陶夢雪

摘 要：從20世紀80年代開始，系統(tǒng)性金融危機出現(xiàn)的愈來愈頻繁，而且隨著經(jīng)濟、金融全球化的不斷推進，系統(tǒng)性金融危機也在不斷沖擊著世界經(jīng)濟。面對日益嚴重的金融危機，各個國家、國際金融機構和學術界正在持續(xù)關注金融系統(tǒng)性風險這一金融危機的初級狀態(tài)。本文從系統(tǒng)性風險著手研究，探討金融系統(tǒng)性風險的成因和監(jiān)管措施，建立一個金融系統(tǒng)的風險防范和監(jiān)督機制，確保金融系統(tǒng)能夠持續(xù)穩(wěn)定，成為重中之重。

關鍵詞：金融系統(tǒng)性風險 次貸危機 金融監(jiān)管 一行三會 宏觀審慎

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）05（a）-033-02

1 引言

自20世紀末以來，在推進金融、經(jīng)濟自由化和全球化的過程中，全世界金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性逐步降低，金融危機頻繁出現(xiàn)，特別是2008年次貸危機，在很大程度上危及了全世界經(jīng)濟的穩(wěn)健發(fā)展，從金融各個分支蔓延到實體經(jīng)濟，從美國蔓延到歐洲、中國以至全球，各個國家都在遭受著嚴重的經(jīng)濟金融危機，這使得國際社會高度關注如何防范與監(jiān)管金融系統(tǒng)性風險[1]?？梢哉f，系統(tǒng)性金融危機便是世界經(jīng)濟體的大災難。因此，需要建立系統(tǒng)性風險防控及監(jiān)管措施，進而盡可能地避免金融危機的爆發(fā)。

2 文獻綜述

在美國次貸危機帶來的金融風暴涉及全球，給全球經(jīng)濟帶來了嚴重威脅后，各大金融研究機構以及眾多學者都針對金融系統(tǒng)性風險進行了深入探討，對金融系統(tǒng)性風險的定義、出現(xiàn)原因和風險控制進行了定性研究。喬治？考夫曼、Morganstanley首席風險官Tomnaula以及StevenL.Schwarcz分別從不同方面定義了金融市場系統(tǒng)性風險。國內(nèi)很多學者例如包永權[3]、徐麗蓉[4]和魏國雄[5]等人從宏、微觀不同的視角出發(fā)，研究了系統(tǒng)性金融危機的具體觸發(fā)因素，分析了金融危機形成的內(nèi)部和外部因素。

3 系統(tǒng)性風險的定義

綜述前人的文獻，可以得出三種關于系統(tǒng)性風險定義的解釋。一是George Kaufman在2000年提出：“系統(tǒng)性風險是指整個金融體系或市場崩潰的可能性，它與個體、集團或局部風險相對應”。二是摩根士坦利公司首席風險官湯姆提出的，他認為系統(tǒng)性風險會導致金融體系崩潰，如果某家金融機構破產(chǎn)倒閉假設沒有使系統(tǒng)不穩(wěn)定，那這種失敗的風險就不是系統(tǒng)性風險。三是StevenL. Schwarcz在2008年定義的，金融系統(tǒng)性風險給經(jīng)濟帶來了沖擊，導致金融市場的價格劇烈波動，是不可避免的。因此，我們可以認為：系統(tǒng)性風險是指由于其他外部沖擊或者內(nèi)部的一些因素使整個金融系統(tǒng)不穩(wěn)定、發(fā)生劇烈波動，而導致單個金融機構破產(chǎn)關閉，從而蒙受嚴重經(jīng)濟損失的可能性。

4 系統(tǒng)性風險的成因

金融性系統(tǒng)風險成因比較復雜。內(nèi)在緣由主要是金融本身就具有脆弱性和不確定性[7]。而外在原因就更加復雜多樣，具體包括以下幾個重要方面。

（1）金融業(yè)經(jīng)營問題。小批金融機構一旦面臨償還借貸的能力不足、支付存在困難的情況，公眾就會對這些金融機構失去信任，繼而選擇提出存款、拋售證券等形式來減少損失，這種現(xiàn)象會形成“多米諾骨牌”效應，慢慢使大批金融機構破產(chǎn)，導致金融危機。

（2）當代金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新在提高宏微觀效率的同時，也間接增加了金融系統(tǒng)性風險出現(xiàn)的可能。

（3）經(jīng)濟金融化、金融全球化。經(jīng)濟全球化促使風險在經(jīng)濟和金融之間快速傳導，金融全球化將加大信息不對稱程度，國際匯率波動、不同經(jīng)濟體之間亦有水平差異，這些都容易產(chǎn)生系統(tǒng)性風險。

