張瓊方

【摘 要】本文主要通過介紹PPP模式下政府和民營企業(yè)的關(guān)系，分析當(dāng)政府存在對(duì)民營企業(yè)信息不完全的情況下合作產(chǎn)生的影響，以及民營企業(yè)對(duì)政府信息不對(duì)稱的情況下合作產(chǎn)生的影響。從而給出建立多次磋商充分了解雙方信息情況下的合作建議。

【關(guān)鍵詞】PPP模式；信息不對(duì)稱；合作

PPP模式投資的項(xiàng)目基本上都是一些大型的項(xiàng)目，投資回報(bào)期很長的一些項(xiàng)目。那么這里就會(huì)出現(xiàn)項(xiàng)目評(píng)估的問題，根據(jù)公司項(xiàng)目評(píng)估理論，要想分析一個(gè)項(xiàng)目的投資回報(bào)，通常會(huì)選擇用凈現(xiàn)值分析和內(nèi)含報(bào)酬率分析。但是對(duì)于一個(gè)長達(dá)幾十年的項(xiàng)目投資，想要很好的評(píng)估這個(gè)項(xiàng)目是很困難也是不可能的，這個(gè)難題得不到解決的話，政府和社會(huì)資本之間就會(huì)出現(xiàn)信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)。營企業(yè)為實(shí)現(xiàn)增長，進(jìn)而達(dá)到財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，往往都要進(jìn)行項(xiàng)目投資，開發(fā)新產(chǎn)品、建設(shè)新的生產(chǎn)線。為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的重要項(xiàng)目，需要投入的資源并需要進(jìn)行項(xiàng)目的資本預(yù)算。通常企業(yè)的資金是有限的，在投資項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量小于零的情況下，企業(yè)往往是不會(huì)投資的。很多企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力也是有限的，所以會(huì)選擇和其他企業(yè)合作來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散。從風(fēng)險(xiǎn)類型來講，政府的項(xiàng)目通常情況下是屬于零風(fēng)險(xiǎn)的，就好比那些風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者喜歡選擇國家債券投資一樣。

一、PPP融資模式下政府和民營企業(yè)的關(guān)系

1.政府信息不對(duì)稱的情況PPP項(xiàng)目建設(shè)

當(dāng)政府在對(duì)公共基礎(chǔ)建設(shè)進(jìn)行投資的時(shí)候，總是將其視為一種公益的建設(shè)，這時(shí)往往不存在投入產(chǎn)出的分析。但是當(dāng)一項(xiàng)公共投資涉及幾個(gè)不同目的的投資主體的時(shí)候，就會(huì)因?yàn)楦鞣N投資合作剩余的預(yù)期不同而產(chǎn)生分歧，民營企業(yè)在投資一項(xiàng)項(xiàng)目的時(shí)候通?？紤]的是投資回報(bào)的大小。由于參與投標(biāo)的民營企業(yè)實(shí)力各不相同，政府部門不可能做到對(duì)所有這些參與投標(biāo)的民營企業(yè)都很好的考察。因此往往會(huì)出現(xiàn)諸如尋租，行賄等不純潔的商業(yè)活動(dòng)來打探招標(biāo)的信息，從而可能使一些實(shí)力不好的公司進(jìn)入PPP項(xiàng)目組織，使建設(shè)項(xiàng)目達(dá)不到預(yù)期的效果。另外，有些公司可能目的不純，通過拿到政府項(xiàng)目，利用政府信用來為自己的一些投資項(xiàng)目融資。在PPP模式的運(yùn)營下，解決了一系列政府財(cái)政問題，但是也因?yàn)殡p方的信息和風(fēng)險(xiǎn)的不對(duì)稱，造成了很多項(xiàng)目并沒有達(dá)到預(yù)期的效果，在PPP失敗的案例中，有很大一部分就是由于雙方的信息不對(duì)稱造成的。

2.民營企業(yè)信息不對(duì)稱的情況下PPP項(xiàng)目建設(shè)

