施屹舟+范黎波

摘 要：以我國(guó) 2008—2014年A 股上市公司為研究樣本，筆者系統(tǒng)研究了內(nèi)部控制對(duì)于公司盈余管理的影響及作用機(jī)制，并進(jìn)一步探討其對(duì)公司管理者在職消費(fèi)的影響。實(shí)證結(jié)果表明，內(nèi)部控制質(zhì)量水平的提高，可以顯著降低公司的盈余操控，而且相比于真實(shí)活動(dòng)盈余管理，內(nèi)部控制對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理的抑制作用更顯著；管理者通過(guò)對(duì)公司盈余進(jìn)行操控，以增加其在職消費(fèi)，且主要通過(guò)向上盈余管理，尤其是向上真實(shí)活動(dòng)盈余管理；內(nèi)部控制質(zhì)量水平的提高，有利于減少公司的向上盈余管理，從而降低管理者的在職消費(fèi)；內(nèi)部控制通過(guò)向上真實(shí)活動(dòng)盈余管理來(lái)抑制在職消費(fèi)的管控作用較弱。

關(guān)鍵詞：內(nèi)部控制；應(yīng)計(jì)盈余管理；真實(shí)活動(dòng)盈余管理；在職消費(fèi)

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1000-176X（2017）07-0088-07

一、理論分析與研究假設(shè)

公司管理者為了滿足股東預(yù)期、獲取銀行貸款、達(dá)到增資目的、領(lǐng)取高額報(bào)酬和獎(jiǎng)金以及享受高額福利等，導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告造假和盈余管理等行為較為普遍，比如2001年的銀廣廈事件、2012年的中航油新加坡事件[1]。究其原因，與企業(yè)缺乏有效的內(nèi)部控制密切相關(guān)。2008年，財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)、審計(jì)署、銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《企業(yè)內(nèi)部控制指引》，為企業(yè)內(nèi)部控制的有效實(shí)施提供了可靠依據(jù)。Ashbaugh-Skaife等[2]通過(guò)研究?jī)?nèi)部控制缺陷對(duì)盈余操控行為的影響，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷較多的公司存在更多的異常盈余。Goh和Li[3]也發(fā)現(xiàn)，公司內(nèi)部控制缺陷越多，公司的盈余就越容易被管理者人為操控。Altamuro和Beatty[4]的研究顯示，內(nèi)部控制監(jiān)管作用的加強(qiáng)可以增強(qiáng)未來(lái)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的可預(yù)測(cè)性，進(jìn)而提高企業(yè)盈利能力的可持續(xù)性，從而減少管理者對(duì)企業(yè)盈余的操控。

盈余管理可分為應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)活動(dòng)盈余管理。應(yīng)計(jì)盈余管理是指高管為了私有收益，對(duì)會(huì)計(jì)方法或估計(jì)的選擇、運(yùn)用或變更，或利用職業(yè)經(jīng)驗(yàn)、選擇交易方式等來(lái)操控財(cái)務(wù)報(bào)告。真實(shí)活動(dòng)盈余管理是指通過(guò)生成操控、銷售操控或者費(fèi)用操控等方式調(diào)整公司內(nèi)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)[5]。內(nèi)部控制側(cè)重于流程管理，對(duì)于對(duì)外報(bào)告的故意操控、財(cái)務(wù)報(bào)告的錯(cuò)誤程序或不規(guī)范的會(huì)計(jì)處理、不合理的差錯(cuò)估計(jì)等均能做到有效抑制，可見(jiàn)，內(nèi)部控制能有效降低應(yīng)計(jì)盈余管理。而真實(shí)活動(dòng)盈余管理是安排真實(shí)交易，只要交易過(guò)程合法合規(guī)，即使沒(méi)有合理的商業(yè)理由也不會(huì)被內(nèi)部控制的各種程序輕易糾偏，因此，內(nèi)部控制對(duì)真實(shí)活動(dòng)盈余管理的抑制作用可能會(huì)偏弱?；诖耍P者提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：內(nèi)部控制質(zhì)量水平的提高，可以顯著降低公司的盈余操控，而且相比于真實(shí)活動(dòng)盈余管理，內(nèi)部控制對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理的抑制作用更顯著。

