文/梁白鷺 編輯/白琳

無追索權議付融資的風險與機會

文/梁白鷺 編輯/白琳

伴隨著國內銀行的全球化步伐加快，未來將能夠抓住更多來委業(yè)務的機會，在無追索權議付融資業(yè)務上實現(xiàn)突破。

業(yè)務基本情況

2015年1月，一家出口企業(yè)客戶向M銀行出示一份遠期信用證電文草稿。企業(yè)表示，雖然該信用證是遠期信用證，但受益人可即期獲得信用證項下的全額貨款，且不需要承擔任何利息和費用。該筆業(yè)務相關信息如下：

開證行：土耳其D銀行

金額：USD1380000.00

期限：360 DAYS AFTER LC ISSUING DATE（開證日后360天）

貨物：CAMERA（相機）

融資授權：A L T H O U G H THE DOCUMENTARY CREDIT IS AVAILABLE FOR PAYMENT AT 360 DAYS AFTER LC ISSUANCE DATE, M BANK IS AUTHORIZED TO NEGOTIATE CREDIT COMPLYING DOCUMENTS WITHOUT RECOURSE AND EFFECT PAYMENT TO THE BENEFICIARY AT SIGHT.YOURCONFIRMATION, DEFERRED P A Y M E N T C H A R G E S A N D DISCOUNTING CHARGES ARE FOR APPLICANT'S ACCOUNT AND WILL BE PAID AT MATURITY.（盡管信用證規(guī)定自開立日后360天付款，M銀行有權在相符交單情況下進行無追索權議付并即期支付給受益人。貴行的保兌費、延期付款費和貼現(xiàn)利息將由申請人承擔并于付款到期日支付。）

融資費用：CONFIRMATION CHARGES（保兌費）、DEFFERRED PAYMENT CHARGES（延期付款費）、DISCOUNTING INTEREST（貼現(xiàn)利息）。

其他條款：LC IS PERMITTED TO BE OVERDRAWN FOR INTEREST AMOUNT.（信用證允許索匯金額因為利息費用而超過信用證最大結算金額。）

融資性質辨析

從客戶的描述來看，該信用證的功能貌似假遠期信用證。所謂假遠期信用證，指在形式上雖然是遠期信用證，但信用證明確規(guī)定按即期付款，即交單行可以在審核受益人單據相符的情況下，在向開證行寄單的同時即期向開證行或償付行全額索匯，從而實現(xiàn)受益人即期收款的效果。從本質上看，假遠期信用證是開證行或償付行針對信用證項下的應付賬款給予申請人的融資便利，幫助申請人即期墊付資金，到期時申請人再向開證行支付本金和利息。

而本案例中，開證行授權議付行可在審核受益人單證相符的情況下即期給予受益人無追索權的議付，同時議付行保兌、延期付款和貼現(xiàn)的利息仍由申請人承擔。雖然實質上也達到了受益人即期收款的效果，但與假遠期信用證相比，融資行的角色從開證行或償付行轉變?yōu)榱俗h付行，融資主體也從申請人變成受益人。

根據UCP600，議付是指指定銀行在相符交單下，在其應獲償付的銀行工作日當天或之前，向受益人預付或者同意預付款項，從而購買匯票（其付款人為指定銀行以外的其他銀行）及/或單據的行為。單純的議付（NEGOTIATION）是有追索權的，當開證行拒付時，議付行可要求受益人歸還融資款項。那么，何種情形下可以辦理無追索權議付呢？根據UCP600第8條a（ii）的規(guī)定，由保兌行做出的議付為無追索權議付。本筆信用證開證行既指定M銀行加具保兌，又授權M銀行辦理議付，符合UCP600對保兌行辦理議付的相關規(guī)定，該筆融資業(yè)務的實質應是遠期信用證即期無追索權議付。

融資風險分析

此筆信用證給予了議付行加具保兌并辦理融資的權利和賺取融資利息和費用的益處。如果M銀行接受指定作為議付行向受益人提供無追索權的議付融資，應主要考慮以下風險。

一是開證行的授信風險。無論加保還是提供無追索權議付融資，議付行面對的最大風險是開證行的資信風險，因此必須在開證行授信額度內辦理業(yè)務。由于開證行自身信用等級不高，其所屬國家土耳其的國別風險也較高，該開證行目前在M銀行尚無授信額度；同時考慮到融資需求為無追索權融資，360天的融資期限也比較長，所以開證行獲得授信額度的可能性較小。

二是審單風險。如果M銀行按照信用證授權即期向受益人提供無追索權的議付融資，那么在融資發(fā)放至收到開證行承兌電之前，M銀行的風險主要集中在單證操作上，即是否能夠保證審單的質量。盡管實務中出口崗對單據審核一向把關嚴格，但由于不同銀行對國際慣例以及審單標準的理解存在差異，從而導致不同銀行對不符點的認定也存在差別。如果M銀行在開證行承兌前即辦理了無追索權的議付，一旦發(fā)生拒付或其他糾紛，M銀行將陷于被動，面臨資金損失的風險。所以一般情況下，為規(guī)避審單風險，議付行通常會在收到開證行承兌電后再給予受益人融資，以更好地保障資金安全。

三是息費承擔風險。即使采用承兌后融資的方式，在實際操作中仍需注意一個細節(jié)問題。由于承兌金額是信用證項下交單金額，并未包含融資利息和費用，因此存在到期后息費落空的風險。為規(guī)避該風險，議付行應在融資放款前，與開證行就融資事宜進行溝通和協(xié)商，明確開證行對融資利息和費用的支付責任，并在放款后，要求開證行對具體的融資利息及費用進行確認。

業(yè)務思考

最終，該筆業(yè)務由于開證行授信額度問題，M銀行并未受理。企業(yè)轉而向外資行尋求幫助，并最終由兩家外資行提供了融資。這也從側面表明，該種類型的信用證融資業(yè)務作為一種融資模式是被普遍接受并可成功操作的。

大型外資銀行不僅擁有強大的代理行網絡，其賬戶行身份也強化了其對所有開戶銀行的風險識別和把控能力，因此在受理高風險國家和地區(qū)、信用等級較低的銀行的來委業(yè)務方面，擁有較大優(yōu)勢。相信伴隨著國內銀行的全球化步伐加快，代理行網絡將不斷壯大，外匯資金來源也將不斷增強，未來也能夠抓住更多來委業(yè)務的機會，在無追索權議付融資業(yè)務上實現(xiàn)突破。

作者單位：中國民生銀行交易銀行部北京分部