濟體制的不斷完善、經(jīng)濟一體化進程的逐步推進，企業(yè)需要及時轉(zhuǎn)變財務(wù)分析邏輯框架，擴大財務(wù)分析外延。具體做法是在傳統(tǒng)財務(wù)分析體系的基礎(chǔ)上，站在企業(yè)戰(zhàn)略的高度，以價值鏈為視角，將企業(yè)財務(wù)分析劃分為三大模塊，即戰(zhàn)略分析模塊、價值鏈分析模塊、商業(yè)運作分析模塊。一是戰(zhàn)略分析模塊。將戰(zhàn)略分析滲透到企業(yè)籌資、采購、生產(chǎn)及銷售四大環(huán)節(jié)，形成戰(zhàn)略分析的四大細分模塊。資金戰(zhàn)略分析主要分析宏觀經(jīng)濟政策、貨幣及資本市場資金變動對企業(yè)資金籌集的影響，判斷企業(yè)資金計劃能否滿足企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的資金需求；采購環(huán)節(jié)主要分析生產(chǎn)要素的市場變動，是否對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營構(gòu)成不利影響；生產(chǎn)環(huán)節(jié)戰(zhàn)略分析主要以企業(yè)資源配置、生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)技術(shù)等方面進行評估；營銷環(huán)節(jié)的戰(zhàn)略分析主要集中在對市場行情、營銷模式、產(chǎn)品及營銷策略的分析。二是價值鏈分析模塊。該模塊可運用傳統(tǒng)財務(wù)分析方法，運用財務(wù)狀況分析、盈利能力分析、償債能力分析及現(xiàn)金流量分析方法對企業(yè)經(jīng)營情況進行指標(biāo)分析。三是商業(yè)模式分析模塊。對企業(yè)的收入成本結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)、公司實力狀況、風(fēng)險狀況、效率狀況、質(zhì)量狀況及成長狀況進行深入分析。

（二）完善財務(wù)分析指標(biāo)體系，改善財務(wù)分析方法與工具

一是將更多的現(xiàn)金流量指標(biāo)納入財務(wù)分析指標(biāo)體系，從而使財務(wù)分析報告更好地反映企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況?，F(xiàn)金流量指標(biāo)相對于其他財務(wù)指標(biāo)，能夠更好地反映企業(yè)的資金支付能力與償債能力，有效克服會計權(quán)責(zé)發(fā)生制形成的財務(wù)分析盲點。二是進一步完善現(xiàn)有財務(wù)分析體系，將更多的非財務(wù)指標(biāo)、微觀指標(biāo)等納入財務(wù)分析指標(biāo)體系，努力構(gòu)建一套定性與定量、動態(tài)與靜態(tài)、宏觀與微觀有機結(jié)合的財務(wù)分析指標(biāo)體系。三是不斷改進現(xiàn)有財務(wù)分析方法、更新財務(wù)分析工具。由于企業(yè)面臨的外部環(huán)境如宏觀經(jīng)濟形勢、產(chǎn)品市場行情、生產(chǎn)要素市場等在不斷發(fā)生改變，而企業(yè)內(nèi)部環(huán)境也在不斷調(diào)整與優(yōu)化。因此，為適應(yīng)新的財務(wù)管理環(huán)境，需要及時改進財務(wù)分析方法，并不斷更新財務(wù)分析工具。企業(yè)應(yīng)在合理應(yīng)用趨勢分析法、比率分析法及因素分析法等現(xiàn)有財務(wù)分析方法的基礎(chǔ)上，積極探索并借鑒先進經(jīng)驗做法，如對杜邦分析法進行適當(dāng)改進，在杜邦分析中引入現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)，將杜邦分析法應(yīng)用進行合理外延，利用杜邦分析法了解企業(yè)更多方面的狀況；注重對企業(yè)非財務(wù)指標(biāo)的分析與挖掘利用，如通過建立平衡計分卡將反映企業(yè)創(chuàng)新能力、售后服務(wù)質(zhì)量與水平、企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力等相關(guān)指標(biāo)，納入企業(yè)財務(wù)分析體系。

（三）建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制，做好財務(wù)風(fēng)險防范

構(gòu)建全面、靈敏的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制，實現(xiàn)對風(fēng)險因子的全覆蓋、對風(fēng)險事件的動態(tài)跟蹤。一是將所有財務(wù)風(fēng)險影響因素均納入風(fēng)險預(yù)警體系。企業(yè)應(yīng)對可能構(gòu)成財務(wù)風(fēng)險的影響因素進行全面、深入的甄別、分析與判斷，從外部環(huán)境因素如宏觀經(jīng)濟政策、金融市場行情、行業(yè)市場供求、競爭對手等入手，分析探討該類因素對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險構(gòu)成的潛在影響，然后從企業(yè)內(nèi)部環(huán)境因素如企業(yè)內(nèi)部控制、公司治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)財務(wù)管理、價值鏈等方面提出風(fēng)險防范措施。二是對風(fēng)險事件進行實時、動態(tài)跟蹤。為保證財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的時效性，可考慮在企業(yè)財務(wù)部門專門設(shè)立一個財務(wù)風(fēng)險預(yù)警監(jiān)控與分析專崗，負責(zé)財務(wù)風(fēng)險的實時、動態(tài)監(jiān)控，對企業(yè)各監(jiān)控階段的各類財務(wù)報表進行深入分析與判斷。

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（作者單位：山東中煙工業(yè)有限責(zé)任公司）endprint