黃小琳　黃小寶

摘要：基于互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行的比較優(yōu)勢和發(fā)展趨勢，根據(jù)馬太效應理論，文章認為商業(yè)銀行既不會被互聯(lián)網(wǎng)金融顛覆，也不會與后者獨立并存，兩者的未來格局將是“基于比較優(yōu)勢的分工與合作，合作為主，競爭為輔，共生共贏”模式，并從智慧銀行、在線綜合服務(wù)平臺、一體化品牌體系和金融創(chuàng)新實驗區(qū)方面提出了商業(yè)銀行實現(xiàn)共生模式的主要對策。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；商業(yè)銀行；顛覆；共生

一、 引言

互聯(lián)網(wǎng)通過巨大的粘合作用和信息整合作用，不僅實現(xiàn)了信息流在時間和空間上的全面整合，而且實現(xiàn)了對傳統(tǒng)行業(yè)的深度融合，并正從結(jié)構(gòu)層面推動著經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型為“互聯(lián)網(wǎng)+”模式?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+金融”模式，即建立在互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)上的互聯(lián)網(wǎng)金融，有助于降低交易成本、縮短交易時間、拓展?jié)B透范圍、增加參與人數(shù)、擴大消費增量和盤活消費存量，全面改變了金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的傳統(tǒng)運營模式、銷售渠道和客戶消費模式，因而對金融行業(yè)產(chǎn)生了多方位的沖擊。

目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速，主要表現(xiàn)為：（1）第三方支付牌照。從2011年央行發(fā)放第一批第三方支付牌照至今，已有270家企業(yè)獲批第三方支付牌照（其中3家被注銷）。2015年我國互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模達到了263 730億元，同比增長57.4%，預計2017年市場總體交易規(guī)模將突破50萬億元。（2）網(wǎng)絡(luò)借貸。不僅第三方支付發(fā)展迅猛，網(wǎng)絡(luò)借貸也迎來了爆發(fā)期。2015年我國網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)交易規(guī)模突破8 000億元人民幣，同比增長248.2%，預計至2019年突破3.7萬億元人民幣。（3）網(wǎng)絡(luò)資管。網(wǎng)絡(luò)理財市場在余額寶之后，如雨后春筍一樣迅速發(fā)展。2016年，除了余額寶之外，理財通、平安盈、現(xiàn)金快線、南方現(xiàn)金寶、活期通、百度百賺、添益寶、微財富存錢罐、如意寶登上了十大互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品排行榜。2015年我國網(wǎng)絡(luò)資管規(guī)模達到17 983億元，同比增長57.3%，預估2016年將接近2.8萬億元。

互聯(lián)網(wǎng)金融對我國商業(yè)銀行的沖擊，目前主要顯現(xiàn)為分流了銀行存款和借貸資金以及銀行支付、理財產(chǎn)品的市場份額。那么未來商業(yè)銀行是被互聯(lián)網(wǎng)金融顛覆還是與之共生？商業(yè)銀行實施哪些發(fā)展策略才能與互聯(lián)網(wǎng)金融共生共贏？本文基于我國互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行的比較優(yōu)勢和發(fā)展趨勢，對這些問題進行了分析。研究貢獻為：（1）區(qū)別于長期以來的顛覆還是并存之爭，本文將商業(yè)銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融的未來格局具體化為“基于比較優(yōu)勢的分工與合作，合作為主，競爭為輔，共生共贏”模式。（2）從打造智慧銀行、在線綜合金融服務(wù)平臺、一體化品牌體系和金融創(chuàng)新實驗區(qū)方面，提出了商業(yè)銀行應對互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊的對策。

二、 文獻綜述

互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊商業(yè)銀行的最終結(jié)果，在國內(nèi)外存在顛覆論（取代）、并存論以及工具論等不同觀點。

1. 國外。國外普遍認為互聯(lián)網(wǎng)金融對金融體系具有不同程度的沖擊作用，但對于最終影響結(jié)果則有取代論和并存論之爭。（1）取代論?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是不同于傳統(tǒng)金融中介和資本市場的第三種金融模式（Manuchehr Shahrokhi，2008），必將取代傳統(tǒng)金融中介。（2）并存論。純粹的互聯(lián)網(wǎng)金融模式無法取代傳統(tǒng)的金融機構(gòu)與服務(wù)（Furst et al.，2002），互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融是競爭與融合并存關(guān)系（De Young，2001）。

