張海洋

【摘要】隨著全球化程度的不斷加深，我們國(guó)家在國(guó)際上的話語(yǔ)權(quán)與日俱增，越來(lái)越多的周邊貿(mào)易開始使用人民幣結(jié)算。在現(xiàn)如今人民幣國(guó)際化是國(guó)際貿(mào)易當(dāng)中非常重要的話題，長(zhǎng)期以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)也給人民幣國(guó)際化奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。本文從人民幣國(guó)際化必要性出發(fā)，分析國(guó)際化路徑當(dāng)中存在的困難和障礙，并且希望結(jié)合理論和現(xiàn)實(shí)考量提出針對(duì)性的對(duì)策建議，我們國(guó)家需要抓住時(shí)機(jī)，穩(wěn)步推行人民幣改革，從而進(jìn)一步提升人民幣的國(guó)際地位，使得人民幣成為國(guó)際貨幣體系當(dāng)中的重要組成部分，促進(jìn)我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期持續(xù)健康發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】人民幣；國(guó)際化；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；對(duì)策分析

一、人民幣國(guó)際化發(fā)展歷程及必要性分析

（一）人民幣國(guó)際化發(fā)展歷程

貨幣的國(guó)際化主要取決于一個(gè)國(guó)家的整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力、金融制度體系以及整個(gè)宏觀的國(guó)際環(huán)境，而這些因素也是制約人民幣國(guó)際化的重要原因。1993年開始，我們國(guó)家陸續(xù)和周邊一些國(guó)家簽訂雙邊貿(mào)易結(jié)算協(xié)定，并且開始嘗試使用人民幣進(jìn)行結(jié)算，這就開始了人民幣國(guó)際化自由兌換的第一步。正是由于和大部分周邊國(guó)家的常態(tài)化項(xiàng)目往來(lái)，使得人民幣的自由兌換成為常態(tài)機(jī)制，也進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣的跨境使用的區(qū)域。

1994年開始，人民幣匯率制度發(fā)生改革，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的市場(chǎng)化機(jī)制，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)和國(guó)際對(duì)接的第一步，通過(guò)中國(guó)人民銀行公布的交易價(jià)格，各個(gè)銀行可以按照中國(guó)人民銀行規(guī)定的變動(dòng)幅度對(duì)客戶進(jìn)行匯兌，一方面保證官方匯率的相對(duì)穩(wěn)定，另一方面也為人民幣反映市場(chǎng)需求打下良好基礎(chǔ)。1997年亞洲金融危機(jī)期間，中國(guó)頂著巨大壓力，采取了積極有效的調(diào)控政策，實(shí)現(xiàn)了挽救經(jīng)濟(jì)的大國(guó)責(zé)任，也成為人民幣國(guó)際化的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，越來(lái)越多的周邊國(guó)家將人民幣作為國(guó)家的儲(chǔ)備貨幣。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，推動(dòng)了人民幣國(guó)際化進(jìn)程的快速發(fā)展。2001年，中國(guó)正式加入世界貿(mào)易組織，真正實(shí)現(xiàn)了人民幣走向國(guó)際化的關(guān)鍵一步，但是風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇并存，進(jìn)入國(guó)際化的大舞臺(tái)，每一步都需要謹(jǐn)小慎微，如果出現(xiàn)巨大波動(dòng)，對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展將會(huì)帶來(lái)不可估量的損失。2008年國(guó)際金融危機(jī)席卷全球，美國(guó)和歐洲受到巨大沖擊，我們作為世界第二大貿(mào)易國(guó)，在面對(duì)如此動(dòng)蕩的國(guó)際市場(chǎng)，不斷加快推進(jìn)人民幣國(guó)際化，拓展人民幣跨境結(jié)算的領(lǐng)域成為非常重要的議題。從2008年開始，人民幣跨境結(jié)算的國(guó)家地區(qū)、種類都不斷增長(zhǎng)，極大地提高了人民幣在國(guó)際上的影響力。經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，人民幣國(guó)際化取得了令人欣喜的進(jìn)步，在國(guó)際上被一些國(guó)家作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，話語(yǔ)權(quán)與日俱增。到2013年底，我們國(guó)家和22個(gè)周邊國(guó)家及地區(qū)簽訂了三萬(wàn)多億的雙邊貨幣互換協(xié)議，人民幣除了用于國(guó)際貿(mào)易結(jié)算，越來(lái)越多的開始被作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，人民幣地位不斷提升。

