王玉明

內(nèi)容摘要：近年來，我國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，政府也在實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，我國企業(yè)的對(duì)外直接投資量不斷增加，流通業(yè)成為對(duì)外直接投資中占比較大的行業(yè)。本文選取2003-2015年省際面板數(shù)據(jù)，在借鑒C-D和L-P模型的基礎(chǔ)上，測(cè)算我國流通業(yè)OFDI是否存在逆向溢出效應(yīng)。實(shí)證結(jié)果表明，我國流通業(yè)OFDI存在逆向溢出效應(yīng)，并且這種逆向溢出促進(jìn)了我國流通業(yè)的發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，本文進(jìn)一步研究了OFDI逆向溢出效應(yīng)的影響因素，實(shí)證結(jié)果表明，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、對(duì)外開放程度和金融發(fā)展規(guī)模都有助于OFDI逆向溢出效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)。最后，根據(jù)實(shí)證結(jié)果提出相應(yīng)的政策建議。

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資 逆向溢出效應(yīng) 影響因素

引言

自從開始實(shí)施改革開放策略，我國與世界的聯(lián)系越來越緊密，中國2015年進(jìn)出口貿(mào)易額達(dá)到245502.9億元，已經(jīng)成為一個(gè)貿(mào)易大國，流通業(yè)在中國進(jìn)出口貿(mào)易中占很大比重。流通業(yè)可以輻射區(qū)域經(jīng)濟(jì)，可以對(duì)消費(fèi)進(jìn)行服務(wù)，可以對(duì)上游的生產(chǎn)性企業(yè)進(jìn)行控制，由于流通業(yè)具有上述特點(diǎn)，使其成為中國宏觀經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。流通業(yè)在中國對(duì)外直接投資中一直處于很重要的地位，我國2015年批發(fā)和零售業(yè)流量為192.2億美元，在中國對(duì)外直接投資流量占比13.2%；交通運(yùn)輸/倉儲(chǔ)和郵政業(yè)為27.3億美元，占比1.9%；住宿和餐飲業(yè)占比為0.5%，我國流通業(yè)對(duì)外直接投資流量合計(jì)占比為15.6%。

有關(guān)對(duì)外直接投資逆向溢出效應(yīng)的研究有很多。國外對(duì)于OFDI逆向溢出效應(yīng)的研究已經(jīng)很成熟。Mac Dougall（1960）是首位研究OFDI逆向溢出效應(yīng)的人，他在研究OFDI與東道國福利之間的關(guān)系時(shí)，將OFDI作為一個(gè)變量。雖然他開辟了研究OFDI逆向溢出效應(yīng)的先河，但是早期研究方法和角度都比較簡單，后續(xù)對(duì)于OFDI的逆向溢出效應(yīng)的研究則比較深入。Vahter（2005）通過對(duì)愛沙尼亞跨國企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，愛沙尼亞跨國企業(yè)的OFDI存在逆向溢出效應(yīng)。陳巖（2011）發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展水平有助于中國OFDI逆向溢出效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)。國內(nèi)研究流通業(yè)對(duì)外直接投資方面的文獻(xiàn)很少。朱瑞庭（2014）通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，中國流通業(yè)如果想“走出去”，需要中國政府建立對(duì)外直接投資的外部保障體系，同時(shí)需要中國企業(yè)提升技術(shù)水平。伴隨著中國政府實(shí)行“走出去”和“一帶一路”政策，中國對(duì)外直接投資量不斷增加，而流通業(yè)是中國對(duì)外直接投資中的一個(gè)重要行業(yè)，研究對(duì)外直接投資對(duì)我國流通業(yè)的影響具有很重要的現(xiàn)實(shí)意義。

我國流通業(yè)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀

改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)對(duì)外開放，吸引了很多外國流通企業(yè)進(jìn)入中國，如沃爾瑪、家樂福等。這些外國流通企業(yè)進(jìn)入中國市場(chǎng)，壓縮了我國流通企業(yè)的市場(chǎng)，隨著我國流通企業(yè)實(shí)力的增強(qiáng)，開始嘗試“走出去”，以獲得更大的市場(chǎng)。

