韓淑媛

摘 要：本文對(duì)我國(guó)資產(chǎn)管理監(jiān)管的一系列法律以及政策的相關(guān)規(guī)范和未來(lái)資產(chǎn)管理發(fā)展的趨勢(shì)進(jìn)行探討，旨在促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)能夠健康發(fā)展。對(duì)于國(guó)內(nèi)銀行單位、證券機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)組織、擔(dān)保單位等進(jìn)行協(xié)調(diào)、規(guī)范管理，從而避免因?yàn)椴涣几?jìng)爭(zhēng)或因?yàn)楣芾聿划?dāng)引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。說(shuō)明我國(guó)對(duì)資產(chǎn)管理力度在不斷加強(qiáng)，在管理檢查和制約中實(shí)施跨市場(chǎng)交叉性資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)測(cè)評(píng)估，建立健全統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系，對(duì)于全面動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)和評(píng)估產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)狀況，及時(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)累積有著重要意義。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)管理 管理政策 法律制度

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2017）01（c）-149-02

目前，我國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)監(jiān)管格局與目前金融機(jī)構(gòu)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局較為一致，人民銀行單獨(dú)或聯(lián)合監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)基本法律規(guī)則，成為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的制度基礎(chǔ)，銀、證、保等金融監(jiān)管部門結(jié)合資管業(yè)務(wù)發(fā)展中的問(wèn)題或特點(diǎn)適時(shí)出臺(tái)規(guī)章制度進(jìn)行修正完善。

1 資產(chǎn)管理基本法律制度

1.1 同業(yè)資金往來(lái)管理規(guī)定

2007年，人民銀行出臺(tái)《同業(yè)拆借管理辦法》，主要內(nèi)容是關(guān)于同業(yè)拆借市場(chǎng)準(zhǔn)入、交易和清算方式、風(fēng)險(xiǎn)控制措施等，并出臺(tái)針對(duì)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司等進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)交易審核規(guī)則，成為金融機(jī)構(gòu)同業(yè)資金往來(lái)的制度基礎(chǔ)。值得注意的是，2016年初，按照《國(guó)務(wù)院關(guān)于取消13項(xiàng)國(guó)務(wù)院部門行政許可事項(xiàng)的決定》，同業(yè)拆借準(zhǔn)入有審批制轉(zhuǎn)變?yōu)閭浒钢?，有效擴(kuò)大了市場(chǎng)參與面。

1.2 債券市場(chǎng)交易管理規(guī)定

2000年，人民銀行出臺(tái)了《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券交易管理辦法》，對(duì)銀行間債券市場(chǎng)準(zhǔn)入、交易、資金清算、監(jiān)督管理等進(jìn)行了明確。并先后出臺(tái)了《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券買斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)管理規(guī)定》、《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券交易流通審核規(guī)則》、《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券遠(yuǎn)期交易管理規(guī)定》、《自動(dòng)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《中國(guó)銀行間市場(chǎng)債券回購(gòu)交易主協(xié)議有關(guān)事項(xiàng)公告》、《完善銀行間債券市場(chǎng)交易結(jié)算管理有關(guān)事宜》，構(gòu)建了金融機(jī)構(gòu)從事債券交易的法律制度基礎(chǔ)。

1.3 票據(jù)市場(chǎng)管理規(guī)定

2016年4月，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)健康發(fā)展的通知》，主要內(nèi)容是強(qiáng)化票據(jù)業(yè)務(wù)內(nèi)控管理，加大貿(mào)易背景真實(shí)性審核，嚴(yán)謹(jǐn)資金空轉(zhuǎn)，規(guī)范交易行為。核心內(nèi)容是對(duì)交易對(duì)手實(shí)行名單制管理，并嚴(yán)格資金劃付要求，嚴(yán)禁銀行與非法“票據(jù)中介”、“資金掮客”開(kāi)展業(yè)務(wù)合作。

1.4 關(guān)于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定

2005年，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合出臺(tái)《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，規(guī)定了信貸資產(chǎn)證券化的條件、流程等操作實(shí)務(wù)。

