李偉

摘 要：大力支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展，是加快實施國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略、大力推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的重要舉措。投貸聯(lián)動，是在供給側結構性改革引領中國經濟新常態(tài)下，銀行業(yè)金融機構優(yōu)化供給、完善服務、創(chuàng)新科技金融服務模式的重要探索，有哪些模式及各有什么特點？硅谷銀行作為全球知名的科技銀行，其運營模式的成功經驗對我國投貸聯(lián)動業(yè)務開展有何借鑒？投貸聯(lián)動業(yè)務在試點實踐中有哪些需要突破的難點？我們結合理論和實踐，對投貸聯(lián)動業(yè)務開展提出針對性建議。

關鍵詞：投貸聯(lián)動；硅谷銀行；科技金融；實踐難點

中圖分類號：F83文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2017.31.051

1 前言

黨的十八大提出實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，強調科技創(chuàng)新是提高社會生產力和綜合國力的戰(zhàn)略支撐；提出“創(chuàng)新是引領發(fā)展的第一動力”，“創(chuàng)新驅動是國家命運所系”。大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新成為政府支持經濟結構調整、產業(yè)升級的重要抓手，大量科技創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型中小企業(yè)蓬勃發(fā)展，資金需求旺盛?？苿?chuàng)企業(yè)是創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的重要載體，是實施國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略的重要參與主體。

初創(chuàng)期的科創(chuàng)企業(yè)由于自身輕資產、高風險的特點，始終面臨融資難、融資貴的難題。投貸聯(lián)動考慮到了科創(chuàng)型企業(yè)的發(fā)展特征和資金需求，股債結合，持續(xù)發(fā)展。

與此相對，我國面臨經濟結構調整、增長方式轉變、增速放緩的新常態(tài)，金融業(yè)供給側改革，將服務實體經濟，發(fā)展普惠金融作為重心。商業(yè)銀行面臨“降杠桿”的壓力，傳統(tǒng)信貸盈利空間被壓縮，全能型銀行是商業(yè)銀行發(fā)展的大勢所趨，商業(yè)銀行面臨轉型發(fā)展的壓力。投貸聯(lián)動則為銀行優(yōu)化供給、轉型發(fā)展提供了探索方向。在我國以銀行為主導的金融體系和以間接融資為主要渠道的融資體系中，在商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動是符合國情、兼顧金融體系實際，建立符合科創(chuàng)型企業(yè)特點的科技金融服務模式的有益探索。

2016年4月20日，銀監(jiān)會、科技部、人民銀行聯(lián)合印發(fā)了《關于支持銀行業(yè)金融機構加大創(chuàng)新力度 開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），投貸聯(lián)動模式可簡單表述為：投資子公司股權投資+科技金融專營機構信貸投放。我們從受到廣泛認可的硅谷銀行運營模式進行分析。

2 硅谷銀行及業(yè)務模式

2.1 硅谷銀行概況

硅谷銀行1983年創(chuàng)立于美國，由硅谷地區(qū)一家普通的社區(qū)銀行成長為以商業(yè)銀行為主體的金融集團，是硅谷銀行金融集團的子公司，是全球知名的“科技銀行”，被譽為“科創(chuàng)之父”，成功投資幫助過思科、Facebook（臉書）、twitter（推特）等知名企業(yè)。

硅谷銀行主要向處于各種不同發(fā)展階段的科技創(chuàng)新型企業(yè)提供綜合性金融服務，同時也為風投提供銀行服務。其模式的關鍵點在于“商業(yè)銀行與風投的深度融合”，這是硅谷銀行業(yè)務運作和風險控制的核心。通過期權安排以風投的思維和模式經營?！凹夹g創(chuàng)新的中心在哪里，我們就在哪里”，在此原則指導下，硅谷銀行開始了區(qū)域性和全球化擴張。