（二）人民幣國(guó)際化必要性分析

隨著我國(guó)綜合實(shí)力不斷提升，尤其是2008年金融危機(jī)之后，我們國(guó)家依舊保持非常強(qiáng)勢(shì)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭，強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和讓人信賴的信用地位都要求人民幣需要進(jìn)一步提升在國(guó)際貨幣體系中的地位。人民幣國(guó)際化的必要性主要表現(xiàn)在：有利于獲取鑄幣稅的收益、降低外匯風(fēng)險(xiǎn)和有利于推動(dòng)金融體制的改革。

1.有利于獲取鑄幣稅的收益

鑄幣稅是人民幣國(guó)際化可以帶來(lái)最為直接的收益。而長(zhǎng)期以來(lái)無(wú)論是美國(guó)還是歐盟都在發(fā)行貨幣當(dāng)中獲得超過(guò)成本的凈收益。如果人民幣成為國(guó)際貨幣，那我們中國(guó)在輸出更多人民幣的同時(shí)也可以換取更多的資源以及鑄幣稅的收益。

2.降低外匯風(fēng)險(xiǎn)

在現(xiàn)在既有的國(guó)際貨幣體系當(dāng)中，我們國(guó)家對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易更多是以美元作為結(jié)算貨幣，美元匯率的變動(dòng)會(huì)持續(xù)我國(guó)匯兌成本，如果美元持續(xù)貶值，我們國(guó)家的外匯儲(chǔ)備就會(huì)不斷蒸發(fā)。因此只有在更大范圍內(nèi)使用人民幣進(jìn)行結(jié)算，減少中間環(huán)節(jié)，才可以有效地應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)。

3.有利于推動(dòng)金融體制的改革

在國(guó)際貿(mào)易當(dāng)中如果更多的使用人民幣進(jìn)行結(jié)算，將會(huì)輸出更多人民幣，但是要實(shí)現(xiàn)資本貿(mào)易的順差，尤其是應(yīng)對(duì)人民幣大量回流的情況就需要面對(duì)巨大的挑戰(zhàn)，如何采用更加安全便利低成本的方式實(shí)現(xiàn)國(guó)外資金和人民幣之間的兌換，從而有效地建立人民幣回流機(jī)制，防止對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊。人民幣國(guó)際化對(duì)金融體系提出更高的要求，需要一個(gè)完善的金融服務(wù)市場(chǎng)體系才可以有效提升人民幣國(guó)際化地位。

作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)保持穩(wěn)步快速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)基本面保持穩(wěn)定良好，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易保持著優(yōu)良的水平，國(guó)內(nèi)不斷進(jìn)行金融業(yè)改革，實(shí)現(xiàn)金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融通創(chuàng)新，基于這樣的現(xiàn)實(shí)背景，人民幣國(guó)際化具有重要的必要性和現(xiàn)實(shí)意義。

二、人民幣國(guó)際化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

人民幣國(guó)際化與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)，人民幣國(guó)際化脫離不了我們國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但是人民幣國(guó)際化反過(guò)來(lái)又會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要的影響。下面本文分別分析了人民幣國(guó)際化的成本、人民幣國(guó)際化的收益以及人民幣國(guó)際化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的綜合影響。

