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        負(fù)利率下如何走出資金時(shí)間價(jià)值理解的誤區(qū)

        2017-03-15 17:58:58李雙權(quán)
        財(cái)會(huì)學(xué)習(xí) 2017年4期
        關(guān)鍵詞:增值額銀行存款利率

        李雙權(quán)

        摘要:在我國,隨著物價(jià)指數(shù)(CPI)的快速上升,銀行存款利率一降再降,導(dǎo)致銀行存款的實(shí)際利率為負(fù)。放眼世界,歐洲和日本更是先后實(shí)行負(fù)利率政策,錢存入銀行不僅不能獲得利息收入,還要倒貼。這似乎與我們資金的時(shí)間價(jià)值相違背,畢竟我們說,資金的時(shí)間價(jià)值是資金隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的增值。那么,在這樣一個(gè)負(fù)利率時(shí)代,如何準(zhǔn)確理解資金的時(shí)間價(jià)值而避免走入誤區(qū)呢?本文中本人就自身理解提出幾點(diǎn)看法。

        關(guān)鍵詞:負(fù)利率;資金時(shí)間價(jià)值

        2016年2月29日,央行再次宣布降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。再加上去年央行的5次降息,銀行定存利率下降到1.75%,中國負(fù)利率時(shí)代已然開啟。歐洲和日本更是先后實(shí)行負(fù)利率政策,把錢存入銀行不僅不能獲得利息收入,還要倒貼。這似乎與我們資金的時(shí)間價(jià)值相違背。在這種背景下,我們又如何理解資金的時(shí)間價(jià)值呢?

        一、負(fù)利率

        負(fù)利率就是將通常的存款利率改為負(fù)值。有時(shí)適用于央行接受民間銀行存款時(shí)的利率。一般而言銀行向央行存款時(shí)可獲得利息,但在負(fù)利率情況下反而需要支付手續(xù)費(fèi)。銀行將錢存入央行會(huì)出現(xiàn)縮水,因此有望促使銀行積極放寬面向企業(yè)的貸款。例如2016年1月29日日本央行宣布實(shí)行-0.1%的負(fù)利率,將從2016年2月16日起執(zhí)行。

        實(shí)際負(fù)利率,指通貨膨脹率高過銀行存款利率。這種情形下,如果只把錢存在銀行里,會(huì)發(fā)現(xiàn)財(cái)富不但沒有增加,反而隨著物價(jià)的上漲縮水了。

        二、資金時(shí)間價(jià)值

        資金的時(shí)間價(jià)值是指貨幣隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的增值,是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額。資金的時(shí)間價(jià)值就是指當(dāng)前所持有的一定量資金比未來獲得的等量資金具有更高的價(jià)值。我們經(jīng)常說,錢越來越不值錢,就是說,同樣多的貨幣的在不同時(shí)間的購買力是不同的。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度而言,現(xiàn)在的一單位貨幣與未來的一單位貨幣的購買力之所以不同,是因?yàn)橐?jié)省現(xiàn)在的一單位貨幣不消費(fèi)而改在未來消費(fèi),則在未來消費(fèi)時(shí)必須有大于一單位的貨幣可供消費(fèi),作為彌補(bǔ)延遲消費(fèi)的補(bǔ)貼。這個(gè)補(bǔ)貼就是資金的時(shí)間價(jià)值。

