李志成

摘 要：隨著社會的進步和經(jīng)濟的發(fā)展，房地產(chǎn)行業(yè)突飛猛進。在高速的發(fā)展中，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)對于資金的需求逐漸增加，然而受到行業(yè)特點的制約，資金占用量大，投資周期長，影響了資金的周轉(zhuǎn)率，提升了企業(yè)的經(jīng)營風險，狹窄的融資渠道也導致了房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金管理的壓力。因此，文章對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的融資與現(xiàn)金流管理進行了探討，提出了優(yōu)化對策，以期為房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的發(fā)展提供了借鑒與參考。

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)；融資；現(xiàn)金流

中圖分類號：F293.33 文獻標識碼：A

一、融資與現(xiàn)金流管理理論概述

1.融資理論概述

融資從詞義來理解是指為了支付超過當前現(xiàn)金購買能力而進行的貨幣交易方式，是為了獲得資產(chǎn)而集資所進行的貨幣交易方式。企業(yè)融資是指的企業(yè)采取一定的方式、方法，利用一定的資金融入渠道，給予一定程度的利益，從資金提供方那里為企業(yè)融入資金的一種經(jīng)濟行為。

對于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)而言，融資是指的企業(yè)利用征信的方式，向社會上的金融機構(gòu)籌借資金，以支持企業(yè)的發(fā)展、建設、營銷和服務等活動，從而使企業(yè)的資金管理更加靈活，企業(yè)的運營更加高效。

2.現(xiàn)金流管理理論概述

現(xiàn)金流是企業(yè)的現(xiàn)金的資產(chǎn)數(shù)量和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的全過程，現(xiàn)金流包括了會計意義的現(xiàn)金流、投資中的現(xiàn)金流和企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流。企業(yè)的現(xiàn)金流管理是指企業(yè)為了實現(xiàn)最大經(jīng)營效益而利用設計、規(guī)劃、預測、研究、決策和控制等方式，對企業(yè)發(fā)展的不同階段、不同職能的現(xiàn)金流進行全方位、全過程的管理活動。企業(yè)的現(xiàn)金流管理主要包括對先進流預算機制的安排、預測和規(guī)劃、對企業(yè)資金的收入與支出系統(tǒng)的執(zhí)行管理和監(jiān)督控制、對企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)優(yōu)化與企業(yè)投資決策、對企業(yè)融資風險的把控、對先進預算的落實管理和現(xiàn)金流信息的研究。

對于房地產(chǎn)行業(yè)而言，現(xiàn)金流的管理主要體現(xiàn)在生產(chǎn)和籌資兩大方面。在生產(chǎn)方面，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的重點是對房地產(chǎn)項目的開發(fā)，房地產(chǎn)項目既可以是企業(yè)自身生產(chǎn)建設，也可以承包給具有相應資質(zhì)的施工單位生產(chǎn)建設，對于企業(yè)自己建設生產(chǎn)的開發(fā)項目其現(xiàn)金流與企業(yè)現(xiàn)金流能夠結(jié)合。在籌資中，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的現(xiàn)金流需求量大，不僅包括一般企業(yè)的現(xiàn)金流需求，也包括了土地支付款、工程支付款等，增大了企業(yè)的資金需求，也增加了對分配利潤、還債和支付利息的資金占用量。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的現(xiàn)金流管理即是在完成企業(yè)效益最大化的前提下，以企業(yè)的現(xiàn)金流為重點，在經(jīng)營、管理、投資、籌資等活動中，對一定周期內(nèi)的現(xiàn)金流動數(shù)量與時間進行統(tǒng)籌計劃、貫徹落實、控制管理、信息傳遞、報告評價的全方位、全過程管理活動。

二、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)融資和現(xiàn)金流管理的問題

1.房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)融資管理的特征

（1）融資成本高。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)對資金的需求量大，在當下的發(fā)展環(huán)境下房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)需要利用銀行貸款、自有資金和籌資來完成融資，根據(jù)融資管理的相關(guān)理論，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)需要先積累自有資金，然后向相關(guān)金融機構(gòu)融資，最后進行股權(quán)融資。但是我國的房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展時間尚短，金融市場發(fā)展也尚未成熟，多數(shù)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的自有資金能力有限，商業(yè)銀行、信托機構(gòu)等金融機構(gòu)在房地產(chǎn)行業(yè)市場調(diào)控的背景下增加了企業(yè)融資的難度，因而房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的融資成本也相應提高。