（一）人民幣國(guó)際化的成本

人民幣國(guó)際化是一把雙刃劍，操作不好的話就很可能會(huì)承擔(dān)巨大的成本和風(fēng)險(xiǎn)，人民幣國(guó)際化的成本可以分為可計(jì)量和不可計(jì)量?jī)刹糠?。我?guó)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，越來(lái)越多國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣都是美元，在某些領(lǐng)域美元替代人民幣已經(jīng)成為常態(tài)，如何有效地?cái)U(kuò)大人民幣境外結(jié)算的廣度和深度，實(shí)際上就是在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中去替代其他國(guó)家貨幣的過(guò)程，這樣的過(guò)程自然就會(huì)產(chǎn)生貨幣替代成本。人民幣國(guó)際化就意味著越來(lái)越多的國(guó)家和地區(qū)會(huì)采用人民幣作為計(jì)價(jià)、結(jié)算以及儲(chǔ)備的貨幣，那么國(guó)際上對(duì)于人民幣的需求不斷增長(zhǎng)，就需要我國(guó)增加國(guó)際收支逆差來(lái)提供足夠的人民幣，長(zhǎng)期持續(xù)的貿(mào)易逆差就會(huì)導(dǎo)致人民幣貶值的壓力，這樣就會(huì)降低人民幣作為國(guó)際結(jié)算和儲(chǔ)備貨幣的吸引力，讓我們國(guó)家陷入到兩難的尷尬處境。人民幣國(guó)際化之后就會(huì)更加容易受到國(guó)際游動(dòng)資金沖擊，影響國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，嚴(yán)重情況下會(huì)擾亂國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融秩序，造成嚴(yán)重后果。

（二）人民幣國(guó)際化的收益

人民幣國(guó)際化的收益，最為直接的就是鑄幣稅，前文已經(jīng)提到這是人民幣走向國(guó)際化之后，我們可以直接獲得的收益。目前我們?nèi)嗣駧旁趪?guó)際上流動(dòng)的規(guī)模很小，只是我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模很小的部分，一旦人民幣國(guó)際化，那么就會(huì)大量輸出人民幣到國(guó)際市場(chǎng)，整個(gè)境外流通的人民幣規(guī)模就會(huì)出現(xiàn)極大的增長(zhǎng)。這樣子就會(huì)產(chǎn)生較大的投資收益，人民幣國(guó)際化之后，越來(lái)越多的國(guó)家就可以把人民幣作為國(guó)家儲(chǔ)備貨幣，越來(lái)越多的國(guó)家就需要支付相應(yīng)的存款利息以及國(guó)債利息，通過(guò)不斷增加的投資就會(huì)進(jìn)一步加大境外人民幣儲(chǔ)備在境內(nèi)的投資收益。

與此同時(shí)，人民幣國(guó)家化也會(huì)帶來(lái)很多不可計(jì)量的無(wú)形收益。主要包括降低匯率風(fēng)險(xiǎn)、緩解外匯儲(chǔ)備壓力兩方面。人民幣國(guó)際化意味著我們國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動(dòng)可以更多采用人民幣結(jié)算，這樣就可以避免美元匯率變動(dòng)帶來(lái)的投資交易風(fēng)險(xiǎn)，而且從2013年底我國(guó)不斷增發(fā)外匯儲(chǔ)備，現(xiàn)在已經(jīng)長(zhǎng)期處在世界第一位，但是一旦外匯儲(chǔ)備發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，就需要被動(dòng)增加貨幣供應(yīng)，就給我們國(guó)內(nèi)會(huì)帶來(lái)更大壓力，造成巨大的通貨膨脹。

（三）人民幣國(guó)際化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

人民幣國(guó)際化和我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在互相影響互相作用的效果，人民幣國(guó)際化脫離不了我們國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但是人民幣國(guó)際化反過(guò)來(lái)又會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要的影響。綜合來(lái)看，人民幣國(guó)際化主要會(huì)對(duì)匯率、國(guó)際收支平衡產(chǎn)生較為顯著的影響。

