張必民

摘 要：十二五以來，xhy公司持續(xù)推進(jìn)1+N戰(zhàn)略，立體停車產(chǎn)品逐漸發(fā)展壯大，具備進(jìn)入資本市場的基本條件，結(jié)合中央推進(jìn)證券化及混合所有制改革要求，xhy公司改制上市總思路是：引入戰(zhàn)略投資者，實(shí)施核心管理技術(shù)骨干員工持股，進(jìn)行股份制改造，并同步推進(jìn)新三板掛牌工作，有效優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，放大國有資本功能，進(jìn)一步健全公司治理機(jī)制，增強(qiáng)競爭實(shí)力，條件成熟轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板上市，提出以上改制上市思路源于以下幾個(gè)原因。

關(guān)鍵詞：股份制改造；上市；思考

一、xhy公司所處行業(yè)基本情況

（一）機(jī)械停車設(shè)備行業(yè)概況

前景廣闊。我國汽車保有量達(dá)1.37億輛，且每年新增2100萬輛。機(jī)械停車設(shè)備行業(yè)正在由導(dǎo)入期向增長期和爆發(fā)期過渡。2014年全國261個(gè)城市新建立體車庫，國內(nèi)銷售總額107.7億元，近五年年均增長率20%。預(yù)計(jì)到2019年，國內(nèi)銷售總額將達(dá)到173億元。

政府支持。很多的地方政府已政策鼓勵(lì)社會(huì)投資經(jīng)營車庫，提高新建小區(qū)停車位及充電設(shè)施配比，供地，容積率計(jì)算，免予規(guī)劃、環(huán)評(píng)、用地等行政審批，同時(shí)給予多方面補(bǔ)貼及優(yōu)惠。七部委2015年9月下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)城市停車設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見》，支持力度更大。

（二）機(jī)械停車設(shè)備行業(yè)特征、市場份額與競爭情況

行業(yè)集中度不高，競爭激烈，正處于優(yōu)勝劣汰、具備規(guī)模技術(shù)品牌優(yōu)勢的企業(yè)做強(qiáng)做大脫穎而出的關(guān)鍵階段。

2014年排名前十的企業(yè)年?duì)I業(yè)收入約30億元，占全行業(yè)的1/3。近四年行業(yè)廠家為178家、234家、300、380家。

常規(guī)產(chǎn)品利潤率不高。升降橫移類（PSH）車庫因技術(shù)門檻相對(duì)不高，行業(yè)中90%的企業(yè)單取此項(xiàng)資質(zhì)，價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致常規(guī)車庫平均利潤率為5%左右。

高端產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新難、智能車庫利潤較高可達(dá)到30%。國內(nèi)僅有15家廠家能夠制造各具特色的全自動(dòng)車庫，而掌握核心技術(shù)--搬運(yùn)機(jī)器人的僅有4家（包括xhy公司）。

（三）公司在機(jī)械停車設(shè)備行業(yè)的優(yōu)勢

xhy公司是國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、北京市企業(yè)技術(shù)中心、中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)，自有專利23項(xiàng)，綜合技術(shù)實(shí)力位于行業(yè)前三名，參與制定4項(xiàng)國家行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，連續(xù)五年獲得行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)表彰，是中國重機(jī)協(xié)會(huì)停車設(shè)備委員會(huì)副理事長單位、行業(yè)品質(zhì)委員會(huì)主任單位、十強(qiáng)企業(yè)。具有技術(shù)、品牌、管理優(yōu)勢，行業(yè)知名度高、影響力大。

（四）煤機(jī)制造維修行業(yè)特點(diǎn)以及公司基本情況

根據(jù)《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃（2014-2020年）》，到2020年，煤炭消費(fèi)煤炭消費(fèi)比重控制在62%以內(nèi)，作為基礎(chǔ)能源，產(chǎn)量將以穩(wěn)為主調(diào)。通過近三年市場競爭調(diào)整，煤機(jī)制造業(yè)產(chǎn)能增長得到抑制，與xhy公司在懸移組合支架細(xì)分市場支架競爭的企業(yè)數(shù)量減少。

xhy公司在穩(wěn)固保障集團(tuán)煤炭主業(yè)的同時(shí)，獨(dú)立研發(fā)了30余種礦用新產(chǎn)品、1200kn-13000kn 20余型液壓支架產(chǎn)品，客戶分布國內(nèi)十余省和越南市場。是行業(yè)內(nèi)僅有的既研制綜采支架、又研制懸移組合支架的幾家企業(yè)之一。公司在鄂爾多斯地區(qū)建立的煤機(jī)制造維修基地具備全系列維修大型現(xiàn)代化綜采設(shè)備實(shí)力。