（2）融資模式單一。從上述分析中可知，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)主要依靠銀行等金融機構(gòu)的信貸來完成融資，這種單一的融資模式增加了房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的融資風險。

（3）負債率高。房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展時間尚短，其自由資本多數(shù)非常有限，許多房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的自由資本無法達到國務院對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)固定資產(chǎn)的要求，隨著房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的擴張發(fā)展，其負債率逐漸上升。

2.房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)現(xiàn)金流管理的特征

（1）現(xiàn)金流的資金數(shù)量大。房地產(chǎn)行業(yè)的融資特征決定了企業(yè)的現(xiàn)金流需求大，對投資、開發(fā)、運營等各個項目都需要大量的資金流入和留出。

（2）現(xiàn)金流的循環(huán)周期長。房地產(chǎn)行業(yè)的項目特點決定了房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)經(jīng)營周期長，多數(shù)周期長達3～5年甚至更長。漫長的投資回收周期，對企業(yè)自身的資金能力、資金運作能力要求很高。資金具有很強的時間價值，在開發(fā)的投資階段，大量的現(xiàn)金流出，卻沒有資金流入，在3～5年的回收周期中，必然有較高的資金時間成本，且隨著時間的增加，現(xiàn)金流管理的風險也相應增加。在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)項目銷售之后，資金大量流入，資金流出很少，其流入和流出不均衡，增加了管理的難度，也提升了現(xiàn)金流的風險。

3.房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)融資和現(xiàn)金流管理的關(guān)系

（1）現(xiàn)金流是企業(yè)融資的基礎。企業(yè)的現(xiàn)金流管理質(zhì)量決定了企業(yè)的融資能力。現(xiàn)金流是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的經(jīng)營資本，也是實力的象征，充足的資金和運轉(zhuǎn)良好的現(xiàn)金流管理是企業(yè)融資的前提。

（2）融資是企業(yè)現(xiàn)金流管理的保障。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)對資金的需求量大，僅憑企業(yè)自身擁有的資本難以開發(fā)項目。只有合理地融資，才能實現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流的高效管理，才能提高現(xiàn)金流的質(zhì)量。

三、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)融資和現(xiàn)金流管理的優(yōu)化對策

1.提升房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的融資現(xiàn)金流管理風險意識

企業(yè)只有具備良好風險意識，才能充分認識到融資風險控制的必要性，才能認識到現(xiàn)金流風險控制的價值。企業(yè)無論在前期計劃方面還是在后期管理方面，都要將財務風險作為決策的基礎。在融資和現(xiàn)金流管理中，改進融資方式、控制融規(guī)模，拓展融資渠道，真正實現(xiàn)對財務風險的把控。

2.完善企業(yè)現(xiàn)金流管理制度

房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)需要積極建立科學的投資決策機制，使企業(yè)的決策分析、市場預測更加高效、準確，為企業(yè)的發(fā)展提供依據(jù)。此外，企業(yè)的現(xiàn)金流管理制度并不是單純的財務管理制度，而是企業(yè)的成本控制、人力資源管理、內(nèi)部控制等多項活動的綜合。從企業(yè)的項目策劃到企業(yè)的項目售后，各個階段都要做好全方位的風險防控，明確資金的流出，減少資源的浪費，實現(xiàn)定性和定量的管理。此外，還應當積極完善人員制度，明確企業(yè)現(xiàn)金流管理工作人員的權(quán)責，實現(xiàn)權(quán)責的統(tǒng)一，責任到人，職務分離。

3.優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)

對于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)而言，企業(yè)的主要融資渠道是向商業(yè)銀行等金融機構(gòu)貸款，因而其企業(yè)的負債率均處于較高水平。為了降低企業(yè)的負債率，降低現(xiàn)金流管理風險，應當積極優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，增加企業(yè)的自有資本，實現(xiàn)融資渠道的多氧化，如嘗試海外債券、REITs融資等。

4.完善審計管理

房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)開展獨立審計工作，審計由專門的部門負責，由企業(yè)的高層直接管理。從企業(yè)項目開發(fā)的規(guī)劃工作開展伊始，審計部門就要參與其中直至項目的收尾。審計工作應當觀察企業(yè)經(jīng)營的全過程、全方面，實現(xiàn)資源的最優(yōu)化利用，資金的最優(yōu)化管理，減少資金時間價值的浪費，提升企業(yè)的綜合效益。

參考文獻：

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