5 金融系統(tǒng)性風險的防范監(jiān)控體系

由于金融性系統(tǒng)風險的必然存在，當局必須采取措施對金融機構和當今金融市場體系進行內(nèi)部和外部防范監(jiān)控。金融監(jiān)管可以盡可能避免全球金融系統(tǒng)性風險的超強傳導性，維護金融市場的穩(wěn)健運轉(zhuǎn)，所以建立金融監(jiān)管體系非常重要。

5.1 監(jiān)管體制的發(fā)展演變與存在的問題

5.1.1 監(jiān)管體制的發(fā)展演變

改革開放之前，我國實行高度集中的計劃經(jīng)濟體制。為了與當時的現(xiàn)狀相適應，所以監(jiān)管體制也實行高度集中的管理體制，事實上，中國人民銀行是那時候唯一的一家金融機構。之后一段時間，才慢慢恢復了其他銀行以及中國人民保險公司。1984年，中國工商銀行成立。此后，中國人民銀行監(jiān)管著包括銀行業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)等在內(nèi)的所有金融業(yè)務，一個集中統(tǒng)一的監(jiān)管體系形成。

1990年上海證券交易所建立，次年深圳證券交易所也建立起來。這兩大證交所的成立，使中國證券業(yè)的發(fā)展得到了大大的推動?，F(xiàn)行的監(jiān)管體制已經(jīng)不能適應證券業(yè)快速發(fā)展的需要。于是，在1992年國務院成立了證券監(jiān)督管理委員會，并賦予了它集中監(jiān)督我國證券期貨市場的權利。1998年中國保險監(jiān)督管理委員會成立，保險監(jiān)管權不再是中國人民銀行的權利，而是由保監(jiān)會統(tǒng)一行使。至此，中國正式建立起金融分業(yè)監(jiān)管的體系。

2003年，銀行監(jiān)督委員會正式成立。這標志著中國金融業(yè)構成了 “一行三會”的框架。其中中國人民銀行執(zhí)行金融穩(wěn)定的監(jiān)管職能。中國的金融業(yè)仍然是分業(yè)經(jīng)營，但已經(jīng)出現(xiàn)了一定的綜合經(jīng)營、混合經(jīng)營趨勢。

5.1.2 存在的問題

首先“，一行三會”金融監(jiān)管框架還不夠完善。中國人民銀行制定貨幣政策，但對金融機構的監(jiān)督確是交給三會來實際操作的，這使得監(jiān)管目標很難實現(xiàn)； 而且四大金融監(jiān)管部門間勢必會有許多業(yè)務重復或者交叉，這是不能避免的。其次，交叉重復的業(yè)務由于界定不明顯，也容易出現(xiàn)各部門推卸責任的情況，也就是監(jiān)管真空，這種現(xiàn)象在地方上尤為突出。從另一個角度來看，也是因為我國在這方面的立法欠缺，不夠完善。最后，我國監(jiān)管人員濫用權利、業(yè)務素質(zhì)不高等自身原因?qū)е卤O(jiān)管問題出現(xiàn)，也急需改善。5.2 監(jiān)控體系的建立

綜合系統(tǒng)性金融風險的出現(xiàn)原因以及當今監(jiān)管體系所存在的問題，可以從以下幾方面入手，來完善金融風險監(jiān)控體系。

5.2.1 加強宏觀審慎監(jiān)管，整合分散的金融監(jiān)管體系

金融危機后，尤其是最近幾年，由于系統(tǒng)性風險的傳導性，金融市場一旦出現(xiàn)波動，必然會影響到經(jīng)濟，所以金融業(yè)對國民經(jīng)濟舉足輕重。政府必須對當前比較分散的監(jiān)管體制進行整改，貫徹落實宏觀審慎監(jiān)管措施，避免金融宏觀系統(tǒng)性風險的出現(xiàn)。

目前我國的金融監(jiān)管主要是由單個監(jiān)管機構來負責的，它不能有效監(jiān)管復雜的金融活動。特別是21世紀初的那場金融風暴，已經(jīng)表明只針對某個機構方面的有效監(jiān)管其實不能夠使整個金融系統(tǒng)得以穩(wěn)健運行。當今世界金融危機爆發(fā)的程度越來越嚴重，目前從微觀角度出發(fā)研究防范監(jiān)控措施的金融監(jiān)管必須轉(zhuǎn)變方向，選擇自上而下的宏觀審慎監(jiān)管模式，加大監(jiān)管力度，來更好地處理外在問題并且降低銀行系統(tǒng)積聚的系統(tǒng)性風險，畢竟監(jiān)管機構內(nèi)部的風險控制部門沒法完全處理潛在風險。同時應將系統(tǒng)性風險也納入金融監(jiān)管框架。

