池春陽 劉麗娃

摘 要：如何在市場經濟不斷活躍的過程中解決中小微企業(yè)和個人創(chuàng)業(yè)者“融資難”的問題？眾籌，無疑為這一難題提供了解決的新渠道。眾籌相對于傳統(tǒng)融資有交易成本低和激勵效果強的優(yōu)勢。本文進一步厘清眾籌的運作流程，提出完善眾籌交易制度、規(guī)范眾籌交易平臺、提高參與主體積極性的對策建議，促進互聯網背景下眾籌模式可持續(xù)發(fā)展。

關鍵詞：互聯網背景 眾籌 創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）07（c）-126-03

現階段，隨著互聯網技術的發(fā)展以及社會大眾對于資金的需求越來越高，互聯網技術為金融創(chuàng)新模式提供了新的機遇和挑戰(zhàn)。眾籌模式就是在互聯網的時代背景下應運而生的新興金融模式，其具有投資門檻低、較高的激勵性、具有豐富多樣的報酬形式以及信息對稱等特性，從而成為創(chuàng)業(yè)者和小微企業(yè)運營中的一種新型的融資渠道。小微企業(yè)以及創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)過程中難免會遇到資金需求大、創(chuàng)業(yè)項目回報周期需要較長時間等因素，導致融資問題成為創(chuàng)業(yè)過程中的挑戰(zhàn)之一。眾籌的出現打通了創(chuàng)業(yè)項目和民間資本之間的信息溝通渠道，提供了資金短缺的初創(chuàng)企業(yè)與資金富裕的民間資本之間的對接平臺。

1 互聯網背景下眾籌的概念和特點

眾籌，也被稱為公眾籌資，從本質上看是“積小流以成江?！?，其主要的融資模式是投資者通過團購或者預售等方式以達到匯集資金，從投資者那里籌集到項目運營所需的資金，使得創(chuàng)業(yè)前期或者項目啟動的資本積累能夠得到有效解決。在互聯網背景下，眾籌是項目創(chuàng)業(yè)者通過互聯網平臺面向公眾展示創(chuàng)新性或實用性的項目，向社會非特定公眾籌集項目啟動或產品（服務）預售的資金，引起投資人的興趣，并向認籌公眾承諾一定的貨幣或非貨幣回報，實現了創(chuàng)意者、投資者和消費者的無縫對接。相比于傳統(tǒng)的融資渠道，互聯網背景下的眾籌依靠網絡和社交媒體傳播，具有開放性、流暢性、主動性、多樣性等特征。

以美國Kickstarter眾籌平臺為例，產品發(fā)明者在這個網站上發(fā)貼描述自己的項目，感興趣的人可以對項目進行投資。出資人發(fā)表評論，發(fā)明者做出回應，根據反饋信息不斷改進產品，直到完成。出資人不僅僅是捐款給某一項目，大部分人還會在出資超過一定數額后預定項目產品。眾籌為中小微企業(yè)或個人創(chuàng)業(yè)者解決了三大難題：首先，將收入入帳時間提前到正好需要的時候，用于支付產品開發(fā)、工具元件購買等費用，無須募集風險投資或申請銀行貸款；其次，將客戶聚在一起，形成了一個社區(qū)，產品小組會隨時更新進程報告，在產品創(chuàng)造過程中，對評論與討論里會出現的建議與意見作出回應；最后，提供了一家中小企業(yè)或初創(chuàng)企業(yè)最需要的服務——市場調研，如果項目未能在規(guī)定時間內募集到目標數額的資金，那么產品在市場上可能也不太會受歡迎。在向產品開發(fā)與制造投入時間與資金前就能獲得這樣的數據，能降低任何一家初創(chuàng)公司的風險因素。

上述特點堪稱完美，但在互聯網出現之前完全不可想象。在互聯網的時代背景下，通過在產品問世之前就進行支付資金的眾籌方式，其支付的資金不會高于（而且通常會低于）產品定價，通過提前支付或者是推遲收貨等模式有效解決中小微企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)開始階段所遇到的資金問題，成為新經濟下的創(chuàng)新引擎和動力。

