孫爽

[摘 要] 我國(guó)現(xiàn)階段的金融市場(chǎng)發(fā)展不完善以及相關(guān)的法律法規(guī)不健全，導(dǎo)致很多上市公司通過(guò)資產(chǎn)重組的手段借殼上市，融資圈錢，以違法違規(guī)的代價(jià)在金融市場(chǎng)上興風(fēng)作浪，欺騙廣大的股東和投資人，損害大眾的經(jīng)濟(jì)利益，阻礙社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)的健康穩(wěn)定和諧發(fā)展。從上市公司資產(chǎn)重組的現(xiàn)狀出發(fā)，分析我國(guó)上市公司在資產(chǎn)重組過(guò)程中存在著政策干預(yù)過(guò)多，重組難有效果，交易價(jià)格錯(cuò)亂，信息存在問(wèn)題以及法律監(jiān)管不力等問(wèn)題，提出了明確政府定位，完善重組機(jī)制，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，優(yōu)化信息披露以及加大法律監(jiān)管的解決對(duì)策。

[關(guān)鍵詞] 上市公司；資產(chǎn)重組；法律監(jiān)管

[中圖分類號(hào)] F273 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1009-6043（2017）10-0149-03

一、上市公司資產(chǎn)重組的現(xiàn)狀

（一）公司信息不準(zhǔn)確

在重組過(guò)程中，很多上市公司公開的有關(guān)于公司的信息并不準(zhǔn)確，有的還有所隱藏、刪減或修改，甚至對(duì)一些重組中的關(guān)鍵信息弄虛作假。一個(gè)上市公司在重組過(guò)程中，公布公司相關(guān)信息的時(shí)間越接近交易截止的時(shí)間，越說(shuō)明這個(gè)上市公司所公開的信息準(zhǔn)確性較低，越說(shuō)明上市公司在資產(chǎn)重組之前對(duì)公司的信息進(jìn)行過(guò)有計(jì)劃的隱藏、刪減或修改，有很大的造假的可能性，值得懷疑。一旦這些公開的信息有問(wèn)題，必然會(huì)影響和誤導(dǎo)股東與投資人對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況的分析與判斷，令股東與投資人無(wú)法做出正確有利的投資決策，最終會(huì)損害股東和投資人的合法權(quán)益及經(jīng)濟(jì)利益。同時(shí)，這樣的行為，也為上市公司與股東、投資人之間將來(lái)訴諸法律、對(duì)簿公堂帶來(lái)不必要的隱患。

（二）關(guān)聯(lián)交易有風(fēng)險(xiǎn)

上市公司的股東可以通過(guò)關(guān)聯(lián)交易的方式獲得利益，股權(quán)越多的股東，獲得的利益也就越大。重組后的上市公司變?yōu)樾碌莫?dú)立公司，同樣可以享受來(lái)自政府和稅務(wù)部門的優(yōu)惠政策和稅務(wù)補(bǔ)貼，從而減少稅務(wù)支出，增加盈利機(jī)會(huì)。

然而，很多上市公司卻利用關(guān)聯(lián)交易弄虛作假，與一些為了謀取利益不惜違法犯罪的不規(guī)范的外包會(huì)計(jì)公司進(jìn)行合作，制造掩蓋上市公司真相的虛假財(cái)務(wù)報(bào)告，讓股東和投資人難以鑒別，無(wú)法了解上市公司真實(shí)的財(cái)務(wù)情況，給股東和投資人帶來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)損失。

（三）虛假重組危害大

一些上市公司的資產(chǎn)重組只是為了發(fā)展公司經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)大公司規(guī)模，只是想通過(guò)資產(chǎn)重組的方式在金融市場(chǎng)上融資圈錢，獲得巨大的經(jīng)濟(jì)利益。這些公司在資產(chǎn)重組時(shí)，會(huì)以低價(jià)買進(jìn)大量股票，并通過(guò)資本重組的消息，吸引大量的投資者投資，等到資本重組結(jié)束時(shí)，上市公司的大股東又會(huì)大量高價(jià)拋售手中的股票，而那些被欺騙蒙蔽的投資者就成為了貨真價(jià)實(shí)的“接盤俠”。大股東在資產(chǎn)重組中獲得了巨大的經(jīng)濟(jì)利益，苦的是不明其中內(nèi)幕的中小散戶，被牢牢套住，損失巨大。

