錢煒薇

摘要：隨著我國(guó)企業(yè)內(nèi)部控制體系的日益完善，關(guān)于內(nèi)部控制方面的研究也有了長(zhǎng)足的進(jìn)步，越來(lái)越多的企業(yè)意識(shí)到，有效的內(nèi)部控制有助于提升企業(yè)績(jī)效。而內(nèi)部控制的有效性在不同的公司治理結(jié)構(gòu)下會(huì)呈現(xiàn)出顯著的差異，所以筆者選擇以公司治理結(jié)構(gòu)特征作為本文研究的著手點(diǎn)，首先分析了股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)特征、監(jiān)事會(huì)特征以及管理層激勵(lì)機(jī)制對(duì)內(nèi)部控制有效性的影響；其次，以我國(guó)上市公司作為研究對(duì)象，分析其治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀；最后，針對(duì)上市公司治理結(jié)構(gòu)存在的缺陷提出改善措施，旨在通過(guò)完善公司治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)對(duì)公司內(nèi)部控制有效性的提升。

關(guān)鍵詞：上市公司 治理結(jié)構(gòu) 內(nèi)部控制 有效性 影響

一、公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制的相關(guān)內(nèi)容

在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的過(guò)程中，由于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離而產(chǎn)生了委托代理關(guān)系。為了保證代理人能夠從委托人的利益出發(fā)，保障企業(yè)健康發(fā)展，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制相繼產(chǎn)生。

由于公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制均基于委托代理理論形成，所以兩者具有同源性；兩者又均是通過(guò)權(quán)利和義務(wù)的合理分配來(lái)實(shí)現(xiàn)各主體之間的相互制約，所以兩者的策略和手段也具有相似性。但是兩者在內(nèi)容和目標(biāo)上有著顯著的差異：合理健全的公司治理結(jié)構(gòu)可以解決公司所有者與經(jīng)營(yíng)者之間由于委托代理關(guān)系所帶來(lái)的利益沖突，可以為保護(hù)企業(yè)所有者的利益提供有力的保障；而有效的內(nèi)部控制可以解決公司內(nèi)部各權(quán)力機(jī)構(gòu)之間的委托代理問(wèn)題，用于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。實(shí)證研究也表明，公司治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制有效性具有一定相關(guān)性。

（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)內(nèi)部控制有效性的影響

股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，由股權(quán)集中度和股權(quán)構(gòu)成兩個(gè)維度形成。股東為保護(hù)自身利益，會(huì)推舉代表自己利益的候選人進(jìn)入公司各權(quán)力機(jī)構(gòu)，而這些權(quán)力機(jī)構(gòu)作為內(nèi)部控制主體，將會(huì)直接對(duì)內(nèi)部控制有效性產(chǎn)生影響。

股權(quán)集中度反映了大股東對(duì)公司的控制力。當(dāng)股權(quán)分散時(shí)，單個(gè)股東缺乏監(jiān)控經(jīng)營(yíng)者的積極性，經(jīng)營(yíng)者便有機(jī)會(huì)架空內(nèi)部控制，使其失去應(yīng)有的監(jiān)督效應(yīng)。當(dāng)公司股權(quán)相對(duì)集中時(shí)，各股東對(duì)權(quán)力機(jī)構(gòu)的人選有制衡作用，可以起到對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督與控制作用，避免經(jīng)營(yíng)者凌駕于內(nèi)部控制之上。但當(dāng)公司股權(quán)高度集中時(shí)，個(gè)別股東對(duì)公司的絕對(duì)控制可能造成其片面追求自身利益而犧牲其他股東利益的情況，此時(shí)內(nèi)部控制將形同虛設(shè)。可見(jiàn)，適度的股權(quán)集中度有助于內(nèi)部控制有效性的發(fā)揮。

