張建波

摘 要：文章結(jié)合國(guó)外利率風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展歷程論證了我國(guó)商業(yè)銀行有必要加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理，運(yùn)用敏感性分析方法對(duì)國(guó)有銀行、股份制銀行和城市商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力進(jìn)行了比較，提出加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的建議。

關(guān)鍵詞：銀行利率 風(fēng)險(xiǎn)管理 現(xiàn)狀分析 敏感性分析 措施

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2017）06-145-03

一、為什么要進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理

（一）利率風(fēng)險(xiǎn)管理的起源與發(fā)展

1.利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)利率變動(dòng)的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性。銀監(jiān)會(huì)在2009年《商業(yè)銀行銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中指出：銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)是指利率水平、期限結(jié)構(gòu)等要素發(fā)生不利變動(dòng)導(dǎo)致銀行賬戶整體收益和經(jīng)濟(jì)價(jià)值遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)有多重來源，包括重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，其中最主要的是重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，即銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)中重新定價(jià)的時(shí)間差給銀行的收入和內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值帶來意外波動(dòng)。例如，如果銀行以短期存款作為固定利率長(zhǎng)期貸款的融資來源，一旦利率上升，短期內(nèi)存款成本增加而貸款收入鎖定，銀行就將面臨由此帶來的未來凈利息收入的減少與內(nèi)在價(jià)值的降低。

2.利率風(fēng)險(xiǎn)管理起源于20世紀(jì)60年代的美國(guó)。20世紀(jì)60年代以前，美國(guó)通過“格拉斯-斯蒂格爾法案”（Glass-Steagall Act）的“Q條例”對(duì)存款利率實(shí)行嚴(yán)格管制，致使美國(guó)利率水平相對(duì)穩(wěn)定，商業(yè)銀行利率進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性和主動(dòng)性都很低。20世紀(jì)60年代開始，美國(guó)通脹水平逐漸提高，CPI由1%左右提升至超過5%水平。但在管制利率下，存款利率不得超過2.5%，這使得銀行存款對(duì)投資者的吸引力急劇下降。商業(yè)銀行不得不開始進(jìn)行金融創(chuàng)新，貨幣市場(chǎng)基金便隨之應(yīng)運(yùn)而生，利率也開始采取自由化政策，對(duì)資產(chǎn)與負(fù)債同時(shí)進(jìn)行管理日益被重視，初期的利率風(fēng)險(xiǎn)管理開始萌芽并發(fā)展。20世紀(jì)80年代的儲(chǔ)貸危機(jī)使利率風(fēng)險(xiǎn)管理得到前所未有的重視和發(fā)展。美國(guó)儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)是一類以住房按揭貸款為主要業(yè)務(wù)的中小金融機(jī)構(gòu)，資金運(yùn)用為長(zhǎng)期固定利率貸款，資金來源為市場(chǎng)短期融資，存在非常嚴(yán)重的期限錯(cuò)配，面臨較大的利率風(fēng)險(xiǎn)。20世紀(jì)70年代末，美國(guó)為解決日益嚴(yán)重的“滯脹”問題，大幅收緊貨幣供給，導(dǎo)致市場(chǎng)利率出現(xiàn)急劇飆升，從1979年6月至1980年3月，短期利率上升了超過600BP。負(fù)債端利率的迅速提升使得儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的負(fù)利差，很多機(jī)構(gòu)因?yàn)槌掷m(xù)虧損而倒閉或被合并，儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)數(shù)量由1980年的3993家降至1983年的3146家，減少了兩成以上。以儲(chǔ)貸危機(jī)為契機(jī)，美國(guó)銀行界意識(shí)到必須對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)加以控制，隨后便逐步完善利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具，到80年代中期形成了以利率風(fēng)險(xiǎn)管理為核心的資產(chǎn)負(fù)債管理體系。

（二）我國(guó)商業(yè)銀行加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性分析

利率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生是內(nèi)因和外因相結(jié)合的結(jié)果：內(nèi)因是銀行資產(chǎn)負(fù)債對(duì)利率變化敏感性不一致，外因是利率水平和期限結(jié)構(gòu)的頻繁變動(dòng)。

商業(yè)銀行通過吸收存款發(fā)放貸款創(chuàng)造利潤(rùn)，其商業(yè)模式天然存在借短貸長(zhǎng)的期限錯(cuò)配，利率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的內(nèi)因很難完全消除。