對(duì)于在職消費(fèi)與盈余管理之間的關(guān)系，當(dāng)前學(xué)者做了較多的探討。Rajan和Wulf[6]以及Adithipyangkul等[7]均認(rèn)為，在職消費(fèi)對(duì)公司業(yè)績(jī)有正向影響，能有效提升公司業(yè)績(jī)。但盧銳等[8]以及羅宏和黃文華[9]在研究我國(guó)國(guó)有企業(yè)高管的在職消費(fèi)與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系時(shí)，發(fā)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)高管的在職消費(fèi)顯著降低了公司業(yè)績(jī)，且國(guó)有企業(yè)高管為了掩蓋在職消費(fèi)對(duì)利潤(rùn)指標(biāo)的不良影響，完成上級(jí)下達(dá)的利潤(rùn)目標(biāo)，存在對(duì)公司盈余操控行為。羅勁博[10]的研究也表明，在職消費(fèi)會(huì)促使高管進(jìn)行盈余操控。

因此，以前的研究主要集中于在職消費(fèi)誘發(fā)了盈余管理，鮮有研究盈余管理對(duì)在職消費(fèi)的影響。我國(guó)企業(yè)的高管薪酬主要由固定工資、持股權(quán)收益和在職消費(fèi)組成，其中固定工資基本保持不變，持股權(quán)收益具有不可控性，而在職消費(fèi)兼具可變性和可控性。在職消費(fèi)在我國(guó)已經(jīng)成了變相的薪酬激勵(lì)，構(gòu)成了高管薪酬的重要組成部分。由于上市公司有預(yù)算制度，下年度的各項(xiàng)費(fèi)用開(kāi)支均與上一年度編制預(yù)算有關(guān)。各項(xiàng)費(fèi)用開(kāi)支的預(yù)算基礎(chǔ)與公司業(yè)績(jī)密切相關(guān)，公司業(yè)績(jī)?cè)胶?，編制的成本費(fèi)用開(kāi)支就會(huì)越高。為了讓在職消費(fèi)的支出有理有據(jù)，高管傾向于對(duì)公司盈余進(jìn)行操控，以增加其在職消費(fèi)。由于管理者在職期間有限，在個(gè)人利益最大化動(dòng)機(jī)驅(qū)動(dòng)下通常會(huì)通過(guò)應(yīng)計(jì)盈余管理手段將未來(lái)利潤(rùn)挪至當(dāng)期，或進(jìn)行真實(shí)盈余管理操控，安排真實(shí)交易，提前釋放未來(lái)利潤(rùn)，即進(jìn)行向上盈余管理，以達(dá)到虛增當(dāng)期利潤(rùn)，增加在職消費(fèi)方面的預(yù)算。而向下盈余管理會(huì)減少當(dāng)期利潤(rùn)，致使下期預(yù)算基數(shù)變小，由此核算的各項(xiàng)成本費(fèi)用就會(huì)變少?；诖?，筆者提出如下假設(shè)：

假設(shè)2：管理者通過(guò)對(duì)公司盈余進(jìn)行操控，以增加其在職消費(fèi)，且主要通過(guò)向上盈余管理，尤其是向上真實(shí)活動(dòng)盈余管理來(lái)實(shí)現(xiàn)。

Doyle等[11]以及Chan等[12]認(rèn)為，內(nèi)部控制缺陷較多的公司，其盈余管理操控程度明顯高于其他公司，內(nèi)部控制的缺陷給管理者進(jìn)行盈余操控帶來(lái)了機(jī)會(huì)、。隨著我國(guó)會(huì)計(jì)制度的日益完善，利用會(huì)計(jì)政策或會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行盈余操控的空間逐漸變小；2010年，五部委要求已上市公司對(duì)內(nèi)部控制進(jìn)行自我評(píng)估并要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師進(jìn)行審計(jì)，2011年要求內(nèi)部控制體系要在境內(nèi)外同時(shí)上市的公司中推廣實(shí)施，2012年在主板上市公司中實(shí)施。由此，使得我國(guó)企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量水平有了一定程度的提高。內(nèi)部控制質(zhì)量水平的提高，降低了公司的盈余管理程度，抑制了管理者做多利潤(rùn)的空間。