1.5 其他資金業(yè)務(wù)管理規(guī)定

2014年，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外管局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》，主要是規(guī)范同業(yè)的拆借、存款、借款、代付以及買入返售（賣出回購(gòu)）等同業(yè)的融資和投資的業(yè)務(wù)行為，防范風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)資金更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，降低企業(yè)融資成本，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)發(fā)展。

2 銀行資管業(yè)務(wù)監(jiān)管內(nèi)容及其演變

銀行資管類業(yè)務(wù)主要是商業(yè)銀行代理理財(cái)業(yè)務(wù)。基本監(jiān)管制度為2005年銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，規(guī)定了商業(yè)銀行開(kāi)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的基本原則、管理制度、風(fēng)險(xiǎn)管理措施及監(jiān)管措施。此后，隨著金融創(chuàng)新的不斷深入，監(jiān)管措施也從規(guī)范銀信合作、票據(jù)業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)等方面進(jìn)行演變。

2.1 關(guān)于銀信合作理財(cái)產(chǎn)品有關(guān)業(yè)務(wù)

銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管的重要內(nèi)容就是規(guī)范銀行與信托公司合作，自2008年起，銀監(jiān)會(huì)先后出臺(tái)了一系列管理規(guī)定，收緊通道類業(yè)務(wù)，主要內(nèi)容如下。

2008年，銀監(jiān)會(huì)印發(fā)《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》核心內(nèi)容是“信托公司投資于銀行所持有的信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)等資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)采取買斷方式，且銀行不得以任何形式回購(gòu)”。2009年，銀監(jiān)會(huì)印發(fā)《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，主要內(nèi)容是規(guī)范銀信合作盡職調(diào)查、信息披露、資料移交等流程，以及進(jìn)行投資人適當(dāng)性管理，對(duì)存量信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行禁止，進(jìn)一步約束銀行通過(guò)信托通道進(jìn)行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的行為。2010年末，銀監(jiān)會(huì)印發(fā)《中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》，核心內(nèi)容是要求“銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的各項(xiàng)規(guī)定，不得使用理財(cái)資金直接購(gòu)買信貸資產(chǎn)”。2011年，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)非銀部關(guān)于做好信托公司凈資本監(jiān)管、銀信合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表及信托產(chǎn)品營(yíng)銷等有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求信托公司“應(yīng)按照銀信合作業(yè)務(wù)融資類不得超過(guò)銀信合作業(yè)務(wù)余額30%等相關(guān)要求予以監(jiān)管，在計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本時(shí)也應(yīng)按照銀信合作業(yè)務(wù)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本”。

2.2 關(guān)于票據(jù)類理財(cái)業(yè)務(wù)

由于信托類理財(cái)約束不斷加大，部分金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向發(fā)展票據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張、調(diào)節(jié)信貸規(guī)模、規(guī)避監(jiān)管。同時(shí)監(jiān)管部門也出臺(tái)了系列管理辦法，規(guī)范票據(jù)類理財(cái)產(chǎn)品。

2011年，銀監(jiān)會(huì)印發(fā)了《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》，主要針對(duì)部分地方法人機(jī)構(gòu)票據(jù)貼現(xiàn)會(huì)計(jì)核算不規(guī)范、調(diào)整信貸規(guī)模等問(wèn)題，核心內(nèi)容是停辦違規(guī)機(jī)構(gòu)票據(jù)業(yè)務(wù)，嚴(yán)禁從事或參與以規(guī)避信貸規(guī)模為目的的票據(jù)買賣行為。2012年，銀監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于信托公司票據(jù)信托業(yè)務(wù)等有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確規(guī)定“信托公司不得與商業(yè)銀行開(kāi)展各種形式的票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)/受讓業(yè)務(wù)”。2015年12月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》，主要針對(duì)票據(jù)市場(chǎng)系列風(fēng)險(xiǎn)事件集中爆發(fā)，票據(jù)同業(yè)內(nèi)控制度落實(shí)不到位、轉(zhuǎn)移規(guī)模、與票據(jù)中介違規(guī)合作等行為進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，核心內(nèi)容是加大檢查力度、督促合規(guī)經(jīng)營(yíng)、防止資金空轉(zhuǎn)。

