王小彩 徐丹

摘 要：基于供給側(cè)改革的背景，本文立足于河北省，利用河北省1978年～2015年時間序列數(shù)據(jù)，對河北省全社會固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟增長的關(guān)系以及各產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟增長的關(guān)系進行了實證分析，并提出了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：供給側(cè)改革 固定資產(chǎn)投資 河北省 實證分析

中圖分類號：F127 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）04（b）-131-02

長期以來，河北省經(jīng)濟增長依賴鋼鐵、煤炭等為主的“黑色產(chǎn)業(yè)”，但是河北省鋼鐵、煤炭企業(yè)發(fā)展路徑單一， 增量發(fā)展、低端制造、附加值不高。在此背景下，河北省大力推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，投資重點向基礎設施、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級改造方面傾斜，投資仍然是河北省經(jīng)濟增長的重要推動力。因此必須對投資，尤其是固定資產(chǎn)投資有一個正確的認識和全面的了解。

1 文獻綜述

從20世紀90年代起，固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟增長的關(guān)系一直是國內(nèi)外各界研究的重點。一般認為，固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長具有促進作用?？虏?道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)、索羅經(jīng)濟增長模型、內(nèi)生經(jīng)濟增長理論等都將投資或資本列入影響經(jīng)濟增長的重要因素。Delong和Summers（1992）、Alfred和Willi（2001）、Podreeca和Carmeei（2001）通過研究不同國家的數(shù)據(jù)，先后證實了固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟增長的正相關(guān)性，但也發(fā)現(xiàn)各國固定資產(chǎn)投資的帶動作用存在明顯的差異。國內(nèi)學者針對我國經(jīng)濟發(fā)展的實際情況也做了很多研究。劉金全（2002）、沈秀雙（2003）、李紅松（2004）等采用計量模型證實了固定資產(chǎn)投資是促進我國經(jīng)濟增長的重要因素。此后，葉春玲（2005）、張蕊（2009）、段虹霞（2011）、劉伯酉（2012）分別以我國某省市為例，分析了各地區(qū)固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟增長的關(guān)系，并提出相關(guān)建議。但是，近幾年國內(nèi)外也提出了不同的看法。尤其是政府的固定資產(chǎn)投資雖然在短期內(nèi)能明顯地拉動內(nèi)需，但是從長期來看，政府的過度投資無法持續(xù)，且會引起通貨膨脹和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不平衡。而且隨著一國基礎設施的完善，固定資產(chǎn)投資應更多的投向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

因此，本文立足于河北省，利用河北省1978年～2015年的數(shù)據(jù)，對河北省全社會固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟增長關(guān)系進行實證分析，分析河北省固定資產(chǎn)的投資效率及存在的問題，為河北省轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)提出建議。

2 河北省固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證分析

2.1 河北省全社會固定資產(chǎn)投資總量與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證分析

2.1.1 數(shù)據(jù)的選擇

本部分選取了國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）作為衡量經(jīng)濟增長的指標，全社會固定資產(chǎn)投資完成額作為衡量投資的指標，數(shù)據(jù)樣本為1978年～2015年的年度數(shù)據(jù)。為了使數(shù)據(jù)具有可比性，利用消費價格指數(shù)（1978年=100）對國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP和固定資產(chǎn)投資完成額進行調(diào)整，換算成按可比價格計算的實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（gdp）和實際的固定資產(chǎn)投資（in）。由于數(shù)據(jù)的自然對數(shù)變換不改變變量的關(guān)系，并能消除趨勢因素的影響和時間序列的異方差問題，因此對時間序列數(shù)據(jù)進行對數(shù)形式變換，即用Lngdp和Lnin分別表示進行對數(shù)變換后的實際國內(nèi)生產(chǎn)總值和實際固定資產(chǎn)投資額。

2.1.2 平穩(wěn)性檢驗

采用ADF檢驗法對Lngdp和Lnin進行單位根檢驗，檢驗結(jié)果如表1所示。變量Lngdp和Lnin的一階差分的ADF檢驗值都大于5%顯著水平下的臨界值，變量為平穩(wěn)的時間序列。

2.1.3 協(xié)整檢驗

協(xié)整檢驗主要用來判斷變量之間是否具有長期均衡關(guān)系。時間變量只有同階單整時才可能存在協(xié)整關(guān)系。首先對Lngdp和Lnin進行線性回歸，得到Lngdp=2.678983+0.711625Lnin，其中R2=0.986889，DW=0.473201，F(xiàn)值=2709.814， 回歸參數(shù)通過了顯著性檢驗，模型擬合的較好。