股權(quán)構(gòu)成是指不同性質(zhì)股東的持股比例。其中國(guó)有成分股由于通過(guò)國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、國(guó)有企業(yè)作為代理人，會(huì)存在明顯的所有人缺位現(xiàn)象。所以當(dāng)國(guó)有成分股達(dá)到控股地位時(shí)，容易導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者出現(xiàn)脫離所有者監(jiān)控的情況，造成內(nèi)部控制的失效。而且，由于國(guó)有成分股的流通受限，會(huì)讓經(jīng)營(yíng)者有恃無(wú)恐，造成內(nèi)部控制失效現(xiàn)象被長(zhǎng)期掩蓋。

（二）董事會(huì)特征對(duì)內(nèi)部控制有效性的影響

董事會(huì)作為公司的經(jīng)營(yíng)決策機(jī)構(gòu)，其職責(zé)之一就是建立并完善公司內(nèi)部控制制度，并對(duì)其有效運(yùn)行負(fù)責(zé)。所以董事會(huì)的特征差異必然直接影響其監(jiān)督能力和決策效率，從而對(duì)內(nèi)部控制有效性產(chǎn)生顯著影響。

董事會(huì)規(guī)模越大，董事可以均衡代表各股東方利益，內(nèi)部的制衡作用就會(huì)顯著提高。但是董事會(huì)人數(shù)過(guò)于冗余，會(huì)導(dǎo)致管理協(xié)調(diào)成本的上升，從成本效益原則評(píng)價(jià)，并不利于內(nèi)部控制的有效性。因此設(shè)置合理的董事會(huì)規(guī)模，可以有效提升內(nèi)部控制的有效性。

獨(dú)立董事作為外部董事則可以改善董事會(huì)結(jié)構(gòu)，對(duì)董事會(huì)起到約束和監(jiān)督作用。目前獨(dú)立董事制度已受到世界各國(guó)的重視，普遍以法律形式在獨(dú)立董事的人數(shù)比例、職業(yè)資格以及兼職情況等方面加以限定，從而保證獨(dú)立董事的獨(dú)立性和專業(yè)性，有效提高其監(jiān)督作用，從而對(duì)內(nèi)部控制有效性產(chǎn)生積極影響。

另外，由于董事會(huì)和管理層之間是監(jiān)督和被監(jiān)督關(guān)系，當(dāng)存在董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兼任的情況時(shí)，會(huì)導(dǎo)致兩者角色重疊、職責(zé)不清，造成監(jiān)督功能的喪失，從而降低內(nèi)部控制的有效性。所以應(yīng)執(zhí)行董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的分設(shè)，避免損害內(nèi)部控制的有效性。

（三）監(jiān)事會(huì)特征對(duì)內(nèi)部控制有效性的影響

監(jiān)事會(huì)的重要職責(zé)是為了保護(hù)所有者利益，對(duì)公司董事會(huì)和管理層的經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行監(jiān)督，故其對(duì)內(nèi)部控制有效性的影響力度將會(huì)高于董事會(huì)。因此不僅監(jiān)事會(huì)的人數(shù)規(guī)模設(shè)置會(huì)影響內(nèi)部控制有效性，監(jiān)事的任職資格同樣會(huì)影響到監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性和權(quán)威性，進(jìn)而影響到內(nèi)部控制的有效性。

（四）管理層激勵(lì)機(jī)制對(duì)內(nèi)部控制有效性的影響

公司管理層直接對(duì)內(nèi)部控制的日常運(yùn)行負(fù)責(zé)，所以對(duì)內(nèi)部控制有效性的影響更加直接。良性的管理層激勵(lì)可以調(diào)和所有者與管理層之間的利益沖突，激發(fā)管理層采取有效的管理措施增加公司利潤(rùn)、降低公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)提高內(nèi)部控制的有效性。但是過(guò)度的管理層激勵(lì)也會(huì)適得其反，導(dǎo)致管理層因追逐個(gè)人私利而利用其職權(quán)采取粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表、提供虛假財(cái)務(wù)信息等舞弊手段，從而對(duì)內(nèi)部控制的有效性產(chǎn)生不利影響。

