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        中國私募股權(quán)投資現(xiàn)狀以及發(fā)展分析

        2017-04-05 15:07:44黃天浩
        現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息 2017年3期
        關(guān)鍵詞:私募股權(quán)投資趨勢現(xiàn)狀

        摘要:隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和資本市場的不斷完善,私募股權(quán)作為一種資本籌集和投資的重要方式,在市場中不斷發(fā)展,并不斷占據(jù)重要地位。私募股權(quán)投資本質(zhì)上是一種基金或影子銀行,對于幫助企業(yè)融資發(fā)展具有十分重要的意義。但因中國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不健全,當(dāng)前我國私募股權(quán)投資的發(fā)展還有一定的不足。本文根據(jù)當(dāng)前我國私募股權(quán)投資發(fā)展的現(xiàn)狀進(jìn)行分析,對私募股權(quán)投資發(fā)展的趨勢進(jìn)行分析和預(yù)測。

        關(guān)鍵詞:私募股權(quán)投資;現(xiàn)狀;發(fā)展;趨勢

        中圖分類號:F832.51 文獻(xiàn)識別碼:A 文章編號:1001-828X(2017)003-0-01

        私募股權(quán)投資是一種重要的資本管理方式,是指私募公司通過非公開的方式,在作出一定承諾的基礎(chǔ)上,向少數(shù)組織或機(jī)構(gòu)或企業(yè)或個人募集資金,然后主要以權(quán)益性的形式對非上市企業(yè)進(jìn)行投資,最終通過上市、并購或管理層收購等方式退出。在這個上市與退出的過程中獲得收益。廣義上,私募股權(quán)投資包含了企業(yè)初創(chuàng)時期的發(fā)展資本、企業(yè)擴(kuò)展時期的夾層資本、企業(yè)成熟時期的重振資本等內(nèi)容。而狹義的私募股權(quán)投資則主要是指對成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分。當(dāng)前中國產(chǎn)業(yè)資本正向金融資本進(jìn)行轉(zhuǎn)型,本文結(jié)合國內(nèi)學(xué)者的研究成果,認(rèn)為從籌、投、管、退等四個方面進(jìn)行現(xiàn)狀的說明更為合理,并對未來的發(fā)展趨勢進(jìn)行分析。

        一、當(dāng)前中國私募股權(quán)投資發(fā)展的現(xiàn)狀

        (一)募集方面

        當(dāng)前中國私募股權(quán)投資在資本籌集方面存在信心不足且越來越高。自2006年以來,資金的籌集金額在總體上有起伏,募集金額出現(xiàn)兩次高潮與兩次回落,并在2013年進(jìn)入低迷狀態(tài),盡管近年來有所上升,但并沒有進(jìn)入高潮階段。二級資本市場的低迷,一定程度上帶動了一級資本市場的繁榮,但整體經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致了私募股權(quán)在資本籌集方面依然存在不足。此外,國家對于基金籌集門檻的不斷增高。機(jī)構(gòu)投資作為主要的投資者之一,往往因準(zhǔn)入門檻過高而無法融資。

        (二)投資方面

        整體而言,當(dāng)前中國私募股權(quán)投資沒有形成真正的投資全產(chǎn)業(yè)鏈。當(dāng)前的私募股權(quán)投資仍然有依靠短融、私募地產(chǎn)等投機(jī)行為來獲利,不利于私募股權(quán)的長遠(yuǎn)發(fā)展。而在投資總額上,自2006年起,到2010年,中國私募股權(quán)投資市場比較穩(wěn)定。2011年出現(xiàn)了91.5%的大幅增長,而在2012年則是出現(xiàn)了從空前活躍和井噴式投資增長轉(zhuǎn)向投資下降,且在一段較長時間內(nèi)保持較低的投資水平。

        (三)管理方面

        當(dāng)前中國私募股權(quán)投資更多的是關(guān)心私募公司和投資所帶來的收益,對整體的投資資金籌集則不關(guān)心。在籌集管理和退出管理的過程中,出現(xiàn)退出回落,并且籌集主要以公開募股為主要的籌集形式。在資本投資管理的過程中,不少本土私募機(jī)構(gòu)都比較嚴(yán)重的存在管理經(jīng)驗不足、管理技術(shù)欠缺等問題,與國外的私募機(jī)構(gòu)相比存在較大的差距,盡管對私募機(jī)構(gòu)有一定的甄選,但在投資后的管理上則依然存在不足。