預(yù)算是法律規(guī)定需要上市公司遵守的，全面預(yù)算管理貫穿于公司及下屬各分、子公司經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，是績(jī)效考核的依據(jù)，也是成本監(jiān)控的重要環(huán)節(jié)。為了獲取更多的報(bào)酬和在職消費(fèi)，實(shí)現(xiàn)私人利益最大化，管理者有向上盈余管理的偏好，從而在績(jī)效考核中獲取高額報(bào)酬，為下一年度的預(yù)算執(zhí)行中享受在職消費(fèi)提供依據(jù)。內(nèi)部控制質(zhì)量水平的提高，抑制了管理者的向上盈余操控，導(dǎo)致當(dāng)期盈余降低，以此為預(yù)算基礎(chǔ)的各項(xiàng)成本費(fèi)用開(kāi)支就會(huì)削減?；诖耍P者提出如下假設(shè)：

假設(shè)3：內(nèi)部控制質(zhì)量水平的提高，有利于減少公司的向上盈余管理，從而降低管理者的在職消費(fèi)，而內(nèi)部控制通過(guò)向上真實(shí)活動(dòng)盈余管理來(lái)抑制在職消費(fèi)的管控作用較弱。endprint

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本和數(shù)據(jù)

筆者選取2008—2014年間深滬A股上市公司作為初始研究樣本，并進(jìn)行了如下篩選：剔除金融類行業(yè)樣本，由于該類公司財(cái)務(wù)指標(biāo)核算與其他公司差異較大。剔除ST公司，由于該類公司財(cái)務(wù)指標(biāo)值異常。剔除關(guān)鍵指標(biāo)值不健全的公司。最終得到9 106個(gè)樣本觀測(cè)值。本文所使用的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)自于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)和手工收集的上市公司年報(bào)。使用統(tǒng)計(jì)軟件為Stata10.0。

（二）變量

1.在職消費(fèi)（Lnperk）

為了方便獲取數(shù)據(jù)，筆者借鑒陳震和丁忠明[13]的方法，以現(xiàn)金流量表中“支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”數(shù)額取自然對(duì)數(shù)來(lái)表示。

2.內(nèi)部控制（Index）

筆者采用深圳市迪博企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)有限公司開(kāi)發(fā)的企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量評(píng)價(jià)指數(shù)來(lái)衡量我國(guó)上市公司內(nèi)部控制的質(zhì)量水平。徐虹等[14]的研究表明，深圳市迪博企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)有限公司發(fā)布的中國(guó)上市公司內(nèi)部控制指數(shù)能較好地衡量公司內(nèi)部控制有效性。

3.盈余管理

根據(jù)管理者的操控手段，盈余管理主要分為應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)活動(dòng)盈余管理。

（1）應(yīng)計(jì)盈余管理（Ldyj）。借鑒Louis[15]提出的流動(dòng)應(yīng)計(jì)利潤(rùn)橫截面Jones模型來(lái)衡量，具體方法如下：

TCAt/At-1=β1（1/ At-1）+β2（ΔSt/ At-1-ΔRECt / At-1）+εt（1）

其中，TCAt為應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，TCAt=（ΔCAt -ΔCasht）-（ΔCLt -ΔCLDt）；ΔCAt為流動(dòng)資產(chǎn)增加額；ΔCasht為現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加額；ΔCLt為流動(dòng)負(fù)債增加額；ΔCLDt為一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債增加額；At-1為年初總資產(chǎn)；ΔSt為第t年銷售收入變化額；ΔRECt為應(yīng)收賬款凈值增加額；εt為回歸殘差。

NTCAt/At-1=β1（1/ At-1）+β2（ΔSt/ At-1-ΔRECt / At-1）（2）

其中，NTCAt為非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的估計(jì)值。對(duì)式（1）進(jìn)行分行業(yè)、分年度線性回歸估計(jì)出系數(shù)β1和β2，并將系數(shù)代入式（2）求出不可操控應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，式（1）減去式（2）即為可操控應(yīng)計(jì)利潤(rùn)。

