【摘要】隨著社會的發(fā)展及時代的進步，我們國家近幾年的經(jīng)濟水平有了顯著的提升。經(jīng)濟的快速無疑與使得與經(jīng)濟相互聯(lián)系的銀行事業(yè)得以進一步的發(fā)展。就銀行事業(yè)來說，其中我們時常聽到的一個名詞就是利率。利率往往是直接影響百姓投資的回報率。久期技術(shù)作為銀行平度量利率波動的一個重要手段，其對于銀行事業(yè)的發(fā)展有著重要的意義。經(jīng)過幾十年的研究。久期技術(shù)已經(jīng)逐漸演變?yōu)榱司闷谀Ｐ?。藉此，本文立足于久期技術(shù)，對其在利率風險管理中的運用方法進行了簡要的研究。

【關(guān)鍵詞】久期模型 利率風險管理 應用研究

一、前言

無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，其發(fā)展過程一定不會離開經(jīng)濟的支撐。一個國家只有在具備了一定的經(jīng)濟實力之后，才會做到各方面的迅速發(fā)展。自上一次金融危機之后，各個國家的銀行紛紛采取了降低利息的方式來進一步刺激經(jīng)濟的回暖。加之之后的寬松貨幣政策實施，經(jīng)濟逐漸回道發(fā)展正軌當中。而隨著人民幣在國際貿(mào)易市場當中的大起大落，國內(nèi)的利率頻頻發(fā)生波動，這在很大程度之上加大了利率風險。因此，對久期模型在利率風險管理中的運用研究有著鮮明的現(xiàn)實意義。

二、基于隱含期權(quán)的有效久期的應用

隨著社會的發(fā)展及時代的進步，金融行業(yè)在不斷的發(fā)展過程當中衍生出了很多輔助金融發(fā)展工具。其中，具有鮮明隱含特性的期權(quán)金融輔助工具在實際的金融發(fā)展過程當中獲得了大量的經(jīng)濟市場份額。逐漸的在金融發(fā)展過程當中起到更加重要的作用。而如果對于金融輔助工具采用不正當?shù)墓芾矸椒?，則將會直接影響金融機構(gòu)的發(fā)展，并會讓其在發(fā)展過程當中產(chǎn)生巨大的損失。例如住房涉及到的按揭貸款問題，當購買人在對業(yè)務(wù)進行購買之后，按揭貸款將會給予一部分人購買能力。而這一現(xiàn)象對于住房按揭貸款的實施者來說，其實就是在這個商業(yè)活動當中，賣出了提前償付期權(quán)。而對于借款者而言，則是購進了一部分提前償付期權(quán)[1]。

而對于金融當中的固定利率的借款低壓活動來說，如果在進行商業(yè)活動的過程當中，市場現(xiàn)有利率正在下降，并且這個利率已經(jīng)低于普通的貸款利率，那么借款者將需要提前進行償付。隨后應該以更加低的市場利率進行融資。這樣做的好處就是可以極大程度上降低融資的成本。這就相當于借款者從該過程當中獲得了必要的利潤。而貸款的實施者因為資金被提前償還而需要進行新一輪的投資。而這一過程當中，貸款的實施者實際上損失了投資的必要收益。也就相當于以借款者的執(zhí)行期權(quán)對其帶來了損失。而在浮動利率抵押的借貸活動當中，如果市場當中的借貸利率升高。那么借款者同樣會因為利率的波動提前完成償還任務(wù)[2]。

就有效久期模型來說，其在實際的商業(yè)活動當中并不需要考慮現(xiàn)金流的波動情況。同時也并不需要考慮現(xiàn)金流變化的具體時間。在金融活動的過程當中，只需要考慮利率變化之下的價格總體情況就可以。所以，基于此種特點，有效久期的模型在一定程度之上可以衡量隱含期權(quán)性質(zhì)金融工具使用過程當中存在的利率風險。雖然有效久期模型具有以上的優(yōu)點，但是同樣存著很大的缺點，因為如果需要應用這種模型，借助于相關(guān)的模型工具進行輔助。并且在計算的過程當中，其所涉及到的計算過程也十分復雜。

三、基于收益率曲線非平行移動的隨機久期和方向久期的應用

在隨機久期模型之下，其模型所具有的度量是十分巨大的，并且其在實際的使用過程當中同樣會通過實證估計的方法從而獲得一些特征明顯的數(shù)值，所以，隨機久期模型將會更加容易對金融輔助工具進行隨機性質(zhì)的利率檢測。但是這種檢測方法是需要高度建模技術(shù)與高精計算技術(shù)為基礎(chǔ)。并且，隨機久期模型的最初建立，是為了可以對金融活動當中存在的隨機風險進行規(guī)避，而對于利率檢測的不穩(wěn)定性也會導致風險發(fā)生。所以，隨機久期模型的應用并不會達到萬能的目的?？赡塬@得好的結(jié)果?？赡懿粫@得好的結(jié)果[3]。

從理論的角度來說，均衡模型背景之下的久期模型將會更加吸引人的注意力。但是經(jīng)濟學家通過研究之后發(fā)現(xiàn)，均衡模型背景之下的久期模型結(jié)構(gòu)相比于傳統(tǒng)的久期模型而言，并沒有實際意義上的優(yōu)越性。方向久期模型并不會依賴于任何假設(shè)方法，他主要是針對固定產(chǎn)業(yè)與利率波動之間的關(guān)系。因此這種模型對于任何利率模型的變動都是可以計算的。但是這種模型同樣存在著一些問題，例計算過程十分發(fā)的復雜，在實際的應用過程當中也不能處理任何情況。例如它并不能度量無到期日資產(chǎn)或負債（如活期存款）的利率風險[4]。

四、結(jié)束語

綜上所述，我們國家的經(jīng)濟發(fā)展在很大程度之上是與銀行事業(yè)的發(fā)展有著密切的聯(lián)系。而久期技術(shù)則是衡量利率波動對于商業(yè)銀行發(fā)展的一個重要手段。就利率波動來說。其對于商業(yè)銀行的發(fā)展影響主要表現(xiàn)在兩個方面：一個是利率的波動將會影響銀行凈利息的收入。另一個是利率的波動將會影響銀行資產(chǎn)的價值。本文以上內(nèi)容從兩個大方面論述了久期模型在利率風險管理當中的作用。雖然對于以上內(nèi)容可能并不完善，但是仍然希望可以對廣大讀者具有一定的借鑒意義。

參考文獻

[1]趙紅.久期模型在我國商業(yè)銀行利率風險度量中的應用研究[D].中國海洋大學，2009.

[2]萬令.基于商業(yè)銀行利率風險管理的久期模型比較分析[D].西南財經(jīng)大學，2009.

[3]楊育婷.利率市場化進程中我國商業(yè)銀行利率風險計量的探討[D].西南財經(jīng)大學，2010.

[4]張慧琳.基于ARCH模型族的VaR方法在商業(yè)銀行利率風險管理中的應用[D].山東大學，2014.

作者簡介：王玥妍（1995-），女，江蘇徐州人，漢族，沈陽工業(yè)大學經(jīng)濟學院金融專業(yè)在讀本科生。