2. 國內(nèi)。國內(nèi)主要存在顛覆論、并存論與工具論三種觀點。（1）顛覆論。謝平等（2012）認為互聯(lián)網(wǎng)金融區(qū)別于商業(yè)銀行間接融資和資本市場直接融資，是第三種金融融資模式，將對人類金融模式產(chǎn)生顛覆性影響；吳曉求（2015）將互聯(lián)網(wǎng)金融定義為第三種金融業(yè)態(tài)。（2）并存論。王達（2014）認為互聯(lián)網(wǎng)金融不會顛覆傳統(tǒng)金融，而是競爭與融合并存。（3）工具論。陳志武（2014）認為互聯(lián)網(wǎng)金融只是渠道創(chuàng)新；王國剛等（2015）等認為互聯(lián)網(wǎng)金融沒有改變金融的交易實質(zhì)，沒有改變金融系統(tǒng)功能，只是改變了金融功能的實現(xiàn)方式。當然，互聯(lián)網(wǎng)金融處于發(fā)展初期，評價有待進一步觀察（劉士余，2014）。

分析上述文獻，發(fā)現(xiàn)國內(nèi)外理論界雖然持有互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行并存的觀點，但是沒有深入分析并存模式下的具體結(jié)構(gòu)與關(guān)系。本文認為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展會全面觸動我國商業(yè)銀行的支付模式、融資模式、理財模式，但兩者既不是有你無我的替代式競爭，也不是彼此獨立的并行式共存，而是基于比較優(yōu)勢的分工與合作，合作為主、競爭為輔，在合作中實現(xiàn)共贏，這種共生狀態(tài)既符合我國金融市場的發(fā)展趨勢，也更有利于我國金融體系的整體發(fā)展。

三、 互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行的影響

博迪和莫頓（2013）將金融系統(tǒng)按照現(xiàn)代金融功能理論劃分為六項功能，即：資源配置；支付結(jié)算；風險管理；提供價格信息；儲備資源和所有權(quán)分割；提供激勵機制。其中，資源配置和支付結(jié)算是最基礎(chǔ)的兩大金融功能，主要由商業(yè)銀行承擔，風險管理即財富管理是現(xiàn)代金融最核心的金融功能，與其他三項功能一起分別由商業(yè)銀行和資本市場承擔。目前互聯(lián)網(wǎng)金融模式主要有第三方支付平臺、阿里小貸、眾籌融資模式、P2B模式、P2P貸款、余額寶、金融產(chǎn)品銷售平臺、網(wǎng)商銀行等，基本集中在支付、融資、理財?shù)阮I(lǐng)域。因此，下面重點針對互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行在支付、融資和理財領(lǐng)域的影響影響和比較優(yōu)勢，具體分析兩者未來的關(guān)系模式。

1. 支付領(lǐng)域。支付中介是商業(yè)銀行通過轉(zhuǎn)移賬戶活期存款，為客戶提供代辦貨幣結(jié)算、收付、兌換等業(yè)務(wù)的金融服務(wù)，以解決人們在清償債權(quán)債務(wù)活動中出現(xiàn)的空間和時間上的不匹配。Fama（1980）認為商業(yè)銀行的特殊性在于商業(yè)銀行支付中介功能。目前商業(yè)銀行借助支付中介職能，已經(jīng)成為了整個社會經(jīng)濟活動的支付中心。

第三方支付對商業(yè)銀行支付中心地位的沖擊，主要為：（1）第三方支付在代理收付、支付結(jié)算、銀行卡等中間業(yè)務(wù)方面擠壓了商業(yè)銀行市場，分流了商業(yè)銀行的手續(xù)費收入；（2）第三方支付造成了商業(yè)銀行的客戶存款流失，主要是銀行活期存款轉(zhuǎn)化為第三方支付已收代付的沉淀資金，分流銀行沉淀資金的利差收入；（3）第三方支付帶走了商業(yè)銀行的龐大客戶群，并為支付平臺奠定了大數(shù)據(jù)分析基礎(chǔ)。

