李雯倩

摘 要 本文從定義、動(dòng)機(jī)和經(jīng)濟(jì)后果三方面綜述盈余管理，然后對(duì)盈余管理進(jìn)行細(xì)分，分為應(yīng)計(jì)盈余管理以及真實(shí)盈余管理，并分別針對(duì)其對(duì)于高管薪酬的影響進(jìn)行了深入的研究，并在此基礎(chǔ)上建議：拓展盈余管理的研究范圍；對(duì)于高管薪酬與盈余管理的研究要結(jié)合我國國情，對(duì)不同性質(zhì)的企業(yè)具體分析。

關(guān)鍵詞 盈余管理 高管薪酬 應(yīng)計(jì)盈余管理 真實(shí)盈余管理

什么是盈余管理？盈余管理就是企業(yè)管理當(dāng)局在遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，通過對(duì)企業(yè)對(duì)外報(bào)告的會(huì)計(jì)收益信息進(jìn)行控制或調(diào)整，以達(dá)到主體自身利益最大化的行為。

正是由于現(xiàn)代企業(yè)將所有權(quán)與管理權(quán)分離，才有了高管薪酬這個(gè)概念，而由于兩者間的信息不對(duì)稱性，股東不參與管理企業(yè)日常經(jīng)營活動(dòng)（CEO享有最高指揮權(quán)），而只在重大事項(xiàng)上聽CEO的報(bào)告決策，只能通過高管的會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)指標(biāo)來判斷高管的努力程度，從而確定其薪酬，而這種以會(huì)計(jì)盈余為基礎(chǔ)的薪酬契約很大程度會(huì)促使高管為了私人的目的而操控財(cái)務(wù)報(bào)告上的數(shù)字，即盈余管理。

對(duì)于盈余管理，目前國內(nèi)外都有著不同深度的研究，相對(duì)來說，國外學(xué)者有更廣闊的研究視角；而國內(nèi)的研究學(xué)者對(duì)于盈余管理的研究，仍然受資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)以及市政會(huì)計(jì)利潤(rùn)三大假說的限制。比如，吳聯(lián)生等研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)為了規(guī)避虧損而進(jìn)行的盈余管理在上市公司中更加明顯，因此他覺得股票市場(chǎng)在一定程度上促進(jìn)了盈余管理。[1]而李延喜等覺得管理層薪酬是企業(yè)盈余管理的導(dǎo)火索。[2]

許多研究表明，盈余管理實(shí)際上對(duì)企業(yè)、對(duì)外部信息使用者等都造成了一定的損害，正所謂“過猶不及”，當(dāng)一個(gè)企業(yè)進(jìn)行了過度的盈余管理，將在很大的程度上影響市場(chǎng)資源的配置，從而導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)很難高效運(yùn)營，而投資者也難以對(duì)信息進(jìn)行正確的判斷；也有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，盈余管理的程度與企業(yè)的投資效率成負(fù)相關(guān)。總而言之，過度的盈余管理對(duì)企業(yè)內(nèi)部以及對(duì)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境都有著不好的影響。

因此，需要研究到底是什么促使公司進(jìn)行了盈余管理，大多數(shù)學(xué)者的研究都表明高管薪酬與盈余管理呈現(xiàn)正相關(guān)性，即管理層薪酬激勵(lì)成為管理層調(diào)節(jié)利潤(rùn)、增加自身薪酬水平的重要原因。當(dāng)然，這其中也不乏認(rèn)為高管薪酬與盈余管理無關(guān)，而認(rèn)為是相關(guān)的監(jiān)管政策以及公司結(jié)構(gòu)等其他因素決定了公司的會(huì)計(jì)政策選擇，從而影響盈余管理。

