蔡宇

【摘要】美國次貸危機自發(fā)生以來對全球金融業(yè)造成了劇烈的負面作用，直接促使一大批金融機構停業(yè)倒閉。是以維持本國金融體系的穩(wěn)定成為政府的首要大事。我國已經(jīng)正式實施存款保險制度超過一年的時間，有效的保持和推動了我國金融行業(yè)的繁榮與發(fā)展。但存保制度的建立并不是一蹴而就的。本文基于次貸危機的啟示，吸收鑒戒美國存保制度的教訓，為我國存款保險制度的發(fā)展給出相關參考。

【關鍵詞】次貸危機 存款保險制 利率市場化 金融監(jiān)管

一、引言

次貸危機是由于次級抵押貸款機構停業(yè)、投資機構無力維持被迫關閉、同時造成股市震動，延伸至世界主要金融市場導致流動性呈現(xiàn)不足的危機[1]。為應對金融危機，世界上已有110多個國家和地區(qū)籌建了存保制度。我國在去年5月頒布實施的《中國存款保險條例》標志著存保制度的正式確立，可以有效的保護中小投資者的利益，維護正常的金融秩序。

二、次貸危機的形成原因及美國存保制度的發(fā)展

次貸危機產(chǎn)生于利率上升和房地產(chǎn)市場不景氣[2]。上世紀90年代以來，由于金融業(yè)監(jiān)管不利，誘使民眾通過借貸進行提前消費和進入股市謀利。當借貸人無法償還借貸時，本可以通過抵押、拍賣或者出售抵押物的方式來償還貸款。但是由于抵押物貶值，銀行出售抵押物已經(jīng)無法彌補貸款本金而出現(xiàn)巨額虧損，導致次貸危機。

2007年8月，雷曼兄弟和貝爾斯登等投行相繼破產(chǎn)倒閉，引發(fā)了強烈的金融波動。美聯(lián)儲上調(diào)基準利率，直接導致房市大跌，大批民眾無力還貸。圖1為美國主要城市房價指數(shù)變化情況，可以很清晰的看出SPCS20R房價指數(shù)在2006年6月出現(xiàn)拐點，房價于2008年7月實際下降了19.45%。

建立存保制度是為了保護存款人的利益，維持金融秩序的穩(wěn)定，通過強制投保機構繳納保險費用建立應急基金，以便在遇到危機時能及時提供資金支持[3]。美國是全球首個建起存保制度的國家。

上世紀八十年代由于監(jiān)察不利，大量金融機構踴躍參與高風險、高回報和高息攬儲類生意。聯(lián)邦儲貸保險公司由于缺乏經(jīng)驗，未及時發(fā)現(xiàn)和糾正風險，其處置方法多為“被動救火型”[4]。

2006年聯(lián)邦存款保險公司提出改革，以增強靈活性，使其能處置更大范圍和更長時間內(nèi)的危機。如08年經(jīng)濟危機期間，對花旗銀行的整體援助方案，給其供應商業(yè)房地產(chǎn)貸款和住房抵押貸款等共計3000多億美元的債務保證，風險處置高效迅速。但這次危機中，美國存保制度也暴露出很多問題。一是次貸危機中參與市場雙方信息不匹配，會引發(fā)嚴重道德風險。二是金融監(jiān)管不當，未能預警風險。這些暴露出來的問題，對我國具有重要參考作用。

三、我國存款保險制度的發(fā)展

（一）我國存款保險制度面臨的問題

現(xiàn)在我國經(jīng)濟正處于結構轉型、增速換擋、驅動轉換的新常態(tài)時期，市場利率體系已初步建立。利率市場化會加劇金融業(yè)發(fā)生危機的概率，但建立存保制度可以有效維護金融體系的穩(wěn)定，防范金融風險。針對美國次貸危機和歷史經(jīng)濟危機爆發(fā)的特點，我國金融改革的重心變?yōu)槿绾畏€(wěn)健推進利率市場化改革，完善存款保險制度發(fā)展。

（二）我國存款保險制度的完善和發(fā)展方向

1.加速利率市場化改革，加強金融監(jiān)管。我國金融改革的主要方向是全面深化體制改革，繼續(xù)維持系統(tǒng)建設和持續(xù)繁榮。近年來，各地頻發(fā)的金融危機給我國改革以警示。短期內(nèi)，因為國民經(jīng)濟總需求趨向穩(wěn)定，利率市場化會加速金融行業(yè)的競爭。此時，商業(yè)銀行也會偏好風險小收益高的業(yè)務類型，這對利率短期來說是利空。長期情況下，存款保險制度會加速利率市場化改革，推動完善風險定價體系和擴大信用利差，利好無風險型利率。（圖2）

2.定位清晰，嚴控道德風險。我國曾在較長的一段時間內(nèi)施行隱性的存保制度，金融行業(yè)道德風險整體較為嚴重。因此存保制度的定位一定明確，以實現(xiàn)維護大多數(shù)人利益、維持金融秩序和降低道德風險的平衡，不能盲目夸大存保制度的作用，還要結合現(xiàn)有制度，籌建金融機構退出機制，借由市場化機制分散風險，減輕政府部門壓力，促使金融市場化運作，盡量減小道德風險。

3.提高金融主體的創(chuàng)造性，加強風險控制。存保制度雖然會加劇銀行間的存款競爭，也能激發(fā)金融主體的創(chuàng)新積極性。商業(yè)銀行的混業(yè)經(jīng)營和持續(xù)創(chuàng)新，亦可放大次級抵押物的風險，因此必須加強風險控制，嚴肅處理金融創(chuàng)新和金融穩(wěn)定的關系。新的金融產(chǎn)品在推出之前應做好充分調(diào)研和試點，成熟之后再予以推廣，盡可能將風險控制于可控范圍。

四、結論

運行良好的存款保險制度，對我國經(jīng)濟的繁榮和發(fā)展具有重要意義。現(xiàn)階段中國要努力吸取美國次貸危機的經(jīng)驗教訓，進一步健全金融安全體系，完善存款保險制度職能，為利率市場化改革創(chuàng)造條件。同時還要注意防范利率市場化的冒進風險，促使其與存款保險制度協(xié)同發(fā)展。

參考文獻

[1]李丹.美國次級貸款危機對我國住房抵押貸款證券化的啟示[D].蘇州大學，2010.

[2]朱濤.存款保險制度國際比較研究[D].鄭州大學，2015.

[3]陳景新，劉煒.次貸危機背景下我國存款保險制度的設計構想[J].技術經(jīng)濟與管理研究，2010，S1：99-102.

[4]萬荃.儲貸危機與次貸危機中美國存款保險風險處置實踐與經(jīng)驗[J].金融與經(jīng)濟，2015，10：43-47.