（2）真實(shí)活動(dòng)盈余管理（PROXY）。借鑒Roychowdhury[5]的計(jì)算方法，用銷售性操控、生產(chǎn)性操控和酌量性費(fèi)用操控三種方式來(lái)衡量真實(shí)活動(dòng)盈余管理。具體方法如下：

銷售性操控估計(jì)模型：

CFO/ At-1=β0+β1（1/ At-1）+β2（St/ At-1）+β3（ΔSt/ At-1）+εt（3）

其中，CFO為公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~；St為當(dāng)期銷售收入。

生產(chǎn)性操控估計(jì)模型：

PRODt/ At-1=β0+β1（1/ At-1）+β2（St/ At-1）+

β3（ΔSt/ At-1）+β4（ΔSt-1/ At-1）+εt（4）

其中， PRODt=COGSt+ΔINVt；PRODt為第t年的生產(chǎn)成本；COGSt為第t年的銷售成本；ΔINVt為第t年的存貨變動(dòng)額；ΔSt-1為第t-1年銷售收入變動(dòng)額。

酌量性費(fèi)用操控估計(jì)模型：

Roychowdhury[5]用銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用和廣告費(fèi)用來(lái)衡量酌量性費(fèi)用，由于這些數(shù)據(jù)獲取受限，借鑒方紅星和金玉娜[16]用銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用來(lái)估計(jì)酌量性費(fèi)用。

DISXt/ At-1=β0+β1（1/ At-1）+β2（St-1/ At-1）+εt（5）

其中，DISXt表示酌量性費(fèi)用；St-1為第t-1年銷售收入。

分別計(jì)算異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量（E_CFO）、異常生產(chǎn)成本（E_PROD）和異常酌量性費(fèi)用（E_DISX）。同時(shí)借鑒Zang[17]的算法來(lái)衡量真實(shí)活動(dòng)盈余管理綜合程度（PROXY），即PROXY=E_PROD-E_CFO-E_DISP。

4.控制變量

由于公司在職消費(fèi)除了受到盈余管理影響外，還受到其他諸多因素的影響，故納入公司盈利能力（ROA）、成長(zhǎng)性（Growth）、財(cái)務(wù)杠桿（Lev）、公司規(guī)模（Size）、公司治理水平（Board）、現(xiàn)金持有水平（Cash）、行業(yè)屬性（Industry）及年度效應(yīng)（Year）等控制變量。其中，盈利能力采用凈資產(chǎn)收益率，公司成長(zhǎng)性采用總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，公司財(cái)務(wù)杠桿采用資產(chǎn)負(fù)債率，公司規(guī)模采用總資產(chǎn)取自然對(duì)數(shù)，公司治理水平采用公司董事會(huì)規(guī)模（人數(shù)）取自然對(duì)數(shù)，現(xiàn)金持有水平采用公司貨幣資金占總資產(chǎn)的比重，行業(yè)屬性和年度效應(yīng)均采用啞變量0和1。

（三）模型

考慮到預(yù)算是本期末編制，下一期開(kāi)始實(shí)施，因此，在衡量?jī)?nèi)部控制、盈余管理與在職消費(fèi)的關(guān)系時(shí)，將在職消費(fèi)滯后一期進(jìn)行檢驗(yàn)以考察盈余管理對(duì)管理者在職消費(fèi)的影響。

為了檢驗(yàn)假設(shè)1，設(shè)立如下模型進(jìn)行檢驗(yàn)：

Ldyjt（PROXYt）=α0+α1Indext-1+α2Controlt-1+∑Industry+∑Year+εt（6）

為了檢驗(yàn)假設(shè)2，設(shè)立如下模型進(jìn)行檢驗(yàn)：

Lnperkt=α0+α1Ldyjt-1（PROXYt-1）+α2Controlt-1+∑Industry+∑Year+εt（7）

為了檢驗(yàn)假設(shè)3，設(shè)立如下模型進(jìn)行檢驗(yàn)：

Lnperkt=α0 +α1Ldyjt-1（PROXYt-1） +α2Indext-1 +α3Ldyjt-1×Indext-1 + α4Controlt-1+∑Industry+∑Year +εt （8）

