吳晶妹++趙睿

摘要：文章在分析當(dāng)前我國中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及融資困境，中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資模式的基礎(chǔ)上，厘清了我國中小企業(yè)信用評價指標(biāo)體系的現(xiàn)狀與不足，并應(yīng)用三維信用評價指標(biāo)體系進行改良，以有效破解中小企業(yè)融資難問題。

關(guān)鍵詞：信用評價;供應(yīng)鏈融資;中小企業(yè)

一、 引言

供應(yīng)鏈金融理論的提出，為解決中小企業(yè)融資難題開辟了一條新的道路。有機構(gòu)預(yù)測，供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)年均增長速度將保持在10%以上，到“十三五”規(guī)劃完成時，在我國市場規(guī)模將會達到14.98萬億元。由此可見，供應(yīng)鏈金融的出現(xiàn)和發(fā)展對國內(nèi)外中小企業(yè)融資的重要促進作用。值得注意的是，信用評級作為融資風(fēng)險評估的重要組成部分，在我國發(fā)展水平還相對落后，特別是針對中小企業(yè)的信用評級體系還不健全，還沒有在供應(yīng)鏈融資模式中充分發(fā)揮作用，因此，有必要對供應(yīng)鏈融資下中小企業(yè)的信用評價體系進行研究。

二、 中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資模式

深圳發(fā)展銀行在2000年前后率先對供應(yīng)鏈金融理念進行了系統(tǒng)性地詮釋。隨后，該模式迅速從東部沿海地區(qū)向全國延伸，特別是在當(dāng)前經(jīng)濟增長下行壓力增大、推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”、“三去一降一補”的時代背景下，以商業(yè)銀行為代表的廣大金融機構(gòu)和大批中小企業(yè)踴躍加入到供應(yīng)鏈金融的大潮當(dāng)中，能否融入供應(yīng)鏈的環(huán)境，成為中小企業(yè)成長與發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。

該模式之所以能順利開展，一個顯而易見的原因就是能夠帶來較好的經(jīng)濟效益。據(jù)統(tǒng)計，深圳發(fā)展銀行2005年的總資產(chǎn)為2 292.16億元，到2013年已經(jīng)增長到18 917.41億元，凈利潤也由當(dāng)年的3.52億元增長了42.3倍。這段時間正是該行大規(guī)模拓展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的時期，該銀行的盈利能力、營運能力和健康程度得到了極大的提高了。而更深層次的原因在于機制的供應(yīng)融資模式的科學(xué)性和可操作性。供應(yīng)鏈融資模式主要就是金融機構(gòu)通過供應(yīng)鏈將上下游企業(yè)作為一個整體來進行綜合考慮，將資金流有效整合，改變了傳統(tǒng)的將大中小型企業(yè)一刀切的模式，進而提供更加科學(xué)、安全的融資方案;同時，有效彌補了中小企業(yè)在信用觀念、舉債意識、償債能力等方面的不足，使之更加便捷地獲得金融機構(gòu)更多的資金支持，贏得更多的商機。按照組織結(jié)構(gòu)劃分，供應(yīng)鏈融資主要有以下兩種模式：

1. 有核心企業(yè)的供應(yīng)鏈模式，即“1+N”模式。無論從生產(chǎn)角度還是金融服務(wù)角度來看，供應(yīng)鏈都是由供應(yīng)、制造、分銷和零售等各個環(huán)節(jié)上的不同主體組成。所謂“1”就是這個鏈條當(dāng)中的核心企業(yè)，或規(guī)模最大，或信譽最好，或行業(yè)地位最高，或資金最為雄厚，其一舉一動都會對鏈條上的資金及物流等造成舉足輕重的影響。換句話說，核心企業(yè)可以通過其強大的綜合能力，能夠與相關(guān)中小企業(yè)——也就是“N”，在生產(chǎn)關(guān)系和具體業(yè)務(wù)上聯(lián)合構(gòu)建一個相對安全、穩(wěn)定的供應(yīng)鏈生態(tài)。在“1+N”模式中，商業(yè)銀行可以利用供應(yīng)鏈的伴生網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，將“1”的信用導(dǎo)入上下游的“N”，并提供相應(yīng)的金融服務(wù)。只要“1”符合銀行的評級授信和信貸審批條件，相關(guān)的“N”只要與“1”之間存在真實交易便可獲得銀行授信。也就是說，“1”在利用其經(jīng)營和償債能力、良好的聲譽獲得與商業(yè)銀行間穩(wěn)定的信貸關(guān)系后，間接為上下游的“N”提供了信用擔(dān)保，使之獲得更多的信貸支持和金融服務(wù)，從而有效解決供應(yīng)鏈資金失衡的問題，達到銀行與企業(yè)雙贏、多贏的目的。