對殘差序列進行單位根檢驗，檢驗結(jié)果如表2所示。

殘差序列的ADF值明顯小于1%、5%、10%%顯著水平下的臨界值，因此殘差序列為平穩(wěn)序列。表明Lngdp和Lnin存在長期穩(wěn)定的關(guān)系，即河北省固定資產(chǎn)投資每增加1%，實際國內(nèi)生產(chǎn)總值將增加0.711625%，固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長有較強的帶動作用。

2.2 河北省三大產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證分析

本部分數(shù)據(jù)選取2001年～2015年河北省GDP作為衡量經(jīng)濟增長的指標，第一產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資額in1、第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資額in2、第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資額in3作為衡量固定資產(chǎn)投資的指標，分析河北省三大產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟增長的關(guān)系，分析河北省固定資產(chǎn)投資的結(jié)構(gòu)合理性問題。數(shù)據(jù)處理方法以及其他平穩(wěn)性檢驗等同上。

對各變量進行平穩(wěn)性檢驗之后發(fā)現(xiàn)各變量是一階平穩(wěn)，然后對各變量進行回歸分析，得到Lngdp=5.521479-0.039889Lnin1+0.239133Lnin2+0.279074Lnin3，其中R2=0.995161，DW=1.589970，F(xiàn)值=754.0188， 回歸參數(shù)通過了顯著性檢驗，模型擬合得較好。隨后對殘差序列進行平穩(wěn)性檢驗，殘差序列為平穩(wěn)序列，變量之間存在長期穩(wěn)定的關(guān)系。表明河北省第一產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資每增加1%，GDP減少0.04%；河北省第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資每增加1%，GDP增加0.24%；河北省第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資每增加1%，GDP增加0.28%。

3 結(jié)論及對策建議

3.1 結(jié)論

河北省固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟增長之間存在長期穩(wěn)定關(guān)系，即河北省固定資產(chǎn)投資每增加1%，實際國內(nèi)生產(chǎn)總值將增加0.711625%。河北省固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長有較強的帶動作用。

但是河北省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，三大產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資差異過大，且對經(jīng)濟的帶動作用差異也較大。河北省第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資每增加1%，GDP增加0.24%；河北省第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資每增加1%，GDP增加0.28%，河北省第二、第三產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟的帶動作用較強。而值得關(guān)注的是河北省第一產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資每增加1%，GDP減少0.04%，原因可能是用于第一產(chǎn)業(yè)投資就會減少第二、三產(chǎn)業(yè)上的投資，從而使得增加第一產(chǎn)業(yè)的固定資產(chǎn)投資會導致GDP減少，這也反映了河北省投資效率的差異以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的不合理。

3.2 對策建議

（1）繼續(xù)加大固定資產(chǎn)投資。繼續(xù)加大固定資產(chǎn)的投放力度，尤其是投資一批對河北省經(jīng)濟長遠發(fā)展關(guān)系重大的項目，投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和附加值高的產(chǎn)業(yè)，增強河北省經(jīng)濟發(fā)展后勁。

（2）優(yōu)化固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)。對于第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)，河北省要加大投資力度，不斷推進河北省城鎮(zhèn)化、工業(yè)化進程，提高相關(guān)配套服務設施，合理推動河北省工業(yè)、服務業(yè)的發(fā)展。對于第一產(chǎn)業(yè)，河北省盡管是農(nóng)業(yè)大省，但是農(nóng)業(yè)利用率不高、農(nóng)產(chǎn)品增加值較低，農(nóng)業(yè)發(fā)展仍處于薄弱環(huán)節(jié)，仍需加大投資力度，調(diào)整河北省農(nóng)業(yè)的發(fā)展結(jié)構(gòu)。此外，促進固定資產(chǎn)投資在各市縣的合理投放，避免資源的過度集中。

（3）創(chuàng)新投融資模式，發(fā)揮民間資本的重要作用。采取獨資、合資、股權(quán)合作、特許經(jīng)營、PPP等多種方式鼓勵和引導民間資本參與項目投資建設運營，鼓勵民間資本進入涉及公共資源開發(fā)利用的重大項目。

參考文獻

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①基金項目：本文為2016年度河北省社會科學發(fā)展研究課題：投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)升級與經(jīng)濟增長協(xié)同問題研究——基于河北省供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革視角（201604020211）成果之一。

作者簡介：王小彩（1991-），女，河北滿城人，碩士，河北金融學院助教，主要從事金融創(chuàng)新方面的研究；徐丹（1983-），女，河北豐潤人，碩士，河北金融學院助教，主要從事區(qū)域經(jīng)濟方面的研究。