2.2 硅谷銀行業(yè)務模式

2.2.1 風投先行，貸款（債權形式）跟進

對于客戶篩選、風險控制，VC的進入，相當于銀行的前期盡調。VC以自己資金投入，使得其發(fā)揮專業(yè)領域專業(yè)知識和專業(yè)判斷的優(yōu)勢。風投的股權+銀行的債權，解決企業(yè)和銀行間的信息不對成，實現(xiàn)無縫對接。

該模式下，硅谷銀行主要是債權投入，向科創(chuàng)企業(yè)發(fā)放貸款，收取高于一般貸款的利息。在債權投入中，硅谷銀行的發(fā)放貸款采取綜合授信，循環(huán)使用，企業(yè)在額度內根據實際使用額度來收取利息，對于初創(chuàng)期企業(yè)來講，節(jié)省了利息支出。

2.2.2 為風投服務，融合發(fā)展

硅銀資本投資的企業(yè)和方式都相對靈活，利用金融集團的架構，硅谷銀行可以自有資金對外進行股權投資，既直接投資企業(yè)，也投資風投機構。風投機構不僅是硅谷銀行的合作伙伴，也是其服務對象，協(xié)助風投監(jiān)測所投企業(yè)的運營，與風投共享信息。形成“你中有我，我中有你”深度合作的生態(tài)圈。VC和PE不僅是硅谷銀行的核心客戶，也是其實現(xiàn)風控的重要手段。

2.2.3 認股期權是硅谷銀行重要特點

在為客戶進行信貸業(yè)務及相關服務時，針對極少數優(yōu)質或風險較高的企業(yè)，硅谷銀行通常會要求認股期權的形式獲得購買客戶股權的權利。一般硅谷銀行持有較低比例的股權，且不追求長期持有公司股份，只有當IPO或收購兼并發(fā)生時才會行權。

2.2.4 組建專業(yè)團隊，專注高科技行業(yè)

硅谷銀行組建了專業(yè)的團隊，憑借對高科技企業(yè)成長規(guī)律和行業(yè)需求的深刻理解，根據企業(yè)所處階段和所在行業(yè)對企業(yè)進行專業(yè)化劃分，制定相應的風險防范和控制措施。在信息與電子技術、軟件與網絡服務和生物科學等領域，硅谷銀行積累了大量的專業(yè)人才。

2.2.5 以企業(yè)生命周期為標準的分類管理

硅谷銀行根據科創(chuàng)型企業(yè)的生命周期和成長性來劃分貸款分來管理和提供金融服務。

在對企業(yè)進行放貸和投資后，硅谷銀行會有專業(yè)的工作人員根據企業(yè)所在行業(yè)和所處的生命周期對企業(yè)進行貸（投）后管理。銀行基于自身三十多年的市場實踐和數據收集，建立了自己的風險評價模型。銀行對不同階段、不同風險程度的企業(yè)采取不同的組合投資，盡可能降低風險。

2.2.6 硅谷銀行金融集團業(yè)務模式概覽

3 國內投貸聯(lián)動模式

3.1 外部投資機構投入，銀行貸款跟進

其典型操作為，先投后貸，外部風投機構先投入是為了保障銀行介入時的風險控制。風投發(fā)揮其專業(yè)評估和預見性的商業(yè)判斷，采取兜底條款，與銀行相互背書，獲得貸款收益。

3.2 銀行集團內部設立投資功能子公司，自投+自貸

這是監(jiān)管部門在《指導意見》中推薦的主要方式，要求投貸分離，從人員、風險、資金均隔離。集團內部設立投資功能子公司+科技金融專營機構，實現(xiàn)在投貸都在內部解決。endprint

3.3 認股期權貸款模式

即銀行在給科創(chuàng)企業(yè)發(fā)放貸款時，與企業(yè)簽訂認股期權協(xié)議，約定在一定期限后，可以約定的行權價格獲得一定的股權。認購權證通過集團內子公司代持，到達行權期限時，代持公司通過直接行權或大股東回購等方式，獲得收益。

