賈鳳濤

[摘 要] 完善的銀行高管薪酬管理制度和穩(wěn)中有升的經(jīng)營(yíng)績(jī)效不僅能留住高層管理人才，而且能促使高管的行為與股東利益最大化高度一致。因此應(yīng)用高管薪酬與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的相關(guān)性來指導(dǎo)商業(yè)銀行提升其經(jīng)營(yíng)績(jī)效，具有很強(qiáng)的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。通過收集16家上市銀行高管薪酬和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的相關(guān)數(shù)據(jù)，并運(yùn)用spss19.0軟件，實(shí)證分析了上市銀行高管薪酬和經(jīng)營(yíng)績(jī)效中安全性，盈利性和流動(dòng)性之間的關(guān)系。

[關(guān)鍵詞] 商業(yè)銀行；高管薪酬；經(jīng)營(yíng)績(jī)效

[中圖分類號(hào)] F830.33 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] B

一、引言

2015年金融反腐的浪潮席卷商業(yè)銀行，僅僅上半年，民生銀行行長(zhǎng)毛曉峰、內(nèi)蒙古銀行副行長(zhǎng)延城、龍江銀行監(jiān)事長(zhǎng)楊進(jìn)先等多名銀行高管相繼落馬。這次反腐行動(dòng)又一次將商業(yè)銀行高管薪酬的問題推上了風(fēng)口浪尖。

2016年國(guó)有銀行年報(bào)出爐，五大行高管曾經(jīng)的百萬級(jí)別年薪已經(jīng)成為了歷史，2015年國(guó)有銀行高管年薪均下降到百萬元水平之下，股份制銀行中高管薪酬保持了原有水平。中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)銀行年報(bào)顯示，對(duì)比2014年，三大國(guó)有銀行的高管年薪持續(xù)下降，分別下降五成。然而，年報(bào)同時(shí)顯示，中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)銀行日賺額合計(jì)為18.77億，但凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了超低速的增長(zhǎng)。中國(guó)工商銀行、建設(shè)銀行的凈利潤(rùn)增速均跌破1%，在多年以來保持著兩位數(shù)的高速利潤(rùn)增長(zhǎng)之后，三大銀行提交了近十年以來最令人失望的業(yè)績(jī)。因此在如此薪酬結(jié)構(gòu)下，銀行績(jī)效是否同向上升，高管薪酬的調(diào)整是否真會(huì)對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生影響就成為一個(gè)值得探究的問題。本文將對(duì)商業(yè)銀行高管薪酬與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系的實(shí)證分析，希望對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)起到建議性作用。

二、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

（一）樣本的選取

截止到2016年1月，我國(guó)共有16家商業(yè)銀行在滬深兩市上市，包含5家國(guó)有銀行和11家股份制商業(yè)銀行。為了使收集的數(shù)據(jù)具有完整性、連續(xù)性及可比性，本文選取這全部16家上市銀行2014年至2015年數(shù)據(jù)作為樣本。

（二）研究假設(shè)

由于安全性對(duì)于商業(yè)銀行的重要程度如此之深，作為商業(yè)銀行應(yīng)會(huì)通過高管薪酬制度激勵(lì)高管，在經(jīng)營(yíng)過程中保證商業(yè)銀行的安全性。同時(shí)，保證商業(yè)銀行的安全性能使得銀行經(jīng)營(yíng)更加成熟。

假設(shè)1：商業(yè)銀行高管薪酬與銀行安全性指標(biāo)正相關(guān)。

商業(yè)銀行對(duì)于盈利性的追求，必然引發(fā)通過高管薪酬與盈利性指標(biāo)相掛鉤的方式激勵(lì)高管在經(jīng)營(yíng)過程中注重對(duì)于銀行盈利性的追求。銀行越盈利，就越能夠負(fù)擔(dān)更高的薪酬激勵(lì)高管并防止高管人才流動(dòng)。

假設(shè)2：商業(yè)銀行高管薪酬與銀行盈利性指標(biāo)正相關(guān)。

商業(yè)銀行流動(dòng)性指標(biāo)越高，說明對(duì)于資金的利用率越高，對(duì)于銀行的盈利也有著重要意義。因而商業(yè)銀行董事會(huì)應(yīng)會(huì)通過提升高管薪酬的手段激勵(lì)高管在經(jīng)營(yíng)過程中保持并提高銀行的流動(dòng)性指標(biāo)，因而認(rèn)為兩種指標(biāo)正相關(guān)。