事實(shí)上，當(dāng)公司高管薪酬與企業(yè)會(huì)計(jì)指標(biāo)在一定程度上掛鉤時(shí)，其往往會(huì)選擇在一定范圍內(nèi)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表以達(dá)到業(yè)績(jī)指標(biāo)，既可以獲得獎(jiǎng)金，也可以向股東展示自己的能力，也有另一種情況，當(dāng)本年利潤(rùn)因?yàn)橥饨缁蜃陨硪蛩囟憩F(xiàn)出極大的增長(zhǎng)，大大超過了股東設(shè)定的指標(biāo)，高管也可能會(huì)傾向于通過合理的手段將利潤(rùn)延后從而減少本期會(huì)計(jì)利潤(rùn)，使利潤(rùn)處于平滑增長(zhǎng)的狀態(tài)，既不會(huì)影響自身的獎(jiǎng)金，防止股東因?yàn)闀簳r(shí)的超額完成而設(shè)定了過高要求的目標(biāo)，也減少了來年業(yè)績(jī)不景氣帶來的尷尬?？偠灾?，高管薪酬與盈余管理的確存在一種正向的關(guān)系。

為了更好地分析兩者的相關(guān)性，可以進(jìn)一步將盈余管理拆分為應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理。應(yīng)計(jì)盈余管理是指公司通過變更企業(yè)的會(huì)計(jì)政策來實(shí)現(xiàn)操縱利潤(rùn)的目的，通過平滑利潤(rùn)或是將利潤(rùn)提前或延后實(shí)現(xiàn)來達(dá)成某些目的，如隱藏虧損達(dá)到績(jī)效指標(biāo)等。然而，使用這種方法并沒有真正改變公司的盈余，只是改變了不同會(huì)計(jì)期間公司盈余的量。這種操縱行為很大程度上受高管薪酬組成的影響，若是高管薪酬很大程度是固定工資，則高管不太傾向于改變企業(yè)盈余，若是高管薪酬很大部分是與財(cái)報(bào)利潤(rùn)掛鉤的獎(jiǎng)金（即獎(jiǎng)金激勵(lì)），那么不難想象，高管具有極大的動(dòng)機(jī)進(jìn)行操縱性的企業(yè)盈余管理。

然而，通過查閱大量的關(guān)于盈余管理的文獻(xiàn)可以得知，越來越多的研究者不再緊盯應(yīng)計(jì)盈余管理，而將目光轉(zhuǎn)向真實(shí)的盈余管理，其內(nèi)在原因不外乎日漸完善的監(jiān)管制度以及操縱空間較大的會(huì)計(jì)制度的修訂。對(duì)于一家上市公司來說，即使有動(dòng)機(jī)，但可進(jìn)行盈余管理的范圍已經(jīng)越來越小，即相對(duì)于應(yīng)計(jì)盈余管理，真實(shí)盈余管理更容易被管理者用來達(dá)成目的，因?yàn)槠洳蝗菀妆槐O(jiān)管者發(fā)現(xiàn)。對(duì)于企業(yè)來說，成本遠(yuǎn)低于效益，因此管理層更傾向于通過真實(shí)盈余管理，即一種更加掩人耳目的，非操縱性的，通過真實(shí)的經(jīng)濟(jì)交易來操作數(shù)字以達(dá)成高管目的的行為。

什么是真實(shí)盈余管理呢？這是一種由日常企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生，高管在其中通過真實(shí)的投融資決策來影響企業(yè)的現(xiàn)金流量的做法。相較于應(yīng)計(jì)盈余管理，其需要構(gòu)造真實(shí)的交易來操控盈余，而不是簡(jiǎn)單會(huì)計(jì)政策的調(diào)整。但其易逃脫監(jiān)管性也大大降低了此種方法的成本。