3.4 成立境外投資子公司

實力雄厚的國有銀行采取“信貸投放+境外子公司股權投資平臺”的模式來間接實現(xiàn)投貸聯(lián)動。具體操作，商業(yè)銀行母公司在境外設立全資子公司，再由境外子公司在內地設立境內直投子公司，負責股權投資；同時境內銀行分支機構給予信貸支持。

4 我國投貸聯(lián)動實踐中的難點

4.1 專業(yè)團隊和人員不足

投貸聯(lián)動是科技金融服務模式新探索，客戶群定位為早期科創(chuàng)型企業(yè)，同時作為“投”和“貸”相結合的模式，需要跳出“信貸”思維，以“投行”的思維和眼光來審查，要求團隊具有投資管理經驗，對高新技術產業(yè)、發(fā)展趨勢、商業(yè)模式、應用市場有準確清晰的認識和判斷。目前，開展業(yè)務的人員很多是銀行從其他信貸部門臨時抽調來的，專業(yè)人才短缺。

4.2 銀行內部流程及評價考核體系

商業(yè)銀行投貸聯(lián)動業(yè)務在推動落實上面臨內部流程和評價考核體系的制約。首先，在貸款審核上，“投”是由銀行投資子公司開展，“貸”是由信貸部門審核發(fā)放。信貸審核過分審慎。其次，在考核期限上，投和貸分別屬于兩個主體，商業(yè)銀行對支行和信貸人員一般是按季考核，而投資收益可能需要3-5年，二者考核周期存在很大差異。對貸款出現(xiàn)問題后對信貸人員的獎懲機制，尚不明確。

4.3 風險分擔和補償

由于投貸聯(lián)動業(yè)務處于試點階段，各方都在探索總結，為實現(xiàn)風險轉移分散，需要與當地政府、擔保機構、保險公司共同建立風險補償機制。支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展，需要一定的政策性指引和配套的風險補償資金。

4.4 客戶群定位

《指導意見》中明確提出試點目標之一“推動銀行業(yè)金融機構基于科創(chuàng)企業(yè)成長周期前移金融服務，為種子期、初創(chuàng)期、成長期的科創(chuàng)企業(yè)提供資金支持”。在之前的實踐中，銀行更側重于對成熟期的企業(yè)以投貸聯(lián)動的模式開展業(yè)務，而不是處于成長周期早期企業(yè)。成熟期的企業(yè)具備資質，有充足的抵押物和可觀的利潤，很多反而不需要股權投資。真正需要該類投資的種子期、初創(chuàng)期企業(yè)，因為風險較大，銀行不愿做，背離政策初衷。部分銀行采用“明股實債”的形式投入成熟期企業(yè)，反而帶高了貸款利率，對企業(yè)利益造成傷害。

5 建議

5.1 明確服務對象，找好定位選址

商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動業(yè)務，服務對象應明確為種子期、初創(chuàng)期、成長期的科創(chuàng)企業(yè)，這符合“雙創(chuàng)”政策。目前處于試點階段，為了降低風險、保障業(yè)務的穩(wěn)定和試點工作順利進行，在條件和標準略高了一些。銀行應結合實際選定自己擅長且具有發(fā)展前景、符合國家產業(yè)政策的高新技術產業(yè)，精耕細作，積累經驗，收集數據，形成自己特征鮮明、服務專業(yè)的投貸風格，成為專業(yè)化的科技銀行。硅谷銀行的成功與所在的地區(qū)有密切的關系，國內開展投貸聯(lián)動業(yè)務的銀行設立專營機構應借鑒。選在具有活力的高新區(qū)、科創(chuàng)企業(yè)聚集區(qū)和VC聚集活躍區(qū)。

5.2 營造良好外部環(huán)境，多方合力促進業(yè)務開展

發(fā)揮政府引導調控作用，推動建立投貸聯(lián)動服務平臺，建立科創(chuàng)企業(yè)數據庫、項目庫和投貸聯(lián)動項目人才庫，構建集政府部門、科研機構、金融機構等多部門人員為一體的項目溝通評審機制，促進各單位間信息共享，逐步建立行業(yè)投資模型，推動銀行、擔保、保險公司建立協(xié)作，共同促進業(yè)務開展。