假設(shè)3：商業(yè)銀行高管薪酬與銀行流動(dòng)性指標(biāo)正相關(guān)。

（三）被解釋變量的選取

在指標(biāo)選擇上，本文以商業(yè)銀行“三性”原則為準(zhǔn)，分別選擇相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證分析。安全性原則上選取不良貸款率、撥備覆蓋率、存貸比為考察指標(biāo)。盈利性原則上選取每股收益、凈利差、成本收入比、平均總資產(chǎn)回報(bào)率、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率。流動(dòng)性原則選取資本充足率、核心資本充足率、流動(dòng)性比例（本幣）、流動(dòng)性比例（外幣）。

（四）解釋變量的選取

本文選取各商業(yè)銀行前三位高管平均薪酬作為解釋變量。高管平均由于我國(guó)銀行年報(bào)中高管人員的薪酬公布數(shù)據(jù)不全，只有銀行董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)和董事會(huì)秘書的薪酬數(shù)據(jù)公布最全面。

三、實(shí)證分析過程

（一）KMO和Bartlett球形檢驗(yàn)

收集到的財(cái)務(wù)指標(biāo)，在經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化處理之后，要進(jìn)行檢驗(yàn)。在進(jìn)行后續(xù)的實(shí)證分析之前，需要檢驗(yàn)上述財(cái)務(wù)指標(biāo)是否互相獨(dú)立，有必要進(jìn)行KMO和Bartlett球形檢驗(yàn)。通過檢驗(yàn)，可以看出安全性原則，盈利性原則和流動(dòng)性原則的KMO檢測(cè)值均大于或接近0.5，Bartlett球形檢驗(yàn)顯著性均小于0.05，說明這三性原則各自所對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)之間并不嚴(yán)格相互獨(dú)立，因而有必要進(jìn)行因子分析，以消除財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的多重共線性。

（二）被解釋變量的因子分析

本部分做因子分析來實(shí)證高管薪酬與商業(yè)銀行安全性指標(biāo)、盈利性指標(biāo)和流動(dòng)性指標(biāo)之間的相關(guān)關(guān)系。

通過因子分析，可以看出有兩項(xiàng)因子貢獻(xiàn)率之和為93.58%。這表示這兩項(xiàng)因子反映了原始財(cái)務(wù)指標(biāo)93.58%的信息，因此要評(píng)價(jià)商業(yè)銀行的安全性財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以用這兩項(xiàng)因子代替原始的三項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。這兩個(gè)因子分別用F1和F2來表示，為了便于對(duì)因子命名，增強(qiáng)因子的解釋作用，使各因子彼此正交，利用因子旋轉(zhuǎn)法。旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣如表1所示。

向量Zij是由各個(gè)樣本銀行標(biāo)準(zhǔn)化后的指標(biāo)值構(gòu)成的，再乘以表中的因子得分系數(shù)矩陣，就可以得出樣本銀行的因子得分，F(xiàn)1、F2。把方差貢獻(xiàn)率作為權(quán)重，把各個(gè)因子得分總和到一起，這樣樣本銀行的安全性經(jīng)營(yíng)績(jī)效就得到了一個(gè)綜合得分。其安全性經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合得分函數(shù)為：S1=（52.267F1+41.313F2）/93.58

同理，對(duì)盈利性績(jī)效和流動(dòng)性績(jī)效分別進(jìn)行因子分析，得盈利性經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合得分函數(shù)為：S2=（32.612F1+29.729F2）/62.342和流動(dòng)性經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合得分函數(shù)為：

（三）被解釋變量與解釋變量的回歸分析

為了進(jìn)一步了解高管薪酬對(duì)銀行安全性績(jī)效指標(biāo)的影響，以安全性績(jī)效指標(biāo)作為被解釋變量，以高管薪酬作為解釋變量，構(gòu)建回歸分析模型進(jìn)行回歸分析，所構(gòu)建的模型：S1=a0+a1Y+ε。其中，S1表示2014年與2015年安全性經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合指標(biāo)，a0表示常數(shù)項(xiàng)，a1表示高管薪酬的相關(guān)系數(shù)，Y表示高管薪酬，ε是模型中的隨機(jī)誤差項(xiàng)。

運(yùn)用SPSS19.0軟件，采用線性回歸方法，對(duì)模型參數(shù)進(jìn)行估計(jì)和擬合優(yōu)度檢驗(yàn)，具體結(jié)果如表2和表3所示。