從外因來看，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，我國(guó)商業(yè)銀行面臨的利率環(huán)境也必然越來越復(fù)雜多變。我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程實(shí)質(zhì)上從1996年開啟。1996年，我國(guó)放開了銀行間同業(yè)拆借利率；1997年，中國(guó)人民銀行宣布放開銀行間債券回購(gòu)和現(xiàn)券交易利率；1998年，央行放開了貼現(xiàn)利率并擴(kuò)大了貸款利率的浮動(dòng)范圍；2004年，我國(guó)貸款利率上限放開、下限管制，同時(shí)放開存款利率下限；2013年，我國(guó)全面放開了貸款利率；2015年10月，央行全面放開存款利率，我國(guó)利率市場(chǎng)化基本完成。

利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，使我國(guó)的利率波動(dòng)日趨頻繁。2005年以來，我國(guó)七天質(zhì)押式回購(gòu)利率波動(dòng)幅度加大，近年常常出現(xiàn)極端值。2013年6月20日，七天質(zhì)押式回購(gòu)利率達(dá)到歷史最高峰11.62%，而且自2010年以來，多次沖高到6%以上。與此同時(shí)，存貸款管制利率也變動(dòng)加大，2015年降息周期中我國(guó)一年期存款利率在一年時(shí)間里便下降了125BP。利率水平的頻繁劇烈波動(dòng)，要求我國(guó)商業(yè)銀行提高利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

二、如何管理利率風(fēng)險(xiǎn)

銀監(jiān)會(huì)在《商業(yè)銀行銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中提出，“鼓勵(lì)商業(yè)銀行采用多種方法，對(duì)銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)量。常用方法包括但不限于缺口分析、久期分析、敏感性分析及情景模擬等?！?/p>

缺口分析是傳統(tǒng)的利率風(fēng)險(xiǎn)分析方法，是重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的重要手段，缺口分析所需要的數(shù)據(jù)來源主要為重定價(jià)缺口表。缺口分析因其計(jì)算簡(jiǎn)便、清晰易懂，目前被廣泛使用。久期分析也稱為持續(xù)期分析，通過權(quán)益久期分析可以得出利率微小變動(dòng)對(duì)銀行權(quán)益影響的程度。收益模擬是通過設(shè)計(jì)不同的情景，模擬銀行收益的一系列預(yù)測(cè)值，通過比較這些預(yù)測(cè)值，測(cè)算和分析出銀行收益對(duì)未來利率變動(dòng)的敏感性。

敏感性分析是從定量分析的角度研究有關(guān)因素發(fā)生某種變化對(duì)某一個(gè)或一組關(guān)鍵指標(biāo)影響程度的一種分析技術(shù)。針對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)敏感性分析，可以基于各銀行年報(bào)附注中披露的“資產(chǎn)及負(fù)債按合同重新定價(jià)日或到期日（兩者較早者）”情況表進(jìn)行分析。該表格將金融機(jī)構(gòu)的所有生息資產(chǎn)、付息負(fù)債和衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)頭寸按照重新定價(jià)的期限劃分到“3個(gè)月內(nèi)”、“3個(gè)月至1年”、“1年至5年”等不同時(shí)段。在每個(gè)時(shí)段內(nèi)，將利率敏感性資產(chǎn)減去利率敏感性負(fù)債，再加上衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)頭寸，就得到該時(shí)段內(nèi)的利率敏感性缺口。然后將利率敏感性缺口分別乘以“一年內(nèi)凈利息收入的時(shí)間權(quán)數(shù)”，就分別得到利率上升100BP對(duì)未來12個(gè)月凈利息收入的影響程度。“一年內(nèi)凈利息收入的時(shí)間權(quán)數(shù)”計(jì)算公式為：【（12個(gè)月-表格指定的一個(gè)時(shí)段的中值）/12個(gè)月】×利率上升100個(gè)基點(diǎn)。

三、我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力現(xiàn)狀分析

（一）研究方法和數(shù)據(jù)處理

本文采用敏感性分析的方法來比較研究我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力，計(jì)算各商業(yè)銀行在基準(zhǔn)利率上升100BP沖擊下一年內(nèi)利息凈收入的相對(duì)變化，一般認(rèn)為敏感性沖擊情景下凈利息收入相對(duì)變化較小的商業(yè)銀行承擔(dān)較小的利率風(fēng)險(xiǎn)，其利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力相對(duì)較強(qiáng)。

為便于比較分析，將樣本商業(yè)銀行分為大型國(guó)有商業(yè)銀行、全國(guó)性股份制銀行和城市商業(yè)銀行三組。從數(shù)據(jù)完整性、地域分散性等角度考慮，大型國(guó)有商業(yè)銀行選取中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行和中國(guó)銀行，全國(guó)性股份制銀行選取中信銀行、浦發(fā)銀行和招商銀行，城市商業(yè)銀行選取寧波銀行、南京銀行和北京銀行。