二、我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

（一）我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)及存在的問(wèn)題

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2016年底，滬深A(yù)股共計(jì)3127家上市公司，第一大股東占公司股份比例均值為34.0%，其中直接控股的就有494家，占所有上市公司的15.8%?？梢?jiàn)在我國(guó)上市公司中，由第一大股東實(shí)際控制公司的現(xiàn)象較為普遍，股權(quán)集中度過(guò)高，甚至經(jīng)常出現(xiàn)“一股獨(dú)大”的情況。在這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，一旦大股東產(chǎn)生逆向選擇的企圖，便可繞過(guò)內(nèi)部控制，通過(guò)實(shí)施隧道行為掏空上市公司，而中小股東卻無(wú)力采取有效措施來(lái)保護(hù)自身利益。

另一方面，對(duì)于國(guó)有上市公司，由于國(guó)有成分股的所有人缺位特征，一旦其股份比例過(guò)高，則容易出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”的現(xiàn)象，而最終導(dǎo)致內(nèi)部控制失效，所以高管的腐敗、決策失誤等現(xiàn)象在國(guó)有成分股比重較高的上市公司中屢見(jiàn)不鮮。

可見(jiàn)在我國(guó)上市公司中，股權(quán)集中度、股權(quán)構(gòu)成等股權(quán)結(jié)構(gòu)因素尚未達(dá)到良性特征，因而對(duì)內(nèi)部控制有效性產(chǎn)生了不利影響。

（二）我國(guó)上市公司董事會(huì)特征及存在的問(wèn)題

由于受到成本效益原則影響，董事會(huì)規(guī)模一般控制在10人以內(nèi)較為理想。我國(guó)《公司法》規(guī)定，股份有限公司董事人數(shù)應(yīng)為5-19人。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，近年來(lái)我國(guó)上市公司董事會(huì)規(guī)模均值為9人，處于合理有效的董事會(huì)人數(shù)水平。

在獨(dú)立董事方面，我國(guó)已經(jīng)在人數(shù)比例、任職資格及兼職情況上對(duì)上市公司的獨(dú)立董事做了明確規(guī)定。設(shè)置獨(dú)立董事是為了起到對(duì)董事會(huì)的監(jiān)督作用，維護(hù)中小股東的利益，但就目前存在的獨(dú)立董事任免制度缺失、兼職情況嚴(yán)重、任期過(guò)長(zhǎng)等缺陷，不難發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司還未真正發(fā)揮獨(dú)立董事的監(jiān)督職能。

另外，我國(guó)上市公司還普遍存在董事長(zhǎng)與總經(jīng)理的兼任情況。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至2016年底，共有864家上市公司存在兩職兼任情況，占到所有上市公司的27.6%，這種情況會(huì)明顯減弱董事會(huì)對(duì)管理層的監(jiān)督職能。

由于我國(guó)上市公司董事會(huì)特征中存在諸多不足之處，在一定程度上影響了董事會(huì)的獨(dú)立性和監(jiān)督職能，作為內(nèi)部控制的行為主體之一，勢(shì)必會(huì)削弱內(nèi)部控制的有效性。

（三）我國(guó)上市公司監(jiān)事會(huì)特征及存在的問(wèn)題

我國(guó)《公司法》規(guī)定，股份有限公司設(shè)立監(jiān)事會(huì)，成員不得少于三人。截至2016年底，我國(guó)上市公司按最低三人標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置監(jiān)事會(huì)的有2368家，占所有上市公司的75.7%，可見(jiàn)我國(guó)上市公司監(jiān)事會(huì)的設(shè)立目的主要是為了滿足法定要求。另外，我國(guó)上市公司監(jiān)事會(huì)成員多為兼職，要做到盡忠職守確有困難。對(duì)于法定要求的職工監(jiān)事，也會(huì)因?yàn)樯矸莸木窒扌?，難以一己之力推動(dòng)監(jiān)事會(huì)的工作。