第三方支付之所以對商業(yè)銀行形成上述沖擊，主要是因為其同商業(yè)銀行相比，具有以下優(yōu)勢：在支付結(jié)算方面，具有周期短、操作便捷、支付方式多樣、創(chuàng)新能力強、支持多家銀行等特點；在小額轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)方面，操作便捷、到賬及時、手續(xù)費低；在公共事業(yè)費代扣代繳業(yè)務(wù)方面，幾乎支持所有銀行全天候不間斷服務(wù)，不受時間限制，不需要到柜臺排隊，業(yè)務(wù)不斷豐富，方便客戶管理。在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，正反饋機制通常發(fā)揮主導作用，金融機構(gòu)一旦形成某種優(yōu)勢或劣勢，該優(yōu)勢或劣勢就會不斷自行強化，進而出現(xiàn)強者更強、弱者更弱的馬太效應（Matthew Effect）。根據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，在我國支付體系中，第三方支付在零售客戶和小額支付結(jié)算方面占主導地位；而在線下存取款、支票或大額支付業(yè)務(wù)中，為確保資金安全則主要依賴商業(yè)銀行的支付結(jié)算系統(tǒng)?？梢院侠眍A測，雙方的上述比較優(yōu)勢，將在未來支付體系中轉(zhuǎn)化為馬太效應。我國商業(yè)銀行在國家金融體系乃至國民經(jīng)濟中具有特殊而重要的地位，甚至在某種程度上決定著我國國民經(jīng)濟的命脈和社會秩序，因此在我國金融體制以及社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不發(fā)生顛覆性變化情況下，商業(yè)銀行的支付中心地位和比較優(yōu)勢不可能自行消失或被取代。由此分析，在未來支付體系中，商業(yè)銀行支付功能不會被互聯(lián)網(wǎng)金融顛覆，也不會與互聯(lián)網(wǎng)金融獨立并存，主導模式將是基于比較優(yōu)勢的分工與合作狀態(tài)，即第三方支付基于其在零售客戶和小額支付結(jié)算中的優(yōu)勢地位而專注于此類業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行則基于其在線下存取款、支票或大額支付業(yè)務(wù)的優(yōu)勢地位而側(cè)重于這類業(yè)務(wù)。

2. 融資領(lǐng)域。融資中介是商業(yè)銀行最基本的職能，其通過吸收存款、發(fā)放貸款而為社會公眾提供融資中介服務(wù)。商業(yè)銀行在資金融通功能上的優(yōu)勢地位，主要在于能夠克服借貸資金在數(shù)量和期限上的不協(xié)調(diào)、融資過程中的信息不對稱問題，并能夠分散和轉(zhuǎn)移融資風險等問題。

目前互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式主要有阿里小貸、眾籌模式、P2B模式、P2P貸款等，這些網(wǎng)絡(luò)融資模式具有交易成本較低、審批流程簡單、貸款速度較快、信息更全面、產(chǎn)品更豐富等優(yōu)勢，更適合小微金融，主要沖擊商業(yè)銀行的零售貸款業(yè)務(wù)，如個人消費貸款、個人經(jīng)營性貸款和小微企業(yè)貸款等。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融融資平臺的高利率吸引了一部分風險承受能力高的客戶，從而對商業(yè)銀行的定期存款和理財資金造成一定影響。

互聯(lián)網(wǎng)金融融資平臺在金額、期限和審批程序上比商業(yè)銀行貸款更為靈活，因而對銀行融資業(yè)務(wù)造成一定沖擊，但網(wǎng)絡(luò)融資在貸款利率和資金風險上都高于商業(yè)銀行，因此沖擊程度比較有限。利率低、體量大是商業(yè)銀行貸款的優(yōu)勢，對于資信較好或有中長期消費與投資需求的客戶，尤其是國有大中型企業(yè)，銀行貸款具有絕對優(yōu)勢。低風險是商業(yè)銀行存款的優(yōu)勢，對于風險偏好較低的客戶，商業(yè)銀行存款和理財產(chǎn)品具有絕對優(yōu)勢。而互聯(lián)網(wǎng)金融融資平臺更適合資信較低、融資規(guī)模小、資金使用期限短以及風險偏好較高的客戶。按照與上相同的理論分析，商業(yè)銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融融資平臺在未來的關(guān)系定位應該也是基于比較優(yōu)勢的互補性競爭關(guān)系而非替代關(guān)系，即二者各自基于上述比較優(yōu)勢，各自分層次、分對象、分等級地服務(wù)于其優(yōu)勢領(lǐng)域的客戶。

3. 理財領(lǐng)域。商業(yè)銀行通常為銀行理財產(chǎn)品設(shè)定了較高的最低準入門檻，而將小額資金拒之門外，并且規(guī)定了較長的存續(xù)期，一般不允許中途退出，從而大大降低了資金流動性。