Lnperkt=α0 +α1Ldyjt-1（PROXYt-1） +α2Indext-1 +α3PROXYt-1×Indext-1 +α4Controlt-1+∑Industry+∑Year+εt（9）endprint

三、實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

本文所使用變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表1所示。其中，在職消費(fèi)最大值為22.641，最小值為9.844，平均值為16.365，表示上市公司間管理層在職消費(fèi)較為普遍且在職消費(fèi)較高；內(nèi)部控制最大值為6.901，最小值為2.193，平均值為6.518，表示上市公司內(nèi)部控制質(zhì)量水平差異較大；應(yīng)計(jì)盈余管理平均值為0.017，中位數(shù)為0.028，真實(shí)活動(dòng)盈余管理平均值為0.023，中位數(shù)為0.020，表示上市公司普遍存在向上盈余管理的傾向。

表2是主要變量的Pearson相關(guān)性分析。從表2可以看出：內(nèi)部控制與應(yīng)計(jì)盈余管理、真實(shí)活動(dòng)盈余管理之間顯著負(fù)相關(guān)，這在一定程度上驗(yàn)證了假設(shè)1。盈余管理（應(yīng)計(jì)盈余管理、真實(shí)活動(dòng)盈余管理）與在職消費(fèi)之間顯著正相關(guān)。各自變量之間的相關(guān)系數(shù)絕對(duì)值均小于0.500，表明各自變量之間不存在高度的相關(guān)關(guān)系，從而在進(jìn)行回歸分析時(shí)就不會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的多重共線性問(wèn)題。

（二）內(nèi)部控制與盈余管理

表3是模型（6）的回歸結(jié)果，主要檢驗(yàn)內(nèi)部控制對(duì)不同盈余操控手段的影響。其中，在應(yīng)計(jì)盈余管理與內(nèi)部控制的回歸分析中，內(nèi)部控制的回歸系數(shù)為-0.144，t值為-10.350，在1%水平上顯著；在真實(shí)活動(dòng)盈余管理與內(nèi)部控制的回歸分析中，內(nèi)部控制的回歸系數(shù)為-0.045，t值為-2.880，在1%水平上顯著。表明內(nèi)部控制質(zhì)量水平的提高，可以顯著降低公司的盈余操控；對(duì)比內(nèi)部控制分別與應(yīng)計(jì)盈余管理、真實(shí)活動(dòng)盈余管理之間的回歸系數(shù)，內(nèi)部控制與應(yīng)計(jì)盈余管理的回歸系數(shù)絕對(duì)值更高，t值更大，表明相比于真實(shí)活動(dòng)盈余管理，內(nèi)部控制對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理的抑制作用更顯著，即假設(shè)1得到了驗(yàn)證。這主要是內(nèi)部控制側(cè)重于業(yè)務(wù)流程管控，而應(yīng)計(jì)盈余管理則主要是通過(guò)會(huì)計(jì)手段來(lái)調(diào)節(jié)盈余，隨著會(huì)計(jì)制度的建立健全，應(yīng)計(jì)盈余管理得到了明顯的約束。而真實(shí)活動(dòng)盈余管理是安排真實(shí)交易，只要業(yè)務(wù)流程合法合規(guī)，其背后不公允、不合理的商業(yè)目的較少能被內(nèi)部控制識(shí)別，導(dǎo)致內(nèi)部控制對(duì)真實(shí)活動(dòng)盈余管理的抑制作用較弱。

ROA和Growth的回歸系數(shù)顯著為正，表明公司盈利能力的增強(qiáng)和成長(zhǎng)性的加快有可能是管理者盈余操控的結(jié)果。Size的回歸系數(shù)顯著為負(fù)，表明公司規(guī)模越大，其盈余操控的程度越低。一方面，可能是規(guī)模大的公司管理經(jīng)驗(yàn)更豐富；另一方面，規(guī)模大的公司更容易受到監(jiān)督，從而制約了管理層的盈余操控。Board的回歸系數(shù)為負(fù)，但不具有顯著性，表明董事會(huì)對(duì)管理層起到了一定的監(jiān)督作用，但效果不顯著。