2.3 關(guān)于資金同業(yè)業(yè)務(wù)

除銀信理財(cái)、票據(jù)業(yè)務(wù)外，金融機(jī)構(gòu)間還存在同業(yè)拆借、同業(yè)存款、同業(yè)代付、買入返售等運(yùn)作模式，并呈現(xiàn)創(chuàng)新活躍、快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

2012年，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知》，主要是規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)發(fā)展中存在的繞開(kāi)信貸調(diào)控和監(jiān)管、沒(méi)有真實(shí)貿(mào)易背景的同業(yè)代付情況，核心內(nèi)容是，強(qiáng)調(diào)“銀行開(kāi)展同業(yè)代付業(yè)務(wù)應(yīng)該具有真實(shí)的貿(mào)易背景”，“委托行應(yīng)該將委托同業(yè)代付的款項(xiàng)直接確認(rèn)為向客戶提供的貿(mào)易融資，并在表內(nèi)進(jìn)行相關(guān)會(huì)計(jì)處理與核算；代付行應(yīng)該將代付款項(xiàng)直接確認(rèn)為對(duì)委托行的拆出資金，并在表內(nèi)進(jìn)行相關(guān)的會(huì)計(jì)處理與核算?！?013年，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》，主要內(nèi)容是規(guī)范理財(cái)資金用于投資非標(biāo)債權(quán)的業(yè)務(wù)，核心是規(guī)定“商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限”。

3 證券公司資產(chǎn)監(jiān)管演變

2012年，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》，并于2013年對(duì)其進(jìn)行修訂，主要內(nèi)容是規(guī)定證券公司開(kāi)展資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)范圍、資質(zhì)條件、風(fēng)險(xiǎn)控制措施和資金托管辦法以及監(jiān)管措施等，為證券公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)打開(kāi)了政策空間。此后，又先后發(fā)布了《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》、《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》。其主要作用是放松管制、放寬限制，強(qiáng)化監(jiān)管、防控風(fēng)險(xiǎn)。比如，取消了一些原來(lái)政府管制的規(guī)定，允許投資者和證券公司自愿協(xié)商，合同約定投資范圍，擴(kuò)大大集合和小集合的投資范圍。

4 保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管及其演變

保險(xiǎn)公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要遵循《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍、運(yùn)用模式、內(nèi)控制度、風(fēng)險(xiǎn)控制措施進(jìn)行了明確規(guī)定，是保險(xiǎn)資金管理的基本法律制度。2012年，保監(jiān)會(huì)推出險(xiǎn)資投資13項(xiàng)新政，其中包括對(duì)資產(chǎn)配置、委托投資、債券投資的辦法，還有股權(quán)及不動(dòng)產(chǎn)投資調(diào)整、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃投資政策、境外投資細(xì)則、融資融券辦法衍生產(chǎn)品辦法、創(chuàng)新產(chǎn)品辦法以及托管辦法等，拓寬了保險(xiǎn)資金的投資范圍和限制，有望打破以往體內(nèi)循環(huán)的封閉現(xiàn)狀，實(shí)現(xiàn)與銀行、證券、信托的對(duì)接。此外，為規(guī)范保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司有關(guān)行為，防范保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)，保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》，對(duì)設(shè)立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司及其經(jīng)營(yíng)范圍等進(jìn)行了規(guī)范。

5 其他資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管及其演變

5.1 關(guān)于金融資產(chǎn)管理公司

2014年，銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人民銀行、證監(jiān)會(huì)、保險(xiǎn)會(huì)聯(lián)合引發(fā)《金融資產(chǎn)管理公司監(jiān)管辦法》，對(duì)金融資產(chǎn)管理公司管理有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了規(guī)定。并針對(duì)金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)收購(gòu)業(yè)務(wù)出臺(tái)了《關(guān)于規(guī)范金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)收購(gòu)業(yè)務(wù)的通知》，加強(qiáng)不良資產(chǎn)收購(gòu)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)管理。