2 眾籌的運作流程和實現模式

我國于2011年開始引進眾籌融資模式，據“人創(chuàng)咨詢”最新統(tǒng)計，截至2017年5月底，我國處于運營狀態(tài)的眾籌平臺共有455家?！包c名時間”是最早成立的眾籌網站之一，截止到目前為止，該眾籌網站已經擁有了7000多個眾籌融資項目；發(fā)展最快的“眾籌網”成立以來其累計投資人數超過70000人，共籌得資金2000多萬元；據世界銀行2013年發(fā)布的“發(fā)展中國家眾籌研究報告”預測，全部發(fā)展中國家到2025年的眾籌融資規(guī)模將會達到5900億元，其中中國將會擁有3000億的融資規(guī)模。眾籌是一種運作方式，是一種融資模式，也是一種商業(yè)模式，有其特定的運作流程，如圖1所示。

眾籌的實現模式有多重劃分標準，根據報酬形式的不同，一般分為股權眾籌模式、預售眾籌模式、捐贈眾籌模式以及債權眾籌模式等四種，如表1所示。

其中，預售眾籌作為當下火爆的眾籌模式之一，秉承“產品未行，創(chuàng)意先行”的理念，利用創(chuàng)意吸引投資人，再向投資人承諾一定報酬來籌集產品啟動資金，好的創(chuàng)意能夠在不需要多大成本的前提下獲得更多投資人的青睞，如上文所提Kickstarter平臺的眾籌模式。預售眾籌不是針對某家公司的投資，而是面向一個產品，更準確地說，是一個產品創(chuàng)意的投資。它往往不期望獲得投資回報，更多的是期待獲得產品本身或體驗那種自己對產品面世有所貢獻的成就感，這也可能是眾籌未來發(fā)展的主要方向。

3 互聯網背景下眾籌可持續(xù)健康發(fā)展的對策研究

總體上講，國內眾籌平臺流量不足，如京東、淘寶等自營眾籌平臺主要來自購買，其眾籌項目成功率較低，實際籌資額較難達到預期，深挖原因我們可以發(fā)現，影響國內眾籌平臺可持續(xù)健康發(fā)展的主要原因集中在三點：第一，我國關于眾籌模式的相關法律法規(guī)體系還不夠完善，法律法規(guī)體系滯后于眾籌模式的發(fā)展速度。例如，法律法規(guī)未規(guī)定準入門檻、行業(yè)標準參差不齊等。二是未建立眾籌保護機制，如當下眾籌模式對項目發(fā)起人并無太多約束，發(fā)起人可以申請將回報時間延期，且未必能保證產品質量與預期相符，由此將打擊投資者的積極性。三是投資模式存在缺陷，大部分眾籌平臺比如“天使匯”等都采用了“領投+跟投”模式，但領投人往往是籌資企業(yè)的合伙人，存在領投人和籌資企業(yè)進行聯合欺詐的可能性。因此，本文基于以上原因提出促進互聯網背景下眾籌可持續(xù)健康發(fā)展的對策建議。

（1）完善相關法律制度?，F階段，互聯網背景下的眾籌模式還處于剛剛起步的初始階段，目前的法律法規(guī)等監(jiān)管體系卻滯后于眾籌模式的發(fā)展速度，從而對于眾籌模式的可持續(xù)發(fā)展帶來了一定的不利影響。在對眾籌模式進行監(jiān)管的方式方法中，眾籌模式想要實現良好的發(fā)展肯定離不開健全的法律體系的保障作用。因此，建立健全互聯網金融的相關法律體系是快速發(fā)展的眾籌模式對于我國金融法律體系提出的新挑戰(zhàn)之一。眾籌模式健康良好的發(fā)展離不開我國完善的法律體系的有效監(jiān)管作用。從國家的視角出發(fā)，國家需支持互聯網金融下眾籌模式的發(fā)展，應該出臺類似于“互聯網金融法”“互聯網金融眾籌法”等法律法規(guī)，從而使得眾籌模式在互聯網金融市場中保持穩(wěn)定的秩序，以實現良好可持續(xù)發(fā)展的目標。

（2）加強眾籌平臺的監(jiān)管。根據眾籌模式的不同，應該采取對應的措施來加強眾籌平臺的監(jiān)管。例如，債券類眾籌平臺應該牢記自身是為投資和融資的雙方提供一對一準確服務的本質，嚴禁以眾籌平臺的名義提供擔保類業(yè)務以及從事資金集資等活動，除此之外，在提供服務的過程中，對于投資和融資雙方的信息資料等要進行嚴格的審查以謹防發(fā)布虛假性的融資信息。股權投資平臺對于投融資雙方的信息也要嚴格把關和審查，對于股權投資中的風險高低要客觀的告知投資者。同時，對于產品信息、股東信息等資料通過盡職調查等方式進行研究，對于相關信息涉及到的法律以及財務信息要完全掌握。作為獎勵性的眾籌平臺，為了保證發(fā)布信息的真實性，應該對發(fā)布人的信息進行嚴格監(jiān)管。對于捐贈類眾籌平臺，對于公益項目等信息資料要嚴格審查，使得公益項目能夠實現專款專用。

