【摘 要】隨著國家對金融管制的松綁，影子銀行體系得以快速發(fā)展，金融市場結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化。影子銀行在大肆擴張的同時，也積聚了大量的金融風(fēng)險，對我國金融體系的穩(wěn)定性造成負面影響。本文剖析了我國影子銀行體系的發(fā)展和風(fēng)險特征，并提出了行之有效的監(jiān)管途徑和對策。

【關(guān)鍵詞】中國影子銀行；風(fēng)險；監(jiān)管對策

一、影子銀行概述

影子銀行是指游離于傳統(tǒng)銀行體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利等問題的非銀行信用中介體系。影子銀行具有和傳統(tǒng)銀行類似的融資中介功能，即用短期負債為長期資產(chǎn)提供融資，但其游離于傳統(tǒng)貨幣政策監(jiān)管之外。

近年來，作為金融創(chuàng)新的典型代表，影子銀行體系急劇膨脹，使傳統(tǒng)銀行體系作用不斷萎縮。目前我國影子銀行體系尚不完善，規(guī)模較小，發(fā)展較慢，但其風(fēng)險仍會對我國金融市場的穩(wěn)定性造成不良影響。

二、中國影子銀行的風(fēng)險分析

隨著金融脫媒化趨勢日益凸顯，影子銀行體系在超常規(guī)擴張的同時，其風(fēng)險也在不斷地積聚和深化，內(nèi)在脆弱性不斷顯現(xiàn)。

1.影子銀行高杠桿率蘊含極大的金融風(fēng)險。影子銀行游離在金融監(jiān)管之外，突破了傳統(tǒng)銀行體系監(jiān)管制度的限制，沒有資本充足率的要求，也不必繳納存款準(zhǔn)備金。在沒有充足的資金供應(yīng)前提下，進行高杠桿率的資本運作，加劇了整個金融體系的不穩(wěn)定性。

2.期限錯配增加了流動性風(fēng)險。影子銀行資金來源呈現(xiàn)出短期化趨勢，主要通過在貨幣市場上發(fā)行短期融資工具獲得，并以此投資于長期資產(chǎn)，存在資產(chǎn)負債期限的高度錯配問題。由于過度依賴流動資金，影子銀行體系較為脆弱，一旦資金鏈條斷裂，必然會增加影子銀行的流動性風(fēng)險甚至形成剛性兌付壓力。

3.影子銀行與傳統(tǒng)銀行交叉加劇了系統(tǒng)性風(fēng)險。影子銀行與傳統(tǒng)銀行在金融市場上存在交叉作用，在交易過程中獲得協(xié)同效應(yīng)時，也加劇了系統(tǒng)性風(fēng)險。當(dāng)金融市場上出現(xiàn)流動性風(fēng)險時，影子銀行體系和傳統(tǒng)銀行體系之間的高度關(guān)聯(lián)性將會放大市場效應(yīng)， 一旦一方出現(xiàn)擠兌危機，將會蔓延至整個金融系統(tǒng)，對金融穩(wěn)定性造成巨大沖擊。

4.金融監(jiān)管部門對影子銀行體系的監(jiān)管缺失增加了風(fēng)險的不穩(wěn)定性。金融監(jiān)管機構(gòu)對影子銀行的監(jiān)管過于寬松，缺少行之有效的監(jiān)管途徑和措施，僅依靠市場自律，導(dǎo)致影子銀行資金流動不透明，擴大了資金鏈條風(fēng)險，使其風(fēng)險抵御能力下降，進而使得影子銀行體系發(fā)生擠兌甚至崩盤，引起金融危機的爆發(fā)。

三、中國影子銀行的風(fēng)險監(jiān)管對策

1.構(gòu)建微觀審慎監(jiān)管與宏觀審慎監(jiān)管相結(jié)合的監(jiān)管框架。目前我國“一行三會”的傘型監(jiān)管模式仍停留在微觀審慎的層面，存在相互掣肘、效率低下的內(nèi)在缺陷，無法形成監(jiān)管合力，易產(chǎn)生監(jiān)管真空和監(jiān)管套利。因此，應(yīng)逐步建立起宏觀審慎監(jiān)管框架，重視整個宏觀經(jīng)濟和集體行為對金融體系的影響。金融監(jiān)管部門應(yīng)把握金融業(yè)的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性，分析傳統(tǒng)銀行與影子銀行之間風(fēng)險傳遞機制，鑒于影子銀行體系風(fēng)險具有聯(lián)動性，要在商業(yè)銀行與影子銀行之間構(gòu)建防火墻，避免傳統(tǒng)銀行向影子銀行轉(zhuǎn)移資產(chǎn)進而逃避監(jiān)管。

