劉倚兵

摘 要 近年以來， P2P網(wǎng)貸平臺隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的飛速發(fā)展以及人民理財意識的不斷增強(qiáng)，在江西省乃至全國得到了飛速發(fā)展。從初期的充滿期待、扶持鼓勵，到如今的監(jiān)管力度不斷加碼，行業(yè)規(guī)范不斷完善，恰恰反映出P2P在“野蠻生長”的同時，亂象依然存在。本文從江西省P2P平臺運營模式入手，結(jié)合典型案例進(jìn)行分析，最終給出合理的發(fā)展建議。

關(guān)鍵詞 P2P；運營模式；案例分析；建議

一、江西省P2P網(wǎng)貸平臺主要運營模式

（一）純中介模式和債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

從借貸流程角度來看，P2P 網(wǎng)貸平臺可以分為純中介模式和債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。

1.純中介模式。純中介模式又稱“純平臺模式”，是一種傳統(tǒng)的無擔(dān)保的模式。該模式最初起源于民間借貸中介平臺，平臺僅負(fù)責(zé)為借貸雙方提供信息交流的平臺與簡單的信息核查等一系列有助于達(dá)成交易的服務(wù)，自身并不參與到借貸資金鏈環(huán)節(jié)中，也就是說平臺在交易中扮演第三方角色，不直接與借貸雙方建立債權(quán)債務(wù)關(guān)系，僅依靠對交易雙方達(dá)成交易后收取一定的手續(xù)費盈利。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的持續(xù)發(fā)展，純中介模式的網(wǎng)貸平臺往往也表現(xiàn)為“純線上”模式，通過電子商務(wù)渠道撮合借貸雙方的交易。

在這種模式下，資金借貸的整個過程沒有任何擔(dān)保機(jī)制進(jìn)行保障（平臺自身不承擔(dān)抵押和擔(dān)保，也沒有第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)干預(yù)），平臺也不承諾保護(hù)投資者的本息。因此，在這種模式下，當(dāng)借款人違約時，投資者需要自己承擔(dān)全部損失，而P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺自身幾乎沒有業(yè)務(wù)風(fēng)險。然而根據(jù)網(wǎng)貸之家提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，“純中介”模式的P2P網(wǎng)貸的逾期率、壞賬率居高不下，主要原因就是目前我國的信用制度不夠完善，違約后的一系列處罰的機(jī)制依然不夠嚴(yán)格。

2.債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。該模式下的P2P網(wǎng)貸平臺作為專業(yè)放貸人直接介入資金借貸流程，而籌資人和投資人并不直接建立債權(quán)債務(wù)關(guān)系。P2P平臺先利用自身的資金向多個籌資人發(fā)放貸款，再通過專業(yè)分析與操作，將發(fā)放出去的貸款全部拆分、組合為新的不同的理財產(chǎn)品，并按各產(chǎn)品實際情況不同，以不同的約定利率將其出售給有不同需求的投資人，從中賺取利差收益。經(jīng)重組打包后的理財產(chǎn)品將大筆不同的債權(quán)進(jìn)行了金額與期限的拆分，從而使平臺可以通過互聯(lián)網(wǎng)自動執(zhí)行期限、金額匹配等其他手段來匹配交易，因此能夠快速有效地擴(kuò)大平臺貸款的規(guī)模。同時，由于P2P網(wǎng)貸平臺自身對資金鏈的介入，平臺也將承擔(dān)一定的信息審查與資金擔(dān)保責(zé)任。

（二）無擔(dān)保模式和擔(dān)保模式

從是否提供擔(dān)保角度來看，P2P 網(wǎng)貸平臺可以分為無擔(dān)保模式和擔(dān)保模式。

1.無擔(dān)保模式。在無擔(dān)保模式下，P2P網(wǎng)貸平臺不承諾對投資者本金和利息提供任何擔(dān)保，第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)也不進(jìn)行承?；蛞蟪鲑Y人提供擔(dān)保，平臺不對借貸過程中的違約風(fēng)險提供資金保障，因此對于投資人來說風(fēng)險極大。該模式下平臺會或多或少地介入借貸流程，使得籌資、投資人雙方的選擇受到一定程度的干預(yù)，從而不同于純中介模式。一些不太知名的、較小的網(wǎng)絡(luò)貸款平臺往往會使用這種模式。