2. 無核心企業(yè)的戰(zhàn)略聯(lián)盟式供應(yīng)鏈模式，即“N+N”模式。也稱為“N”模式，最大的特點就是供應(yīng)鏈上不存在突出的核心企業(yè)。供應(yīng)鏈條上的中小企業(yè)們?yōu)閿[脫“單打獨斗”的困境，相約“抱團取暖”，通過互保機制變成一個實力較強的整體，發(fā)揮集群效應(yīng)，放大自身優(yōu)勢，增強信用水平，以此方式向銀行申請信貸支持。但是“N+N”模式也有顯著的缺陷，供應(yīng)鏈整體信用很容易因為其中某家企業(yè)出現(xiàn)信用等級下滑而出現(xiàn)下滑，而想要保住單個中小企業(yè)信用的穩(wěn)定性是非常困難的。商業(yè)銀行因此在實際操作中通常更加青睞“1+N”模式。

三、 我國中小企業(yè)信用評價指標(biāo)體系的現(xiàn)狀與不足

我國信用評級行業(yè)長期由國家發(fā)改委、人民銀行、銀監(jiān)會、保監(jiān)會等部門在各自領(lǐng)域內(nèi)進行歸口管理，他們對該行業(yè)的創(chuàng)立、快速發(fā)展和不斷完善起到了至關(guān)重要的作用。然而，毋庸諱言，在各部門監(jiān)管理念、手段和力度不盡相同的情況下，如此“多頭管理”造成一定程度的混亂現(xiàn)象，如評級機構(gòu)沒有統(tǒng)一評判標(biāo)準(zhǔn)，個別評級機構(gòu)專業(yè)程度不高，甚至存在利益監(jiān)控真空，“花錢買評級”的案例。在2016年間，信用債市場出現(xiàn)違約潮，評級行業(yè)的亂象也是其重要原因之一。

2016年10月，中國人民銀行會同發(fā)改委、銀監(jiān)會發(fā)布《信用評級業(yè)管理暫行辦法（征求意見稿）》，進一步明確了中國人民銀行是信用評級行業(yè)主管部門，人民銀行、發(fā)改委、證監(jiān)會在職責(zé)范圍內(nèi)依法對信用評級業(yè)務(wù)實施監(jiān)督管理。比較遺憾的是，其中并沒有對具體的信用評級指標(biāo)做出更新、更科學(xué)的規(guī)范。目前信用評級行業(yè)主要依照人民銀行2006年頒布的《信用評級管理指導(dǎo)意見》（以下簡稱“《意見》”）來開展業(yè)務(wù)，其中明確規(guī)定了借款企業(yè)信用評級六大指標(biāo)（表1）。

在對大型企業(yè)的信用評價上，不同評級機構(gòu)在具體的操作過程中，通常根據(jù)實際情況，在《意見》六大指標(biāo)中選取其中幾個易用比率衡量的一級指標(biāo)來進行評級，特別是償債能力、獲利能力、經(jīng)營能力，但在二級指標(biāo)選取上的差異稍微明顯一些。

在對中小企業(yè)的信用評價上，目前還沒有統(tǒng)一的系統(tǒng)的評價指標(biāo)體系，有的機構(gòu)選擇與大型企業(yè)相同的評價體系;有的從硬實力和軟實力兩方面進行綜合評價。目前多數(shù)商業(yè)銀行對中小企業(yè)信用能力的評價仍然集中在財務(wù)狀況方面，而且在行業(yè)上也沒有加以明顯的細分，這種方式不僅反映不出企業(yè)對其上下游的輻射和影響力，也難以對其發(fā)展?jié)摿ψ龀鼍C合的、準(zhǔn)確的判斷。供應(yīng)鏈融資的出現(xiàn)，為中小企業(yè)找到了新的融資途徑，但是現(xiàn)有的商業(yè)銀行信用評價指標(biāo)體系在實務(wù)操作中卻面臨著一些矛盾之處，具體表現(xiàn)在以下兩個方面：