新的監(jiān)管體系應當設立一個可以監(jiān)督其他監(jiān)管機構的金融監(jiān)管委員會，其他具備監(jiān)管職能的機構依舊采取分業(yè)監(jiān)管模式。通過成立這一監(jiān)督主體實施宏觀審慎監(jiān)管，提高各金融部門的協(xié)調(diào)效率，來構建宏觀審慎評估體系。體系構建見圖1。

一套卓有成效的金融監(jiān)管體系包括一個監(jiān)管主體和微觀審慎監(jiān)管。監(jiān)管主體需要制定詳細的監(jiān)督制度，并且統(tǒng)籌管理體系下面的各個監(jiān)督分管機構。監(jiān)管主體和中國人民銀行構成宏觀體系，共同降低系統(tǒng)性金融風險，以此避免出現(xiàn)大范圍的經(jīng)濟損失。微觀方面，監(jiān)管部門，即三會，則是監(jiān)督整個金融體系，比如金融行業(yè)和實體經(jīng)濟間的交叉，確保金融系統(tǒng)穩(wěn)健運行，經(jīng)濟健康平穩(wěn)發(fā)展。

5.2.2 順應金融全球化，加強金融監(jiān)管國際合作

為了提高我國金融監(jiān)管效率，應順應金融全球化的趨勢，學習借鑒其他發(fā)達國家例如美國、英國等的金融監(jiān)管體系。美國設立了消費者金融保護局，利用機構和立法保護中小投資者的利益，并設立信用評級機構，使股民的利益得到有效保障。所以，我國在金融監(jiān)管過程中，也可以根據(jù)國情借鑒美國做法，比如，要保證中小投資者的合法權益，制定法律條款使政府部門、監(jiān)管部門、金融機構和投資者受到法律約束，承擔起市場健康運轉(zhuǎn)的責任。政府亦可以建立信用評級體系，設立部門，保證監(jiān)管部門的客觀性。

5.2.3 加強金融機構和金融監(jiān)管各部門的道德自律建設

金融機構。每個金融機構需要建立具有相對獨立性、權威性的內(nèi)部稽核部門，來對單位人員進行行為制約。同時要盡快完善內(nèi)控制度和網(wǎng)絡數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)，防止發(fā)生基層賬面混亂事件，減少高層人員違規(guī)行為卻不被發(fā)現(xiàn)的可能性。金融行業(yè)可以建立一個協(xié)會，賦予它行業(yè)保護、行業(yè)協(xié)調(diào)、行業(yè)監(jiān)管、行業(yè)合作與交流等職能。

社會。金融業(yè)務涉及范圍極其廣，可以說我們生活的許多地方都有金融的身影，況且系統(tǒng)性風險出現(xiàn)的原因又不單一，所以，全社會共同監(jiān)督，對加強監(jiān)管，控制風險等有重要意義[8]。金融監(jiān)管的外部環(huán)境，可以由各級地方政府、人民法院、公安部門、會計師事務所等社會中介機構以及廣大社會公眾組成，共同監(jiān)督金融違規(guī)違法現(xiàn)象，防止出現(xiàn)監(jiān)管真空。

監(jiān)管部門。一是健全內(nèi)部管理機制，注重完善內(nèi)部監(jiān)督制約機制，充實加強監(jiān)督隊伍，提高監(jiān)管專業(yè)水平。二是建立匿名舉報站，充分調(diào)動監(jiān)管人員的積極性、創(chuàng)新性，嚴格遵守行業(yè)規(guī)則，堅持追求自律監(jiān)管。三是注重規(guī)范化運作，不時地進行監(jiān)管業(yè)務培訓，使監(jiān)管人員的業(yè)務素質(zhì)得到提高，從而進一步推動自律監(jiān)管工作的開展。

6 結語

本文以系統(tǒng)性風險作為研究點，吸收之前學者的研究成果，去其糟粕，取其精華，對系統(tǒng)性風險的定義、成因進行分析，并針對我國金融監(jiān)管的發(fā)展演變以及存在的問題，提出完善金融監(jiān)管防控體系的幾點措施。因為我國目前金融監(jiān)管體系是有一定漏洞的，所以根據(jù)實際情況，提出增加金融監(jiān)督委員會這一監(jiān)管主體的想法，同時增強各機構的道德建設，逐步完善監(jiān)管、提高效率。本文認為，完善風險防范和監(jiān)管機制可以讓金融系統(tǒng)性風險處于可控范圍內(nèi)，亦能夠保證金融體系穩(wěn)健運行，進而盡可能避免我國出現(xiàn)系統(tǒng)性金融危機。

參考文獻

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[3] 包永權.銀行系統(tǒng)性風險的傳染模型研究[J].金融研究，2005（8）.

[4] 徐麗蓉.防范“次貸危機”引發(fā)我國系統(tǒng)性金融風險[J].經(jīng)濟金融觀察，2008（12）.

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