2.擔(dān)保模式。擔(dān)保模式下，P2P網(wǎng)貸平臺除了起到雙方的交易中介的第三方角色的作用外，同時提供或引入其他擔(dān)保公司提供一定的本金和利息擔(dān)保服務(wù)，以承擔(dān)一部分投資者的交易風(fēng)險。若籌資人違約，第三方擔(dān)保公司代為償還本息，或者使用平臺自身的風(fēng)險準(zhǔn)備金來償還本息，或者通過平臺發(fā)放貸款時籌資人提供的抵押品彌補本息損失。這三種出現(xiàn)違約時不同的本息償還方式也將擔(dān)保模式細(xì)分為三類，即引入第三方擔(dān)保公司的擔(dān)保模式、風(fēng)險準(zhǔn)備金模式以及籌資人抵押擔(dān)保模式。

（三）純線上模式和線上線下相結(jié)合模式

從業(yè)務(wù)流程與互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)系來看，P2P網(wǎng)貸平臺可以分為純線上模式和線上線下結(jié)合模式。

1.純線上模式。純線上模式意味著網(wǎng)貸平臺的整個借貸業(yè)務(wù)流程完全依靠互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在線上完成，包括前期的宣傳、吸收客戶，中期的信用條件調(diào)查、平臺內(nèi)部運營，以及后期的撮合交易。然而目前由于我國的信用體系、整體金融環(huán)境和政策監(jiān)管依然不夠理想等原因，在該模式下進(jìn)行交易在預(yù)防信用風(fēng)險方面仍然很困難，因此一旦籌資人出現(xiàn)違約，投資者便要自行承擔(dān)損失。P2P網(wǎng)貸平臺對自身經(jīng)營風(fēng)險的評估認(rèn)定則將取決于其參與交易的程度，是否提供保障等因素。

2.線上線下相結(jié)合模式。該模式下的P2P平臺同時進(jìn)行線上與線下業(yè)務(wù)操作。線上平臺主要負(fù)責(zé)公示與籌資人相關(guān)的借貸業(yè)務(wù)信息，如資金用途、籌資人自身信用狀況等，同時也負(fù)責(zé)線上宣傳，通過公示平臺業(yè)務(wù)操作流程、收益率及風(fēng)險來招攬投資者。線下網(wǎng)點則主要負(fù)責(zé)前期的實地審查籌資人資質(zhì)信息，中期的貸中監(jiān)管及中后期的相關(guān)事務(wù)處理。相較于純線上模式，線下實體網(wǎng)點的存在對籌資人的資信審查起到了強(qiáng)化作用。鑒于我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展初期各種行業(yè)準(zhǔn)則、法律法規(guī)仍不完備的現(xiàn)狀，線下網(wǎng)點依然不能從根本上解決線上風(fēng)控、催收等問題，但相較于純線上模式，線下進(jìn)行的經(jīng)營活動還是在一定程度上降低了投資者與P2P平臺自身的風(fēng)險。

二、江西省P2P網(wǎng)貸平臺運營模式案例分析

（一）贛商貸——線上+線下+引入擔(dān)保公司擔(dān)保的中介模式

贛商貸，（曾名鳳凰金融，鳳凰網(wǎng)貸）成立于2013年?！摆M商貸”即在籌資者與投資者之間搭建一個信息撮合平臺，采取線上線下結(jié)合模式，于線下審核貸款者資質(zhì)、信用、能力等，于線上發(fā)布信息，以供投資者選擇。而“贛商貸”作為借貸雙方的信息交流、溝通的平臺，其責(zé)任是審核貸方材料的真實性，保證投資者的利益。同時，“贛商貸”引入安義縣中小企業(yè)擔(dān)保公司為貸款進(jìn)行擔(dān)保，若貸款逾期，三個工作日內(nèi)由擔(dān)保公司先行代償，并承擔(dān)對貸款者進(jìn)行追償?shù)呢?zé)任。其業(yè)務(wù)主體包括：籌資者、投資者、“贛商貸”平臺、安義縣中小企業(yè)擔(dān)保公司。目前“贛商貸”的主要收益來源是服務(wù)費，包括債權(quán)轉(zhuǎn)讓費、風(fēng)險金以及息差。息差，即借款人付息與投資者理財收益之差。

