繆長(zhǎng)希

北京大成(溫州)律師事務(wù)所，浙江 溫州 325000

關(guān)于股權(quán)激勵(lì)實(shí)務(wù)若干問題的淺析

繆長(zhǎng)希

北京大成(溫州)律師事務(wù)所，浙江 溫州 325000

本文主要從股權(quán)激勵(lì)在上市公司的應(yīng)用性分析，針對(duì)目前股權(quán)鼓勵(lì)實(shí)務(wù)存在的問題進(jìn)行分析，從采取高管選聘機(jī)制、明確股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象等等方面，從而改善上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)務(wù)存在的問題。

股權(quán)激勵(lì)；問題；措施

一、股權(quán)激勵(lì)實(shí)務(wù)存在的問題

(一)決策機(jī)制不夠獨(dú)立

例如，海爾集團(tuán)。2013年，珠海市政府批準(zhǔn)了海爾集團(tuán)的股權(quán)分置改革方案。2014年年底，海爾電器頒布了股權(quán)分置改革的詳細(xì)說(shuō)明書。海爾集團(tuán)之所以采取這樣的方式，目的是對(duì)集團(tuán)高層管理人員的實(shí)施股權(quán)上的激勵(lì)，所發(fā)布的激勵(lì)股份的數(shù)量一共為2639萬(wàn)股，而這些激勵(lì)股份都屬于海爾集團(tuán)。海爾電器是海爾集團(tuán)的子公司，從最近幾年海爾電器發(fā)展的實(shí)際情況來(lái)看，股權(quán)激勵(lì)很大程度上提高了海爾電器的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，同時(shí)還降低了代理的成本，讓廣大股東獲得良好的經(jīng)濟(jì)效益。

從整體情況來(lái)分析，能夠發(fā)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)在上市公司存在的幾個(gè)問題。從股權(quán)激勵(lì)的方法制定與決策來(lái)看，海爾集團(tuán)的董事會(huì)以及下屬的薪酬委員會(huì)，通常是根據(jù)一名員工的業(yè)績(jī)、能力、實(shí)際考核的情況以及對(duì)公司做出的突出貢獻(xiàn)等等方面的因素進(jìn)行考慮，然后在結(jié)合當(dāng)前公司發(fā)展的實(shí)際情況、發(fā)展戰(zhàn)略方針以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)，對(duì)股權(quán)激勵(lì)的方案進(jìn)行制定。通常董事會(huì)制定的股權(quán)激勵(lì)草案還需要經(jīng)過(guò)監(jiān)證會(huì)進(jìn)行審核，然后再上報(bào)給股東大會(huì)進(jìn)行決策才能實(shí)施。在這個(gè)過(guò)程中可以發(fā)現(xiàn)，決策機(jī)制或多或少都會(huì)受到股東或者方案執(zhí)行人的影響，其股權(quán)激勵(lì)決策機(jī)制的存在的弊端難以執(zhí)行層面上進(jìn)行有效解決。

(二)激勵(lì)對(duì)象不足

股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象范圍主要有這三種：第一，公司高層管理人員以及關(guān)鍵人員；第二，面對(duì)公司的全體員工；第三，以前面兩者為基礎(chǔ)，可以涉及到公司有關(guān)的客戶、供應(yīng)商等等一切有利益的相關(guān)者。一般我國(guó)公司選擇第一種做法的較多。通常針對(duì)公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)部門、戰(zhàn)略規(guī)劃部門以及需要發(fā)揮個(gè)人想象力、創(chuàng)造力的崗位，公司為了激發(fā)他們的工作熱情，都會(huì)對(duì)此類員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。通常來(lái)說(shuō)，公司的股權(quán)激勵(lì)對(duì)象都是根據(jù)公司的具體情況而定的，例如，將公司的董事長(zhǎng)與經(jīng)理人作為股權(quán)激勵(lì)的主要對(duì)象，他們同時(shí)又擁有參與股利分配決策的權(quán)利或者能力，這樣的情況下就很容易導(dǎo)致公司選取能夠使他們激勵(lì)利益最大化股權(quán)激勵(lì)政策。加之，我國(guó)的資本市場(chǎng)的有效性比較弱，而且規(guī)范度與透明度都比較低，容易出現(xiàn)“價(jià)格幻覺”導(dǎo)致股票價(jià)格上浮，從而提高了股權(quán)激勵(lì)的收益。而公司的高級(jí)管理人員不僅存在內(nèi)在動(dòng)機(jī)，而且甚至有外在的條件通過(guò)影響公司的股利分配政策為自身謀取最大的經(jīng)濟(jì)收益。

