【摘 要】股權(quán)分置是我國現(xiàn)有的股票市場現(xiàn)象，將A股分為兩大部分，流通性股和非流通性股。顧名思義流通性股是指能夠在二級市場進行買賣交易的股份，非流通性股是指不能以任何形式進行交易的股份。本文立足于中國股票市場的基本面與技術(shù)面聯(lián)合估價實際，分析當前存在的中國股票市場的基本面與技術(shù)面聯(lián)合估價問題，并提出針對性的策略，以期為我國股票市場的基本面與技術(shù)面聯(lián)合估價提供支持和借鑒。

【關(guān)鍵詞】股票市場；基本面；技術(shù)面；估價

一、前言

中國股票市場經(jīng)過20年的發(fā)展已經(jīng)有了自己的規(guī)律，隨著規(guī)模的不斷壯大，監(jiān)管力度不斷提高，為我國經(jīng)濟發(fā)展做出了卓越的貢獻。股票市場的股民往往最關(guān)注股票的價格，而股票的定價規(guī)律與市場波動規(guī)律是所有人關(guān)注的重點。

二、基本面與技術(shù)面聯(lián)合估價模型的分析

1.投資者有限理性和市場非完全效率

投資者大多理性有限，對股票的增減趨勢沒有完全的認知能力或全面認識，在進行股票選擇的過程中通常帶有僥幸心理和對自身運氣的依賴，導致由市場信息所帶動的購買行為。在證券市場中不是每一個投資者都能夠理性對待股票，進行合理的分析之后再進行購買。很多股民是處于一種盲目跟風購買股票的情況下進行購買，盲目聽從專家的建議進行投資，這樣資產(chǎn)增資的隨機性較大，投資者承擔的風險較大，無法確切的保證股民的財產(chǎn)安全。致使股民在一種僥幸心理的帶動下無法科學的進行股票的購買與出售，導致資金的損失。

2.基礎模型的選擇

在凈剩余理論的基礎上，將股票價值和收益用線性回歸曲線公式進行計算，對股票的浮動進行有效的預計運算，對股票走勢進行分析之后才可進行購買，這樣能最大限度的保證自身財產(chǎn)的安全，及時出售股票進行財產(chǎn)保值，避免由于僥幸心理的作祟導致的更大損失。自股票買賣方式創(chuàng)立以來，人們不停的尋找有效的計算股票預期走勢的方法。隨著數(shù)學理論的研究加深，用數(shù)學的方法進行股票計算已經(jīng)成為了很多人使用的股票計算方法，在經(jīng)過計算之后進行股票的購買能夠更好地保證資金的安全穩(wěn)定，減少由于股價下跌造成的損失風險。

三、基本面與技術(shù)面聯(lián)合估價模型的構(gòu)建

由以上分析可知，現(xiàn)今的股票市場既要運用基本面的合理規(guī)則根據(jù)公司的情況進行分析，又要運用技術(shù)面進行科學的計算，從估價的方面來看，兩者都應有所側(cè)重，將兩者相結(jié)合才能準確的評估股市的浮動情況，對股價的波動有一定的了解，才能使股民更好地進行股票投資。兩者互補，能夠?qū)⒐善钡淖呦蚝挖厔葸M行預估，將股票進行一個合理的走勢評價，為投資者帶來資金上的收獲，有效的避免了損失的產(chǎn)生。

四、非流通股因素影響

1.非流通股的因素

中國實行股權(quán)分置政策對股票浮動有著巨大的影響。股權(quán)分置是指國有產(chǎn)業(yè)和股份制產(chǎn)業(yè)在進行上市的時候為了保持公有制股份制度的進行，將原有國有股份轉(zhuǎn)為不可流通的非流通性股份，剩余股份為流通股份進行商業(yè)流通，在進行股份買賣的過程中任何人不可以任何形式將非流通股售出，一旦發(fā)現(xiàn)將受到嚴厲的懲罰。在這種規(guī)則制度下國有企業(yè)有效的保證了自身持有股份的最大化和股權(quán)的集中化，避免了由于股份分散造成的混亂局面，進一步加大了我國國有企業(yè)的集權(quán)力度，保證了企業(yè)的正常持續(xù)發(fā)展，從而使購買國有企業(yè)股份的股民得到利益最大化，將損失減至最小，維持股票市場秩序。

2.非流通股因素研究

在國內(nèi)，許多專家對非流通股這一部分進行了充分的研究。最初的研究始于非流通股在上市公司中占有比例較高，對股票市場影響較大，專家就這一問題特點展開了研究。事實證明，非流通股和流通股的比例與股票價格有著直接關(guān)系，非流通股的多少直接影響股票的整體價格，非流通股越多，該公司股票價格越高，反之則下降，這一現(xiàn)象表明了股份集中對股票的影響，也從側(cè)面帶給了專家學者一個提示，那就是在進行股票分析的過程中不能只關(guān)注公司發(fā)展形式和公司的進程如何，更多的要注意公司對股份的集中程度如何，從而保證對股票市場的分析清楚有力，為股民帶來更多的經(jīng)濟增長，讓股票市場更加充滿活力，所以股民在進行股票趨勢研究時在技術(shù)面的角度考慮時要將控股公司對非流通股的預留進行評估，以便更準確的對股票市場走勢進行預測[4]。

五、結(jié)論

當今社會實行的股權(quán)分置制度是對企業(yè)的有效支持，通過股權(quán)分置進行集資，從而進行更多有利于公司發(fā)展的活動，將公司的利益最大化，從而帶動股民經(jīng)濟的增長，將股份分為非流通股和流通股以確保企業(yè)的股權(quán)集中和對股份的控制力度，產(chǎn)生對企業(yè)發(fā)展有利的局面，股民利用基本面和技術(shù)面兩方面對股票及企業(yè)進行評估，從而研究股票的發(fā)展趨勢和公司的發(fā)展趨勢，通過股票賺取差價以獲得收益，提高股民收益比例，增加股市經(jīng)濟收支比例，從而帶動社會的發(fā)展和進步。

參考文獻：

[1]何錚. 中國股票市場的基本面與技術(shù)面聯(lián)合估價研究[D].湖南大學，2013.

[2]鹿馨方. 證券研究員薦股的投資價值實證研究[D].西南財經(jīng)大學，2012.

[3]朱文雁. 全流通下我國上市公司股票價格估價模型研究[D].西南財經(jīng)大學，2011.

[4]康海榮. 我國證券投資基金的風格分析和績效評價研究[D].首都經(jīng)濟貿(mào)易大學，2004.

作者簡介：

牛田雨，女，籍貫：山東省聊城市，學歷：本科在讀，鄭州大學，研究方向：金融。