本文研究的流通業(yè)主要集中在批發(fā)零售業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)和住宿餐飲三個(gè)行業(yè)，而這三個(gè)行業(yè)成為中國對(duì)外直接投資中比例較大的行業(yè)。據(jù)《2015年中國對(duì)外直接投資公報(bào)》顯示，我國批發(fā)零售業(yè)的流量為192.2億美元，存量為1219.4億美元；交通運(yùn)輸業(yè)流量為27.3億美元，存量為399.1億美元；住宿餐飲業(yè)流量為7.2億美元，存量為22.3億美元。我國流通業(yè)流量和存量在2004-2015年間總體趨勢(shì)增長。流通業(yè)流量從2004年的163038萬美元增長到2015年的2267000萬美元，凈增加值為2103962萬美元；流通業(yè)存量從2004年的1244463萬美元增長到16408000萬美元，凈增加值為15163537萬美元。

實(shí)證模型與指標(biāo)選取

（一）實(shí)證模型

（二）變量選取說明與來源

本文選用的數(shù)據(jù)是2003-2015年的省級(jí)面板數(shù)據(jù)，各變量數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國對(duì)外直接投資公報(bào)》、《中國金融年鑒》。流通業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)來自于批發(fā)零售業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)和住宿餐飲三個(gè)行業(yè)。

Y表示我國流通業(yè)的產(chǎn)出，用以衡量流通業(yè)發(fā)展程度，我國流通業(yè)的總產(chǎn)出數(shù)據(jù)用我國流通產(chǎn)業(yè)的年增加值表示，相關(guān)數(shù)據(jù)來自于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》。

K表示流通業(yè)資本存量。流通業(yè)資本存量采用永續(xù)存盤計(jì)算得來：

Kt=Kt-1+（It-Dt）/Pt

在上式中，It和Dt分別表示表示當(dāng)年的名義固定資產(chǎn)總額和名義折舊額，P表示當(dāng)年的固定資產(chǎn)價(jià)格指數(shù)。It、Dt、Pt都來自于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》。

L表示流通業(yè)中的就業(yè)人數(shù)。

Sofdi表示我國流通業(yè)通過對(duì)外直接投資獲得的外國資本流量。本文在L-P模型基礎(chǔ)上，參考國內(nèi)文文獻(xiàn)的處理數(shù)據(jù)方法獲取Sofdi數(shù)據(jù)。處理Sofdi數(shù)據(jù)的公式如下：

式中，Sit表示i國t時(shí)期的OFDI存量，GDPit表示i國t時(shí)期的GDP，Stofdi表示t時(shí)期i國通過對(duì)外直接投資獲取的外國資本量。

由于本文所用的是面板數(shù)據(jù)，所以要得到各省市的海外資本量。各省市所獲取的海外資本量的計(jì)算按照各省對(duì)外直接投資存量在全國對(duì)外直接投資存量中所占的比重計(jì)算獲得，計(jì)算公式如下：

實(shí)證檢驗(yàn)

（一）單位根檢驗(yàn)

數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性對(duì)于一個(gè)模型來說是非常重要的。本文模型數(shù)據(jù)采用ADF檢驗(yàn)，變量不做差分處理的結(jié)果都是不平穩(wěn)的。因此對(duì)變量進(jìn)行一階差分處理，檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。

從表1中可以看出，模型中變量經(jīng)過一階差分后都是平穩(wěn)的，并且通過了5%的顯著性水平檢驗(yàn)。由于都是一階單整，所以需要進(jìn)行協(xié)整性檢驗(yàn)。

（二）協(xié)整性檢驗(yàn)

本文面板數(shù)據(jù)檢驗(yàn)采用Kao檢驗(yàn)，協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。

從表2中可以看出，p值是小于1%和5%的，即拒絕原假設(shè)，本文所使用的模型通過顯著性檢驗(yàn)，存在協(xié)整關(guān)系。

（三）面板回歸結(jié)果的歸納與分析

模型使用固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型，本文通過Hausman檢驗(yàn)來確定。Hausman檢驗(yàn)的原假設(shè)為個(gè)體效應(yīng)與解釋變量無關(guān)，即隨機(jī)效應(yīng)回歸模型，拒絕原假設(shè)就選擇固定效應(yīng)回歸模型。對(duì)于模型（1）的檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。endprint