縱觀國內(nèi)外的研究者對(duì)于真實(shí)盈余管理的研究，發(fā)現(xiàn)研究開發(fā)費(fèi)用有很大的塑造空間。一方面，因?yàn)檠邪l(fā)成本的資本化條件具有很大的主觀性，再加上此費(fèi)用的披露要求并沒有那么高，因此我們很難通過財(cái)務(wù)報(bào)告來判斷企業(yè)正常的研發(fā)費(fèi)用到底該費(fèi)用化，從而影響利潤(rùn)；還是達(dá)到資本化條件，從而擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，這給公司管理者很大的操縱空間。另一方面，公司高管也可以通過削減研發(fā)支出的費(fèi)用（真實(shí)的經(jīng)營活動(dòng)）來達(dá)到增加盈余的目的，然而這種方式對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是不利的，僅僅是企業(yè)高管為了短期的利潤(rùn)，為了自身業(yè)績(jī)指標(biāo)而不進(jìn)行相關(guān)的投資活動(dòng)，卻忽略了研發(fā)新產(chǎn)品對(duì)于企業(yè)持續(xù)發(fā)展以及轉(zhuǎn)型的巨大影響，這也是所有權(quán)與管理權(quán)分離的弊端，管理層為了自身的利益選擇削減研發(fā)支出，而股東為了公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展以及自身利益，更傾向于在一定合理范圍內(nèi)增大研發(fā)支出，因此肖海蓮等[3]也提出了一種新的觀點(diǎn)：將管理層的薪酬水平和研發(fā)支出掛鉤，以此激勵(lì)高管增加研發(fā)投入。

雖然大多數(shù)的研究結(jié)果都表明，高管薪酬促進(jìn)了企業(yè)的盈余管理，即股東給管理層的績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)最終促使了管理層出于私利而對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的利潤(rùn)進(jìn)行操縱，而通過袁知柱等[4]對(duì)真實(shí)盈余管理的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，雖然股權(quán)激勵(lì)或者貨幣激勵(lì)在一定程度上誘使管理層進(jìn)行盈余管理，但最終在真實(shí)盈余管理上，管理層極有可能與公司整體利益有著一致的觀點(diǎn)，而不太會(huì)進(jìn)行真實(shí)盈余管理，而真實(shí)盈余管理的下降程度要遠(yuǎn)高于應(yīng)計(jì)盈余管理的上升程度，換句話說，從整體層面考慮，高管的薪酬獎(jiǎng)勵(lì)還會(huì)減少盈余管理行為。

盈余管理一直是經(jīng)濟(jì)管理領(lǐng)域的熱門研究課題。對(duì)于應(yīng)計(jì)盈余管理，在國內(nèi)外都有了較為成熟的研究，而真實(shí)盈余管理雖然近幾年被越來越多的學(xué)者研究，但在國內(nèi)一直缺乏較為完整和有說服力的實(shí)證研究。筆者建議以后在加強(qiáng)真實(shí)盈余管理實(shí)證研究的同時(shí)，拓展盈余管理的研究范圍。關(guān)于高管薪酬與盈余管理，由于我國資本市場(chǎng)還不夠完善，所以管理層薪酬激勵(lì)水平與國外存在較大差距，因此對(duì)于這個(gè)方面的研究要結(jié)合我國的具體情況，對(duì)不同性質(zhì)的企業(yè)進(jìn)行研究。

（作者單位為浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）

參考文獻(xiàn)

[1] 吳聯(lián)生，薄仙慧，王亞平.避免虧損的盈余管理程度：上市公司與非上市公司的比較[J].會(huì)計(jì)研究，2007（2）：44-51.

[2] 李延喜，包世澤，高銳，孔憲京.薪酬激勵(lì)、董事會(huì)監(jiān)管與上市公司盈余管理[J].南開管理評(píng)論，2007（6）：55-61.

[3] 肖海蓮，周美華. R&D支出與盈余管理——基于R&D會(huì)計(jì)政策變更的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)，2012（10）：48-54.

[4] 袁知柱，郝文瀚，王澤燊.管理層激勵(lì)對(duì)企業(yè)應(yīng)計(jì)與真實(shí)盈余管理行為影響的實(shí)證研究[J].管理評(píng)論，2014（10）：181-196.endprint