所以我國(guó)上市公司的監(jiān)事會(huì)可謂形容虛設(shè)，難以發(fā)揮真正的監(jiān)督職能，失去了對(duì)內(nèi)部控制有效性的保障作用。

（四）我國(guó)上市公司管理層激勵(lì)機(jī)制及存在的問(wèn)題

我國(guó)上市公司監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定，上市公司對(duì)董事、監(jiān)事及其他高管的薪酬方案應(yīng)予以披露。經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前我國(guó)上市公司管理層激勵(lì)形式單一，普遍采用年薪制和股票期權(quán)的組合，而且監(jiān)事、高管的持股機(jī)制尚不普及，因此管理層利益未能有效與公司利益捆綁，導(dǎo)致激勵(lì)作用不明顯。此外，由于我國(guó)尚未形成成熟的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)，普遍存在上市公司通過(guò)直接任命的方式完成對(duì)管理層的聘任，且后續(xù)又缺乏相應(yīng)的約束機(jī)制有效制約管理層。

可見(jiàn)，我國(guó)上市公司的管理層激勵(lì)機(jī)制還處于發(fā)展階段，尚未達(dá)到緩解管理層與公司利益沖突的作用，因此對(duì)促進(jìn)內(nèi)部控制有效性的作用有限。

三、針對(duì)我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題的改善措施

（一）關(guān)于優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的改善措施

針對(duì)我國(guó)上市公司股權(quán)集中度過(guò)高的特征，筆者建議采取股權(quán)制衡措施，即適度分散股權(quán)，形成多個(gè)大股東，且任何一個(gè)大股東都無(wú)法單獨(dú)控制公司，充分發(fā)揮股東之間的制衡作用。同時(shí)增加中小股東代表數(shù)量，也可有效遏制大股東的“隧道行為”。

而針對(duì)國(guó)有成分股比例過(guò)高的特征，筆者建議可借鑒PPP融資模式的概念推行股權(quán)多元化，鼓勵(lì)國(guó)有股減持，引入機(jī)構(gòu)投資者，起到彌補(bǔ)國(guó)有成分股東功能缺位的作用。而且國(guó)有股的減持，可以增加股票的流通性，“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象也會(huì)失去存在的溫床。

股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化后的上市公司，可以降低“隧道行為”、“內(nèi)部人控制”等問(wèn)題的發(fā)生，為內(nèi)部控制提供一個(gè)良性的運(yùn)行環(huán)境，顯著提高內(nèi)部控制的有效性。

（二）關(guān)于提高董事會(huì)職能的改善措施

由于我國(guó)上市公司董事的任免程序簡(jiǎn)單，當(dāng)存在“一股獨(dú)大”現(xiàn)象時(shí)，即使是獨(dú)立董事也往往和大股東存在特殊關(guān)系。筆者建議在獨(dú)立董事任免制度中引入市場(chǎng)化聘任機(jī)制，甚至可建立上市公司獨(dú)立董事專家?guī)欤档酮?dú)立董事與大股東裙帶關(guān)系的可能性，從而保證其工作的獨(dú)立性。另外，建議增加獨(dú)立董事的問(wèn)責(zé)機(jī)制，將公司績(jī)效作為獎(jiǎng)懲依據(jù)，使獨(dú)立董事不再無(wú)視自身的義務(wù)，從而提高其工作的勤勉度和責(zé)任感。

而對(duì)于我國(guó)上市公司普遍存在的董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兼任情況，因其嚴(yán)重違背了職責(zé)制衡原則應(yīng)予以禁止。筆者建議上市公司監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)出臺(tái)相關(guān)規(guī)定來(lái)防范兩職兼任現(xiàn)象，從而保證董事會(huì)對(duì)管理層的監(jiān)督職能。