（三）盈余管理與在職消費(fèi)

表4是模型（7）的回歸結(jié)果，主要檢驗(yàn)不同盈余管理手段對(duì)管理者在職消費(fèi)的影響。其中，應(yīng)計(jì)盈余管理的回歸系數(shù)為0.131，t值為2.900，在1%水平上顯著；真實(shí)活動(dòng)盈余管理的回歸系數(shù)為0.188，t值為4.660，在1%水平上顯著。相比于應(yīng)計(jì)盈余管理的回歸系數(shù)，真實(shí)活動(dòng)盈余管理的回歸系數(shù)更大，表明公司管理者通過(guò)盈余操控可以獲取更多的在職消費(fèi)，且主要通過(guò)真實(shí)活動(dòng)盈余管理。由于會(huì)計(jì)制度等內(nèi)部控制制度的建立健全，使得應(yīng)計(jì)盈余管理的運(yùn)用受限，為了獲取高額在職消費(fèi)，管理者往往傾向于較為隱蔽的真實(shí)活動(dòng)盈余管理。

ROA、Growth、Size和Cash的回歸系數(shù)顯著為正，表明公司盈利能力的增強(qiáng)、成長(zhǎng)性的提升可能為管理者的在職消費(fèi)提供了“借口”，而現(xiàn)金流的增多，則可能是管理者在職消費(fèi)的“機(jī)會(huì)”，規(guī)模越大的公司，由于其部門(mén)較多、業(yè)務(wù)量較大，由此衍生出的辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)等在職消費(fèi)就越多。Board和Lev的回歸系數(shù)為負(fù)，不具有顯著性，表明內(nèi)部董事會(huì)的治理和外部債權(quán)人的監(jiān)督均不能有效管控管理者的在職消費(fèi)。

表5是根據(jù)盈余管理的操控方向，區(qū)分盈余管理為向上盈余管理和向下盈余管理，進(jìn)一步將區(qū)分操控方向的盈余管理與在職消費(fèi)進(jìn)行回歸分析。Up-Ldyj的回歸系數(shù)為0.384，t值為4.110，在1%水平上顯著，而Down-Ldyj的回歸系數(shù)為-0.055，t值為-1.000，不具有顯著性，表明為了獲取更多的在職消費(fèi)，管理者傾向于進(jìn)行向上應(yīng)計(jì)盈余管理；Up-PROXY的回歸系數(shù)為0.755，t值為11.310，在1%水平上顯著，而Down-PROXY的回歸系數(shù)為-0.091，t值為-1.730，在10%水平上顯著，表明為了獲取更多的在職消費(fèi)，管理者傾向于進(jìn)行向上真實(shí)活動(dòng)盈余管理。對(duì)比表5中向上應(yīng)計(jì)盈余管理組與向上真實(shí)活動(dòng)盈余管理組可以看出，相比于向上應(yīng)計(jì)盈余管理的回歸系數(shù)，向上真實(shí)活動(dòng)盈余管理的回歸系數(shù)更大且更具顯著性，表明管理者主要通過(guò)向上真實(shí)活動(dòng)盈余管理來(lái)獲取在職消費(fèi)。

Down-Ldyj的回歸系數(shù)為-0.055，t值為-1.000，不具顯著性；Down-PROXY的回歸系數(shù)為-0.091，t值為-1.730，在10%水平上顯著。表明向下應(yīng)計(jì)盈余管理和向下真實(shí)活動(dòng)盈余管理均會(huì)減少管理者的在職消費(fèi)，而向下真實(shí)活動(dòng)盈余管理對(duì)減少管理者的在職消費(fèi)具有顯著的影響作用。主要原因是公司當(dāng)期盈余的減少，在此基礎(chǔ)上編制的成本費(fèi)用預(yù)算就會(huì)相應(yīng)減少，由此導(dǎo)致在職消費(fèi)就會(huì)下降。

對(duì)比分析表4和表5的回歸結(jié)果，表明管理者通過(guò)對(duì)公司盈余進(jìn)行操控，以增加其在職消費(fèi)，且主要通過(guò)向上盈余管理，尤其是向上真實(shí)活動(dòng)盈余管理。即假設(shè)2得到了驗(yàn)證。