針對這些限制，互聯(lián)網(wǎng)金融通過創(chuàng)新理財模式開發(fā)了若干新型理財產(chǎn)品，使小額資金也能享受商業(yè)銀行中高端客戶的收益率，并且做到了隨時贖回和及時到賬，提高了流動性。互聯(lián)網(wǎng)金融在銀行理財模式上的優(yōu)勢主要有：擴大客戶群覆蓋面；提供功能豐富、低成本、便捷便利的產(chǎn)品營銷網(wǎng)絡(luò)；推動余額資金的財富化等。其結(jié)果是互聯(lián)網(wǎng)金融侵蝕了商業(yè)銀行主渠道地位，分流了銀行手續(xù)費收入，吸納了部分銀行存款及理財資金。如“余額寶”，貨幣基金收益加上隨時在線支付、小額轉(zhuǎn)賬取現(xiàn)和信用卡還款，打破了商業(yè)銀行余額資金儲蓄化的格律。再如陸金所理財產(chǎn)品，安全性與商業(yè)銀行理財相當，收益率卻高于商業(yè)銀行理財，其結(jié)果必然是搶占商業(yè)銀行客戶資源，特別是年輕客戶、個人客戶和中小企業(yè)客戶。

目前余額寶、陸金所在理財領(lǐng)域與商業(yè)銀行的爭奪戰(zhàn)日趨激烈。余額寶及陸金所憑借產(chǎn)品收益高、投資門檻較低、流動性較好等優(yōu)勢持續(xù)爭奪銀行存款和理財資金，而商業(yè)銀行則試圖通過提高理財收益、降低投資門檻等手段守護主導地位。未來當存款利率放開后，余額寶及陸金所等收益率優(yōu)勢將被逐步抵消，商業(yè)銀行在理財市場中將逐漸由戰(zhàn)略防御地位轉(zhuǎn)為戰(zhàn)略相持狀態(tài)。由此分析，未來在理財領(lǐng)域，商業(yè)銀行與第三方理財銷售平臺也是互補性競爭關(guān)系或者競爭性合作關(guān)系。一方面，商業(yè)銀行可以采取降低代銷費率、縮短贖回到賬時間、自建綜合理財網(wǎng)銷平臺等措施，同第三方理財銷售平臺競爭；另一方面，商業(yè)銀行也可以擴大與第三方理財銷售平臺的合作，將自有的理財產(chǎn)品投放到第三方理財銷售平臺銷售。換言之，在未來的理財領(lǐng)域，商業(yè)銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融也將呈現(xiàn)為基于比較優(yōu)勢的共生模式。

綜上，商業(yè)銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融各自具有比較優(yōu)勢和劣勢。商業(yè)銀行關(guān)注大客戶、大眾市場、主流業(yè)務(wù)，難以滿足小眾市場的個性化需求?；ヂ?lián)網(wǎng)金融由于其開放、互動的特性，以及數(shù)據(jù)重構(gòu)、云計算、移動支付等技術(shù)手段的應用，能有效提高金融效率，滿足中小微企業(yè)和個體消費群體的個性化服務(wù)，有助于解決金融需求的“長尾”問題，打破傳統(tǒng)金融的“二八定律”，但互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展面臨著更大的投機風險、信息與安全風險、聲譽風險、監(jiān)管風險和融資成本。因此，基于比較優(yōu)勢和馬太效應分析，互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行的未來格局應該是“基于比較優(yōu)勢的分工與合作，合作為主，競爭為輔，共生共贏”模式。

四、 互聯(lián)網(wǎng)金融下商業(yè)銀行的對策

在互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊下，商業(yè)銀行可以基于本身優(yōu)勢并借鑒互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)點，采取相應對策提升市場競爭力，抵御外部沖擊力，以實現(xiàn)共生共贏的均衡狀態(tài)。本文認為，有效對策主要包括但不限于：智慧銀行、在線綜合金融服務(wù)平臺、一體化品牌體系和金融創(chuàng)新實驗區(qū)。