1.人民幣對(duì)匯率產(chǎn)生影響

我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動(dòng)越來(lái)越頻繁，人民幣境外需求量不斷增加，所以為了保證人民幣對(duì)外匯率的穩(wěn)定，需要我們政府部門提供持續(xù)不斷的金融政策來(lái)穩(wěn)定人民幣匯率。人民幣國(guó)際化逐步推進(jìn)過(guò)程中，如果操作不當(dāng)就會(huì)引起通貨膨脹，造成國(guó)內(nèi)金融經(jīng)濟(jì)環(huán)境的動(dòng)蕩。

2對(duì)國(guó)際收支的影響

人民幣國(guó)際化意味著國(guó)際體系當(dāng)中人民幣資產(chǎn)不斷增加，而且人民幣的跨境流動(dòng)就會(huì)促使境內(nèi)境外人民幣流動(dòng)更加頻繁，所以長(zhǎng)期以來(lái)這樣的過(guò)程就會(huì)對(duì)國(guó)際收支產(chǎn)生重要的影響。人民幣國(guó)際化就意味著匯率風(fēng)險(xiǎn)降低，人們購(gòu)買國(guó)外的產(chǎn)品或者服務(wù)就更加方便，交易環(huán)節(jié)減少增加了效率，這樣人們對(duì)于進(jìn)口消費(fèi)就會(huì)不斷上升，有利于緩解國(guó)際收支失衡的問(wèn)題。但是人民幣國(guó)際化也有可能導(dǎo)致國(guó)際收支變動(dòng)的調(diào)整更加艱難，因?yàn)槿嗣駧艊?guó)際化使得資金流動(dòng)形式更加多樣化，涉外人民幣流動(dòng)統(tǒng)計(jì)更加困難，隨著金融市場(chǎng)的開放，就會(huì)帶來(lái)更大的損失。國(guó)際化意味著與國(guó)際經(jīng)濟(jì)社會(huì)聯(lián)系更加緊密，國(guó)際上經(jīng)濟(jì)金融政策的變動(dòng)都會(huì)造成國(guó)內(nèi)調(diào)控政策失去效果。

三、推進(jìn)人民幣國(guó)際化的對(duì)策

人民幣國(guó)際化與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相互作用、相互影響，綜合以上分析，本文提出如下推進(jìn)人民幣國(guó)際化的對(duì)策建議：構(gòu)建健全的人民幣風(fēng)險(xiǎn)管理體系、改革匯率制度、有序推進(jìn)利率市場(chǎng)化、積極推進(jìn)金融體制改革。

（一）構(gòu)建健全的人民幣風(fēng)險(xiǎn)管理體系

前文通過(guò)對(duì)于人民幣國(guó)際化收益成本以及對(duì)于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響可以看出，人民幣國(guó)際化發(fā)展面臨著很大的風(fēng)險(xiǎn)，因此需要構(gòu)建健全的人民幣風(fēng)險(xiǎn)管理體系。需要樹立全局意識(shí)，構(gòu)建整體管理流程體系，這就意味著為了實(shí)現(xiàn)目標(biāo)涵蓋每個(gè)環(huán)節(jié)，包括風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估以及風(fēng)險(xiǎn)控制以及管理組織體系的整體風(fēng)險(xiǎn)管理體系。首要目標(biāo)就是穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化，其次是分析風(fēng)險(xiǎn)管理涵蓋的各個(gè)方面，構(gòu)建體系完備的監(jiān)管框架，最后選擇成本效益比最低的整體風(fēng)險(xiǎn)管理控制手段。改變傳統(tǒng)的單一化管理模式，強(qiáng)調(diào)系統(tǒng)性的動(dòng)態(tài)化管理，與此同時(shí)需要關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)多重風(fēng)險(xiǎn)的相互作用，從而進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)管理的效率。