        (四)退出方面

        當(dāng)前中國私募股權(quán)退出較多,一方面,在私募股權(quán)退出面臨壓力的背景下,募資、投資案例個數(shù)和金額下降都有所下降,私募股權(quán)的退出則遭遇更大的困難。另一方面,經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷和資本市場不景氣,導(dǎo)致企業(yè)首次公開募股信心上不足,嚴(yán)重影響其資本上市回報率,也導(dǎo)致了退出的增多和困難。此外,中國資本市場的不健全,對資本市場的管理較為嚴(yán)密,缺乏足夠的活力和自主性,導(dǎo)致了退出的非市場化管理。

        二、中國私募股權(quán)投資的發(fā)展趨勢分析

        (一)管理法制化

        中國市場經(jīng)濟(jì)和資本市場的不完善,最根本的原因在于市場經(jīng)濟(jì)法律制度和資本市場的管理制度不健全。但隨著中國社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的提出,中國政府對市場經(jīng)濟(jì)的培育和發(fā)展有了長足的進(jìn)步,從2006年開始,中國政府開始對市場私募股權(quán)的管理開始了法律層面的規(guī)定,在2006年修訂了《合伙企業(yè)法》、《公司法》和《信托法》,使得私募投資有法可依,也直接導(dǎo)致了私募股權(quán)投資的穩(wěn)健培育和迅速發(fā)展。近年來,隨著地方政府經(jīng)濟(jì)的調(diào)整,全國各地紛紛出臺了規(guī)范管理和吸引私募機(jī)構(gòu)的許多政策,旨在通過法制化的管理,在資本融資上獲得成功,以促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2012年修訂的《證券投資基金法》則是加強對私募股權(quán)投資的監(jiān)管,很大程度上進(jìn)一步完善了私募股權(quán)的投資和發(fā)展。

        (二)合作拓展化

        長期以來,中國資本市場中,私募股權(quán)投資與政府的合作并不充分,導(dǎo)致政府公共服務(wù)提供的效率和質(zhì)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足社會的需求。而近年來,許多地方政府為促進(jìn)本地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,在融資方面不斷通過各種優(yōu)惠政策吸引投資企業(yè)和私募機(jī)構(gòu)進(jìn)駐。并且,私募機(jī)構(gòu)也開始廣泛的尋求與政府的合作,通過國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整,發(fā)揮政府引導(dǎo)的優(yōu)勢,解決優(yōu)質(zhì)項目的融資困難等問題,以實現(xiàn)雙贏??梢姡侥脊蓹?quán)的投資在合作上不斷的拓展。

        (三)行業(yè)規(guī)范化

        當(dāng)前私募股權(quán)投資進(jìn)入低迷狀態(tài),許多私募機(jī)構(gòu)面臨淘汰危險。這是資本市場發(fā)展的一個必然結(jié)果,優(yōu)勝劣汰,通過對小型私募機(jī)構(gòu)的淘汰,合并成足夠大的私募機(jī)構(gòu),從而促進(jìn)私募股權(quán)在基金的籌集、投資、管理等方面規(guī)范化。

        (四)管理創(chuàng)新化

        私募股權(quán)投資行業(yè)的規(guī)范化管理必然帶來行業(yè)管理的創(chuàng)新化,從資金的籌集到資本的投資、到股權(quán)的退出,作為資本運作的一種,其行業(yè)的規(guī)范化和管理的法制化所導(dǎo)致的是行業(yè)在管理上貼近現(xiàn)代科學(xué)技術(shù),從而強化管理水平。

        三、結(jié)語

        總而言之,中國的私募股權(quán)投資作為一種資本運作方式,在中國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中有著重要的作用,并且其經(jīng)濟(jì)地位會不斷的提升,其發(fā)展將日益重要。當(dāng)前所急需解決的是市場經(jīng)濟(jì)和資本市場的培育和發(fā)展問題。

        參考文獻(xiàn):

        [1]朱燦,云佳祺.中國制度環(huán)境下私募股權(quán)投資現(xiàn)狀與趨勢[J].經(jīng)濟(jì)與管理研究,2013,5:124-128.

        [2]紀(jì)慧慧.試析中國私募股權(quán)投資的發(fā)展及風(fēng)險監(jiān)管[J].北方經(jīng)貿(mào),2016,1:106-108.

        [3]劉濤.私募股權(quán)投資:現(xiàn)狀、機(jī)遇與發(fā)展建議[J].現(xiàn)代交際,2016,4:54-55.

        作者簡介:黃天浩(2000-),男,漢族,四川成都人,成都樹德中學(xué)(光華校區(qū))2015級學(xué)生。

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