（3）加強眾籌平臺行業(yè)自律。在互聯網背景下，想要實現眾籌模式的健康有序發(fā)展。首先，投融資雙方必須要遵守國家出臺的互聯網金融的相關法律法規(guī)，以保證眾籌投融資的合法性以及合規(guī)性，實現良性競爭的工作機制。其次，眾籌平臺應該協力制定行業(yè)自律規(guī)范，從而加強自身的自律能力。例如，建立行業(yè)協會，建立信息披露機制以及風險揭示機制等。最后，眾籌平臺在經營的過程中，應該堅持自身是投融資中介的首要功能，堅決杜絕非法吸收存款、非法集資等非法的金融活動，堅持合法經營的原則，從而使得眾籌平臺的健康可持續(xù)發(fā)展得到有力保障。

（4）建立健全投資者保護機制。首先，國家相關法律以及行業(yè)所制定的監(jiān)管機制的立足點應該從保護投資者和消費者的利益出發(fā)，保證他們的利益不受侵犯，以實現投資者對資金的管控作用，增強眾籌平臺項目操作流程以及投融資等的透明度，使得信息公開化和公平化，投融資的相關信息、資金的安全能夠得到有效的保證。其次，應該加大對社會大眾投融資相關信息的普及力度，從而以達到有效提升投資者的風險辨別能力以及風險防范意識。在互聯網的時代背景下，為了能夠促進投資者的整體專業(yè)素質，提高投資者的水平，可以充分發(fā)揮互聯網以及信息科學技術的優(yōu)勢，對投資者進行風險意識普及，以互聯網的形式來實現眾籌知識的普及；除此之外，還可以通過定期或者不定期的舉辦知識培訓會、講座的形式或者舉辦論壇等方式，邀請行業(yè)專家對投資者和企業(yè)持續(xù)性的開展眾籌相關金融知識以及風險防范教育活動，幫助投資者樹立正確的投資意識和理念，培養(yǎng)理性投資的意識，從而可以幫助他們提高風險辨別能力以及自我保護的能力。

4 互聯網背景下眾籌可持續(xù)發(fā)展的展望

現階段，隨著互聯網技術的高速發(fā)展，隨著小微企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者對于資金需求的越來越大，傳統(tǒng)銀行的經營模式已經無法滿足當前社會大眾的資金需求。互聯網技術為金融創(chuàng)新模式提供了新的機遇。眾籌模式就是互聯網時代背景下的新興產物。為了保證眾籌模式以及眾籌平臺的有序發(fā)展，建立健全相關的法律法規(guī)體系，為眾籌的可持續(xù)發(fā)展提供良好的監(jiān)管環(huán)境。同時，眾籌平臺也應該加強自身的監(jiān)管，通過建立行業(yè)自律體系以及行業(yè)協會等方式來保證良好的市場環(huán)境。投融資者也應該增強自身的風險防范意識和自我保護能力，相關機構應該建立投資者保護機制，以實現投融資風險意識的普及教育目標。只有通過以上的方式，不斷提高監(jiān)管能力，完善相關的風險系統(tǒng)以及指標等方式，從而有效推進眾籌模式的可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻

[1] 楊東，劉翔.互聯網金融視角下我國股權眾籌法律規(guī)制的完善[J].貴州民族大學學報（哲學社會科學版），2014（2）.

[2] 王良順，楊成.互聯網金融下融資犯罪與法律規(guī)制——以P2P網貸和眾籌為視角[J].山東警察學院學報，2016（4）.

[3] 張曉樸.互聯網金融監(jiān)管的原則：探索新金融監(jiān)管范式[J].金融監(jiān)管研究，2014（2）.

[4] 趙穎，蔡俊英，劉鑫然.眾籌研究綜述[J].重慶工商大學學報（社會科學版），2016（4）.

①基金項目：2016年度溫州市哲學社會科學規(guī)劃課題“新技術應用的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才培養(yǎng)研究和實踐”成果之一（16wsk341）。