（四）協(xié)議轉(zhuǎn)讓不知情

上市公司以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式完成資產(chǎn)重組，但是卻不將協(xié)議轉(zhuǎn)讓的具體事宜公布于眾，很多中小投資散戶在不知協(xié)議轉(zhuǎn)讓細(xì)節(jié)的情況下，只依照上市公司有意公布的公告來(lái)判斷上市公司的財(cái)務(wù)狀況和股價(jià)走向，必然會(huì)判斷錯(cuò)誤，讓自己遭受風(fēng)險(xiǎn)和損失。而作為少數(shù)知曉協(xié)議轉(zhuǎn)讓內(nèi)情的大股東，則會(huì)趁此機(jī)會(huì)賺得盆滿缽滿。

二、上市公司資產(chǎn)重組過(guò)程中存在的問(wèn)題

（一）政策干預(yù)過(guò)多

很多上市公司在進(jìn)行資產(chǎn)重組之后，擁有了政府提供的優(yōu)質(zhì)國(guó)有企業(yè)資源，使得政府不得不在上市公司發(fā)展的過(guò)程中強(qiáng)制進(jìn)入，以政策來(lái)進(jìn)行干預(yù)與調(diào)控，協(xié)助上市公司獲得有利的條件和大力的扶持。這樣一來(lái)，便把政府和上市公司以經(jīng)濟(jì)的原因捆綁在一起，無(wú)形中奠定了政府是上市公司合作伙伴的地位。雖然說(shuō)，政策的干預(yù)和政府的護(hù)航，確實(shí)能夠?yàn)樯鲜泄緬咂秸系K，創(chuàng)造效益，但是，政府的這種行為，卻并不利于上市公司的健康發(fā)展，反而會(huì)為上市公司的發(fā)展埋下了風(fēng)險(xiǎn)。

有些政府更是急功近利，急于扶持上市公司上市，想要借此發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)。卻不知這些趕鴨上架的上市公司缺乏基礎(chǔ)和底蘊(yùn)，實(shí)力浮夸，經(jīng)不起政府的揠苗助長(zhǎng)，上市之后生存的難度反而更大。

更有些想要上市的公司，一心只想在資本市場(chǎng)圈錢，根本就沒(méi)有可持續(xù)發(fā)展的眼光和目的，在政府的幫助下，即使成功上市，也是以騙為生，虛假經(jīng)營(yíng)，最終害人害己，也對(duì)投資者和政府造成深深的傷害。

（二）重組難有效果

實(shí)際上，需要重組的上市公司一般都是虧損企業(yè)，他們迫切需要金融市場(chǎng)上被稱為新鮮血液的優(yōu)質(zhì)資源和大量資產(chǎn)，推動(dòng)公司的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在我國(guó)這種優(yōu)秀的經(jīng)濟(jì)手段，卻成為了很多瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)圈錢的工具，只是為了延續(xù)企業(yè)的生命和謀求最后的利益。

很多上市公司并不是想著扭虧為盈，發(fā)展經(jīng)濟(jì)，壯大企業(yè)，而是單純的融資圈錢，從資本上大肆吸收寶貴的資源。等這些公司得到了這些寶貴的資源，并不急于用在支援企業(yè)經(jīng)濟(jì)建設(shè)上。而是繼續(xù)放在二級(jí)市場(chǎng)上炒作，吸納資金，通過(guò)一些所謂“概念股”的噱頭，瘋狂融資，操控股價(jià)，進(jìn)行變現(xiàn)，謀取不當(dāng)利益。這樣的做法，不僅侵害廣大中小股民的權(quán)益，造成他們利益的嚴(yán)重?fù)p失，也對(duì)企業(yè)的發(fā)展造成消極的影響，反而會(huì)加快企業(yè)的衰亡。