從以上表格，可以看出模型的調(diào)整R方為0.172，說明安全性綜合績(jī)效指標(biāo)只有17.2%能夠被高管薪酬解釋，但是F統(tǒng)計(jì)量的觀察值為7.459，sig.值為0.010<0.05，說明在顯著性水平在5%的情形下，模型的線性關(guān)系是顯著的，由此看來，模型具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。根據(jù)回歸分析結(jié)果，得到回歸模型的表達(dá)式為：S1=4.138+0.318Y+ε

同理，為了進(jìn)一步了解高管薪酬對(duì)銀行盈利性績(jī)效指標(biāo)的影響，以盈利性績(jī)效指標(biāo)作為被解釋變量，以高管薪酬作為解釋變量，構(gòu)建回歸分析模型進(jìn)行回歸分析，所構(gòu)建的模型如下所示。S2=1.453+0.451Y+ε，具體如表4和表5所示。

同理，為了進(jìn)一步了解高管薪酬對(duì)銀行流動(dòng)性績(jī)效指標(biāo)的影響，以流動(dòng)性績(jī)效指標(biāo)作為被解釋變量，以高管薪酬作為解釋變量，構(gòu)建回歸分析模型進(jìn)行回歸分析，但最終檢驗(yàn)結(jié)果顯示，模型不具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義，具體如表6和表7所示。

四、實(shí)證研究結(jié)論

通過實(shí)證分析，本文的結(jié)論如下：

（一）對(duì)商業(yè)銀行安全性、盈利性經(jīng)營(yíng)績(jī)效與高管薪酬的相關(guān)性分析表明二者之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。假設(shè)1和假設(shè)2成立，說明高管貨幣薪酬激勵(lì)的有效性，高管的高薪收入有利于銀行安全性和流動(dòng)性經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高。本文通過實(shí)證分析，得出了安全性、盈利性經(jīng)營(yíng)績(jī)效與高管薪酬顯著正相關(guān)的結(jié)論，說明我國(guó)上市商業(yè)銀行在某種程度上實(shí)現(xiàn)了高管薪酬與經(jīng)營(yíng)績(jī)效掛鉤的科學(xué)的機(jī)制，同時(shí)說明高管薪酬對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的具有顯著的促進(jìn)作用，也說明我國(guó)商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)過程中對(duì)于高管薪酬對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生的作用的認(rèn)識(shí)在逐步加深。

（二）對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性經(jīng)營(yíng)績(jī)效指標(biāo)與高管薪酬相關(guān)性的分析顯示，商業(yè)銀行流動(dòng)性與高管薪酬相關(guān)性較弱，假設(shè)3不成立。其出現(xiàn)的原因可能是由于商業(yè)銀行流動(dòng)性受到多種因素的影響，如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況對(duì)商業(yè)銀行的流動(dòng)性狀況有較大的影響，銀行作為資金融通的中介機(jī)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)能從很大的方面影響到資金的融通情況。一國(guó)的貨幣政策主要影響商業(yè)銀行所處的金融環(huán)境的寬松度。當(dāng)貨幣政策寬松時(shí)，利率的變動(dòng)會(huì)對(duì)銀行的流動(dòng)性也會(huì)產(chǎn)生很大的影響。從流動(dòng)性是資產(chǎn)的一種迅速變現(xiàn)能力以及主動(dòng)負(fù)債的能力來說，一國(guó)的金融市場(chǎng)的發(fā)育程度影響著銀行流動(dòng)性的大小。故而影響商業(yè)銀行流動(dòng)性經(jīng)營(yíng)績(jī)效的因素存在多樣性，可能會(huì)造成其與高管薪酬的相關(guān)性較弱。

[參 考 文 獻(xiàn)]

[1]張雪蘭，盧齊陽(yáng)，魯臻.銀行高管薪酬與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)-基于中國(guó)上市銀行（2007-2013）的實(shí)證研究[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2014（11）：42-54

[2]王曉文，魏建.中國(guó)國(guó)企高管薪酬管制的原因及其對(duì)績(jī)效的影響：基于委托人“不平等厭惡”模型[J].北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2014（1）：69-75

[3]張棟，鄭紅媛.薪酬管制對(duì)國(guó)有上市銀行高管薪酬及與員工薪酬差距影響研究[J].金融理論與實(shí)踐，2015（1）：32-37

[責(zé)任編輯：高萌]