“贛商貸”的業(yè)務(wù)流程如下：首先由融資者向“贛商貸”發(fā)出貸款請求，“贛商貸”負(fù)責(zé)對貸款者進(jìn)行包括實地調(diào)查與擔(dān)保審核、資料審核的多重環(huán)節(jié)審核。通過審核后，在“贛商貸”平臺發(fā)布借款信息。同時，關(guān)注公司平臺的投資者向“贛商貸”發(fā)出投資、理財?shù)囊蠛?，由“贛商貸”平臺在網(wǎng)絡(luò)提供貸款信息，供其選擇。若貸款發(fā)生逾期，由擔(dān)保公司三個工作日內(nèi)先行代償，同時平臺將同出借者一起對愈期款項進(jìn)行催討。

（二）融通資產(chǎn)——線上+線下+銀行資金存管的“P+N”債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

融通資產(chǎn)，成立于2008年。融通資產(chǎn)隸屬于贛州發(fā)展投資控股集團(tuán)，該集團(tuán)涉獵金融資產(chǎn)交易、股權(quán)投資、融資租賃、互聯(lián)網(wǎng)金融P2P等多個領(lǐng)域，有較為豐富的專業(yè)資源?！叭谕ㄙY產(chǎn)”采取線上線下結(jié)合模式，平臺提供線上借款申請入口，進(jìn)行資料初審，線下則由小貸行業(yè)協(xié)會分管的當(dāng)?shù)匦≠J公司協(xié)助平臺進(jìn)行實地調(diào)查，最終由“融通資產(chǎn)”平臺通過線上宣傳完成借貸關(guān)系的對接。其業(yè)務(wù)主體包括：籌資者、投資者、“融通資產(chǎn)”平臺、江西銀行、江西省小貸行業(yè)協(xié)會。其中江西銀行為存管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)資金存管；江西省小貸行業(yè)協(xié)會則是“P+N”模式（即P2P平臺與小貸公司合作模式）中新引進(jìn)的角色，即由江西省小貸行業(yè)協(xié)會推薦經(jīng)營管理規(guī)范、風(fēng)控能力強(qiáng)的小貸公司與“融通資產(chǎn)”平臺合作債權(quán)轉(zhuǎn)讓項目。

“融通資產(chǎn)”的業(yè)務(wù)流程是，先由籌資人遞交借款項目申請，經(jīng)公司業(yè)務(wù)部進(jìn)行資料初審，再對其進(jìn)行實地調(diào)查，實地調(diào)查合格后交由風(fēng)控部復(fù)審，復(fù)審?fù)ㄟ^后由貸審會進(jìn)行終審。終審?fù)ㄟ^后，“融通資產(chǎn)”通過其產(chǎn)品融通貸、融通助業(yè)貸、融通周轉(zhuǎn)貸、融通消費貸、融通工程貸等基于資金用途進(jìn)行分類后公開發(fā)標(biāo)，由投資人自行選擇投標(biāo)的同時，融通資產(chǎn)與小貸行業(yè)協(xié)會推薦的小貸公司合作，資金則由江西銀行全程托管進(jìn)行雙重風(fēng)控。自此，籌資人融資成功，“融通資產(chǎn)”平臺則繼續(xù)負(fù)責(zé)貸后追蹤。

三、江西省P2P網(wǎng)貸平臺典型案例的優(yōu)勢分析及建議

（一）贛商貸：基于產(chǎn)業(yè)特點、規(guī)律的風(fēng)控基本模式

1.借款模式?！摆M商貸”服務(wù)目標(biāo)為本區(qū)域經(jīng)濟(jì)，貸款對象均為在安義有產(chǎn)業(yè)和置業(yè)的安義籍企業(yè)主?；撅L(fēng)控模式為：抵押/質(zhì)押+擔(dān)保。采用線下審核，線上融資的模式。抵押物包括但不限于固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、股權(quán)、債權(quán)、專利、品牌、供應(yīng)鏈等。因地緣優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，平臺對安義企業(yè)主的基本情況較為了解，包括其所在企業(yè)的真實基本情況，企業(yè)主的社會關(guān)系、家庭關(guān)系，企業(yè)主的性格、愛好活動區(qū)域等等，因此平臺可以掌握企業(yè)主較真實和完整的信息，使貸款信息更透明，更對稱。此外，“贛商貸”平臺由于自身發(fā)展歷史與鋁型材加工企業(yè)密切相關(guān)，較為熟悉其運營規(guī)律，為貸后監(jiān)管提供了一定的便利。