從表3可以看出，中國流通業(yè)對(duì)外直接投資是存在逆向溢出效應(yīng)的，這種逆向溢出效應(yīng)為正，且促進(jìn)了中國流通業(yè)的發(fā)展。

模型（2）、模型（3）是研究OFDI逆向溢出影響因素的模型。對(duì)于模型（2）、（3）的檢驗(yàn)同樣運(yùn)用Hausman檢驗(yàn)來確定隨機(jī)效應(yīng)模型或固定效應(yīng)模型，回歸結(jié)果如表4所示。

模型（2）是驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度對(duì)OFDI逆向溢出效應(yīng)影響的模型。從表4可以看出，lnSofdixlnPGDP交互項(xiàng)為正，說明人均GDP提升有利于對(duì)外直接投資逆向溢出。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，越有利于中國對(duì)外直接投資逆向溢出。這個(gè)研究結(jié)果與李梅（2010）的研究結(jié)論相同。

模型（3）是研究對(duì)外開放程度對(duì)OFDI逆向溢出影響的模型。從表4可以看出，lnSofdixlnOPEN的系數(shù)為正，說明經(jīng)濟(jì)開放程度有利于對(duì)外直接投資逆向溢出。中國開放程度越高，越有利于中國對(duì)外直接投資逆向溢出。

結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

第一，現(xiàn)階段，我國流通業(yè)對(duì)外直接投資存在逆向溢出效應(yīng)，并且這種逆向技術(shù)溢出促進(jìn)了我國流通業(yè)的發(fā)展。人力資本和資本存量都促進(jìn)了我國流通業(yè)的發(fā)展，但流通業(yè)OFDI逆向溢出對(duì)流通業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)卻沒有人員投入和資本存量作用大。

第二，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度、對(duì)外開放程度都有助于我國流通業(yè)OFDI逆向溢出效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度、對(duì)外開放程度對(duì)我國流通業(yè)OFDI逆向溢出的吸收起到積極作用。

（二）建議

根據(jù)實(shí)證分析所得出的結(jié)論，本文對(duì)我國流通業(yè)對(duì)外直接投資提出以下幾點(diǎn)建議：

第一，我國流通業(yè)應(yīng)該增加對(duì)外直接投資。我國流通業(yè)在對(duì)外直接投資時(shí)，除了資源獲取型和市場(chǎng)獲取型之外，還可以增加技術(shù)獲取型的對(duì)外直接投資。

第二，我國流通業(yè)需要提高自身技術(shù)水平。我國流通業(yè)需要對(duì)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化和產(chǎn)業(yè)信息化方面加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新。我國流通業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新可以通過兩種渠道：一是增加流通業(yè)研發(fā)資金，聘用相關(guān)人才進(jìn)行自主創(chuàng)新；二是通過對(duì)外直接投資，吸收發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)技術(shù)和知識(shí)。我國流通業(yè)需要融入世界市場(chǎng)，與世界上知名流通企業(yè)建立信息交流通道，促進(jìn)我國流通業(yè)標(biāo)準(zhǔn)國際化。

第三，中國政府應(yīng)該繼續(xù)實(shí)行“走出去”戰(zhàn)略，并且建立流通業(yè)對(duì)外直接投資支撐體系。中國政府一方面要對(duì)“走出去”的流通企業(yè)實(shí)施稅收和政策優(yōu)惠，另一方面加強(qiáng)金融體系建設(shè)并完善流通業(yè)相關(guān)法律，減少流通業(yè)融資阻力，促進(jìn)流通業(yè)運(yùn)行規(guī)范化和法制化。

參考文獻(xiàn)：

1.Mac Dougallgda.The benefits and costs of private investment from abroad：A theoretial approach[J].Economic Record，1960，36（73）

2.Bruce Kogut，Sea Jing Chang.Technological capabilities and Japanese foreign direct investment in the United States[J].The Review of Economics and Statistics，1991，73（3）

3.Bruno van Pottelsberghe de la Potterie，F(xiàn)rank Lichtenberg.Does Foreign Direct Investment Transfer Technology Across Borders[J].The Review of Economics and Statistics，2001，83（3）

4.陳巖.中國對(duì)外投資逆向技術(shù)溢出效應(yīng)實(shí)證研究：基于吸收能力的分析視角[J].中國軟科學(xué)，2011（10）endprint