（三）交易價(jià)格錯(cuò)亂

目前的法律法規(guī)，還沒(méi)有對(duì)關(guān)聯(lián)交易做出一個(gè)明確的規(guī)范，這就造成了企業(yè)可以隨意制定自己的關(guān)聯(lián)交易價(jià)格。這種錯(cuò)亂的交易價(jià)格讓股東和廣大投資者很難做出真實(shí)有效的評(píng)價(jià)，嚴(yán)重影響投資人的決策和利益。

在目前的金融市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易價(jià)格可以通過(guò)改變條件的方式隨意改變。尤其是在上市公司與大股東之間，條件改變的越來(lái)越頻繁，也越來(lái)越平?；率龟P(guān)聯(lián)交易的價(jià)格幾乎已經(jīng)失去了評(píng)判的價(jià)值。很多上市公司用高價(jià)從大股東手中購(gòu)買股權(quán)，使得大股東的身價(jià)倍漲，而反過(guò)來(lái)大股東又同樣從上市公司的公司手中買回股權(quán)，填補(bǔ)上市公司的虧空。在一來(lái)一往之間，看似沒(méi)有產(chǎn)生效益，但雙方卻都獲得了巨大的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，卻使得金融市場(chǎng)上的中小投資者因?yàn)樯鲜泄九c大股東之間各種條件的變更付出了慘痛的代價(jià)。

（四）信息存在問(wèn)題

在因?yàn)闂l件變更等原因?qū)е碌年P(guān)聯(lián)交易時(shí)，上市公司對(duì)與管理交易的相關(guān)信息披露的少之又少，只是簡(jiǎn)單地介紹了一下關(guān)于股權(quán)的變更、資產(chǎn)負(fù)債情況和財(cái)務(wù)情況。對(duì)于股票市場(chǎng)中的產(chǎn)品信息、公司情況、資金流向等很多內(nèi)容都沒(méi)有提及，有的甚至對(duì)交易關(guān)聯(lián)對(duì)象本身的財(cái)務(wù)情況都不會(huì)披露，更別提變更前后雙方的資產(chǎn)信息變化、交易金額、機(jī)構(gòu)調(diào)整等關(guān)鍵信息。

金融市場(chǎng)的投資人因?yàn)闆](méi)有得到有利于自己判斷股價(jià)變化的信息，當(dāng)然很難做出判斷和決策，一旦投資失敗，就會(huì)蒙受經(jīng)濟(jì)上的損失。而上市公司和大股東卻可以通過(guò)這樣隱藏信息的方式，取得巨大的經(jīng)濟(jì)利益。

（五）法律監(jiān)管不力

我國(guó)金融市場(chǎng)的法律法規(guī)尚不健全，還有很多空白和漏洞，容易被不法之徒利用。因此法律對(duì)上市公司資產(chǎn)重組的監(jiān)管異常困難。

很多監(jiān)管部門由于法律法規(guī)的不健全，再加上自身對(duì)法律解釋吃的不透，研究得不夠明白，在實(shí)施監(jiān)管的過(guò)程中，很難對(duì)企業(yè)的一些鉆法律漏洞的擦邊球行為做出明確的界定，縱容了上市公司的違法犯罪。

除此之外，很多上市公司為了自身的利益，利用法律的空白與漏洞，向一些監(jiān)管部門的負(fù)責(zé)人進(jìn)行行賄，腐蝕這些國(guó)家干部，讓他們與上市公司的陰謀者同流合污，狼狽為奸，共同造假，謀取利益，極大的損害了廣大中小股民的權(quán)益，也阻礙了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的健康發(fā)展和國(guó)家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)。