二、搶抓新三板鼓勵(lì)掛牌紅利

新三板即“全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”簡稱“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”或“北交所”，是繼上海證券交易所和深圳證券交易所之后的第三個(gè)全國性的證券交易所，是我國多層次資本市場的重要組成部分。

雖然新三板在設(shè)立之初定位于為中小企業(yè)提供融資平臺(tái)，但隨著新股發(fā)行政策不明朗、IPO審核節(jié)奏趨緩的背景下，新三板掛牌門檻低、成本低、審核效率高的優(yōu)勢，不僅是成長型、創(chuàng)新型中小企業(yè)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓、定向融資的有效選擇外，也成為擬IPO公司登陸資本市場的有力跳板。

從2006年初新股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的建立至如今，新三板市場已經(jīng)經(jīng)歷了8年多的成長。在2011年以前，掛牌數(shù)量不足百家，市場參與熱情并不高。自從2012年4月證監(jiān)會(huì)明確提出“將加快推進(jìn)新三板建設(shè)”以后，新三板才逐漸走上資本市場的大舞臺(tái)，不僅掛牌數(shù)量迅速提升，來自政府部門、金融機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)的多方力量也開始積極參與推動(dòng)新三板的建設(shè)。在新三板結(jié)束試點(diǎn)正式揭牌運(yùn)行的2013年，共有156家企業(yè)亮相新三板。2013年12月，國務(wù)院將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)擴(kuò)大至全國的決定，進(jìn)一步推動(dòng)了新三板市場的發(fā)展。截止2015年11月，掛牌數(shù)量已達(dá)4200多家。

2015年11月24日下午，全國股轉(zhuǎn)公司正式對(duì)外發(fā)布了《全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案（征求意見稿）》。將實(shí)施市場內(nèi)部分層，現(xiàn)階段先分為基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層。新掛牌公司滿足創(chuàng)新層準(zhǔn)入條件的，將直接進(jìn)入創(chuàng)新層。證監(jiān)會(huì)也正在新三板公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)。

三、xhy公司新三板掛牌上市分析

（一）新三板掛牌對(duì)xhy公司的意義

1、股改上市利于放大國有資本功能，提高國有資本對(duì)立體車庫行業(yè)的引領(lǐng)控制力，利于xhy公司率先建立行業(yè)整合兼并的融投資平臺(tái)，搶抓行業(yè)分化洗牌脫穎而出的歷史機(jī)遇。為了保持并迅速擴(kuò)大技術(shù)、產(chǎn)品、市場領(lǐng)先優(yōu)勢，“十三五”期間xhy公司計(jì)劃加大產(chǎn)品研發(fā)、營銷投入，加快投資經(jīng)營立體車庫等新業(yè)態(tài)拓展，投資收購運(yùn)營五家京外制造基地，資金需求預(yù)計(jì)達(dá)七億元，融資主要用于智能停車設(shè)備產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展，盡快形成市場支配地位，擴(kuò)大產(chǎn)品領(lǐng)先程度和市場占有率。 通過新三板、創(chuàng)業(yè)板定向增發(fā)、換股等途徑進(jìn)行融資，可有效緩解資金壓力、破解融資難題，增強(qiáng)發(fā)展后勁，實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。