        三、負(fù)利率下資金時(shí)間價(jià)值的理解

        對(duì)于很多最初了解資金時(shí)間價(jià)值的人來說,我們通常用銀行存款的利息率來解釋資金的時(shí)間價(jià)值,比如說,現(xiàn)在銀行存款的利息率為1.75%,如果在銀行存1萬元,那么一年以后可以從銀行取得10175元,也就是說,現(xiàn)在的1萬元與一年以后得10175元是等價(jià)的,而這175元的增值額,在這個(gè)過程中,就是時(shí)間發(fā)生了推移,帶來了增值額,這樣也很好理解。但是,如果利息率為負(fù)的話,那么隨著時(shí)間的推移,資金不僅沒有發(fā)生增值,反而減少了。這樣看來,資金的時(shí)間價(jià)值和負(fù)利率似乎是想違背的。但事實(shí)并非如此,我們往往忽略了一個(gè)事實(shí),那就是,我們?nèi)绻麤]有把錢存入銀行的話,而是放在自家買的保險(xiǎn)柜里,那么你手中的1萬元,放了一年之后,數(shù)量上還是1萬元,也并沒有發(fā)生增值啊,這與銀行存款利率沒有任何關(guān)系。因此,時(shí)間的推移只是產(chǎn)生資金時(shí)間價(jià)值的一個(gè)必要條件而非充分條件。簡言之,資金時(shí)間價(jià)值的產(chǎn)生并不僅僅是時(shí)間的推移。經(jīng)濟(jì)學(xué)講到,資本的積累來源于勞動(dòng)力創(chuàng)造的剩余價(jià)值,那么資金的時(shí)間價(jià)值也類似的,它同樣的是資本積累的一部分,因此要實(shí)現(xiàn)它,還必須把資金投入生產(chǎn)經(jīng)營過程中。

        我們以制造企業(yè)為例,不考慮其它因素,正常的,我們的投資者如果初始投入的資金數(shù)量為Q,用來購買原材料,固定資產(chǎn),支付工人工資等,生產(chǎn)出來產(chǎn)品,總成本為Q,再把產(chǎn)品賣出去,總售價(jià)為Q',那么Q'一定大于Q。因?yàn)椋瑢?duì)于一個(gè)投資者來說,盈利是目的,如果資金不能發(fā)生增值,他瞎搗騰那么長時(shí)間有意義嗎?這個(gè)過程中資金就發(fā)生了增值。簡而言之,為什么寧愿把錢放在未來花,而不是現(xiàn)在花,是因?yàn)槟軌驇砀嗟氖找妗?/p>

        由此,我們可以看出來,資金的時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)來源還是在勞動(dòng)力創(chuàng)造的剩余價(jià)值。當(dāng)然,在現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中,肯定不僅僅是有時(shí)間因素的影響,還會(huì)受到市場環(huán)境,消費(fèi)者的消費(fèi)偏好,國家政策等各方面的影響,也要承擔(dān)一些風(fēng)險(xiǎn),因此,結(jié)果并不是每一個(gè)企業(yè)都是盈利的。

        對(duì)于把錢存入銀行,如何實(shí)現(xiàn)增值呢,同樣的,是銀行把存款人的錢用于貸款給企業(yè)或者個(gè)人,然后進(jìn)入企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中或通過其他個(gè)人投資進(jìn)入到生產(chǎn)經(jīng)營,從而實(shí)現(xiàn)增值。

        所以,銀行存款利率的高低,與資金的時(shí)間價(jià)值體現(xiàn)是沒有關(guān)系的,銀行并不能創(chuàng)造資金時(shí)間價(jià)值,銀行利率也只是國家進(jìn)行宏觀調(diào)控的一個(gè)手段,銀行降低存款利率,是鼓勵(lì)消費(fèi),鼓勵(lì)讓更多的資金進(jìn)入資本市場,從而創(chuàng)造更多的價(jià)值,完成更多的資本積累,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)繁榮。

        參考文獻(xiàn):

        [1]王慶成,楊平安.論資金的時(shí)間價(jià)值[J].財(cái)政研究,1983(06).

        [2]劉瑞.日本負(fù)利率政策:理論及實(shí)踐[J].日本學(xué)刊,2016(06).

        [3]程俊.中國正式進(jìn)入“負(fù)利率”時(shí)代.http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/ 20151024/094923566939.shtml.

        [4]負(fù)利率與資金時(shí)間價(jià)值是否矛盾.http://money.163.com/16/0420/11/BL3F1DFV00253B0H.html.

        (作者單位:湖北省恩施職業(yè)技術(shù)學(xué)院)

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