一是共性與個性的矛盾?，F(xiàn)代企業(yè)不論大小，在運營目標(biāo)、生產(chǎn)經(jīng)營等方面有相通、相同之處，但針對不同的企業(yè)個體的評價更需要看到其與眾不同的地方。如果對中小企業(yè)采用與大型企業(yè)相同的信用評價指標(biāo)體系，必然會得到較低的評價得分。

二是個體與整體的矛盾。傳統(tǒng)評價體系是以單個企業(yè)作為評價對象來運行的，但供應(yīng)鏈金融的核心是將個體置于整體當(dāng)中并進行綜合考察，除了考察個體企業(yè)的經(jīng)營和盈利能力、成長性、信用記錄等方面的內(nèi)容，也考察該企業(yè)的服務(wù)對象、交易對手、實際控制人的相同內(nèi)容。

四、 供應(yīng)鏈融資模式與三維信用評價指標(biāo)體系的應(yīng)用

如前文所述，面對供應(yīng)鏈金融和中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展，傳統(tǒng)孤立的評價體系已經(jīng)不能跟上時代的需求，亟需建立一個新型的、規(guī)范的、完整的信用評價體系，充分考慮供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)特點，統(tǒng)籌考慮全面性、科學(xué)性、有針對性、可操作性原則，科學(xué)地選取具有代表性和影響力的評判指標(biāo)，從根本上破解中小企業(yè)融資難的問題，為相關(guān)業(yè)務(wù)奠定健康和穩(wěn)定的信用基礎(chǔ)，促進金融機構(gòu)與中小企業(yè)的攜手共贏。

吳晶妹（2009）的創(chuàng)新性地提出了三維信用評價指標(biāo)體系（表2），經(jīng)過多年推廣和應(yīng)用，已經(jīng)得到了各界的廣泛認可，可以以此為基礎(chǔ)來構(gòu)建供應(yīng)鏈融資模式中的中小企業(yè)信用評價體系。

需要注意的是，三維信用評價指標(biāo)體系最初是針對各種類型企業(yè)的共性特征來提出的，在后來的應(yīng)用中也會針對不同的評價對象來進行動態(tài)調(diào)整，增加或者減少相應(yīng)的指標(biāo)，特指二級指標(biāo)和三級指標(biāo)，而一級指標(biāo)維持“三維”不變。對此已有機構(gòu)和學(xué)者進行過論述，在此僅針對供應(yīng)鏈融資模式和中小企業(yè)的特征來進行分析。

無論是“1+N”模式還是“N+N”模式，其本質(zhì)都是在供應(yīng)鏈上通過交易行為將生產(chǎn)、加工、銷售、物流等環(huán)節(jié)上各個企業(yè)組織協(xié)調(diào)起來以提效增信，其中企業(yè)之間的互相履約便成為構(gòu)成供應(yīng)鏈的基礎(chǔ)，因此，“供應(yīng)鏈合作水平”應(yīng)當(dāng)作為二級指標(biāo)納入“踐約度”的范疇。綜合考慮供應(yīng)鏈各個環(huán)節(jié)的特點，可以從以下幾個方面進一步細化其三級指標(biāo)。

1. 核心企業(yè)信用。核心企業(yè)作為供應(yīng)鏈中的龍頭，對上下游企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和信用水平有著決定性的影響力，必須重點分析研判，可以采用傳統(tǒng)的三維信用評價指標(biāo)體系進行打分。

2. 合作時間。企業(yè)之間的長期合作能夠充分反映出中小企業(yè)之間的默契程度、依賴程度和穩(wěn)定性，顯而易見，當(dāng)彼此存在良好合作的情況下，企業(yè)不會輕易更換合作伙伴。

3. 訂貨量比率。該比率越高越能說明企業(yè)在供應(yīng)鏈中的地位，其他企業(yè)對其的依賴程度也就越高?？梢杂煤诵钠髽I(yè)當(dāng)期與該企業(yè)的訂貨量占核心企業(yè)總訂貨量的比率反映出來。

4. 訂貨量增長率。也就是核心企業(yè)在該企業(yè)當(dāng)期訂貨量較上期訂貨量的增長程度，增長程度增高也就意味著其在供應(yīng)鏈中的被依賴度更強，有著更好的合作前景。