立體車庫行業(yè)已進(jìn)入資源整合優(yōu)化重組，資產(chǎn)和資本雙重競爭的新局面，企業(yè)生存發(fā)展競爭，不僅靠技術(shù)優(yōu)勢和規(guī)模效益，更要靠智能制造互聯(lián)網(wǎng)+、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、產(chǎn)融結(jié)合、商業(yè)模式創(chuàng)新、馳名品牌塑造。當(dāng)前全行業(yè)尚無一家企業(yè)達(dá)到市場支配地位，同時(shí)行業(yè)又面臨新增廠家數(shù)量攀升、常規(guī)產(chǎn)品大打價(jià)格戰(zhàn)壓力，面臨新進(jìn)資本后來居上顛覆市場格局的威脅。不進(jìn)則退，借助資本市場盡快做強(qiáng)做大是當(dāng)務(wù)之急。

2、引進(jìn)智能立體車庫產(chǎn)業(yè)鏈上下游的戰(zhàn)略投資者，利于優(yōu)勢互補(bǔ)、資源共享，引進(jìn)xhy公司發(fā)展所需資金等各類資源，優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，優(yōu)化企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制，充分發(fā)揮利益共同體資合效應(yīng)，加快做強(qiáng)做大相關(guān)細(xì)分市場。

3、xhy公司以優(yōu)秀企業(yè)行業(yè)領(lǐng)先標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范企業(yè)運(yùn)營管理，就一定要率先進(jìn)入資本市場符合公眾公司準(zhǔn)則，發(fā)揮內(nèi)外部的合力，持續(xù)提升治理水平和盈利能力。有利于發(fā)揮員工團(tuán)隊(duì)積極性，進(jìn)一步夯實(shí)組織人才基礎(chǔ)。

（二）xhy公司新三板掛牌可行性分析

1、國務(wù)院《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》、《中共北京市委 北京市人民政府關(guān)于全面深化市屬國資國企改革的意見》指出，“推進(jìn)國有企業(yè)混合所有制改革。以促進(jìn)國有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，放大國有資本功能，提高國有資本配置和運(yùn)行效率”。“積極探索混合所有制企業(yè)員工持股，形成資本所有者與勞動(dòng)者的利益共同體”。

已實(shí)施及陸續(xù)頒布的相關(guān)法規(guī)為國有企業(yè)，尤其是高新技術(shù)企業(yè)核心管理技術(shù)骨干人員持股以及引進(jìn)戰(zhàn)略投資者提供了政策依據(jù)。力爭列入市國資委混合所有制改革試點(diǎn)。

2、公司主業(yè)突出，資產(chǎn)質(zhì)量及經(jīng)營情況良好，行業(yè)影響力大，xhy公司具備掛牌新三板基本條件。

四、股份制改造及推進(jìn)新三板掛牌工作思路

在國有資本絕對(duì)控股的基礎(chǔ)上，探索實(shí)行混合所有制，實(shí)施投資主體多元化，增資擴(kuò)股，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、實(shí)行核心管理技術(shù)骨干員工持股，xhy公司整體變更為股份有限公司，建立健全混合所有制企業(yè)治理機(jī)制。

以現(xiàn)金形式增資擴(kuò)股。通過兩途徑引入新股東（京煤集團(tuán)絕對(duì)控股）。一是引進(jìn)戰(zhàn)略投資者所占股比不大于25%、不低于20%，即引入產(chǎn)業(yè)鏈上下游業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢互補(bǔ)的優(yōu)秀企業(yè)，即停車場經(jīng)營管理企業(yè)或智能車庫制造企業(yè)等。二是骨干員工（經(jīng)營管理人員、科研人員和業(yè)務(wù)骨干等）持股，所占股比不大于5%。

實(shí)現(xiàn)新三板掛牌后，努力提升企業(yè)核心競爭力和盈利水平，積極搶抓注冊(cè)制機(jī)遇，及時(shí)推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板上市。

xhy公司通過資本市場上市，不僅實(shí)現(xiàn)拓寬融資渠道，還提升xhy品牌價(jià)值，同時(shí)規(guī)范管理將有效降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)國有大股東、戰(zhàn)略投資者及企業(yè)管理骨干多方多贏。改制上市必將為xhy公司增添新的發(fā)展動(dòng)力。

參考文獻(xiàn)：

[1]毛路，吳蓓菁.股份制改造、股權(quán)結(jié)構(gòu)與上市公司技術(shù)效率[J].經(jīng)濟(jì)管理，2006，（06）：19-25.