【摘要】隨著社會的發(fā)展及時代的進(jìn)步，我們國家近幾年的經(jīng)濟(jì)水平有了顯著的提升。經(jīng)濟(jì)的快速無疑與使得與經(jīng)濟(jì)相互聯(lián)系的銀行事業(yè)得以進(jìn)一步的發(fā)展。就銀行事業(yè)來說，其中我們時常聽到的一個名詞就是利率。利率往往是直接影響百姓投資的回報率。久期技術(shù)作為銀行平度量利率波動的一個重要手段，其對于銀行事業(yè)的發(fā)展有著重要的意義。經(jīng)過幾十年的研究。久期技術(shù)已經(jīng)逐漸演變?yōu)榱司闷谀Ｐ?。藉此，本文立足于久期技術(shù)，對其在利率風(fēng)險管理中的運用方法進(jìn)行了簡要的研究。

【關(guān)鍵詞】久期模型 利率風(fēng)險管理 應(yīng)用研究

一、前言

無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，其發(fā)展過程一定不會離開經(jīng)濟(jì)的支撐。一個國家只有在具備了一定的經(jīng)濟(jì)實力之后，才會做到各方面的迅速發(fā)展。自上一次金融危機之后，各個國家的銀行紛紛采取了降低利息的方式來進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)的回暖。加之之后的寬松貨幣政策實施，經(jīng)濟(jì)逐漸回道發(fā)展正軌當(dāng)中。而隨著人民幣在國際貿(mào)易市場當(dāng)中的大起大落，國內(nèi)的利率頻頻發(fā)生波動，這在很大程度之上加大了利率風(fēng)險。因此，對久期模型在利率風(fēng)險管理中的運用研究有著鮮明的現(xiàn)實意義。

二、基于隱含期權(quán)的有效久期的應(yīng)用

隨著社會的發(fā)展及時代的進(jìn)步，金融行業(yè)在不斷的發(fā)展過程當(dāng)中衍生出了很多輔助金融發(fā)展工具。其中，具有鮮明隱含特性的期權(quán)金融輔助工具在實際的金融發(fā)展過程當(dāng)中獲得了大量的經(jīng)濟(jì)市場份額。逐漸的在金融發(fā)展過程當(dāng)中起到更加重要的作用。而如果對于金融輔助工具采用不正當(dāng)?shù)墓芾矸椒?，則將會直接影響金融機構(gòu)的發(fā)展，并會讓其在發(fā)展過程當(dāng)中產(chǎn)生巨大的損失。例如住房涉及到的按揭貸款問題，當(dāng)購買人在對業(yè)務(wù)進(jìn)行購買之后，按揭貸款將會給予一部分人購買能力。而這一現(xiàn)象對于住房按揭貸款的實施者來說，其實就是在這個商業(yè)活動當(dāng)中，賣出了提前償付期權(quán)。而對于借款者而言，則是購進(jìn)了一部分提前償付期權(quán)[1]。

而對于金融當(dāng)中的固定利率的借款低壓活動來說，如果在進(jìn)行商業(yè)活動的過程當(dāng)中，市場現(xiàn)有利率正在下降，并且這個利率已經(jīng)低于普通的貸款利率，那么借款者將需要提前進(jìn)行償付。隨后應(yīng)該以更加低的市場利率進(jìn)行融資。這樣做的好處就是可以極大程度上降低融資的成本。這就相當(dāng)于借款者從該過程當(dāng)中獲得了必要的利潤。而貸款的實施者因為資金被提前償還而需要進(jìn)行新一輪的投資。而這一過程當(dāng)中，貸款的實施者實際上損失了投資的必要收益。也就相當(dāng)于以借款者的執(zhí)行期權(quán)對其帶來了損失。而在浮動利率抵押的借貸活動當(dāng)中，如果市場當(dāng)中的借貸利率升高。那么借款者同樣會因為利率的波動提前完成償還任務(wù)[2]。