5. 訂單完成率。在持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中，企業(yè)不可避免地會依照宏觀形勢和市場需求來動態(tài)調(diào)整訂單，這就要求接單企業(yè)具有良好的適應(yīng)能力，可以隨時做出相應(yīng)的調(diào)整。該比率即完成訂單數(shù)量與接收訂單總量的比值。

6. 產(chǎn)品合格率。中小企業(yè)的技術(shù)水平可以通過其符合國際、國內(nèi)或行業(yè)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品數(shù)量占產(chǎn)品總量的比例來體現(xiàn)。產(chǎn)品合格率高的企業(yè)受供應(yīng)鏈上其他企業(yè)的歡迎程度更高，在鏈條中的地位更難被替代。

7. 產(chǎn)銷比。產(chǎn)品銷售量與產(chǎn)品生產(chǎn)量的比值能夠充分說明中小企業(yè)被市場的接納程度，是企業(yè)生產(chǎn)能力和營銷能力的綜合體現(xiàn)，能夠展現(xiàn)出該企業(yè)與其他同類型企業(yè)之間的實力對比情況。

8. 信息共享程度。企業(yè)的信息化程度和企業(yè)間的信息管理系統(tǒng)兼容性能夠體現(xiàn)出信息共享程度，即信息的時效性和有效性。與訂單完成率類似，可以體現(xiàn)企業(yè)對市場需求的反應(yīng)能力。從理論上說，該指標(biāo)應(yīng)該是被共享的信息量占總信息量的比率，但在實際操作中要做出準(zhǔn)確的判斷則需要高端的信息技術(shù)加以支撐。

將上述指標(biāo)通過綜合評議和專家打分之后，可以將依賴度指標(biāo)、產(chǎn)品競爭力指標(biāo)、適應(yīng)性指標(biāo)、運作效率指標(biāo)合并為“供應(yīng)鏈合作水平”，作為三維信用評價指標(biāo)體系中的二級指標(biāo)納入踐約度的范疇，同時將核心企業(yè)信用、合作時間、訂貨量比率、訂貨量增長率、訂單完成率、產(chǎn)品合格率、產(chǎn)銷比、信息共享程度作為其三級指標(biāo)。整合后的三維信用評價指標(biāo)體系的情況如表3所示。

五、 相關(guān)政策建議

我國信用評級行業(yè)較國外起步較晚，但已經(jīng)在政策制度上已經(jīng)趨于完善，具體評價方法上也有了較為成熟的成果，如三維信用評價指標(biāo)體系，但也要注意到在細致程度上還有較大進步空間，特別是在應(yīng)對供應(yīng)鏈金融等新型模式方面還需要監(jiān)管部門、金融機構(gòu)、中小企業(yè)，包括學(xué)界共同努力研究完善。一是完善征信與評級制度和體系，加強對整個鏈條的綜合把控，充分考慮供應(yīng)鏈中企業(yè)的資質(zhì)、盈利能力、償債能力等指標(biāo)，以及供銷業(yè)務(wù)、物流運輸?shù)牧鲿吵潭?，保證優(yōu)質(zhì)的核心企業(yè)為授信方背書。二是強化風(fēng)險預(yù)警機制，加強稽核檢查，防止以信息不對稱現(xiàn)象帶來的負面影響，同時通過建立企業(yè)信息庫等措施，進一步加強對信貸資金發(fā)放及使用情況的跟蹤，提升監(jiān)管水平，從而將信用風(fēng)險發(fā)生的可能性降到最低。三是提高企業(yè)，特別是中小企業(yè)的經(jīng)營能力，不斷改造升級生產(chǎn)經(jīng)營技術(shù)和管理能力，提高企業(yè)運營透明度及核心競爭力，帶動供應(yīng)鏈整體質(zhì)量的提高。四是推動中小企業(yè)信用文化建設(shè)，進而充分調(diào)節(jié)人與人、人與企業(yè)、企業(yè)與社會之間的信用關(guān)系和信用行為，讓企業(yè)及其從業(yè)人員認識到失信行為的危害，自己參與健康市場環(huán)境的建設(shè)當(dāng)中。

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基金項目：教育部人文社會科學(xué)重點研究基地項目（項目號：10JJD790012）。

作者簡介：吳晶妹（1964-），女，漢族，北京市人，中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，研究方向為信用管理學(xué)、貨幣銀行學(xué);趙睿（1986-），女，漢族，黑龍江省大慶市人，中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院經(jīng)濟學(xué)博士生，研究方向為信用管理。

收稿日期：2017-04-12。