2.建立健全覆蓋影子銀行體系的法律法規(guī)。目前，我國影子銀行相關(guān)法律法規(guī)尚不完善，在某些領(lǐng)域立法滯后的問題尤為凸顯，因此建立系統(tǒng)的影子銀行法律監(jiān)管體系至關(guān)重要。從法律上明確界定影子銀行的概念，通過立法將游離于監(jiān)管體系之外的影子銀行納入監(jiān)管范疇，實現(xiàn)金融監(jiān)管的全方位覆蓋。同時，對金融衍生品標(biāo)準(zhǔn)作出嚴格的規(guī)定，強化對金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管，逐步走出監(jiān)管的真空地帶。

3.深化金融體制改革。隨著金融市場化的推進和市場對融資及創(chuàng)新的需求，影子銀行應(yīng)運而生，但影子銀行體系的急速膨脹也為整個金融體系帶來了巨大的脆弱性。一是加強利率與匯率的市場化改革，完善價格形成機制。二是放開金融市場的準(zhǔn)入，使民間資本更自由地進入市場，解決小微企業(yè)融資難的問題。三是促進傳統(tǒng)銀行改革，打破資源配置中銀行的壟斷地位，發(fā)展多層次的金融體系，引導(dǎo)金融市場的良性競爭。

4.完善信息披露制度。信息披露匱乏，市場透明度低是影子銀行體系的基本特征之一。影子銀行與投資者之間的信息不對稱可能導(dǎo)致投資者的逆向選擇和剛性兌付的要求，也容易產(chǎn)生道德風(fēng)險。因此，完善信息披露制度是加強影子銀行體系監(jiān)管的關(guān)鍵。設(shè)立責(zé)權(quán)明晰的監(jiān)管主體，建立切實可行信息披露獎懲機制，同時要求信息評級機構(gòu)秉持公平、公正、公開的原則，充分發(fā)揮其在信息披露中的作用，全面客觀地對評級對象進行評估。

5.建立影子銀行的風(fēng)險預(yù)警與動態(tài)監(jiān)測機制。健全有效的內(nèi)部控制機制是進行金融市場外部監(jiān)管的前提，因此，監(jiān)管部門必須建立有效的風(fēng)險預(yù)警和動態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)，提高風(fēng)險監(jiān)管的敏感度。通過定性定量相結(jié)合的分析方法確定影子銀行的風(fēng)險系數(shù)，預(yù)測和估計影子銀行系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生的程度和概率。建立監(jiān)控風(fēng)險的預(yù)警體系，將影子銀行風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)納入金融機構(gòu)評估的框架中，綜合評估影子銀行系統(tǒng)性風(fēng)險狀況。

6.推動金融創(chuàng)新。目前我國金融體系不完善，資本結(jié)構(gòu)不合理，金融資源基本由大中型銀行壟斷，以民間資本為主的金融服務(wù)尚有巨大潛力。在中小微企業(yè)金融抑制現(xiàn)象嚴重的情況下，應(yīng)開放民間資本市場，改善中小企業(yè)的外源性融資。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融時代下，以螞蟻金服為代表的電商紛紛投身小微金融市場，推動了多元化金融服務(wù)體系發(fā)展。因此，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)鼓勵具有內(nèi)在創(chuàng)新力的影子銀行發(fā)展，在風(fēng)險可控前提下引導(dǎo)影子銀行產(chǎn)品創(chuàng)新，推動影子銀行陽光化發(fā)展。

參考文獻：

[1]何文彬.我國影子銀行體系的風(fēng)險解析和金融監(jiān)管困境[J].現(xiàn)代管理科學(xué)，2012

作者簡介：

胡麗媛（1995—），女，江蘇南通人，漢族，本科，江蘇科技大學(xué)，學(xué)生，研究方向：金融工程。