三、解決對(duì)策

（一）明確政府定位

政府在上市公司資產(chǎn)重組的過(guò)程中所扮演的角色應(yīng)該是輔助的推手，而不是經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)者。政府要發(fā)揮自身對(duì)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控作用，為上市公司的資產(chǎn)重組把關(guān)，指明正確的方向。不應(yīng)該為了促進(jìn)政府的利益而貪功冒進(jìn)，一味的縱容和催促某些條件還不適合的上市公司強(qiáng)行完成資產(chǎn)重組，要利用經(jīng)濟(jì)的杠桿作用，有利的控制和督導(dǎo)上市公司按階段、按要求完成資產(chǎn)重組，只有這樣才不會(huì)對(duì)上市公司的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到負(fù)面影響，同時(shí)也可以促進(jìn)地方產(chǎn)業(yè)改革和經(jīng)濟(jì)建設(shè)。

政府還要堅(jiān)持對(duì)上市公司進(jìn)行長(zhǎng)效的監(jiān)管和扶持，恩威并舉，政策扶持與法規(guī)推廣必用，嚴(yán)防上市公司在資產(chǎn)重組過(guò)程中出現(xiàn)違規(guī)違紀(jì)違法行為，保證廣大投資人和股東的利益。

（二）完善重組機(jī)制

完善重組機(jī)制要從多個(gè)方面抓起，包括對(duì)稅務(wù)、金融和管理機(jī)制的全面完善。

在稅務(wù)方面，上市公司若想進(jìn)行資產(chǎn)重組，先把企業(yè)的所得稅由政府共享，實(shí)行分稅制度。這樣一來(lái)，政府的稅收必然會(huì)因此而發(fā)生變化，無(wú)形中增加稅收損失。地方政府從維護(hù)政府利益的角度出發(fā)，自然會(huì)嚴(yán)格審核上市企業(yè)，提高上市企業(yè)資產(chǎn)重組的門檻，盡量阻止上市企業(yè)資產(chǎn)重組的事件發(fā)生。

在金融方面，要加快銀行的改革步伐，完善現(xiàn)有的金融體系，健全銀行的信貸制度，分析上市公司在資產(chǎn)重組過(guò)程中出現(xiàn)的金融問(wèn)題，把可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)降到最低。并建立針對(duì)上市公司資產(chǎn)重組的金融危機(jī)應(yīng)急響應(yīng)機(jī)制和預(yù)案，在出現(xiàn)險(xiǎn)情時(shí)，能夠及時(shí)正確處理，科學(xué)解決。

在管理機(jī)制方面，要責(zé)權(quán)分離，分工明確。以管理為主，財(cái)務(wù)為輔，加大管理力度，完善行業(yè)管理規(guī)范。

（三）規(guī)范關(guān)聯(lián)交易

首先，要保證負(fù)責(zé)上市公司市場(chǎng)重組的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員的專業(yè)技能、職業(yè)操守和法律意識(shí)都達(dá)到規(guī)定的要求。這就要求上市公司必須完善財(cái)務(wù)管理制度，制定會(huì)計(jì)職業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)管理人員和會(huì)計(jì)人員的技能培訓(xùn)、道德教育和法律法規(guī)的學(xué)習(xí)。要把這些學(xué)習(xí)和教育的成果納入會(huì)計(jì)的績(jī)效管理體系，與薪酬掛鉤，與晉升關(guān)聯(lián)，加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員的主觀能動(dòng)性和積極性，時(shí)刻保持清醒的頭腦和正確的認(rèn)識(shí)，時(shí)刻把國(guó)家、企業(yè)和人民的利益放在首位，這樣才能培養(yǎng)和鍛煉出適合現(xiàn)代化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的會(huì)計(jì)隊(duì)伍，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)添磚加瓦，保駕護(hù)航，貢獻(xiàn)力量。

