張岳

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的加快，企業(yè)對于內(nèi)部管理與外部形象的關(guān)注度越來越高。本文以SOHO中國為例，利用哈佛分析框架進(jìn)行分析，得到該公司的綜合發(fā)展水平。

關(guān)鍵詞：內(nèi)部管理；外部形象；哈佛分析框架

中圖分類號：F270 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）003-00-02

一、引言

隨著當(dāng)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程加快，現(xiàn)代企業(yè)對內(nèi)部管理與外部形象的關(guān)注度越來越高。如何衡量內(nèi)部管理與外部形象是目前的一個關(guān)鍵問題，也是學(xué)術(shù)界研究的重點(diǎn)。綜合前人的研究我們可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)內(nèi)部管理水平更主要的體現(xiàn)在企業(yè)內(nèi)部控制上，而一個企業(yè)如果內(nèi)部控制完善、合理，往往會反映到企業(yè)財務(wù)指標(biāo)上。而企業(yè)的外部形象分析能通過對企業(yè)未來發(fā)展前景的分析得到。因此，本文選擇以哈佛分析框架對企業(yè)內(nèi)部管理與外部形象加以衡量，并以SOHO中國為例進(jìn)行分析。

二、SOHO中國的基本情況

SOHO中國有限公司成立于1995年，由潘石屹和其妻張欣聯(lián)手創(chuàng)建，是一家為注重生活品味的人群提供創(chuàng)新生活空間以及時尚生活方式的房地產(chǎn)開發(fā)公司。北京最大的房地產(chǎn)開發(fā)商，主要在北京和上海城市中心開發(fā)高檔商業(yè)地產(chǎn)。公司與國際知名建筑大師合作，結(jié)合本土客戶的需求，力爭把創(chuàng)新的設(shè)計理念轉(zhuǎn)化成引領(lǐng)潮流的物業(yè)。

三、對SOHO中國的綜合分析——基于哈佛分析框架

（一）戰(zhàn)略分析

經(jīng)過長久且曲折的發(fā)展過程，我國房地產(chǎn)行業(yè)從最初的粗放型發(fā)展逐漸趨于理性與成熟，尤其是過去十幾年的高速發(fā)展，使房地產(chǎn)行業(yè)成為了我國國民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)之一，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中占有舉足輕重的地位。利用波特五力模型對房地產(chǎn)業(yè)加以分析可以發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)競爭激烈，新進(jìn)入企業(yè)多，但不存在替代品威脅，剛需購房者較多且開發(fā)商相對于政府而言話語權(quán)較小，因此二者議價能力差。

從競爭力上來看，SOHO中國一直在做全新的嘗試，通過對建筑風(fēng)格、物業(yè)管理等方面的改革，致力于為購房者打造嶄新的生活模式，因此，整體而言，SOHO中國的競爭力比較高。

（二）會計分析

SOHO中國近年來收入的絕對值水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)，但問題在于波動性較大。但其實(shí)在房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)，由于項目投資往往在一瞬間，但利潤回收卻是一個漫長且漸進(jìn)的過程，因此利潤水平的波動無可厚非，而且即使在SOHO中國的收入水平波動到最低時也與競爭對手水平相當(dāng)。所以相對而言，SOHO中國的收入水平是比較好的。

通過對SOHO中國現(xiàn)金流量分析，可以看到經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的流入占比較大，這說明SOHO中國盈利能力較強(qiáng)，其現(xiàn)金流入主要依賴于經(jīng)營活動。而融資活動流入占比較小，說明SOHO中國的財務(wù)運(yùn)營并不是太依賴于外界的資金支持，而是主要依靠自身實(shí)力。這種現(xiàn)金流量的構(gòu)成也反映出SOHO中國財務(wù)狀況良好。但另一方面現(xiàn)金流量波動性較大，說明SOHO中國的財務(wù)狀況很不穩(wěn)定，出現(xiàn)財務(wù)問題的風(fēng)險還是比較大。

通過對近幾年SOHO中國的財務(wù)報表進(jìn)行分析，其資產(chǎn)負(fù)債率在60%左右浮動，而據(jù)了解業(yè)內(nèi)的平均水平在75%左右，SOHO中國的資產(chǎn)負(fù)債率處于偏低的水平，這說明SOHO中國具有較強(qiáng)的償債能力。

（三）財務(wù)分析

表1列示了SOHO中國的2009-2013年主要財務(wù)指標(biāo)。

通過上表我們可以發(fā)現(xiàn)，SOHO中國整體財務(wù)狀況比較好。但也存在若干問題，首先，從流動、速動比率來看，公司短期償債能力較差。而從資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)來看，公司長期償債能力較強(qiáng)。而從存貨、應(yīng)收賬款、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，公司營運(yùn)能力較強(qiáng)，與行業(yè)水平相比，也較高。從資產(chǎn)報酬率、股東權(quán)益報酬率、毛利率來看，公司盈利能力也較高。

（四）前景分析

前景分析側(cè)重于預(yù)測公司未來，在戰(zhàn)略分析、會計分析和財務(wù)分析的基礎(chǔ)上對公司的未來做出科學(xué)預(yù)測，為企業(yè)發(fā)展指出方向，為戰(zhàn)略決策者提高決策支持。

通過前文中的會計分析和財務(wù)分析，我們可以了解到，soho中國收入水平高，資本結(jié)構(gòu)合理，短期償債能力一般，但長期償債能力較強(qiáng)，營運(yùn)能力在房地產(chǎn)行業(yè)中居于正常水平，盈利能力強(qiáng)，利潤水平很好。綜合來看，SOHO中國是一家經(jīng)營穩(wěn)定，收入均衡的一家企業(yè)，它發(fā)展的速度并不快，但各項財務(wù)指標(biāo)中暴露出的風(fēng)險也很小，聯(lián)系實(shí)際情況，SOHO中國擁有眾多黃金地段的熱門地產(chǎn)，多家綜合性商務(wù)中心，且這些建筑利用率很高，因此無論從財務(wù)角度還是從實(shí)際經(jīng)營角度來看，SOHO中國破產(chǎn)的可能性微乎其微，正常情況下，這家公司會四平八穩(wěn)的運(yùn)行，穩(wěn)步發(fā)展，長期在中國房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)占據(jù)一席之地。

四、結(jié)語

本文通過對soho中國這家香港上市公司在哈佛分析框架下進(jìn)行財務(wù)分析，對該企業(yè)的基本財務(wù)情況有了一個清晰的認(rèn)識。我們可以發(fā)現(xiàn)，SOHO中國整體財務(wù)狀況比較好、前景光明，由此可以推斷，該公司內(nèi)部管理水平高，外部形象比較好。

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作者簡介：張 岳（1992-），男，漢族，河北保定人，碩士研究生在讀，會計學(xué)專業(yè)。

基金項目：2016年河北大學(xué)研究生創(chuàng)新資助項目“定量化評價企業(yè)內(nèi)部管理與外部形象”（X2016032）。