（二）改革匯率制度

1.在人民幣匯率決定機(jī)制方面來(lái)看，改革開放之前人民幣匯率基本以美元為中心，較為固定的匯率制度，逐漸開始和國(guó)內(nèi)物價(jià)分離。但是美元的持續(xù)貶值造成人民幣匯率的波動(dòng)，并且呈現(xiàn)升值的趨勢(shì)，在改革開放以后，實(shí)現(xiàn)匯率雙軌制，政府官方匯率和市場(chǎng)匯率并存，然后匯率并軌，實(shí)現(xiàn)以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的浮動(dòng)匯率制度。

2.實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)匯率制度。第一步就是需要良好的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為基礎(chǔ)，通過(guò)較高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率以及較低通貨膨脹率提高經(jīng)濟(jì)抗沖擊能力；第二步需要合格的微觀經(jīng)濟(jì)主體和健全的市場(chǎng)機(jī)制作為條件，這樣廣泛的市場(chǎng)參與主體可以自由支配和使用經(jīng)濟(jì)資源，對(duì)使用這些資源的后果承擔(dān)責(zé)任，推動(dòng)匯率趨于均衡的狀態(tài)，增強(qiáng)市場(chǎng)的活力。

（三）有序推進(jìn)利率市場(chǎng)化

有序推進(jìn)利率市場(chǎng)化的關(guān)鍵是做好存貸款利率市場(chǎng)化和建立完善的基準(zhǔn)利率調(diào)控制度。

1.存貸款利率市場(chǎng)化

長(zhǎng)期以來(lái)為了推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展我國(guó)一直實(shí)行低利率政策，提高銀行金融資源的配置效率，進(jìn)一步提高金融機(jī)構(gòu)貸款利率定價(jià)權(quán)，發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的決定性作用，提高資金使用效率。

2.建立完善的基準(zhǔn)利率調(diào)控制度

利率市場(chǎng)化一個(gè)最重要的部分就是培育基準(zhǔn)利率形成體系，使得市場(chǎng)發(fā)揮配置資源的決定性作用。銀行之間同業(yè)拆借促進(jìn)市場(chǎng)利率的放開，并且需要完善銀行內(nèi)部的自主定價(jià)機(jī)制，引導(dǎo)完善公開市場(chǎng)操作工具，從直接調(diào)控變成間接調(diào)控。

（四）積極推進(jìn)金融體制改革

經(jīng)過(guò)三十多年的發(fā)展，我國(guó)金融體制已經(jīng)逐步完善，并且在利率市場(chǎng)化方面取得了長(zhǎng)足進(jìn)步，隨著人民幣國(guó)際化不斷深入，金融體制改革進(jìn)入深水區(qū)。

1.轉(zhuǎn)變金融中介職能

銀行以及非銀行金融機(jī)構(gòu)需要充分發(fā)揮自身無(wú)可替代的作用。銀行體系是否健全以及是否具有競(jìng)爭(zhēng)力關(guān)系人民幣國(guó)際化進(jìn)程。隨著資本市場(chǎng)以及金融市場(chǎng)的不斷開放，非銀行金融機(jī)構(gòu)也需要越來(lái)越多參與到國(guó)際金融市場(chǎng)的交易當(dāng)中，因此加快轉(zhuǎn)變金融中介的職能對(duì)于推動(dòng)人民幣國(guó)際化具有非常重要的意義。

2.完善金融監(jiān)管體系

人民幣國(guó)際化意味著更加開放更加包容的投融資體系，境內(nèi)境外人民幣流通越來(lái)越頻繁，因此完善金融監(jiān)管體系對(duì)于預(yù)防內(nèi)外部金融風(fēng)險(xiǎn)具有非常重要的作用。政府部門需要明確監(jiān)管目標(biāo)，制定全面的監(jiān)管內(nèi)容，通過(guò)多樣化的監(jiān)管手段對(duì)可能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)節(jié)加大監(jiān)控力度，保障國(guó)際國(guó)內(nèi)人民幣流通市場(chǎng)的金融安全，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。

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