（四）內(nèi)部控制、盈余管理與在職消費(fèi)

由于公司管理者存在向上盈余管理的偏好，因此，進(jìn)一步分析內(nèi)部控制質(zhì)量水平的提高，是否能有效抑制管理者的向上盈余管理，從而降低管理者的在職消費(fèi)。由表6可知，Index×Up-Ldyj的回歸系數(shù)為-0.032，t值為-2.790，在5%水平上顯著；Index×Up-PROXY的回歸系數(shù)為-0.017，t值為-1.740，在10%水平上顯著。表明內(nèi)部控制質(zhì)量水平的提高，有利于減少公司的向上盈余管理，從而降低管理者的在職消費(fèi)。即假設(shè)3得到了驗(yàn)證。endprint

進(jìn)一步對(duì)比兩組樣本檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制通過(guò)抑制應(yīng)計(jì)盈余管理來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)管理者在職消費(fèi)的管控作用更具顯著性，而內(nèi)部控制通過(guò)抑制真實(shí)活動(dòng)盈余管理來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)管理者在職消費(fèi)的管控作用顯得微弱。

四、結(jié) 論

筆者以2008—2014年間我國(guó)上市公司為樣本，在考察我國(guó)上市公司內(nèi)部控制質(zhì)量水平對(duì)公司盈余管理影響的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步檢驗(yàn)了內(nèi)部控制、盈余管理和管理者在職消費(fèi)三者之間的關(guān)系。結(jié)果顯示：（1）內(nèi)部控制質(zhì)量改善能夠顯著降低企業(yè)的盈余管理程度，相比于真實(shí)活動(dòng)盈余管理，內(nèi)部控制對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理的抑制作用更顯著，主要原因是真實(shí)活動(dòng)盈余管理是以安排真實(shí)交易為基礎(chǔ)，在程序上較為合法合規(guī)、操作上更為隱蔽，而真實(shí)活動(dòng)盈余管理給企業(yè)帶來(lái)的負(fù)面影響會(huì)更為深遠(yuǎn)，由此更加需要引起公司治理層關(guān)注。（2）管理者通過(guò)對(duì)公司盈余進(jìn)行操控，以增加其在職消費(fèi)，且主要通過(guò)向上盈余管理，由于管理者自身績(jī)效考核和公司下一年度的成本費(fèi)用開(kāi)支預(yù)算是建立在上一年度業(yè)績(jī)基礎(chǔ)之上，為了獲取更多的薪酬和享受更多的在職消費(fèi)，管理者有向上盈余管理的傾向。（3）內(nèi)部控制質(zhì)量水平的提高，有利于減少公司的向上盈余管理，因而降低管理者的在職消費(fèi)，但內(nèi)部控制對(duì)管理者通過(guò)真實(shí)活動(dòng)盈余操控來(lái)獲取在職消費(fèi)的管控作用較弱。

上述理論分析及實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果，為我國(guó)政府相關(guān)部門(mén)積極推動(dòng)上市公司內(nèi)部控制建設(shè)及上市公司自身建立合理的激勵(lì)機(jī)制提供了證據(jù)支持。具體而言，需要實(shí)施以下舉措：（1）基于內(nèi)部控制對(duì)真實(shí)活動(dòng)盈余管理的抑制作用較弱，管理者為了自身利益可能會(huì)通過(guò)安排真實(shí)交易來(lái)調(diào)節(jié)盈余從而誤導(dǎo)投資者，不利于資本市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展，因而需要政府出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)這種行為進(jìn)行規(guī)范。（2）管理者通過(guò)真實(shí)活動(dòng)盈余操控來(lái)增加在職消費(fèi)，內(nèi)部控制并不能進(jìn)行有效抑制，需要治理層采取其他措施來(lái)對(duì)管理者進(jìn)行監(jiān)督，比如通過(guò)設(shè)計(jì)合理的薪酬結(jié)構(gòu)來(lái)對(duì)管理者進(jìn)行有效激勵(lì)、通過(guò)大數(shù)據(jù)分析技術(shù)來(lái)識(shí)別管理者的盈余操控行為等。

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