5.2 關(guān)于金融資產(chǎn)交易平臺(tái)

近年來(lái)，在地方政府主導(dǎo)下，各個(gè)地方成立了金融資產(chǎn)交易平臺(tái)，開(kāi)展固定收益產(chǎn)品、不良資產(chǎn)處置、委托債權(quán)、各類資產(chǎn)項(xiàng)目撮合、私募股權(quán)交易轉(zhuǎn)讓、信托產(chǎn)品交易轉(zhuǎn)讓、債券產(chǎn)品交易和投資受益權(quán)產(chǎn)品交易。各地也出臺(tái)了有關(guān)措施規(guī)范其業(yè)務(wù)發(fā)展，如《浙江省人民政府辦公廳關(guān)于印發(fā)浙江省交易場(chǎng)所管理辦法（試行）的通知》授權(quán)省金融辦為全省交易場(chǎng)所的監(jiān)督管理部門，浙江省人民政府金融工作辦公室作為融資平臺(tái)中心的監(jiān)管部門，于2014年4月21日發(fā)布了《省金融辦關(guān)于<浙江金融資產(chǎn)交易中心定向融資計(jì)劃業(yè)務(wù)管理辦法（試行）的>的審核意見(jiàn)》。

6 資產(chǎn)管理的發(fā)展趨勢(shì)

在當(dāng)前全球化發(fā)展中，資產(chǎn)管理行業(yè)是整個(gè)全球金融服務(wù)業(yè)里面資金規(guī)模最大、發(fā)展最快的領(lǐng)域之一，而且我國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)還有很大的發(fā)展空間。近年來(lái)，雖然我國(guó)政府相繼出臺(tái)了一系列政策措施推進(jìn)資產(chǎn)管理監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，這些政策和法律等規(guī)定，無(wú)疑促進(jìn)了我國(guó)資產(chǎn)管理的良性發(fā)展，糾政和防范了金融及證券市場(chǎng)等在發(fā)展中出現(xiàn)的問(wèn)題。當(dāng)然，政府出臺(tái)的相關(guān)措施都是硬性或政策的指導(dǎo)，從戰(zhàn)略上實(shí)現(xiàn)宏綱調(diào)控的整體布局，并不能從根本上解決金融機(jī)構(gòu)本身出現(xiàn)的問(wèn)題，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)做的事情是設(shè)計(jì)、管理，并且銷售這些金融產(chǎn)品。撇開(kāi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素，其實(shí)資產(chǎn)管理行業(yè)逐步發(fā)展的過(guò)程，也是中國(guó)的金融結(jié)構(gòu)不斷市場(chǎng)化、不斷升級(jí)的過(guò)程。在越來(lái)越多的多元化渠道拓展中，使得資金的需求與融資主體的需求之間的匹配更加精細(xì)或者錯(cuò)配減少。未來(lái)很多資產(chǎn)管理中心之爭(zhēng)、交易所競(jìng)爭(zhēng)力之爭(zhēng)，在很大程度上取決于國(guó)內(nèi)資產(chǎn)配置覆蓋的范圍和產(chǎn)品線完整的程度。因此，在我國(guó)資產(chǎn)管理上，政府實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控未必要事無(wú)巨細(xì)，而對(duì)金融機(jī)構(gòu)放權(quán)的同時(shí)，也應(yīng)當(dāng)實(shí)時(shí)調(diào)控制監(jiān)測(cè)，并非粗放型管理，從而使政府與資產(chǎn)單位之間實(shí)行管理轉(zhuǎn)型中，實(shí)現(xiàn)全方位、多維度的從上到下、從內(nèi)到外的交叉管理，并對(duì)某一個(gè)特定領(lǐng)域的資產(chǎn)管理實(shí)施政策性的、預(yù)防性的引導(dǎo)服務(wù)，而不是在出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題后實(shí)施的補(bǔ)救措施。

參考文獻(xiàn)

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