文/曹紓悅

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會計盈余質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整分析

文/曹紓悅

摘要：基于當代企業(yè)的不斷發(fā)展，會計盈余質(zhì)量問題逐漸引起了人們的關(guān)注，但就當前的現(xiàn)狀來看，部分企業(yè)在盈余管理工作實施過程中仍然存在著某些不可忽視的問題，為此，本文在研究活動開展過程中，為了深化對會計盈余質(zhì)量問題的探究，結(jié)合2010年-2015年滬深A(yù)股上市公司樣本數(shù)據(jù)，設(shè)計了實驗研究模型，同時通過對模型的分析，統(tǒng)計了相關(guān)數(shù)據(jù)結(jié)果，且就此明晰了會計盈余質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整間關(guān)系。

關(guān)鍵詞：會計盈余質(zhì)量；資本結(jié)構(gòu)；動態(tài)調(diào)整

資本結(jié)構(gòu)在企業(yè)財務(wù)管理工作開展過程中起著至關(guān)重要的影響作用，為此，20世紀50年代，Modigliani、Miller等學(xué)者在研究活動開展過程中，即利用MM理論，針對會計盈余質(zhì)量對資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的影響展開了分析行為，且鼓勵企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展過程中，為了增強自身競爭實力，應(yīng)注重對資本結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，由此達到最佳的盈余管理狀態(tài)，滿足自身運作需求。以下就是對資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整等相關(guān)問題的詳細闡述，望其能為當代企業(yè)的發(fā)展提供有利參考。

一、提出假設(shè)

基于資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整理念的導(dǎo)向下，Rangan、Flannery等學(xué)者在研究活動開展過程中，利用模型設(shè)計方法，對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整。而我國學(xué)者在資本結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，注重結(jié)合負債水平、財務(wù)風(fēng)險、代理沖突等因素的影響，由此實現(xiàn)對動態(tài)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)，滿足企業(yè)盈余管理需求。同時，經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，盈余管理質(zhì)量與企業(yè)未來收益間存在著正相關(guān)關(guān)系，例如，Bharath等人的研究活動中指出現(xiàn)金流具備一定的不確定性，因而企業(yè)盈余質(zhì)量管理越差，經(jīng)濟收益波動越大，為此，本文在模型設(shè)計過程中提出了對應(yīng)的假設(shè)條件：

第一，企業(yè)盈余質(zhì)量越差，資本結(jié)構(gòu)偏離最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的程度越大；

第二，企業(yè)盈余質(zhì)量越差，資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度越慢。

二、模型和變量設(shè)計

在本文研究過程中，為了實現(xiàn)對假設(shè)問題的驗證，將Dist，i，即資本結(jié)構(gòu)偏離最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)程度作為被解釋變量，且利用實際資本結(jié)構(gòu)、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)間差值進行表示。例如，當Dist，i差值接近0時，即表示企業(yè)在經(jīng)營活動開展過程中處在最佳的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整狀態(tài)。同時，為了精準化研究結(jié)果，在本次模型設(shè)計過程中，注重將確定時間、企業(yè)特征等作為被解釋變量的影響因素，即利用公式：TLevi，t=α+βXi，t-1+yt-1對最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)進行表示，且設(shè)定TLevi，t、Xi，t-1為最優(yōu)結(jié)構(gòu)及最優(yōu)結(jié)構(gòu)向量，而yt-1為變量，由此達到模型設(shè)計目的［1］。此外，為了實現(xiàn)對假設(shè)一、假設(shè)二的驗證，在模型和變量設(shè)計過程中，注重將假設(shè)一模型設(shè)定為：Dist，i=α+β1DAi，t-1+β3Xi，t-1+yt-1+εi，t，而資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整過程為：Levi，t-Levi，t-1=δ（TLevi，t-TLevi，t-1）+εi，t，繼而通過對δ〉1，δ=1的形式，對資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度進行反饋，例如，δ〉1時，表示調(diào)整過快，最終滿足實驗研究條件。

三、數(shù)據(jù)統(tǒng)計

在本次研究活動開展過程中，為了保障實驗研究結(jié)果的精準性，注重將2010年-2015年滬深A(yù)股上市公司作為實驗研究樣本，同時在樣本數(shù)據(jù)統(tǒng)計過程中，為了精準化樣本數(shù)據(jù)，將銳思數(shù)據(jù)庫和國泰安數(shù)據(jù)庫作為數(shù)據(jù)獲取途徑，即在數(shù)據(jù)采集過程中從1800家公司中獲取9543個有效樣本，滿足了實驗研究需求。此外，在數(shù)據(jù)統(tǒng)計過程中，為了深化對我國上市公司經(jīng)營狀況等層面的了解，以數(shù)據(jù)整理形式對統(tǒng)計數(shù)據(jù)進行了計算，即我國當前上市公司負債率均值、中值均為0.27，而與美國0.26相比，呈現(xiàn)出較高的負債發(fā)展趨勢。但從負債率標準差角度來看，負債率在我國上市公司最優(yōu)結(jié)構(gòu)中分布較為明顯［2］。另外，從會計盈余角度來看，我國會計盈余質(zhì)量均值、中值分別為0.09、0.007，即幅度較大的盈余管理公司比例較大。

四、實證分析

本文模型設(shè)計過程中，實證研究結(jié)果主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，從會計盈余質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)偏差程度角度來看，會計盈余質(zhì)量DA1系數(shù)1%=0.02，即基于會計盈余質(zhì)量提高的基礎(chǔ)上，上市公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)偏離問題將得到改善。即本文中假設(shè)一成立。因而當代企業(yè)領(lǐng)域在可持續(xù)發(fā)展過程中，為了增強自身整體競爭實力，應(yīng)注重制定會計盈余質(zhì)量管理對策，由此推進自身的快速發(fā)展［3］；

第二，從會計盈余質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度角度來看，樣本數(shù)據(jù)中，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整模型代入后計算結(jié)果，為0.098，即二者存在著正相關(guān)關(guān)系，因而本文中假設(shè)二亦成立。

五、結(jié)論

綜上可知，會計盈余質(zhì)量影響著企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整效果，為此，當代企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展過程中應(yīng)著重提高對此問題的重視程度，并注重在實踐盈余管理工作開展過程中，綜合信息不對稱、代理沖突等影響因素，對會計盈余質(zhì)量管理工作進行規(guī)劃，且要求會計人員在實際工作開展過程中嚴格遵從盈余管理規(guī)章制度，就此提升企業(yè)整體資本結(jié)構(gòu)調(diào)整能力，滿足企業(yè)運營條件，同時便于企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營過程中，達到最佳的資本配置狀態(tài)。

參考文獻：

［1］龔光明，康志鵬.“旋轉(zhuǎn)門”現(xiàn)象、會計信息質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整［J］.經(jīng)濟與管理研究，2016，11（01）：136-144.

［2］李敏，張士強.會計制度變遷下企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整——基于山東省上市公司數(shù)據(jù)的研究［J］.財會月刊，2015，40（36）：45-50.

［3］黃欣然.盈余質(zhì)量影響資本配置效率的路徑——基于融資約束的視角［J］.山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2011，14（05）：100-108.

（作者單位：蘇州大學(xué)）