其次，規(guī)范當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體制下資產(chǎn)重組機(jī)制，改善原有的不足，彌補(bǔ)之前的漏洞。正是由于現(xiàn)有的資產(chǎn)重組機(jī)制不健全，才導(dǎo)致有些上市公司可以有恃無(wú)恐。資產(chǎn)重組的目的是為了幫助上市公司扭虧為盈，促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而不應(yīng)該成為個(gè)別人滿足自身私欲，追求利益的不法手段。要從源頭上抓起，制定有針對(duì)性的資產(chǎn)重組機(jī)制，嚴(yán)格審批流程，增加管控手段，切實(shí)保證資源企業(yè)實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展和建設(shè)中的利用率和比重，杜絕炒作圈錢的違規(guī)行為出現(xiàn)，使資產(chǎn)重組能夠真正發(fā)揮其原本的正確效用。

最后，要提高重組的準(zhǔn)入門檻。這就要求對(duì)申請(qǐng)資產(chǎn)重組的上市公司，進(jìn)行細(xì)致的調(diào)查和嚴(yán)格的審計(jì)。要求我們的調(diào)查員和審計(jì)員能夠放下個(gè)人得失，以大局為重，嚴(yán)格貫徹和落實(shí)國(guó)家的法律法規(guī)和方針政策，并按其嚴(yán)格開展工作，做到不吃請(qǐng)、不人情、不收禮、不受賄，公平、公正、公開的對(duì)上市公司進(jìn)行財(cái)產(chǎn)和債權(quán)的評(píng)估，并作出真實(shí)有效的評(píng)估報(bào)告，從而保證廣大投資人的合法權(quán)益不受損害，同時(shí)也能幫助真正有需要的上市公司順利開展資產(chǎn)重組工作。

（四）優(yōu)化信息披露

要確保上市公司在資產(chǎn)重組過(guò)程中披露的相關(guān)財(cái)務(wù)管理信息和資產(chǎn)負(fù)債信心的真實(shí)性和透明性。必須要立即著手制定一套統(tǒng)一規(guī)范的標(biāo)準(zhǔn)，以此來(lái)指導(dǎo)上市公司在資產(chǎn)重組中的相關(guān)信息披露。有了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，才能有差異的比較，才能有完整的內(nèi)容，才能有明確的細(xì)節(jié)，才能有規(guī)范的流程。有了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，才能使得上市公司想要投機(jī)取巧、弄虛作假的行為無(wú)所遁形。有了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，才能讓信息披露的過(guò)程更加優(yōu)化、高效和可靠。對(duì)于廣大中小投資人來(lái)說(shuō)，可以從這些真實(shí)透明的有效信息中得到他們想要知道的所有內(nèi)容，有利于投資人對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況、產(chǎn)品特點(diǎn)、資產(chǎn)負(fù)債、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股東明細(xì)等重要信息的全面掌握，幫助他們做出最有利的判斷，最大程度上降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

（五）加大法律監(jiān)管

我國(guó)金融市場(chǎng)出現(xiàn)的上市公司資產(chǎn)重組問(wèn)題，究其根本原因還是因?yàn)槟壳拔覈?guó)金融市場(chǎng)的法律法規(guī)不健全，各級(jí)政府和部門對(duì)上市公司資產(chǎn)重組的監(jiān)管不到位。

在現(xiàn)行的法律法規(guī)的條件下，上市公司自身持股信息不公開已經(jīng)是一個(gè)公認(rèn)的問(wèn)題，也是一個(gè)難題。持股信息的公開，決定了是否會(huì)有投資者進(jìn)行投資或求購(gòu)。所以，必須用法律的手段，采取強(qiáng)硬的措施，促使上市公司公開持股信息。只有這樣做，才能為投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，挽救瀕臨破產(chǎn)的上市公司。

在我國(guó)當(dāng)前的二級(jí)金融市場(chǎng)上，即便上市公司的資產(chǎn)重組被審批通過(guò)，也很難募集到大量的資金。鑒于此，加大對(duì)上市公司的法律監(jiān)管，更能增加廣大投資人對(duì)上市公司的信任，可以為上市公司引入足夠的資金進(jìn)行資產(chǎn)重組，從而形成上市公司的發(fā)展與股民獲利的正比例關(guān)系，最終達(dá)到良性循環(huán)，讓所有人都能從上市公司的資產(chǎn)重組中取得收益，并促進(jìn)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

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