李迎盈

（遼寧理工學院，遼寧錦州121000）

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企業(yè)財權配置影響因素探析

李迎盈

（遼寧理工學院，遼寧錦州121000）

摘要：財權配置作為財務治理的核心，是當前財務理論界研究的一個熱點問題，對財權配置的研究具有重要理論價值與現(xiàn)實意義。合理地配置企業(yè)財權，對于提高企業(yè)財務決策效率，促進企業(yè)持續(xù)發(fā)展有著十分重要的作用。本文基于財權配置的基本理論，從內部和外部兩個方面對財權配置的影響因素加以分析。

關鍵詞：財權；財權配置；影響因素

一、財權配置概述

1、財權及財權配置內涵

財權，即對財力進行支配的權利。財權應分為兩大類：財務收益權和財務控制權，這與企業(yè)的剩余索取權和剩余控制權相對應。財務收益權是安排財務控制權的主要依據(jù)，而財務控制權則是實現(xiàn)財務收益權的重要保證。財務控制權應分為監(jiān)督權、決策權和執(zhí)行權，其中決策權和監(jiān)督權是主要的權能，而決策權的安排一般居于核心地位。企業(yè)財權配置就是把企業(yè)財權在不同產權主體之間加以分配，以發(fā)揮企業(yè)財權的激勵與約束作用，它是企業(yè)所有權配置的核心內容，是企業(yè)治理結構所要解決的關鍵性問題。

2、財權配置一般原則

（1）剩余索取權與控制權對應原則。企業(yè)所有權安排邏輯的根本體現(xiàn)是財權配置的基本經濟原則。在“股東為中心的共同治理模式”下，作為主要貢獻者和風險承擔者，企業(yè)股東具有超然地位，其應享有主要的剩余索取權和控制權，體現(xiàn)在財權配置方面則是正常經營狀態(tài)下對財務收益分配權的財權決策權和絕對占有。這是基本配置原則，也體現(xiàn)了財務學的風險和收益對等原則。

（2）財務權利與相關知識對應原則。在企業(yè)財權配置中，我們貫徹這一基本思想，應當盡可能使企業(yè)財務權利與相關財務知識及財務決策能力相互匹配，在財務基本權利配置格局下，通過充分授權乃至分權，使有知識、有能力的人享有財務決策等權利，就得到了財務權利與相關知識對應原則。

（3）權利主體內部有效激勵約束原則。只有通過有效激勵，調動企業(yè)各財務權利主體參與財權配置的積極性，使其積極要求并行使財務權利以保護自身利益，在各主體加強約束自身行為基礎上，達到財權配置的一般均衡，這是財權配置的理想狀態(tài)。只有這樣，才能切實提高財務治理效率。

（4）權利主體之間有效制衡原則。權利主體之間制衡涉及到權利不相容問題，即不同性質權利應由不同權利主體行使，這將有利于優(yōu)化企業(yè)權利配置，達到權利之間的有效制衡。這一原則在企業(yè)財務中具體體現(xiàn)了權利主體“權、責、利”相統(tǒng)一思想。在財務利益驅動下，能夠提高權利主體有效行使權利的積極性，在相關財務責任約束下，能夠促進財務權利配置更為協(xié)調，形成有效的制衡機制。

（5）效率優(yōu)先兼顧公平。這一原則是其他相關領域常常堅持的一般原則。財權配置中的效率原則體現(xiàn)了財務基本之意，即追求本金增值和效益滿意化。財權配置中的公平原則主要體現(xiàn)為對基本財權、法定財權的優(yōu)先保證。

二、財權配置內在影響因素分析

1、公司治理模式

這一影響因素對于企業(yè)財權配置最為重要。事實上，企業(yè)所有權安排邏輯決定了公司治理模式，是“共同治理”還是“單邊治理”，是股東主導型治理還是債權主導型治理。公司治理模式進一步決定了企業(yè)權利在股東、債權人等權利主體基本分配格局，奠定了財務治理的基本框架。因此，對于公司治理模式的選擇，企業(yè)權利基本配置格局的確定，財權配置基本框架的確立，是財權配置最為重要的影響因素。

2、公司組織方式

公司組織方式對企業(yè)財權配置具有直接影響。為充分利用企業(yè)資源、有效組織企業(yè)運行，企業(yè)必然會選擇適宜自身特點的企業(yè)組織方式。企業(yè)組織方式是企業(yè)治理和管理發(fā)揮效力的制度基礎，企業(yè)財權配置必然要受到公司組織方式的制約。具體地，企業(yè)組織方式主要分為直線職能制（U型）、事業(yè)部制（M型）兩種基本類型。U型突出了垂直領導，企業(yè)決策權高度集中統(tǒng)一，從戰(zhàn)略決策到日常生產經營都由最高決策層決定，這將有利于全面控制企業(yè)，形成規(guī)模經濟效應，并密切部門間協(xié)調配合。與此相適應，企業(yè)財權在具體配置中應傾向于權利集權，將財務決策權主要集中于董事會和經理層，而各個部門的權限相對狹小，主要享有具體執(zhí)行權利。M型突出了分權決策機制，公司總部負責戰(zhàn)略層次，各個事業(yè)部負責運作層次。這一組織模式實行管理上的分工提高企業(yè)管理效率，使最高管理層得以從日常經營事務中解脫，專注作好戰(zhàn)略規(guī)劃、戰(zhàn)略決策，這有利于調動中下管理層的經濟性和主動性。與此相適應，企業(yè)財權在具體配置中就應注意適當分權，授予事業(yè)部相當?shù)呢攧諞Q策權利，而加強財務監(jiān)督權力度，在界定清晰的基礎上，將其與總部所必須把握的財務決策權相協(xié)調一致。當然企業(yè)組織方式并不是上述兩種類型那么簡單，許多企業(yè)往往是兩種基本組織模式的融合形式。