本文分別統(tǒng)計(jì)各商業(yè)銀行2006年至2015年年報(bào)中披露的3個(gè)月內(nèi)和3個(gè)月至1年利率敏感性缺口。本文的利率敏感性缺口數(shù)據(jù)全部來自于上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)。在得到各商業(yè)銀行3個(gè)月內(nèi)和3個(gè)月至1年利率敏感性缺口之后，本文計(jì)算100BP的加息沖擊對(duì)商業(yè)銀行一年內(nèi)凈利息收入的影響，同時(shí)計(jì)算該影響占當(dāng)年凈利息收入的比重。一般認(rèn)為敏感性沖擊情景下凈利息收入變動(dòng)占凈利息收入比重在±10%以內(nèi)是適當(dāng)?shù)摹?/p>

（二）敏感性分析結(jié)果分析

通過上述敏感性分析方法，計(jì)算得到樣本銀行從2006年至2015年10年間的測(cè)試結(jié)果（表略）。

總體來看，除南京銀行在2006年和2009年凈利息收入變動(dòng)占比超出±10%外，我行以外的其他商業(yè)銀行在十年間凈利息收入變動(dòng)占比都控制在±10%以內(nèi)。因此，我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)總體控制得當(dāng)。

以下對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行敏感性分析結(jié)果分組進(jìn)行分析。

1.國(guó)有商業(yè)銀行。國(guó)有商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)敏感性分析結(jié)果如圖1所示。

從圖1可以看出，國(guó)有商業(yè)銀行敏感性分析結(jié)果以2011年為界限明顯分為前后兩個(gè)階段：2006年至2010年為第一階段，2011年至2015年為第二階段。第一階段各銀行凈利息收入變動(dòng)占比在-9%至-3%之間，波動(dòng)幅度較大。第二階段各銀行凈利息收入變動(dòng)占比均控制在-4%至0%之間，波動(dòng)幅度變小。近幾年國(guó)有商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)控制能力在增強(qiáng)。

2.股份制商業(yè)銀行。股份制商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)敏感性分析結(jié)果如圖2所示。

從圖2可以看出，股份制銀行凈利息收入變動(dòng)占比總體控制在-6%至3%之間，整體利率風(fēng)險(xiǎn)控制能力較強(qiáng)，但波動(dòng)幅度較大，存在周期性特征，沒有明顯的趨勢(shì)變化。

3.城市商業(yè)銀行。城市商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)敏感性分析結(jié)果如圖3所示。

從圖中可以看出，股份制銀行凈利息收入變動(dòng)占比總體控制在-12%至3%之間，整體利率風(fēng)險(xiǎn)控制能力較弱，同時(shí)波動(dòng)幅度較大，存在周期性特征，沒有明顯的趨勢(shì)性變化。

4.各組銀行平均比較分析。各組銀行平均利率風(fēng)險(xiǎn)敏感性分析結(jié)果如圖4所示。

從過去10年來看，無論從凈利息收入變動(dòng)占比的均值指標(biāo)還是標(biāo)準(zhǔn)差指標(biāo)，股份制銀行平均水平要優(yōu)于國(guó)有銀行平均，而國(guó)有銀行平均要優(yōu)于城商行平均，說明過去十年股份制銀行利率風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)于國(guó)有銀行，城商行最弱。

從前后兩個(gè)五年變化來看，各組銀行均值絕對(duì)值全部減少，說明承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)都有所下降，尤其以國(guó)有銀行下降幅度最大。國(guó)有行和城商行標(biāo)準(zhǔn)差均下降，股份行標(biāo)準(zhǔn)差有所上升，說明股份行利率風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)性有所增強(qiáng)。

從各組銀行敏感性分析結(jié)果與提前一年定存利率走勢(shì)圖來看，各銀行凈利息收入變動(dòng)占比與利率走勢(shì)存在一定的相關(guān)性。采用提前一年的利率是因?yàn)樵谥醒脬y行加息之后，商業(yè)銀行采取調(diào)整措施和調(diào)整效果顯現(xiàn)都需要一段時(shí)間。為了定量評(píng)價(jià)相關(guān)性，我們分別計(jì)算各組銀行敏感性分析平均結(jié)果與提前一年的一年期定存利率的相關(guān)系數(shù)，相關(guān)結(jié)果如表1所示。