當(dāng)民營企業(yè)信心滿滿地投入一項(xiàng)PPP項(xiàng)目時(shí)，作為合作的另一方政府會(huì)有何機(jī)會(huì)主義色彩呢？有時(shí)政府對(duì)于中央或者地方的基建并不總是出于公益的考慮，政府工作人員有可能通過招商引資吸引民營企業(yè)投資主要是為了自己的政績著想，這樣以來，政府就會(huì)為了拿到民營企業(yè)的投資而大肆的許諾投資回報(bào)，以至于不能完成政府和民營企業(yè)之間的合作契約。

通過分析杭州灣跨海大橋PPP項(xiàng)目的失敗就可以證明這一點(diǎn)，這個(gè)項(xiàng)目就是民營企業(yè)們對(duì)項(xiàng)目預(yù)期收益樂觀的評(píng)價(jià)，讓這一大型基礎(chǔ)工程成為國家級(jí)重大交通項(xiàng)目融資模板。然而10年間投資從規(guī)劃的65億元漲到了130多億元，使許多民企處于套牢境地?，F(xiàn)在投資入股的民企又紛紛轉(zhuǎn)讓股份，退出大橋項(xiàng)目，地方政府不得不通過國企回購贖回了項(xiàng)目80%的股份。通車5年后，項(xiàng)目資金仍然緊張，2013年全年資金缺口達(dá)到8.5億元。而作為唯一收入大橋通行費(fèi)每年是6.43億元，這樣下來30年特許經(jīng)營期可能連本金都收不回。還有一些情況下，由于代表政府的工作人員有很大權(quán)力，如果監(jiān)督管理機(jī)制不完善的話，公共權(quán)力就會(huì)發(fā)生異化，甚至?xí)l(fā)生一些貪污腐敗行為，從而導(dǎo)致PPP項(xiàng)目簽訂過程異化成權(quán)錢的交易。

二、政府和民營企業(yè)間PPP項(xiàng)目合作的對(duì)策建議

1.通過多次溝通獲得充分的信息

大多數(shù)PPP項(xiàng)目都是在一開始的就確定了交易價(jià)格，大多數(shù)沒有經(jīng)過在溝通，然而這樣的項(xiàng)目時(shí)間持續(xù)較長，資金量的來往很大。如果不持續(xù)的通過磋商跟進(jìn)項(xiàng)目，那么就會(huì)造成一方受益，另一方受損。政府和民營企業(yè)如果信息持續(xù)溝通，這樣就可以消除囚徒困境的那種信息部隊(duì)成的兩難境地。

2.建立完善的法律法規(guī)保障體系

從目前很多PPP項(xiàng)目失敗的案例中都可以看出，有絕大一部分都是由于政府和民營企業(yè)簽訂合同的過程中將許多不可預(yù)見的問題擱置引起的。那么通過加強(qiáng)雙方的信息溝通以及立法程序使雙方信息透明化對(duì)于解決這些問題有很大的作用。加快制定適用于PPP模式的國家法律法規(guī)以及針對(duì)社會(huì)投資的立法，對(duì)政府和民營資本在項(xiàng)目中的權(quán)利及義務(wù)作出明確的界定，對(duì)社會(huì)民營資本參與PPP 模式的發(fā)展提供強(qiáng)有力的保障。PPP項(xiàng)目的投資周期長，很大一部分是要跨越一任官員任期的，用立法的方式規(guī)范PPP市場(chǎng)秩序，改變當(dāng)前單純基于政府政策的PPP模式環(huán)境，避免由于上一任政府做出的承諾這一任政府不買賬的可能。

3.合理運(yùn)用價(jià)格和收費(fèi)機(jī)制

通過建立合理的價(jià)格和收費(fèi)機(jī)制可以明確政府和民營企業(yè)在合作過程中信息的完整性，很多PPP項(xiàng)目時(shí)間過長，當(dāng)時(shí)投資建立時(shí)通常采取的是固定價(jià)格模式，這種價(jià)格模式難以應(yīng)對(duì)由于通貨膨脹以及價(jià)格波動(dòng)引起的變化，所以在這個(gè)過程中民營企業(yè)基本上是存在虧本運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)，通過專業(yè)的咨詢確定合理的投資回報(bào)率，這樣就可以給投資者帶來一個(gè)合理的回報(bào)，吸引更多有資金的民營企業(yè)將資本投入到政府的項(xiàng)目中去；合理的收費(fèi)機(jī)制也能滿足公眾對(duì)服務(wù)的合理需求。

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