3、公司規(guī)模與行業(yè)特點

企業(yè)規(guī)模影響著企業(yè)組織方式選擇，間接對財權配置施加了影響，同時對企業(yè)整體財務效率制約，也會對企業(yè)財權配置有直接影響。一般地，當企業(yè)規(guī)模不大時，為有效集中企業(yè)資源、權利，較適宜于U型，這時財權配置必然要求傾向于財權集中行使。隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，M型成為適宜規(guī)?；芾淼慕M織模式，這時就應當在財權配置中適當分權，加大授權力度。企業(yè)規(guī)模與分權之間存在很強的正相關關系，縱向一體化企業(yè)集團與分權之間存在正相關關系。企業(yè)行業(yè)特點一般體現(xiàn)了企業(yè)生產經營方面特性以及所處產業(yè)鏈條的位置，同時也決定了企業(yè)各個部門之間在生產經營中的緊密程度。當企業(yè)各個部門處于同一產業(yè)鏈條，要求銜接緊密，這時一般要求企業(yè)權利相對集中，財權配置則傾向于集權。

三、財權配置外部影響因素分析

1、市場因素

市場經濟發(fā)達程度對企業(yè)財權配置有著深遠影響。首先，資本市場的發(fā)達程度代表著企業(yè)控制權市場的效率，影響著股東“用手投票”機制效力發(fā)揮。市場的低效將會導致部分股東權益得不到應有保護，在企業(yè)財權配置中享受不到應有權利，在理性預期下其必然“搭便車”，“用手投票”盛行，會進一步加重企業(yè)財務權利配置失衡。其次，經理人市場對于企業(yè)外部治理非常重要，經理人市場不發(fā)達將直接導致企業(yè)經理選拔機制的失效，現(xiàn)有經理人缺乏潛在的代理權競爭，這將阻礙企業(yè)財務實際控制權的有效轉移，導致企業(yè)財權配置效率的下降。再次，勞動力市場常態(tài)一般是供大于求，在勞動力市場并不發(fā)達條件下，勞動者的合法權益往往很難得以切實保障，企業(yè)內部權利主體往往可以利用信息等方面優(yōu)勢，訂立嚴格苛刻的契約，強占勞動者理應享有的那部分合法權益，致使財權配置中財務監(jiān)控權利分布失衡。最后，產品市場的激烈競爭，會增大企業(yè)董事會、經理層外在壓力，為提高管理效率，在財權配置中可以加大財務決策權的授權力度，加強財務監(jiān)控權的有效約束。

2、技術因素

技術的發(fā)展改變了企業(yè)權利主體競爭力，推動了企業(yè)財權的重新配置，提高了企業(yè)財權配置效率。企業(yè)要素所有者對權利占有直接取決于權利主體之間談判力的比較，在不斷發(fā)展的技術條件影響下，企業(yè)原始股東的物質資本、專門技能對企業(yè)發(fā)展重要性不斷降低，面對激烈市場競爭做出科學決策的知識變得更加重要，權利主體競爭能力的此消彼長要求企業(yè)所有權重新安排，企業(yè)財務權利重新配置。企業(yè)創(chuàng)立階段，創(chuàng)業(yè)者的專門技能對企業(yè)發(fā)展非常重要，由于規(guī)模狹小等因素影響，對管理等方面知識相對要求較低，企業(yè)還屬于古典型階段，企業(yè)財權集中于創(chuàng)業(yè)者手中。由于社會技術發(fā)展，創(chuàng)業(yè)者專門技術會不斷被模仿和遭遇新技術挑戰(zhàn)，對企業(yè)剩余創(chuàng)造貢獻逐步減小，一定程度上削弱其在企業(yè)權利配置中的競爭地位，特別由于企業(yè)規(guī)模擴大，管理等方面特有知識對于企業(yè)變得非常重要，客觀上增強其所有者在企業(yè)所有權安排中的競爭能力，使其逐步享有了企業(yè)部分財權，使財權配置趨向于另一個均衡。此外，信息技術的發(fā)展為企業(yè)各權利主體有效行使權能創(chuàng)造了條件，如小股東可以通過電子郵件行使委托權、表決權等，大大提高了其參與企業(yè)權利配置的積極性，一定程度上有助于改變“搭便車”的消極態(tài)度，不但加強了對自身權益的保護，還促進了企業(yè)財權有效制衡和合理配置。

3、社會文化因素

社會文化對企業(yè)文化的形成有著重要的影響，在企業(yè)所有權安排中，在不同企業(yè)文化影響下，各利益主體對權利要求和相互博弈的結果差異性很大，這就在一定程度上影響了企業(yè)財務權利配置效率。因此，在現(xiàn)有社會文化、企業(yè)文化約束下，需要選擇適宜的公司治理模式和財權配置方式，以提高企業(yè)運營效率。不同社會文化的熏陶，東西方企業(yè)選擇了不同的治理模式，在財權分配中也采用不同配置方式。在西方文化影響下，美英企業(yè)強調企業(yè)外部治理作用，財權配置中注意股東利益的充分保護，財權配置也向其傾斜；在東方文化（主要是儒家文化）影響下，日本等國企業(yè)強調內部治理的重要性，并注意對債權人等權利主體權益的保護，財權配置也充分向其傾斜。特別是在家族企業(yè)中，企業(yè)財權具有向主要股東集中的趨勢，從某種角度上打破了權利均衡，降低財權配置效率。

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（責任編輯：李曉）