就有效久期模型來說，其在實際的商業(yè)活動當(dāng)中并不需要考慮現(xiàn)金流的波動情況。同時也并不需要考慮現(xiàn)金流變化的具體時間。在金融活動的過程當(dāng)中，只需要考慮利率變化之下的價格總體情況就可以。所以，基于此種特點，有效久期的模型在一定程度之上可以衡量隱含期權(quán)性質(zhì)金融工具使用過程當(dāng)中存在的利率風(fēng)險。雖然有效久期模型具有以上的優(yōu)點，但是同樣存著很大的缺點，因為如果需要應(yīng)用這種模型，借助于相關(guān)的模型工具進(jìn)行輔助。并且在計算的過程當(dāng)中，其所涉及到的計算過程也十分復(fù)雜。

三、基于收益率曲線非平行移動的隨機久期和方向久期的應(yīng)用

在隨機久期模型之下，其模型所具有的度量是十分巨大的，并且其在實際的使用過程當(dāng)中同樣會通過實證估計的方法從而獲得一些特征明顯的數(shù)值，所以，隨機久期模型將會更加容易對金融輔助工具進(jìn)行隨機性質(zhì)的利率檢測。但是這種檢測方法是需要高度建模技術(shù)與高精計算技術(shù)為基礎(chǔ)。并且，隨機久期模型的最初建立，是為了可以對金融活動當(dāng)中存在的隨機風(fēng)險進(jìn)行規(guī)避，而對于利率檢測的不穩(wěn)定性也會導(dǎo)致風(fēng)險發(fā)生。所以，隨機久期模型的應(yīng)用并不會達(dá)到萬能的目的?？赡塬@得好的結(jié)果?？赡懿粫@得好的結(jié)果[3]。

從理論的角度來說，均衡模型背景之下的久期模型將會更加吸引人的注意力。但是經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過研究之后發(fā)現(xiàn)，均衡模型背景之下的久期模型結(jié)構(gòu)相比于傳統(tǒng)的久期模型而言，并沒有實際意義上的優(yōu)越性。方向久期模型并不會依賴于任何假設(shè)方法，他主要是針對固定產(chǎn)業(yè)與利率波動之間的關(guān)系。因此這種模型對于任何利率模型的變動都是可以計算的。但是這種模型同樣存在著一些問題，例計算過程十分發(fā)的復(fù)雜，在實際的應(yīng)用過程當(dāng)中也不能處理任何情況。例如它并不能度量無到期日資產(chǎn)或負(fù)債（如活期存款）的利率風(fēng)險[4]。

四、結(jié)束語

綜上所述，我們國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展在很大程度之上是與銀行事業(yè)的發(fā)展有著密切的聯(lián)系。而久期技術(shù)則是衡量利率波動對于商業(yè)銀行發(fā)展的一個重要手段。就利率波動來說。其對于商業(yè)銀行的發(fā)展影響主要表現(xiàn)在兩個方面：一個是利率的波動將會影響銀行凈利息的收入。另一個是利率的波動將會影響銀行資產(chǎn)的價值。本文以上內(nèi)容從兩個大方面論述了久期模型在利率風(fēng)險管理當(dāng)中的作用。雖然對于以上內(nèi)容可能并不完善，但是仍然希望可以對廣大讀者具有一定的借鑒意義。

參考文獻(xiàn)

[1]趙紅.久期模型在我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險度量中的應(yīng)用研究[D].中國海洋大學(xué)，2009.

[2]萬令.基于商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理的久期模型比較分析[D].西南財經(jīng)大學(xué)，2009.

[3]楊育婷.利率市場化進(jìn)程中我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險計量的探討[D].西南財經(jīng)大學(xué)，2010.

[4]張慧琳.基于ARCH模型族的VaR方法在商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理中的應(yīng)用[D].山東大學(xué)，2014.

作者簡介：王玥妍（1995-），女，江蘇徐州人，漢族，沈陽工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融專業(yè)在讀本科生。