2.供應(yīng)鏈金融模式。“贛商貸”所處的安義鳳凰山工業(yè)園區(qū)，有30多家規(guī)模以上鋁合金型材生產(chǎn)企業(yè)，每家企業(yè)都有供應(yīng)商、經(jīng)銷商，形成了一個完整的供應(yīng)鏈。以鋁材企業(yè)為核心企業(yè)，通過其擔(dān)?；蚪槐ＷC金等形式，“贛商貸”平臺為其上下游企業(yè)提供融資信息服務(wù)。

（二）融通資產(chǎn)：銀行資金存管與創(chuàng)新的“P+N”債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

“融通資產(chǎn)”并非單純的“純中介”模式或傳統(tǒng)的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，而是選擇了創(chuàng)新的“P+N”模式（即P2P平臺與小貸公司合作模式），通過與小貸行業(yè)協(xié)會推薦的小貸公司分工合作，“融通資產(chǎn)”平臺可以集中資源與精力于線上業(yè)務(wù)流程，尤其是線上資料初審與借款項目的分類打包（如融通貸、融通助業(yè)貸、融通周轉(zhuǎn)貸、融通消費貸、融通工程貸等）。同時，平臺選擇江西銀行作為存管機(jī)構(gòu)進(jìn)行全程資金存管，并適度計提風(fēng)險準(zhǔn)備金，有利于提高項目的風(fēng)控能力。

（三）結(jié)論與建議

雖然我國P2P 行業(yè)已有初步體系，但江西省主流P2P平臺均未采取拍拍貸、宜人貸等國內(nèi)較大平臺所采取的較為完善的模式，如贛商貸、融通資產(chǎn)，均屬于結(jié)合自身與地方實際情況采取的創(chuàng)新模式。在風(fēng)控方面，平臺自身往往采取第三方托管資金來確保資金安全，但現(xiàn)行托管制度一般會導(dǎo)致大量資金沉淀，同時由于資金池內(nèi)部難以區(qū)分不同資金的風(fēng)險，依然存在很大的改進(jìn)區(qū)間。同時，P2P平臺內(nèi)部往往會計提一部分風(fēng)險準(zhǔn)備金，在江西省主流P2P平臺中，博金貸、道口金融網(wǎng)、惠眾金融、壹心貸、融通資產(chǎn)均有內(nèi)部風(fēng)險準(zhǔn)備金，但都沒有明示其具體制度規(guī)范，可靠性堪憂。融華財富、沃信財富采用自身擔(dān)保，同時并未公布自身擔(dān)保資金來源明細(xì)，小豬理財、今時貸、鳳凰金融贛商貸則采取第三方擔(dān)保模式，盡管其承諾第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)會選擇高質(zhì)量高信譽的借款人，但平臺均未對第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)詳細(xì)信息做充足的披露。

在監(jiān)管方面，政策禁止設(shè)立資金池時，P2P 引入了擔(dān)保機(jī)制；而政策不允許擔(dān)保時，P2P 又引入了內(nèi)部風(fēng)險準(zhǔn)備金機(jī)制。這反映了金融監(jiān)管對金融創(chuàng)新的推動作用，同時也反映出了P2P平臺與我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機(jī)制一樣在摸索著前進(jìn)。然而P2P 行業(yè)搭著互聯(lián)網(wǎng)金融飛速發(fā)展的便車飛速發(fā)展，“野蠻生長”的同時，也不免亂象叢生。江西省主流P2P平臺自身所采用的創(chuàng)新模式即是不斷收緊的監(jiān)管政策的產(chǎn)物，雖然結(jié)合了江西省本土經(jīng)濟(jì)環(huán)境的實際狀況，卻依然存在著信息不夠透明這一典型問題。

不論是江西省，還是我國P2P行業(yè)整體的發(fā)展，依然要靠優(yōu)勝劣汰的市場機(jī)制，在諸多創(chuàng)新模式中淘汰運營不合規(guī)的落后平臺，保留符合現(xiàn)行監(jiān)管政策與經(jīng)濟(jì)環(huán)境的優(yōu)質(zhì)網(wǎng)貸平臺，在實踐中不斷探索，最終做到既能加強(qiáng)信息透明度以降低投資者所承擔(dān)的風(fēng)險，又能靈活運用資金以滿足小貸市場需求，才是P2P行業(yè)整體的發(fā)展目標(biāo)。

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