二、改善股權(quán)激勵(lì)實(shí)務(wù)存在問題的措施

(一)采取高管選聘機(jī)制

國(guó)有控股公司的董事一般是由國(guó)有資產(chǎn)的管理部門進(jìn)行選派的，而公司管理層一般是由公司董事會(huì)指定。就目前這種高官聘任的機(jī)制來(lái)看，與現(xiàn)代企業(yè)制度、市場(chǎng)規(guī)則并不符，筆者建議為了保障股權(quán)激勵(lì)的時(shí)效性，應(yīng)該盡早取締。民營(yíng)企業(yè)高級(jí)管理人員一般是企業(yè)自主進(jìn)行選擇的，我國(guó)職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)目前還處于初級(jí)發(fā)展階段，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)沒有形成市場(chǎng)化的考核機(jī)制與流動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，僅僅只有少數(shù)企業(yè)高層管理人員是經(jīng)過(guò)董事會(huì)市場(chǎng)選拔而認(rèn)定的。針對(duì)上文企業(yè)股權(quán)激勵(lì)取得成效以及存在的問題，筆者認(rèn)為可以取締高管選聘機(jī)制，實(shí)施有效的市場(chǎng)化管理，根據(jù)現(xiàn)代法人治理機(jī)構(gòu)，以更為公開、公正的方式選擇職業(yè)經(jīng)理人，也可以通過(guò)獵頭公司進(jìn)行選聘。而國(guó)有控股企業(yè)要應(yīng)該盡快摒棄高管人員的聘任制度，民營(yíng)企業(yè)建立市場(chǎng)選拔機(jī)制，讓股權(quán)決策機(jī)制能夠更加獨(dú)立，從而讓股權(quán)激勵(lì)實(shí)務(wù)更加具有針對(duì)性，而不是成為董事會(huì)、高管謀取利益的工具。

(二)明確股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象

不少民營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)始人為公司的控股股東，同時(shí)也兼任公司的董事長(zhǎng)或者其他高管職務(wù)。股權(quán)激勵(lì)能夠?qū)⒔?jīng)營(yíng)者與股東的利益結(jié)合在一起，讓兩者的目標(biāo)函數(shù)能夠達(dá)到一致，從而激發(fā)經(jīng)營(yíng)者的努力程度，讓公司取得更大的經(jīng)濟(jì)效益，而股東獲得最大的利益。公司的股東的或者實(shí)際的控股人兼任高級(jí)管理人員，對(duì)公司的股權(quán)有直接或者間接的干預(yù)，他們本身與公司就是利益共同體，也就不存在兩權(quán)分離而導(dǎo)致的代理問題，這樣也就不需要進(jìn)行額外的股權(quán)激勵(lì)。對(duì)公司控股人或者實(shí)際股東進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。極有可能讓分公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)更加集中，這樣小股東的股權(quán)會(huì)被逐漸稀釋，從而導(dǎo)致大股東與小股東之間的權(quán)利制約逐漸失去平衡，這是對(duì)中小股東權(quán)利進(jìn)行損害的方式。因此，為了保護(hù)中小股東的利益，需要在實(shí)施的細(xì)則當(dāng)中明確提出。

三、結(jié)語(yǔ)

股權(quán)激勵(lì)是對(duì)公司高層管理人員、員工一種長(zhǎng)期激勵(lì)的一種有效手段，是公司為了激勵(lì)、留住核心人才的一種長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制。針對(duì)已經(jīng)達(dá)到激勵(lì)條件的對(duì)象，給予部分股東權(quán)益，讓他們與企業(yè)的利益成為一個(gè)共同體，讓公司能夠更加健康的發(fā)展。

[1]孫繼偉，白敏敏.員工股權(quán)激勵(lì)的四大誤區(qū)[J].企業(yè)管理，2017(03)：53-55.

[2]高一力，姜毅.關(guān)于股權(quán)激勵(lì)制度的研究[J].中國(guó)商論，2017(01)：109-110.

F272

：A

：2095-4379-(2017)27-0138-01

繆長(zhǎng)希(1987-)，男，漢族，福建寧德人，本科，北京大成(溫州)律師事務(wù)所，四級(jí)律師，研究方向：企業(yè)治理。