1. 客戶導向的智慧銀行?？蛻魧虻闹腔坫y行，是指以客戶為中心，將感應度量、互聯(lián)互通、智能洞察能力有機融入銀行的業(yè)務(wù)與技術(shù)層面中，為客戶提供智慧化的金融服務(wù)。隨著多元智能理論和人工智能技術(shù)的成熟，建立客戶導向的智慧銀行既是商業(yè)銀行發(fā)展的必然方向，也是商業(yè)銀行抗衡互聯(lián)網(wǎng)金融的核心競爭力。其解決方案主要為：（1）前端。銀行前臺需要通過多元智能技術(shù)和工具，快捷、方便和全面地獲取客戶信息，敏銳地洞察客戶顯現(xiàn)和潛在的金融需求。（2）中后端。銀行中間環(huán)節(jié)和后臺需要通過技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)流程優(yōu)化，實現(xiàn)業(yè)務(wù)決策及其處理與客戶需求的無縫對接和客戶服務(wù)的完美體驗。（3）集成式風險管理。在前中后臺轉(zhuǎn)型過程中以及未來運營服務(wù)中，銀行業(yè)務(wù)線、管理線和監(jiān)督線進行集成式風險管理，以統(tǒng)一協(xié)調(diào)并高效靈活地將業(yè)務(wù)層面風險和銀行層面風險控制在風險容忍度和總體風險容量之內(nèi)。

2. 在線綜合金融服務(wù)平臺。為了配合智能銀行的功能要求，在目前階段商業(yè)銀行應該基于新舊金融業(yè)務(wù)和現(xiàn)行金融模式，全面提升網(wǎng)上銀行的基礎(chǔ)服務(wù)能力，培養(yǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，改造業(yè)務(wù)流程，及時完成金融產(chǎn)品的在線安全遷移和無縫對接，將網(wǎng)上銀行打造為準智慧銀行，即升級為集成客戶體驗、標準交易、戰(zhàn)略伙伴合作與風險管理功能并為客戶提供一體化金融解決方案的綜合在線金融服務(wù)平臺。

3. 一體化品牌體系。商業(yè)銀行應以協(xié)同服務(wù)為出發(fā)點，以渠道融合為核心戰(zhàn)略，推動銀行網(wǎng)絡(luò)渠道的融合發(fā)展，建立由“八統(tǒng)一”為主要內(nèi)容的一體化品牌體系?！鞍私y(tǒng)一”，是指統(tǒng)一銀行文化、統(tǒng)一服務(wù)標準、統(tǒng)一業(yè)務(wù)流程、統(tǒng)一支持技術(shù)、統(tǒng)一客戶體驗、統(tǒng)一簽約渠道，統(tǒng)一物理渠道和電子渠道的協(xié)同定位，統(tǒng)一集成式風險管理體系。

4. 金融創(chuàng)新實驗區(qū)。創(chuàng)新是銀行生命力的源泉。商業(yè)銀行應該在一體化品牌體系基礎(chǔ)上，建立金融創(chuàng)新團隊和創(chuàng)新機制，在一定范圍內(nèi)開辟金融創(chuàng)新實驗區(qū)，隨時關(guān)注、跟蹤并自行研發(fā)金融新產(chǎn)品、新服務(wù)、新渠道和新技術(shù)，例如家居金融服務(wù)模式、自營和跨業(yè)銷售平臺、語音或視頻銀行服務(wù)等，積極探索和嘗試超前性的研究、開發(fā)、實驗和實踐。

五、 結(jié)論

本文基于商業(yè)銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融的比較優(yōu)勢、劣勢和發(fā)展趨勢，根據(jù)馬太效應理論，研究認為：商業(yè)銀行既不會被互聯(lián)網(wǎng)金融顛覆，也不會與后者獨立并存，兩者的未來格局應該為“基于比較優(yōu)勢的分工與合作，合作為主，競爭為輔，共生共贏”模式。以共生模式為目標導向，本文從智慧銀行、在線綜合服務(wù)平臺、一體化品牌體系和金融創(chuàng)新實驗區(qū)方面提出了商業(yè)銀行的發(fā)展對策。

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基金項目：國家自然科學基金項目（項目號：71372047）；北京市哲學社會科學規(guī)劃項目（項目號：13JGB010）。

作者簡介：黃小琳（1978-），女，漢族，浙江省溫州市人，中國人民大學商學院博士后，研究方向為金融工程、風險管理和財務(wù)管理；黃小寶（1984-），男，漢族，浙江省溫州市人，中國人民大學財政金融學院/國際學院博士生，研究方向為互聯(lián)網(wǎng)金融、風險管理。

收稿日期：2016-10-10。