通過(guò)完善上市公司獨(dú)立董事制度，杜絕兩職兼任現(xiàn)象，可以有效提高董事會(huì)的獨(dú)立性和監(jiān)督能力，從而對(duì)內(nèi)部控制有效性產(chǎn)生積極影響。

（三）關(guān)于發(fā)揮監(jiān)事會(huì)職能的改善措施

根據(jù)我國(guó)上市公司監(jiān)事會(huì)現(xiàn)狀，筆者建議可適當(dāng)擴(kuò)大監(jiān)事會(huì)人數(shù)的法定要求，并參考獨(dú)立董事制度在監(jiān)事會(huì)中設(shè)置相應(yīng)比例的財(cái)務(wù)、法律專業(yè)人員，甚至對(duì)專業(yè)人員的從業(yè)經(jīng)歷、職業(yè)資格等設(shè)置可量化門檻，提高監(jiān)事會(huì)在公司治理結(jié)構(gòu)中的專業(yè)權(quán)威性。同時(shí)，可增加監(jiān)事的兼職限制，或者設(shè)置專職監(jiān)事，從而改善監(jiān)事掛名不作為的現(xiàn)象。另外，可適時(shí)引入監(jiān)事的問(wèn)責(zé)機(jī)制和持股機(jī)制，用以激發(fā)監(jiān)事的責(zé)任感和工作熱情，充分發(fā)揮其監(jiān)督職能。

我國(guó)上市公司的監(jiān)事會(huì)設(shè)置不能僅滿足于法律要求，應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到監(jiān)事會(huì)在公司治理結(jié)構(gòu)中的意義，只有將監(jiān)事會(huì)職能落到實(shí)處，才能對(duì)內(nèi)部控制的有效性起到保障作用。

（四）關(guān)于完善管理層激勵(lì)機(jī)制的改善措施

根據(jù)我國(guó)上市公司管理層激勵(lì)機(jī)制的發(fā)展現(xiàn)狀，應(yīng)完善原有的激勵(lì)模式，既避免因過(guò)度激勵(lì)引發(fā)的管理層逆向選擇，也要避免因過(guò)度限薪導(dǎo)致管理層集體跳槽現(xiàn)象。其次，筆者建議引入聲譽(yù)激勵(lì)的隱性激勵(lì)方式，形成多元化的激勵(lì)模式。隨著職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的不斷發(fā)展，上市公司高管之間公開(kāi)公平的選拔任用方式將成為主流，高級(jí)管理人員會(huì)逐步意識(shí)到職業(yè)聲譽(yù)對(duì)個(gè)人未來(lái)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)收入將產(chǎn)生巨大影響。良好的職業(yè)聲譽(yù)，必然會(huì)增加高管在職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，從而自覺(jué)約束其在上市公司的行為。

通過(guò)對(duì)上市公司管理層激勵(lì)機(jī)制的完善，發(fā)揮激勵(lì)和約束的雙重作用，減少導(dǎo)致內(nèi)部控制缺陷的誘因，從而提升內(nèi)部控制的有效性。

四、結(jié)語(yǔ)

有效的內(nèi)部控制具有規(guī)范公司工作流程、提高公司運(yùn)營(yíng)效率的作用，是公司應(yīng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的保障。本文通過(guò)研究得出，公司各治理結(jié)構(gòu)特征對(duì)內(nèi)部控制的有效性均會(huì)產(chǎn)生影響，故對(duì)于上市公司而言，應(yīng)全面優(yōu)化公司的治理結(jié)構(gòu)，以期對(duì)內(nèi)部控制有效性產(chǎn)生疊加效應(yīng)，促使內(nèi)部控制更好地發(fā)揮其監(jiān)督管理職能。

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（作者單位：上海報(bào)業(yè)集團(tuán)）