張譯丹

【摘要】中央銀行的獨立性問題，在中央銀行制度發(fā)展過程中曾經(jīng)是一個爭議較大的話題，爭論的焦點無非是中央銀行應(yīng)該保持多大的獨立性，這一爭論結(jié)果將對社會經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響，本文討論了中央銀行的獨立性和通貨膨脹之間的關(guān)系，先后利用歷年數(shù)據(jù)和實證推測二者之間的關(guān)系，又通過世代交疊模型推導(dǎo)出二者成反比關(guān)系。并且概括了中國確實有必要調(diào)整中央銀行的獨立性這一問題，從經(jīng)濟、政治等方面對此問題提出了相應(yīng)建議。

【關(guān)鍵詞】中央銀行獨立性 通貨膨脹 世代交疊模型

一、中央銀行獨立性與通貨膨脹的關(guān)系

（一）中央銀行獨立性的內(nèi)涵

對于中央銀行學(xué)的概念，學(xué)者從理論或經(jīng)驗發(fā)現(xiàn)并作出了不同的解釋。弗里德曼認為，“中央銀行應(yīng)該是立法、行政及司法部門等同的一個獨立的政府部門，而且他的行動受制于司法部門的解釋。”而庫基爾曼認為，“中央銀行獨立性就是一種承諾將貨幣政策的主要目標置于價格穩(wěn)定方面的行為”。綜合各方學(xué)者觀點可以理解，中央銀行獨立性是指中央銀行在履行法定職能時自主性，能不受外界壓力、干擾的影響。當(dāng)然這種獨立性是有限制的，一般是相對于政府的獨立。

（二）中央銀行獨立性與通貨膨脹的關(guān)系

據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在80年代新興市場國家中央銀行獨立性較差的，通貨膨脹率較高，獨立性較強的通貨膨脹也高于同比的發(fā)達國家，表明政治穩(wěn)定性，良好經(jīng)濟基礎(chǔ)等因素可能使通貨膨脹與中央銀行獨立性的聯(lián)系減弱。同時，選定的發(fā)達國家在80年代都沒有出現(xiàn)高通貨膨脹率，而新興市場國家的通脹率較高。所以僅僅依靠中央銀行獨立性指數(shù)不足以明確其與通貨膨脹率之間的關(guān)系。但大部分學(xué)者仍認為二者間有一定關(guān)聯(lián)，并且二者之間呈反比關(guān)系。

二、中央銀行獨立性和通貨膨脹率的分析

保持央行獨立性充分，不僅可以降低貨幣政策不一致性與通貨膨脹偏差，還可以抵御政府財政赤字貨幣化的壓力，降低通貨膨脹壓力。通過建立兩期世代交疊模型考察政府發(fā)行貨幣融資造成通貨膨脹是否受央行獨立性的影響，即用理論模型分析央行獨立性與通貨膨脹間的關(guān)系。

情況一：政府完全控制貨幣發(fā)行權(quán)，即中央銀行沒有獨立性。

假設(shè)政府的目標既包括控制通貨膨脹率，又包括利用轉(zhuǎn)移支付，保障老年人的生活，減輕社會動蕩，因此政府目標可以設(shè)為：

minL=Ч（π-π*）2-ωW （1）

其中，π*表示社會最優(yōu)通貨膨脹率，W= wdw，Ч和ω為正的參數(shù)。根據(jù)以上可得，轉(zhuǎn)移支付的總價值：

W （2）

情況二：中央銀行具有一定的獨立性，并且由一位保守的銀行家來執(zhí)行各種貨幣政策。

如果中央銀行具有獨立性，能夠獨立制定并執(zhí)行貨幣政策時，必然會對通貨膨脹率給予更多關(guān)注。所以在公式（1）中引入另一個正的參數(shù)δ，使對通脹的比重增加為Ч+δ，則央行的目標設(shè)為

minL=（Ч+δ）（π-π*）2-ωW （3）

一階條件：

=

2（Ч+δ）（π-π*）2-ωW （4）

所以只要滿足（3）式中的π與Ч成負相關(guān)則說明央行的獨立性可以抑制通貨膨脹率。因此將（3）式兩邊δ求導(dǎo)得：

2（π-π*）+[2（Ч+δ）+ωW ] （5）

因為一般情況下r大于0，π大于0小于1，所以

（1+r）（2+p）-π2（1+p）>0 （6）

則式（5）中的 前面的系數(shù)為正。

由（6）得，（4）式中的

ωW >0

根據(jù)（4）式可得：（π-π*）>0?？傻茫?<0，即，當(dāng)δ越大時，π越小，所以中央銀行獨立性越強越有利于抑制通貨膨脹。

三、針對我國中央銀行獨立性提出調(diào)節(jié)建議

從經(jīng)濟層面看，我國進行改革開放以來，通貨膨脹現(xiàn)象持續(xù)不斷，但這種通脹不具有西方國家政府的偏好性質(zhì)，而是由我國客觀的國情所決定的。從這個意義上需要提高央行的獨立性，但是就業(yè)和經(jīng)濟增長等其它經(jīng)濟目標必定受到損害。通貨膨脹目標制是我國央行實行貨幣政策最高階段，可以逐步建立，不可一蹴而就。

從政治層面看，央行在執(zhí)行貨幣政策時不可能完全保持獨立性，因為不僅要考慮財政措施，還要考慮金融體系的穩(wěn)定、增長和就業(yè)。2008年美國金融危機和2011年的希臘危機說明央行在貨幣政策的執(zhí)行上需要和政府合作，許多央行都是在受到政治壓力下調(diào)整了貨幣政策[8]。缺乏絕對的獨立性也說明了央行和政府存在共生關(guān)系。所以，就我國而言提高央行的獨立性是一個漸近過程，在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定運行下，央行獨立性會慢慢得到提高。

從法律層面上，我國財政政策和貨幣政策并沒有從法律上進行嚴格保障其獨立性，所以中國企業(yè)品牌競爭力指數(shù)（CBI）需要在法律上和制度上建立完善的保證機制。貨幣政策委員會中學(xué)者很少，大部分由官員擔(dān)任，這使得貨幣政策委員所起作用有限。貨幣政策委員會幾乎沒有決定貨幣政策的權(quán)利，更不用說在央行任免人員問題上的權(quán)利。所以建議擴大貨幣政策委員的權(quán)利同時增加學(xué)者數(shù)量比重，且從法律上給予保證其獨立性。以此為基礎(chǔ)，央行的獨立性穩(wěn)步提高，使宏觀經(jīng)濟保持平穩(wěn)。

參考文獻：

[1]陳丹.對中央銀行獨立性問題的思考[J].財政金融，2008，（8）.

[2]王廣謙.中央銀行學(xué)[M].北京：高等教育出版社，2011.