通過計(jì)算得到國(guó)有銀行平均的相關(guān)系數(shù)為0.5，股份制銀行平均的相關(guān)系數(shù)為0.35，城商行平均的相關(guān)系數(shù)為0.29。假設(shè)相關(guān)系數(shù)為r，從統(tǒng)計(jì)角度看，當(dāng)r≥0.8時(shí)，可視為高度相關(guān)；當(dāng)0.5≤r<0.8時(shí)，可視為中度相關(guān)；當(dāng)0.3≤r<0.5時(shí)，視為低度相關(guān)；當(dāng)r<0.3時(shí)，說明兩個(gè)變量之間的相關(guān)程度極弱，可視為沒有相關(guān)性。因此，國(guó)有銀行相關(guān)性要強(qiáng)于股份行，存在中度或低度相關(guān)，城商行基本可視作無相關(guān)性。這說明國(guó)有銀行和股份行在面對(duì)利率周期性變化時(shí)，會(huì)創(chuàng)造對(duì)自己相對(duì)有利的利率敏感性缺口，以期在利率變化時(shí)獲取最大收益。

（三）研究結(jié)論

通過比較分析過去十年國(guó)有銀行、股份制銀行、城商行以及我行利率風(fēng)險(xiǎn)敏感性分析結(jié)果，得到如下結(jié)論：

第一，股份制銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力強(qiáng)于國(guó)有商業(yè)銀行，城市商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理最弱。

第二，國(guó)有銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力在近幾年明顯增強(qiáng)，股份制銀行和城商行略有加強(qiáng)。

第三，國(guó)有銀行和股份制銀行在控制利率風(fēng)險(xiǎn)前提下，會(huì)根據(jù)利率走勢(shì)保留對(duì)自己相對(duì)有利的利率敏感性缺口。

四、加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的措施

我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行和股份制銀行具備相對(duì)較強(qiáng)的利率風(fēng)險(xiǎn)能力，但數(shù)量龐大的城商行利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力相對(duì)較弱，在利率市場(chǎng)化的大潮中，最容易遭受沖擊。為了防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)商業(yè)銀行尤其是中小型城商行應(yīng)不斷完善利率風(fēng)險(xiǎn)治理架構(gòu)、提高利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

（一）完善管理機(jī)制，加大資源投入

要加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理，一方面銀行管理層需要認(rèn)識(shí)到利率風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，并融入到公司的治理文化，構(gòu)建利率風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)，完善管理制度，明確管理職責(zé)，梳理管理流程。另一方面，商業(yè)銀行還要不斷加大利率風(fēng)險(xiǎn)管理的人力、物力、財(cái)力資源投入。利率風(fēng)險(xiǎn)管理工作相對(duì)復(fù)雜，對(duì)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理員工隊(duì)伍素質(zhì)提出了較高的要求，此外還需要銀行建立完善的利率風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，這些都需要銀行財(cái)力的投入與支持。

（二）強(qiáng)化利率風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的運(yùn)用

加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的運(yùn)用。利率風(fēng)險(xiǎn)管理的最終目的是實(shí)現(xiàn)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的控制。利率風(fēng)險(xiǎn)控制方法分為表內(nèi)調(diào)節(jié)與表外對(duì)沖。表內(nèi)調(diào)節(jié)指銀行通過增加或減少資產(chǎn)負(fù)債頭寸，改變資產(chǎn)或負(fù)債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，達(dá)到控制利率風(fēng)險(xiǎn)的目的。表外對(duì)沖是指銀行通過構(gòu)造表外對(duì)沖交易的方式，降低銀行利率風(fēng)險(xiǎn)。

由于進(jìn)行表外對(duì)沖門檻較高，在當(dāng)前監(jiān)管環(huán)境下，大多數(shù)小型商業(yè)銀行難以直接進(jìn)行表外對(duì)沖交易。對(duì)于表內(nèi)控制，商業(yè)銀行應(yīng)首先明確利率風(fēng)險(xiǎn)限額，當(dāng)銀行面臨利率風(fēng)險(xiǎn)超限時(shí)，要么限制部分風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展來控制風(fēng)險(xiǎn)水平的上升，要么主動(dòng)發(fā)展能夠?qū)_原有利率風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)。

（三）轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)發(fā)展模式，提高中間業(yè)務(wù)占比

隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，傳統(tǒng)依靠利差生存的銀行商業(yè)模式面臨越來越大的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行應(yīng)積極發(fā)展利率風(fēng)險(xiǎn)小、收益穩(wěn)定的中間業(yè)務(wù)。從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)來看，商業(yè)銀行在市場(chǎng)化的潮流中能夠成功經(jīng)受住存貸利差縮小的考驗(yàn)，其中一個(gè)重要的原因就是積極拓寬中間業(yè)務(wù)的收入渠道。

我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)努力推進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，結(jié)合自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)積極拓展各類中間業(yè)務(wù)，依靠增加產(chǎn)品，拓展多種金融服務(wù)領(lǐng)域，提高服務(wù)水平，不斷滿足客戶多樣化的金融需求，有效提升中間業(yè)務(wù)收入在總收入中的比重。

參考文獻(xiàn)：

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（作者單位：寧波通商銀行 浙江寧波 315040）

（責(zé)編：李雪）