鼓勵在科創(chuàng)企業(yè)聚集區(qū)發(fā)展各類投資機構和其他中介服務（知識產權評估、會計師、律師事務所、科技行業(yè)發(fā)展研究等）機構?，F(xiàn)階段，國內投資機構整體尚未集聚形成規(guī)模，精細化管理和對科技行業(yè)的深耕還有待提高，而銀行與風投的融合是重要的路徑。另外，從監(jiān)管角度，營造適度寬松的監(jiān)管氛圍，促進業(yè)務發(fā)展。

5.3 加強專業(yè)化團隊建設和管理

專業(yè)的人才團隊是推動投貸聯(lián)動業(yè)務落地的關鍵。解決該問題，需要在招聘、培養(yǎng)、留用等方面建立起綜合的制度體系。在招聘時側重具有理工背景、科技行業(yè)知識的人員加入；與外部科研院所和高新技術企業(yè)建立合作，定期交流；與有經驗有實踐有不錯投資歷史的風險投資機構建立緊密深入的合作關系，促進人員相互補充交流。建立合理的績效評價、薪酬管理以及獎懲機制吸引和留住專業(yè)人才。

5.4 加強風險控制，促進業(yè)務可持續(xù)開展

銀行內部，建立全方位的風險控制體系，對服務的科創(chuàng)企業(yè)進行投貸后密切跟蹤，關注企業(yè)發(fā)展，對企業(yè)資金、經營等實施動態(tài)監(jiān)測，發(fā)現(xiàn)疑點，及時采取措施，幫助企業(yè)健康發(fā)展，提高成功率，降低風險。外部，大力推動完善統(tǒng)一的社會信用體系建設，營造良好誠信的商業(yè)環(huán)境和科創(chuàng)型企業(yè)蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。發(fā)揮各類資金的效用，與政府產業(yè)發(fā)展基金、風險補償基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等合作，與各主體實現(xiàn)風險分擔，促進投貸聯(lián)動業(yè)務可持續(xù)發(fā)展。

5.5 盡快建立銀行內部系統(tǒng)的配套實施政策

監(jiān)管部門提出《指導意見》，銀行應根據相關要求盡快建立規(guī)則明晰具有可操作性的成體系的配套落地政策，根據實踐不斷完善。賦予和加強科技金融專營機構的獨立權，在管理體制、產品研發(fā)、風險容忍、貸款審批和業(yè)績考核方面，給予專營機構更多的與科技行業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展相匹配的政策。

5.6 擴大投貸聯(lián)動主體多元化，多渠道打造科技金融服務新模式

目前是以商業(yè)銀行為主體在推進投貸聯(lián)動業(yè)務試點工作開展，考慮拓展至信托及其他金融機構。信托公司本身就具有經營綜合性金融服務的特長，結合其自身就有“股+債”的模式，具有很大的潛力，在投貸聯(lián)動業(yè)務的發(fā)展中具備發(fā)展優(yōu)勢和前景。

6 結束語

綜上所述，科創(chuàng)型企業(yè)在我國經濟結構轉型升級、實現(xiàn)創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略、開展“雙創(chuàng)”活動、促進經濟社會發(fā)展中將發(fā)揮越來越重要的作用，投貸聯(lián)動模式是金融服務科創(chuàng)型企業(yè)的重要創(chuàng)新和探索。本文圍繞投貸聯(lián)動模式的提出背景、硅谷銀行投貸聯(lián)動業(yè)務模式的經驗、國內投貸聯(lián)動業(yè)務實踐難點梳理和分析，并提出建議，以期投貸聯(lián)動業(yè)務模式的落地實踐成為我國銀行業(yè)改革發(fā)展的新方向、金融服務科技的新模式。

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